2025-09-17 12:57:54
一、中泰国际料美联储降息对港股整体的提振作用可能较为有限
中泰国际表示，当前投资者情绪趋于谨慎，逐渐进入观望状态。一方面，中美在马德里举行的会谈未释放超出市场预期的信号，不过中美双方就以合作方式妥善解决TikTok 问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识，也部分缓解了市场对于中美关系再度紧张的担忧；另一方面，市场在9月FOMC会议前夕普遍保持谨慎，静待美联储利率决议结果，尤其是关注会后新闻发布会以及点阵图释放的政策路径信息。市场尤为关心美联储官员对当前就业市场放缓及外部贸易环境影响的评估。
二、国泰海通：《汽车行业稳增长工作方案》发布 推动汽车行业高质量发展
国泰海通发研报指，9月13日，工业和信息化部等多部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。该机构认为，《工作方案》进一步明确了汽车行业应在健康有序的市场环境中实现稳健发展的政策导向，为2025至2026年产业高质量发展提供重要支撑，维持行业“增持”评级。该机构认为，《工作方案》在工信部与中汽协提出“反内卷”倡议、六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》等一系列政策基础上，进一步明确了汽车行业应通过优化管理政策、规范市场竞争秩序，营造健康有序的市场环境的政策导向，为2025–2026年汽车产业实现高质量发展奠定更加坚实的基础。2025年1-8月中国乘用车市场表现稳健，销量达1835.4万辆，同比增长14%。该机构预计，中国2026年全年乘用车同比增长率有望达5%，存量市场背景下保持稳定增长态势。
三、中金公司：关注国内外政策走向，2027年后乙烯有望迎来拐点
中金公司发研报指，中国乙烯仍在扩张，未来三年拟投项目近2500万吨。过去几年中国乙烯产能处于快速扩张周期，但至2024年乙烯当量缺口仍超2100万吨，当量进口依存度为31%。目前乙烯行业新增产能持续，2025-2027年拟投放产能合计2482万吨。我们预计若在建项目如期投产，至2027年底国内乙烯缺口或将基本补齐。海外产能加速退出，欧洲和日韩产能关停风险较高。全球油制乙烯产能当中，中国产能投产时间相对较晚，装置水平相对先进；而欧洲和日韩产能建成较早，位于全球成本曲线右侧，关停风险较高。海外拟在2025-2027年退出的产能或达597-830万吨，占全球产能的3-4%。当前中国乙烯仍处于扩张周期，海外产能已经面临加速退出的压力。按照全球产能投放计划，我们判断2027年后乙烯有望迎来拐点。后续国内外政策若能严控乙烯新增总量，控制各类路线的投放结构，并且重组老旧产能，或有望刺激行业拐点加速到来。
四、华泰证券：高频数据有望好转 看好航空行业景气底部向上
华泰证券表示，8月旺季航司供需均稳步增长，同时客座率冲高，三大航+春秋+吉祥ASK/RPK分别同增5.0%/5.8%，推动客座率同比提高0.6pct至86.8%。同时暑运票价整体表现仍较为低迷，根据航班管家数据，第27周-35周（6/30-8/31），国内线含油票价同比下降6.5%。不过9月公商务出行需求或将回暖，且基数下降，航司票价数据或有改善，第37周（9/8-9/14）国内线含油票价同比转正，同增2.5%。往后展望，供给增速将维持较低水平，需求若有好转，叠加收益管理优化及基数降低，建议布局景气有望底部改善的航空板块。
五、兴业证券：Q2港股盈利能力改善 恒生科技增速领先
兴业证券发布研报称，2025Q2，港股主要指数中，恒生科技收入、净利润同比增速领先。恒指、恒生综指、恒生综指-非金融、恒生科技收入同比增速分别为2.45%、2.29%、1.33%和14.43%，净利润同比增速分别为-1.12%、3.63%、2.21%和16.18%。若剔除阿里巴巴（09988）、京东集团（09618）、美团（03690），则恒指、恒生综指、恒生科技净利润同比增速为-1.04%、3.88%和25.34%。
六、国信证券维持舜宇光学科技（02382）“优于大市”评级 看好智能手机产品结构升级带来盈利能力提升
国信证券发研报指，舜宇光学科技（02382）发布2025年中期业绩公告，上半年收入196.52亿元（YoY4.20%），本公司股东应占期内溢利16.46亿元（YoY52.56%）；其中，光学零件收入60.67亿元（YoY10.70%），占比30.87%；光电产品收入133.83亿元（YoY1.46%），占比68.10%；光学仪器收入2.02亿元（YoY7.12%），占比1.03%。上半年公司整体毛利率19.82%（YoY2.61pct），主要由于手机镜头和摄像模组产品结构改善使得毛利率提升以及毛利率较高的车载业务收入增速更快。
（亚汇网编辑：书瑶）
