2026-02-05 21:23:44
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.30%，标普500指数期货跌0.52%，纳指期货跌0.68%。德国DAX指数跌0.63%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数跌0.06%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。
2、市场消息面解读
鹰派壁垒瓦解，英镑与英债的鸽派重估时刻
⑴策略师普遍认为，英国央行5-4的投票结果远比预期的7-2更为鸽派，这是市场即时反应的核心驱动。⑵央行不仅剔除了利率“渐进下降路径”的谨慎措辞，还大幅下调通胀预测并上调失业率预期，明确指向未来将有更多宽松。⑶行长贝利被视为关键的摇摆票，其立场将在决定后续政策路径上起决定性作用，市场预计他可能在不太遥远的未来转而支持降息。⑷尽管委员会承认经济数据疲软，但部分观点认为其传递的信息是：启动宽松的门槛仍高于数据本身所暗示的水平，显示出“谨慎的纪律”。⑸对于降息时点，分析师认为三月或四月降息的可能性变得“非常接近”，问题已从“是否”降息转变为“何时”降息，且今年降息次数可能多于此前市场定价。⑹英镑的初步下跌，反映了鸽派政策重估与国内政治不确定性加剧的双重压力。有分析指出，交易利率前景更好的方式是欧元兑英镑，而非英镑兑美元。⑺随着四月起某些监管和价格调整因素从年度计算中剔除，CPI通胀可能比英国央行预期更早跌破目标，这将为未来数月的政策宽松提供空间。⑻总体而言，此次决议表明鹰派阵营的凝聚力正在瓦解，内部平衡已显著向鸽派倾斜，市场对英国利率路径的重新定价将持续施压英镑。
美国内政角力，200亿美元“援阿”互换协议面临变数
⑴美国参议员伊丽莎白·沃伦要求财政部长贝森特终止与阿根廷之间价值200亿美元的货币互换安排。⑵该信贷额度于2025年阿根廷中期选举前提供，旨在作为“过桥”支持，帮助米莱总统渡过选举并持续推进经济改革。⑶美国财政部为此动用了外汇稳定基金，使得部长能够在阿根廷金融市场买入未披露数量的比索进行干预。⑷沃伦作为参议院银行委员会中级别最高的民主党人，质疑该协议的实际使用已超出“紧急、短期且迫切”的初衷，为选举后继续干预留下了空间。⑸财政部长贝森特预计将于今日出席该委员会听证会，此项互换安排很可能成为被质询的核心议题之一。⑹这场围绕外交政策工具与国内基金使用权限的争议，反映了美国两党在国际经济干预问题上的分歧，可能影响未来对新兴市场类似援助的决策模式。
法国欲“狙击”欧元涨势，欧盟内部暗流涌动
⑴法国计划在下周欧盟领导人会议上正式讨论欧元兑美元升值问题，将其作为提升欧盟竞争力的议题之一。⑵法国总统马克龙拟在周四的闭门会议中提出汇率议题，旨在将其纳入更广泛的经济提振与降低脆弱性的讨论框架。⑶近期欧元的持续走强，已被欧洲央行视为其通胀前景判断中的一项关键下行风险。⑷强势欧元对欧元区出口商构成显著逆风，可能进一步抑制本已疲弱的经济增长。⑸尽管强势欧元有助于压低进口成本，但其对经济增长与通胀的压制效应，正引发政策制定者越来越多的担忧。⑹此举可能预示着欧盟内部在汇率问题上的协调或将加强，不排除未来出现更多旨在抑制欧元过度升值的“口头干预”或政策信号。⑺市场需警惕，若欧盟层面形成对强势欧元的共同关切，可能间接影响欧洲央行的政策沟通与市场预期。
贝利划出降息路径图：时机与节奏的微妙平衡
⑴英国央行行长贝利明确表示，首要政策判断是“更高通胀持续性的风险已持续变得不再那么显著”。⑵关于薪资，他承认增长放缓缓慢，但强调新的内部研究带来信心，认为薪资设定的结构性变化不会持续增加通胀压力。⑶他给出了未来政策路径的核心指引：“基于当前证据，银行利率可能会进一步下调，但关于进一步放松政策的判断将变得更加势均力敌。”⑷贝利阐述了政策面临的双向风险：降息过快或幅度过大，可能导致通胀压力持续，迫使政策逆转；等待过久，则可能以经济活动更急剧下滑为代价，最终反而需要更大力度的宽松。⑸他提出了具体的行动框架：“如果经济和通胀前景按我们预期发展，未来时期应有一些进一步放松货币政策的空间，但对于每一次银行利率的调降，后续应走多远将成为一个更胶着的判断。”⑹最后，贝利划定了启动行动的个人条件：“在我看来，我们需要看到更多证据，表明我们将可持续地回归目标。这实质上是关于我所说的潜在通胀的问题。”⑺这些评论共同勾勒出一条谨慎、渐进且高度依赖数据的降息路径，行长本人则手握关键投票权，将成为市场研判下次行动时点的核心观测点。
裁员潮卷土重来，美国就业“低温平衡”正被打破
⑴继去年12月大幅下降后，美国1月计划裁员人数环比激增两倍，达到108435人，创下自2009年以来1月份的最高水平。⑵运输、科技和医疗保健行业是裁员重灾区，裁员人数分别达31243人、22291人和17107人。⑶与此同时，企业公布的招聘意向仅为5，306项，录得有记录以来1月份的最低值，招聘活动异常疲弱。⑷即使将1月激增的裁员人数与12月异常低的数值进行平均，数据仍表明劳动力市场可能正从“低招聘、低裁员”的脆弱平衡转向更为不利的方向。⑸这种裁员飙升与招聘冰点并存的局面，反映出企业对未来经济前景的预期显著恶化，正积极采取收缩战略。⑹尽管单月数据可能存在波动，但此份报告是评估美国经济内生动能和企业信心的重要高频指标，其指向的负面趋势不容忽视。
关键票员“倒戈”，英银鸽派转向信号明确
⑴英国央行行长贝利在新闻发布会上指出，关键政策判断之一是“更高通胀持续性的风险已持续变得不再那么显著”。⑵他承认薪资增长可能仅会缓慢下降，但强调新的内部分析提供了信心，认为薪资设定的结构性变化不会持续增加通胀压力。⑶行长贝利与外部委员凯瑟琳·曼均表示，他们未来可能加入支持降息的阵营，这一表态尤为重要。⑷结合此前5比4的微弱投票结果，表明委员会内部鹰鸽阵营的力量对比已发生决定性变化，持观望态度的关键票员正转向鸽派。⑸这一系列沟通清晰地指向：对通胀持续性的担忧已让位于对经济增长放缓及需求疲软的关注，政策天平正在倾斜。⑹市场应充分解读行长与关键委员的表态，这不仅仅是未来的指引，更代表了决策核心圈层共识的实质性演变。
鸽派“按兵不动”，英银三月降息大门洞开
⑴英国央行虽如预期维持利率于3.75%不变，但其内部投票结果为5比4支持按兵不动，远较市场预期的7比2更为接近，释放出强烈的鸽派意外信号。⑵这一结果令三月降息的大门完全敞开，市场对下次会议降息的概率定价已从约20%大幅上升至45%。⑶决议后英镑应声走弱，兑美元汇率跌破1.36关口，其下行压力同时源于鸽派政策重估与英国国内政治不确定性的加剧。⑷央行全面下调通胀预期，一至两年期的通胀预测均已低于2%的目标水平。⑸与之相呼应的是，央行代理调查显示，企业对2026年的薪资增幅预期已降至3.4%，低于2025年的4%。⑹鉴于鹰派委员一贯关注薪资粘性风险，这一数据将为鸽派提供支撑，尤其是央行认为约3.25%的名义薪资增速与通胀目标相符。⑺值得注意的是，即便是一贯持鹰派立场的凯瑟琳·曼，其表态也显示出对维持限制性政策必要性的信心减弱，她与常作为摇摆票的行长安德鲁·贝利一样，都更加强调经济活动疲弱对通胀前景构成的风险。⑻尽管两人此次均未投票支持降息，但其评论已为春季政策基调的转向铺平了道路。
全球黄金ETF1月资金流入创纪录 资产管理规模创新高
⑴世界黄金协会数据显示，1月份全球黄金ETF吸引了创纪录的187亿美元资金流入，各地区均出现资金流入。⑵亚洲地区流入96亿美元，北美洲流入68亿美元，表现最为突出。⑶总资产管理规模达到6690亿美元的历史新高，这得益于黄金价格14%的上涨。⑷持仓量攀升至4145吨，同样创下历史新高。⑸交易量大幅增加，1月份平均日交易额达到6230亿美元，为有记录以来表现最强劲的一个月。
停火后的经济蓝图：IMF为以色列开出政策“药方”
⑴国际货币基金组织指出，以色列需要进行进一步的财政整顿，方能使公共债务走上下降轨道，同时保障充足的民用支出。⑵随着通胀压力与供应限制的缓解，该组织认为，以色列逐步将政策利率降至中性水平是合适的。⑶同时，IMF强调政策应保持灵活性，若通胀出现意外上行，以色列央行应随时准备调整政策方向。⑷在加沙停火后，以色列经济活动显著加速，IMF预计短期内增长将趋于稳定，但下行风险依然存在，包括地区紧张局势可能再次加剧。⑸IMF对以色列经济增长做出了乐观预测，预计其经济增速将从2025年的2.9%大幅提升至2026年的4.8%。⑹同时，该组织预计以色列的通胀率将在2026年降至2%的目标水平以下。⑺这一系列评估与预测，为市场勾勒出以色列在后冲突时期可能面临的“增长复苏伴随政策正常化”的宏观路径。⑻投资者将密切关注其财政整顿的具体措施与央行的利率决策步伐，任何偏离预期的举动都可能引发市场波动。
政治丑闻引爆抛售，英国长债收益率飙升触及警戒线
⑴受执政党内部政治紧张局势影响，英国10年期与30年期国债收益率攀升至两个多月来的最高水平。⑵首相斯塔默因任命与爱泼斯坦存在持续关系的彼得·曼德尔森勋爵为驻美大使而受到审查，引发市场对其领导地位可能面临挑战的担忧。⑶投资者担忧，领导权挑战可能导致财政规则放宽和政府借贷增加，从而进一步损害英国财政状况的可信度。⑷数据显示，10年期国债收益率上升5.6个基点至4.594%，创下两个半月新高；30年期国债收益率升至5.405%，为去年11月21日以来的最高水平。⑸收益率曲线长端的大幅上行，反映出市场正在对英国长期财政风险与通胀前景进行重定价。⑹若政治危机持续发酵，不排除评级机构关注并评估其主权信用前景的可能，这将对英镑资产构成更广泛的压力。⑺此次债市抛售凸显，在通胀压力未完全消退的背景下，政治不确定性已成为扰动英国金融市场稳定的关键变量。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元下跌，现报1.1797，跌幅0.09%。纽市盘前，欧元兑美元的价格在最后一个交易日下跌，在短期的陡峭熊市修正波中占主导地位，由于其交易低于EMA50，这降低了近期可持续复苏的机会，因此持续存在负面压力。另一方面，我们注意到在达到超卖水平后，相对强度指标出现了积极的重叠信号，减少了最后的损失，见证了日内波动。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3582，跌幅0.44%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日下跌，准备打破我们在之前的分析中的预期目标1.3625支撑，在短期基础上的熊市修正波占主导地位，其交易沿着这条路径的支持趋势线进行，由于其交易低于EMA50，除了相对强度指标出现负面信号之外，尽管达到了超卖水平，但负面压力仍在继续。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金下跌，现报4837.10，跌幅2.56%。纽市盘前，黄金价格在最后一个交易日下跌，此前它试图根据相对强度指标卸载其明显的超卖条件，特别是由于稳定在4800美元而获得一些看涨势头，因此出现了积极的信号，这一支撑是我们上午分析的预期目标，但它屈服于负面压力，在短期基础上的熊市纠正趋势占主导地位，由于其交易低于EMA50，负面压力持续存在。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银下跌，现报76.540，跌幅13.42%。纽市盘前，（白银）价格小心翼翼地升至其最后的盘中水平，试图收复之前的一些损失，试图在相对强弱指标上摆脱一些明显的超卖状况，特别是随着那里出现积极信号，以EMA50下方交易为代表的动态压力持续存在，加强了短期主要看跌趋势的稳定性和主导地位。
原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报63.910，跌幅1.87%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日上涨，受到EMA50上方交易的支撑，加强了主要看涨趋势的稳定性和主导地位，特别是在这条路径的支撑趋势线旁边交易，注意到在卸载超买水平后，相对强度指标开始出现积极的重叠信号，为扩大其日内涨幅开辟了道路。
4、机构观点
机构：黄金短期或横盘整理，随后有望突破新高
普信集团（T. Rowe Price）大宗商品业务负责人兼基金经理Rick de los Reyes表示，黄金在近期可能进入横盘整理阶段，随后有望突破当前区间并创下新高。他在分析中指出，金价近期的快速上涨呈现出典型的“挤仓”特征，即在短时间内因头寸集中调整而大幅推高价格。历史经验显示，在实际波动率急剧上升后，市场往往需要一段震荡整固期，之后原有上涨趋势才可能延续。尽管持仓过度集中可能带来短期风险，但Reyes强调，支撑黄金的长期基本面因素仍然坚实。
（亚汇网编辑：冰凡）
