2025-12-14 18:44:36
本周香港股市：恒生指数涨1.75%或446.28点，报25976.79点，全日成交额为2426.57亿港元；恒生国企指数涨1.62%，报9079.35点；恒生科技指数涨1.87%，报5638.05点。全周来看，恒指累跌0.42%，国指累跌1.29%，恒科指数累跌0.43%。国信证券表示，港股短期调整为2026年市场上涨打开空间。从资金面上看，11月南向资金净流入港股市场超1100亿元人民币。今年南向资金在港股下跌时依然逆向加仓，这既体现了内地资金的充裕流动性，也彰显了其低位布局港股的强烈意愿。该机构预测，港股2026年有望在30000-32000点之间运行。
大型科技股悉数走高，腾讯、阿里涨超2%，百度涨1.78%。英伟达计划举办AI缺电问题峰会，电气设备股今日走势强劲，东方电气大涨超13%；美就业市场数据推高降息预期，有色金属多数走高；中央经济工作会议聚焦内需提振和经济增长，消费概念、内房股活跃；券商、保险股午后拉升；光通信、香港银行股、医药股向好。另一边，芯片股走势分化，华虹半导体收跌0.69%。
本周港式市场表现
一、电力设备股走势强劲
截至收盘，东方电气（01072）涨13.59%，报24.9港元；哈尔滨电气（01133）涨11.37%，报15.87港元；上海电气（02727）涨8.68%，报4.38港元。据报道称，英伟达计划于下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加，这些问题可能会阻碍人工智能的发展。另外，受AI数据中心建设带动，燃气轮机巨头GE Vernova上调未来数年业绩指引，其Scott Strazik近期表示，随着大型数据中心建设推动电力需求上升，公司预计到年底将签署80吉瓦的联合循环燃气轮机合同。公司的燃气轮机已经卖光了截至2028年的产能，2029年的产能也已经卖到只剩10%。
二、有色金属股普遍走高
截至收盘，中国宏桥（01378）涨4.21%，报32.68港元；江西铜业股份（00358）涨3.83%，报34.7港元；山东黄金（01787）涨3.76%，报34.18港元；紫金矿业（02899）涨3.75%，报34.32港元。美国就业市场数据恶化推高了美联储降息预期。据美国劳工部周四发布的数据，截至12月6日当周，初请人数增加4.4万人至23.6万人，为2020年3月以来最大增幅，此前一周的申请人数为三年多来的最低水平。国金证券指出，俄乌/中东等冲突常态化、大国博弈纵深化，加大了全球供应链断裂风险——将“安全”置于“成本”之上，全球经济延续弱增长态势。欧美开启了降息周期，但主要为应对经济放缓而非刺激繁荣，在此背景下，有色金属或迎来超级大周期。
三、消费概念多数活跃
截至收盘，茶百道（02555）涨6.5%，报7.21港元；九毛九（09922）涨3.61%，报1.72港元；海底捞（06862）涨2.85%，报14.42港元；蒙牛乳业（02319）涨2.74%，报14.63港元。12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议明确坚持内需主导，建设强大国内市场。重点政策包括深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划；清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力；高质量推进城市更新等。招银国际指，从投资主线来看，按消费类型选股，现阶段更倾向于三类方向：1）生存类消费，强调节俭主义、低单价与高性价比，2）补偿类消费，主打小确幸与廉价娱乐，3）具避险与防守属性的目标。
四、券商、保险股午后拉升
截至收盘，中国银河（06881）涨6.97%，报10.75港元；国泰海通（02611）涨5.55%，报16.93港元；中国人寿（02628）涨5.52%，报28.3港元；中国平安（02318）涨3.66%，报63.75港元。金融监管委员会发布对调整保险公司相关业务风险因子的通知。国泰海通指出，金监总局下调长期持有的沪深300、中证红利低波成分股及部分科创板股票风险因子，在不放松偿付能力约束的前提下，降低险资配置优质权益资产的资本占用，强化“长期持有享受资本优惠”的导向。本次释放的最低资本规模有限但方向明确，有利于险资适度提升权益占比、延长持仓久期。叠加“新增保费约30%入市”的中长期逻辑，仍看好险资在未来几年持续为权益市场提供增量。
五、昭衍新药（06127）大幅攀升，截至收盘，涨19.75%，报21.28港元
据红星资本局调查，从广东、广西、云南等地多家实验猴养殖企业了解到，食蟹猴出现了供应短缺的现象，身价已涨至12、13万元。部分猴场表示，明年上半年的猴子都已经订出去了。方正证券建议关注业绩企稳且订单改善，明年有望迎来板块拐点的安评CRO。
本周港股市场盘点
一、一拖股份（00038）延续涨势，截至收盘，涨11.39%，报9港元
高盛发布研报称，在中国为实现粮食安全而向农业现代化转型的背景下，一拖股份处于有利地位，能够捕捉拖拉机大型化和高端化升级所带来的结构性增长机会。长期来看，出口业务有望成为公司增长的另一大支柱，随着一拖股份不断提升其全球竞争力，出口有望成为长期增长的新驱动力。
二、 康耐特光学（02276）表现亮眼，截至收盘，涨10%，报55港元
据报道，目前夸克AI眼镜在立讯工厂内新增一条组装产线，产能将从下周陆续释放。夸克AI眼镜内部人士也透露，团队最大的目标是明年1月能够充分释放产能，赶上春节消费热潮。花旗预计2030年AI眼镜市场规模400亿美元，建议关注康耐特光学等股份。
三、趣致集团（00917）显著上涨，截至收盘，涨8.17%，报27.26港元
趣致集团公布，董事会议决根据公司股东于2025年6月20日举行的股东周年大会上批准的购回最多2627.05万股股份（相当于通过有关购回授权之决议案当日已发行股份（不包括任何库存股份）总数的10%）的股份购回授权，不时于公开市场购回价值不超过3亿港元的公司股份。
四、中兴通讯（00763）午后走高，截至收盘，涨4%，报28.6港元
中兴通讯午间发布公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，用于实施公司员工持股计划或者股权激励。本次回购资金总额为不低于人民币10亿元且不超过人民币12亿元（均包含本数）。
五、汇丰周涨超5%再创新高，市值冲破2万亿港元，年内累计升幅超65%
消汇丰银行日前宣布，该行最优惠利率将维持不变，保留在目前5%的水平。该行对上一次调整最优惠利率为今年10月31日，当时减息12.5点子。同时，汇丰给予港元储蓄存款户口的利率亦将维持不变。美银证券最新研报指，预计汇丰控股明年将有两个领域实现显著增长，包括香港存款业务及亚洲财富管理业务。
市场机构观点预测
一、中信证券：AI训练、推理需求贡献驱动力 持续看好一线云厂商2026年投资机遇
中信证券发布研报称，预计旺盛的AI模型训练与推理需求仍将推动云计算厂商业绩上行，尽管算力供给紧缺一定程度上限制了加速势头，但随着大厂持续的投资以及数据中心逐步交付，2026年供给紧缺程度有望持续边际改善，订单兑现的节奏料将更加稳定。综合来看，从订单兑现的节奏，以及各家云厂商的数据中心储备情况来看，预计其2026年云计算收入同比增速相较2025年进一步加速。持续看好一线云厂商在2026年的投资机遇。
二、国联民生：2026年什么原因可能导致明年美元意外升值？ 关注第三、四季度经济节奏阶段性反转可能性
国联民生发布研报称，明年美元预计仍处于弱周期中，但是可能并没有想象中那么差：年初需要警惕的是特朗普提名的新联储主席在宽松上“措辞谨慎”，明年下半年则要警惕美国和非美经济体经济表现的阶段性强弱转换。而期间则需要关注日本央行的独立性问题，以及法国等高负债欧洲国家的阶段性财政担忧。
三、交银国际：科技股走势分化 看好2026年AI基础设施相关的投资前景
交银国际发布研报称，之前市场对于AI泡沫的讨论发生时点与美联储降息不确定性重合，与AI强相关的芯片设计和晶圆代工企业随之回调。认为全球AI基础设施过度建设的潜在风险总体可控，并看好2026年AI基础设施相关的投资前景。
四、国金证券：维持思摩尔国际（06969）“买入”评级 各项业务积极信号不断涌现
国金证券发布研报称，思摩尔国际（06969）作为头部烟草巨头核心供应商，且自营的开放式产品持续贡献业绩增量，有望充分受益于欧美合规雾化市场扩容。海外新型烟草渗透率提升的长期趋势确定，公司依托自身技术实力、量产能力深度绑定大烟草集团享受产业发展大趋势的优势地位突出。公司雾化、HNB业务向上的趋势没有变化，各项业务积极信号正不断涌现，建议积极关注，维持“买入”评级。
五、招银国际：对中国可选消费行业持“同步大市”评级 展望偏向谨慎
招银国际发布研报称，对2026年中国可选消费行业持“大市同步”评级，预期整体零售销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓，展望偏向谨慎，不过，春节时间延后、超长连假、房地产板块或出现复苏和股市保持畅旺为少数正面因素；预计2026年上半年行业股价承压，下半年反弹空间相对较大。招银国际表示，行业估值大概率已在今年完成筑底并展开修复，目前约15倍市盈率，相较于过去8年约20倍的平均水平仍不算昂贵，但在未来12个月行业增速可能放慢、地缘政治风险仍高。而在缺乏大规模利好政策或房地产明显复苏的情况下，估值未必能快速上升。因此，该行的整体看法偏保守，建议投资者耐心等待更佳入场时机，在股价回调、估值更具吸引力时再逢低加仓。
（亚汇网编辑：书瑶）
