2026年全球股市展望：道琼斯、日经225、恒生指数走势分析

  2025年全球股市在贸易摩擦与政策不确定性中展现出惊人韧性，MSCI全球指数实现连续第三年两位数涨幅。然而，区域表现显着分化：亚洲市场领先，韩国KOSPI指数以71.2%的年涨幅领跑全球，港股与日股同样表现强劲，而美股涨幅相对温和。

  这一分化背后，是资本从估值高企的美股科技股向欧亚市场更具性价比机会的轮动。美联储降息、亚洲政策支持以及企业盈利改善共同推动了这一趋势。

  2025年回顾：全球股市的分化与轮动

  2025年全球股市在“关税冲击”与“政策宽松”的拉锯中前行。美国4月2日宣布的“解放日”关税一度引发全球市场恐慌，导致4月初全球股市大幅回调。

  然而，市场迅速恢复并创出新高。截至2025年12月底，iShares MSCI全球指数ETF全年上涨约21%，延续了2023年22.3%和2024年17.5%的强劲表现。

  区域表现差异显着。亚洲市场尤为亮眼：韩国KOSPI指数上涨71.2%，巴西Bovespa指数上涨33.4%，恒生指数上涨28.07%。相比之下，美股涨幅较为温和：纳斯达克100指数上涨22.1%，标普500指数上涨17.9%，道琼斯指数上涨14.5%。

  资本轮动是主要特征。投资者从估值高企的美股科技股转向欧洲和亚洲更具吸引力的估值机会。港股和日股受益于支持性政策与流动性改善，日经225指数在2025年10月突破50,000点大关，创75年新高。

  美联储政策转向提供关键支持。2025年美联储实施三次降息，将联邦基金利率从4.25%-4.5%降至3.5%-3.75%。这一宽松举措提振了全球风险偏好。

  道琼斯指数展望：价值股的追赶潜力

  2026年道琼斯指数面临机遇与挑战并存的局面。该指数2025年表现相对落后，涨幅14.5%不及纳斯达克100指数的22.1%。

  金融板块占道指权重约27%，这使得它对利率变化敏感。美联储点阵图显示，2026年可能还有25-50个基点的降息空间，这将缓解金融板块压力。

  市场轮动已经开始。2025年底，标普500增强价值ETF（金融类占35%）相对于标普500ETF出现突破，而动量股领导地位减弱。这表明投资者正从高估值科技股转向更具性价比的价值股。

  华尔街对美股前景乐观。奥本海默将标普500指数2026年目标设为8100点，瑞银设为7700点，预期经济持续增长、美联储降息及AI投资扩张将推动股市。

  技术面上，道指需守住44,975/44,260关键支撑区以维持上升趋势。若能守住，上行目标关注49,220-49,670区间及更高。

  主要风险包括估值过高与AI泡沫。57%的基金经理认为美股估值过高，Palantir和特斯拉等明星股市盈率分别达205倍和180倍，警惕AI泡沫破裂可能引发市场调整。

  日经225指数展望：结构性改革与过热风险并存

  日经225指数在2025年表现强劲，10月突破50,000点大关，创75年新高。2026年前景取决于结构性改革与过热风险的平衡。

  “高市交易”逻辑主导市场。即日股上涨与日元贬值并存的现象，源于市场预期高市早苗首相将维持宽松货币政策。若此逻辑持续，日股可能进一步上行。

  企业治理改革提供支撑。日本企业积极进行股票回购和分红，东证指数2025年股票回购规模超2023年历史高点。海外投资者已连续多周净买入日股。

  机构预测乐观。Monex集团高管Jesper Koll预测日经225指数2026年底有望达55,000点。瑞银也对日本企业改革和盈利改善持乐观态度。

  技术面上，日经225指数需守住45,955点关键支撑以维持上升趋势。若能突破52,840-53,310阻力区，下一目标在56,540-57,130区间。

  风险不容忽视。日本央行警告日股过热，若“高市交易”逆转或全球增长放缓，日股可能大幅回调。日元贬值加剧输入性通胀，可能迫使日本央行提前加息，影响股市。

  恒生指数展望：盈利驱动接棒估值修复

  恒生指数2025年上涨28.07%，2026年有望从估值修复转向盈利驱动。

  南向资金持续流入提供支撑。2025年南向资金净流入创历史新高，超1.27万亿港元。中性预期下，2026年净流入可能超1.5万亿元。外资对中国资产低配状况也有望改善。

  企业盈利改善是关键。华泰证券预计2026年非金融境外中资股营收增速4%，营业利润增速13%。AI产业催化有望提升港股科技板块ROE，推动估值回升。

  技术面上，恒生指数需突破27,500点长期阻力位以实现重大突破。若成功，下一目标在29,420点和31,120点。2026年1月2日，恒指收于26,338.47点，单日涨2.76%，显示多头情绪积极。

  机构推荐配置策略：

  核心策略：AI+产业链（互联网、人形机器人、自动驾驶等）

  卫星策略：必需消费等困境反转行业，及创新药等α个股

  风险方面需警惕交易拥挤、中美政策波动、地缘政治等事件。建议采取杠铃策略，红利资产为底仓，结合科技与周期板块。

  2026年全球股市投资策略与风险提示

  2026年全球股市投资需关注三大主题：货币政策转向、资本轮动与盈利分化。

  美联储政策是关键变量。市场预期2026年将降息50-75个基点。若通胀意外回升，可能打乱降息节奏。美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，继任者政策倾向影响重大。

  区域配置建议调整：

  美股：关注价值股补涨机会，警惕高估值科技股回调风险

  日股：把握结构性改革红利，但需警惕过热风险

  港股：聚焦盈利改善板块，利用波动布局优质资产

  重大风险因素包括：

  AI泡沫破裂：若AI企业业绩不及预期，可能引发科技股大幅回调

  美国通胀回升：若关税效应持续发酵或经济过热，可能迫使美联储转向鹰派

  地缘政治紧张：中美关系反复与美国贸易政策不确定性可能引发市场波动

  2026年全球股市有望在货币政策宽松与盈利改善双支撑下延续涨势，但波动可能加剧。道琼斯指数在利率敏感板块复苏下有追赶空间，日经225指数需平衡结构性改革与过热担忧，恒生指数则可能从估值修复转向盈利驱动行情。

  投资者应保持区域均衡配置，关注货币政策信号与企业盈利实际改善情况，在乐观中保留一份警惕。

  （亚汇网编辑：林雪）