2025-12-05 08:57:28
基本消息面
周五（12月5日），美原油价格交投于59.640美元/桶附近，跌幅为0.05%。
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地缘政治风险的“间歇性发酵”成为短期油价的核心支撑。俄乌和平谈判虽在推进，但分歧依旧显著：乌克兰谈判代表团已赴美磋商，美方对此表示乐观，但俄方明确表态不会在关键问题上让步，普京称美方方案中部分条款“不可接受”，解除对俄石油制裁的预期暂时落空。同时，美国与委内瑞拉局势再生变数，特朗普重申将对委境内贩毒集团展开地面打击，市场担忧这一行动可能干扰委内瑞拉石油出口——该国11月原油出口已升至92.1万桶/日，对美出口增至15万桶/日，是全球供应的重要补充。双重地缘风险叠加，为油价注入阶段性避险溢价。
美联储降息预期升温进一步强化支撑逻辑。上周多位美联储官员公开支持12月降息，市场对降息25个基点的概率预期已接近90%。降息不仅有望刺激美国经济复苏以提振原油需求，更推动美元指数走弱，使非美元计价的原油对全球买家更具吸引力。与此同时，OPEC+供应端的边际调整也提供助力，伊拉克、阿联酋等国已提交额外减产计划，承诺11月弥补22.1万桶/日的超额产量，相关安排将持续至2026年6月，一定程度上缓解了市场对供应失控的担忧。
但供应过剩的基本面阴霾始终压制油价上行空间。美国EIA最新数据显示，截至11月28日当周，美国商业原油库存增加57.4万桶，汽油库存大增451.8万桶，馏分油库存增加210万桶，三项库存增幅均远超市场预期，反映美国国内需求疲软。供应端的压力还来自沙特的定价策略，沙特阿美将1月阿拉伯轻质原油对亚洲基准价下调至2021年以来最低水平，间接印证亚洲需求低迷。国泰君安期货指出，当前全球原油浮仓库存持续上升，叠加OPEC+2026年一季度暂停增产的政策已落地，未来2-4个月全球大概率维持累库格局。
国内市场则呈现“外强内弱”的分化特征。尽管国际油价反弹带动国内原油期货跟涨，但需求端的季节性疲软限制涨幅。目前国内处于汽油消费淡季，柴油需求虽受基建赶工期和物流旺季支撑略有改善，但整体难改偏弱态势。值得关注的是，国内成品油调价窗口将于12月8日开启，当前原油变化率对应下调幅度约65元/吨，折算后92号汽油每升或降0.05元左右，这将是年内第11次油价下调，进一步反映国内市场供需宽松格局。
综合来看，12月5日原油市场的多空逻辑已清晰：短期地缘风险与降息预期形成双重支撑，使油价难以深度下跌；但中长期供应过剩的基本面、俄乌和谈的潜在突破及OPEC+增产大趋势，均构成持续压制。操作上，短期投资者可依托WTI原油58.5-60.5美元/桶、国内原油主连448-457元区间进行区间交易；中长期需警惕油价破位风险，若俄乌谈判取得实质性进展或EIA库存持续超预期累库，WTI原油可能下探55美元/桶支撑位。后续需重点关注12月OPEC+会议结果、美联储降息决议及俄乌谈判动态，这些因素将成为打破当前震荡格局的关键。
（亚汇网编辑：章天）
