2025-09-04 12:56:47
西敏寺国民银行前瞻美国8月非农：数据若为...将足以支撑美联储在本月降息
本周经济数据众多且由于有个长周末假期，经济日历较为繁忙，但焦点无疑是周五公布的美国8月非农报告。我们预计非农就业人数继续保持温和增长，或录得6.5万人，其中私营部门为5.5万人，而失业率将小幅上升至4.3%。而这份就业报告会在美联储九月会议的静默期开始前发布。若实际公布的数据符合我们预期，将足以支持FOMC支持在九月会议上决定降息25个基点。除此之外，我们预计美国8月ISM服务业PMI有望进一步扩张。
Natixis：8月非农或继续疲软，失业率恐上升至......
我们预计美国8月非农人口将增加5.4万人，略低于7月数据，这种预期既反映了劳动力需求下降，也反映出人口增长减缓（部分源于移民流入减少）。此外，非农就业增长的三个月移动均值已经从1月的23.2万下降至3.5万。尤其是在7月非农报告公布之后，市场对美国劳动力市场的表现难以持有乐观态度。首先单月整体数据低于市场预期，其次对前值的修正幅度巨大。且就业增长集中在单一行业（私营教育与健康服务），而在14个行业中有6个出现萎缩。该报告的核心焦点在于5月和6月就业数据的大幅下修（合计下调25.8万人），这与当时贸易/移民/财政政策的不确定性相吻合，更多反映的是企业招聘意愿疲软而非对经济前景的担忧。
我们认为美国8月非农报告将显示就业增长将继续集中于少数行业，过去三个月的全部增长均由私营教育与健康服务领域贡献。鉴于移民放缓导致与人口增长相匹配的就业增速存在高度不确定性，政策制定者将更密切关注失业率。我们认为劳动力规模缩减与移民流入下降将促使失业率呈现渐进式而非快速上升。初请失业金人数增速放缓印证了这一趋势，预计失业率仅将微升至4.3%。
分析师Bruce Power：黄金健康回调将至，守住...则看涨趋势依旧完好
黄金价格于周三飙升至3578美元，再度创下历史新高，此次飙升确认了对先前高点3500美元的看涨突破。尽管短期内价格可能会出现盘整，但长期技术指标仍暗示3779美元和3966美元的目标位仍有实现的可能。在上述目标价位之下，若再度突破昨日高点，首要的看涨目标位于3603美元，此处是近期看跌回调的127.2%斐波那契扩展位。
但自8月20日反转以来，黄金已连续十个交易日上涨，这增加了短期内超买的可能性。在创纪录的高位维持动能可能变得困难，因此在追逐更高目标之前，出现盘整或回调的可能性越来越大。如果出现回调，潜在的支撑位首先是3500美元的关键突破位。其他支撑区域包括3451美元和3409美元之间的前期高点。守住这些水平将标志着健康的调整，且看涨趋势依然完好。
虽然空头回补可能解释了部分涨势，但此次突破本身就具有内在强度。通常，在一次重大突破后的首次回调，是对需求的重要考验，也往往为下一波上涨奠定基础。
瑞银：地缘风险升级凸显黄金避险吸引力，再创新高后的目标价为......
欧洲的政治格局再度成为市场焦点。法国财政前景引发市场担忧，其总理将于9月8日就控制政府借贷计划发起信任投票，现在的风险在于其可能无法获得议会支持，这也导致法国和德国国债收益率利差走阔，并增加法国主权信用评级可能被下调的风险。
此外，欧盟领导人正在对向乌克兰提供军事部署方案做最后确认，作为俄乌战后安全保障计划的组成部分，尽管目前俄乌之间还未完全确认停火，但这种安全保障制度化建设的推进具有积极意义。
在这种地缘政治风险的背景下，我们建议采取平衡策略：若持续升级将凸显黄金的避险吸引力。尤其是在政府债务高企、通胀居高不下以及央行持续购金的背景下，黄金作为投资组合多元化工具地位强化。近期金价突破了3500美元的阻力后屡创新高，隔夜一度达到3546美元，年内涨幅超过30%。我们预期今年全球黄金需求量将增长至4760吨，创2011年以来的最高记录。
我们建议青睐黄金的投资者分配5%的投资组合仓位给黄金。并且在其创下历史新高之后，预计至2026年的目标价为3700美元，若地缘政治持续恶化，不排除有上探4000美元的可能。
分析师Julian Pineda
尽管本周初WTI原油价格曾反弹至65美元上方，但随着市场等待OPEC+的最新声明，卖压再次浮现。如果OPEC+确认未来几个月将继续增产，卖压可能会在接下来的交易时段进一步加剧。OPEC+定于周日举行会议，市场普遍预期该组织将确认再次增加全球原油产量，延续自今年4月以来的增产趋势。在此期间，产量已增加了约250万桶/日，约占全球需求的2.4%。对于此次会议，预计增产幅度将与8月宣布的54.7万桶/日类似，尽管也存在逆转此前自愿减产(目前总计160万桶/日)的可能性。
OPEC+仍有能力在短期内大幅增产，因为它正逐步取消前几年实施的自愿减产。这项政策很大程度上是对美国的回应，后者已大幅提高自身产量，导致今年油价走低。在此背景下，OPEC+似乎不愿在扩大供应的竞争中落后。值得注意的是，不包括其盟友在内的OPEC仍然是全球主要产油国，占全球产量的约35%,而美国尽管产量稳步增长，但仅占17%。这凸显了OPEC对原油市场的决定性影响力，其产量决策能对价格走势产生强烈影响。
价格水平来看，60美元是短期内WTI原油最重要的心理关口。如果油价跌向该区域，可能预示着WTI原油将开启更持续的看跌趋势。上行方向，64美元首要关键阻力位，处与61.8%斐波那契回撤位重合，是判断看跌倾向的关键参考。如果油价持续位于该区域下方，可能会在接下来的交易时段中进一步加剧卖压。
CIBC高级交易员Rebecca Babin
周三，国际油价下跌。此前有报道称，OPEC+将在本周末的会议上考虑新一轮的增产。受此影响，WTI原油收盘下跌2.5%,价格跌至64美元以下，回吐了周二的全部涨幅。此外，美国公布的经济数据表现不及预期，也打击了市场对长期消费的信心，使得油价跌势加剧。多位代表在周三透露，尽管沙特及其盟友已经完成了此前快速推进的250万桶/日的增产计划，但尚未决定未来的供应政策。
OPEC+今年多次出人意料地采取了夺取市场份额的策略，尽管市场普遍预期到2025年第四季度，非OPEC+的供应量将激增，导致市场严重过剩。OPEC+的任何额外增产都可能加剧这种过剩局面，尽管其具体增产规模尚不确定。我认为OPEC今年显然改变了方向，尽管我不否认他们有兴趣抢占市场份额，但在季节性需求疲软的时期撤回减产，他们面临的风险远远过大。因此，OPEC在现阶段不太可能进一步提高产量。
此外，在俄乌局势备受关注之际，美国正试图通过制裁来推动乌克兰和平，而乌克兰则加大了对俄罗斯能源基础设施的无人机袭击力度。在这一背景下，俄罗斯的石油出口
（亚汇网编辑：林雪）
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