2025-08-19 13:01:07
一、中金公司：预计2028年全球AI/AR眼镜出货有望达到3500万部
中金公司表示，根据Wellsenn数据，2Q25全球AI眼镜出货约87万部，其中Meta出货约72万部，市场份额为83%。各品牌均参考其硬件设计及参数配置，但在显示、SoC、声学及续航等领域仍有创新。展望未来，该机构看好更多科技大厂发布眼镜类产品，推动硬件产业链成熟以及软件生态丰富，并完成消费者教育，带动出货量增长。该机构预计2028年全球AI/AR眼镜出货有望达到3500万部，24-28e CAGR约为119%。该机构认为AI眼镜作为新终端，生态成熟与应用丰富有望推动出货量增长。从已发布产品来看，该机构认为双系统能够有效延长眼镜续航，实现全天候Always-on佩戴体验。从大模型角度看，仅Rokid为开放平台，与多个大模型合作，其余品牌均采用自研大模型实现用户交互，该机构认为此举有望凭借生态优势提高用户粘性，且大模型识别精准度与智能化水平亦可能成为产品差异化之一。
二、华泰证券看好市场+业绩预期持续性增强下的券商估值修复机会
华泰证券表示，年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升，券商估值修复，但与过去行情有所不同：1）市场持续性更强，券商修复节奏更稳。2）H股券商修复先于A股。3）业绩基本面稳健的券商表现更优。市场整体趋势向上，内地和港股投行市场明显回暖。且中资券商在港股投行市场的市占率明显提升，将更受益于市场修复。投资方面，OCI底仓有助于维持业绩稳定性，且部分券商股票TPL仓位灵活、头部券商股权投资估值修复，有望展现业绩弹性。该机构上修行业盈利预测，预计在悲观、中性、乐观情景下2025年行业ROE分别为6.3%、7.0%、7.8%，同比分别+0.8pct、+1.5pct、+2.2pct。该机构认为中长期资本市场稳步向上的趋势不变，同时类“平准基金”对市场形成支撑，权益类产品收益率向上且波动率下降。该机构认为，在低利率环境下，居民加配权益类资产的趋势将不断强化，带来更多资金入市。同时，伴随资本市场发展，券商业务的深度和广度也有望进一步提升。该机构看好中长期维度的市场持续向上和券商业务、估值增长空间。
三、中信证券：预计2025年全球户储装机将迎加速增长拐点
中信证券表示，预计2025年全球户储装机将迎加速增长拐点，未来3年CAGR或近15%，且其中澳洲、亚非拉等市场亮点频出。该机构提到，中国户储厂商凭借制造优势和资金实力，在加强与欧洲等成熟市场头部渠道商深度绑定，提升市场份额优势的同时，积极开拓澳洲、亚非拉等具备高增长潜力市场，并针对中高低端、并离网等多元应用场景，持续丰富产品矩阵。同时，海外工商储市场需求放量，也吸引了国内储能电池、逆变器和系统厂商加快产品升级和业务模式拓展（如相关公司均已针对海外不同市场和商业模式推出工商储产品和解决方案），以把握工商储从1到10的高增长机遇。
四、交银国际维持金斯瑞生物（01548）买入评级 指其上半年蓬勃核心业务复苏势头良好
交银国际研报指，金斯瑞生物（01548）1H25持续经营业务收入同比增长82%至5.19亿（美元，下同），经调整净利润增长510%至1.78亿。分业务板块看：1）生命科学业务：收入增长11%，经调整毛利率51.0%。公司上调板块全年收入增速指引至13-15%，对应2H25增速15-18%；预计经调整毛利率同比持平。2）蓬勃生物：定制服务收入增速重回双位数，1H25新获20个抗体蛋白药项目和30个CGT项目。公司维持全年定制服务收入增长15-20%的指引，预计2H25将有第一个非新冠BLA项目。在定制服务之外，蓬勃有望于3Q25确认第二笔礼新合作收款分成，目前管线中拥有超30款潜在可供授权抗体资产。3）百斯杰：收入增长8%，经调整毛利率40.4%，今年研发主要聚焦方向：1）团队建设以支持酶制剂产品迭代更新及合成生物学探索；2）早期菌株筛选通量，预计年底有望同比提升153%。公司维持百斯杰全年收入增20-25%、经调整毛利率约45%的指引。
五、大摩：全年派息保障及股票回购计划将提升股东回报 维持中国宏桥（01378）“增持”评级
摩根士丹利发布研报称，该公司2025年上半年净利润符合此前指引。虽然该公司未公布中期股息，但该行认为，全年派发股息的保障、加上30亿港元的股票回购计划，将持续提高股东回报。大摩维持对中国宏桥的“增持”评级，列该股为其“首选股”，目标价为24.80港元。大摩表示，中国宏桥2025年上半年净利润同比增长35%，至约124亿元人民币，符合指引。该行称，该公司盈利表现强劲主要得益于：1）铝业务利润贡献增加，尤其是在2025年第二季度，由于山东自备电价下降（受动力煤价格下跌影响）及云南水电价格下跌，铝生产成本下降；2）铝和氧化铝销量增加，分别同比增长2.4%和15.6%;3）氧化铝业务利润贡献保持韧性，2025年上半年毛利润同比增长44%，毛利率同比提升1.5个百分点至25.7%。
六、招商证券国际：下半年吉利汽车（00175）新品提升单车利润 列首选 维持目标价32港元
招商证券国际发布研报称，下半年吉利汽车（00175）爆款车提升规模效应及高价高盈利车型放量，将带动单车利润大幅回升。同时，下半年出口指引亦乐观。维持目标价32港元及“增持”评级不变，且吉利汽车仍是该行首推股。另外，该行预计明年新能源购置税政策退坡后，油车电车价差拉大，对中低端新能源车需求有短期扰动。集团中国星系列油车竞争力强，有望承接部分价格敏感型回流油车的潜在客户。
（亚汇网编辑：书瑶）
