2025-08-16 15:21:02
本周香港股市：恒生指数跌0.98%或249.25点，报25270.07点，全日成交额3126.87亿港元；恒生国企指数跌0.98%，报9039.09点；恒生科技指数跌0.59%，报5543.17点。兴业证券认为，8月港股行情震荡分化，或者说，蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比，中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化，主题炒作或进入风险偏好下降期，具备业绩确定性的标的更受青睐。中短期，维持下半年港股行情震荡向上，持续创新高的判断。美联储降息可能只是时间问题，聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。
光伏股普遍走高，机构此前指产业链价格端已取得初步成效。另一边，香港金管局及香港证监会就稳定币相关市场波动发布联合声明，受此影响稳定币概念股多数走低。此外，半导体、苹果概念延续涨势，内银、加密货币回调。
本周港式市场表现
一、互联网医疗股逆势走强
截至收盘，叮当健康（09886）涨36.07%，报0.83港元；京东健康（06618）涨11.67%，报61.25港元；阿里健康（00241）涨4.92%，报5.33港元；众安在线（06060）涨3.25%，报19.05港元。京东健康今日公布中期业绩，与成份股叮当健康领涨互联网医疗股。里昂发布研报称，京东健康上半年业绩符合预期，在618的良好表现和强劲的用户增长带动下，营收较去年同期增长24.5%至353亿元，Ebit较去年同期增长57%至25亿元。由于原研药的需求由医院内转移至医院外，药物销售亦有所增长。中金表示，公司25H1业绩超市场预期，主要因药品品类放量良好催化，核心主业表现强劲，药品品类驱动稳健增长。国信证券认为，AI医疗与AI制药市场潜力巨大，是AI技术最重要的应用领域之一。考虑到海外部分AI制药/医疗对标企业极高的估值，国内AI制药/医疗领域具备广阔前景及想象空间。中信证券表示，此前一季度医疗健康产业相关上市公司从整体业绩表现预期较为稳健，判断相关公司全年整体的收入、利润、现金流将稳健修复向好。得益于集采等政策优化向好、商保推动和AI赋能，板块有望迎来估值重估且催化预计将延续全年。
二、中资券商股涨幅居前，近期持续走强
截至收盘，中信建投证券（06066）涨10.98%，报15.16港元；中州证券（01375）涨9.03%，报3.02港元；中金公司（03908）涨8.5%，报22.98港元；国联民生（01456）涨7.4%，报7.11港元。消息面上，7月金融数据显示，非银行业金融机构存款大幅增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，反映出资金流向的结构性变化，居民资金正通过多种渠道向金融市场转移。华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，由于7月理财规模增幅不及去年同期，加之今年5月存款利率下调，部分资金可能从居民存款流出，转向非银行金融机构，成为流向股市、债市，以及期货市场的潜在增量资金。此外，两融余额再次突破2万亿元关口，创下十年来新高，市场交投情绪位于高位。国泰海通认为，从边际上看，A股股权融资节奏边际上有所改善，港股持续活跃、同比提振显著，企业客户资源、专业服务能力以及跨境服务能力更具优势的头部券商有望在投行业务生态演进的过程中继续维持领先地位。融资端新一轮改革举措加速落地。
三、光伏股普遍走高
截至收盘，信义光能（00968）涨8.15%，报3.45港元；福莱特玻璃（06865）涨6.88%，报10.88港元；协鑫科技（03800）涨6.96%，报1.23港元；新特能源（01799）涨6.6%，报6.95港元；凯盛新能（01108）涨5.12%，报4.93港元。据经济观察网，在年初经历了国家发展改革委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》引发光伏“抢装潮”后，8月的光伏组件市场再度出现缺货与涨价现象。多名经销商表示，本轮缺货涨价与上半年的“抢装潮”的原因不同：“抢装潮”时期主要因下游需求旺盛且需短时间交货，而本轮下游组件需求并没有明显增加，涨价核心源于“反内卷”背景下上游多晶硅原料涨价，叠加部分型号厂商产能较小、无法及时交货。中信建投此前指出，光伏行业近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。
四、稳定币概念多数走低
截至收盘，耀才证券金融（01428）跌7.91%，报12.8港元；连连数字（02598）跌2.7%，报10.08港元；胜利证券（08540）跌1.82%，报7港元；德林控股（01709）跌1.89%，报3.12港元。8月14日晚间，香港金管局及香港证监会就稳定币相关市场波动发布联合声明。声明称，香港金管局和香港证监会留意到近期出现与稳定币概念相关的市场波动。这些波动看似源于拟在香港申请稳定币发行人牌照、从事相关活动或探讨此类计划可行性等相关的公告、新闻、社交媒体帖文或市场揣测。针对部分声称近期曾与香港金融监管当局接触的情况，金管局重申在考虑稳定币发行人牌照申请时将采取稳健及审慎方式，并设立较高的门槛。金管局强调，表达意向或提交稳定币牌照申请，以及金管局与相关机构的沟通，只是申请牌照的过程，最终获发牌照与否将视乎申请是否符合发牌条件。
五、银诺医药-B（02591）首挂暴涨，截至收盘，涨206.48%，报57.25港元，成交额9.78亿港元
减肥药概念银诺医药-B今日首挂上市大幅高开，盘中一度涨超280%。此前招股期间，银诺医药获超额认购5340倍，荣登今年新股“超购王”第二位，而这反映的正是资本市场对于GLP-1类药物赛道以及内分泌疾病治疗市场的关注。值得一提的是，近期派格生物医药（02565）同样走出一波股价上涨行情，当前最新市值港元，较同行业银诺医药的市值还有很大空间，凸显市场对于该公司长期价值的认可。
本周港股市场盘点
一、力劲科技（00558）全天放量走强，截至收盘，涨46.02%，报6.79港元，成交额24.76亿港元
消息面上，力劲科技近期与四家专精于镁合金和人形机器人研发的公司共同签署一份战略合作协议，正式启动镁合金人形机器人联合研发项目。该项目围绕“材料-结构-工艺”一体化创新，旨在突破传统机器人重量与强度瓶颈，实现结构轻量化与制造效率的双重革命。力劲科技将凭借其在镁合金成型领域的领先技术，为项目提供先进的成型设备和工艺解决方案，助力实现机器人结构的轻量化突破。
二、远大中国（02789）盈喜后表现亮眼，截至收盘，涨84.34%，报0.153港元，成交额1369.53万港元
远大中国发盈喜，该集团预期于2025年上半年取得净利润约1.5亿-2.1亿元，2024年同期净利润为600万元。公告称，净利增长的主要原因是该期间内集团国际化战略取得良好进展，海外市场订单贡献突出，使得集团该期间的收入规模较2024同期取得增长，及该期间集团汇兑收益较2024年同期取得增长。
三、今海医疗科技（02225）下探走软，截至收盘，跌50.56%，报0.89港元，成交额1.91亿港元
今海医疗科技近期发布公告，公司（作为发行人）就认购事项与三名认购人订立三份认购协议，以认购价每股股份1.35港元认购合共1.2亿股认购股份。各认购人为独立私人投资者。认购价为每股股份1.35港元，较于认购协议日期联交所所报收市价每股股份1.64港元折让约17.68%；认购事项所得款项净额（经扣除认购事项所有适用成本及开支）将约为1.6亿港元，而净发行价约为每股认购股份1.34港元。公告称，集团拟将认购事项所得款项用于为潜在并购医疗保健相关项目及╱或公司及投资医疗保健相关产业提供资金；研发开支；及一般营运资金。
四、8.8亿到30亿！华检医疗（01931）ETH储备额度再加码 医疗创新药流通基建再升级
华检医疗（01931）发布重大公告，拟申请不超过30亿港元额度用于潜在加密货币购买，此举旨在深化其“全球增强版以太坊（ETH）金库”战略，并加速医疗创新药知识产权（RWA）代币化生态（ivd.xyz交易所生态）布局。根据公告，该事项构成香港联交所上市规则第14章下的重大收购，需提交股东特别大会审议批准。
五、德康农牧（02419）发布2025年中期业绩 调整前利润同比大增250%至12.73亿元
德康农牧（02419）公布了截至2025年6月30日止六个月中期业绩。报告期内，公司共实现营业收入116.95亿元，同比增长24.3%;公司生物资产公允价值调整前利润为12.73亿元，同比增长250.6%。德康农牧整体毛利率由 2024 年上半年的 12.4% 增加至 2025 年上半年的 17.4%，主要是由于扩大新式家庭农场、持续改善管理效率及生产指标，以及饲料及饲料原材料价格下降，导致公司的生产成本较 2024 年上半年大幅减少。
市场机构观点预测
一、交银国际指7月社融仍同比多增 金融仍保持对于实体经济的有力支持
交银国际表示，7月新增人民币贷款净减少500亿元，同比少增3100亿元，主要由于7月本身为淡季，信贷需求偏弱，叠加信贷投放前置、债务置换等因素影响。7月新增社融为1.16万亿元，同比多增3893亿元，新增社融主要来自政府债券。M1增速在低基数上延续回升态势，M2增速和社融增速保持环比提升势头。7月新增人民币存款主要来自非银机构存款，预计主要由于股票市场表现较好。尽管7月新增人民币贷款出现净减少，但是社融仍同比多增，金融仍保持对于实体经济的有力支持。近日，国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息，该行预计有利于提振消费需求，推动个人消费贷款增长。
二、中信证券指数据中心电源前景广阔 SOFC打开新增长极
中信证券表示，2024年以来，海外数据中心采用SOFC作为电源的案例逐渐增加，受到数据中心建设加速带动，市场预期SOFC需求也有望出现爆发性增长，相关公司业绩有望快速释放。数据中心的用电负荷全年维持高位，能效考核要求较高，而且近年来算力需求快速扩张，需要可快速部署的电源。SOFC与上述需求高度匹配，SOFC通过电化学反应将天然气、氢气等燃料转化为电能，发电效率可达60%以上，热电联产场景下可接近90%。其次，SOFC可以采用低碳燃料如氢气来降低碳排放，助力零碳数据中心建设。同时作为分布式电源，SOFC的应用可缓解数据中心负荷对于电网的压力，并且多采用模块化系统，支持快速部署及扩容，在有现货的情况下，Bloom Energy表示可在90天内完成部署。与SOFC相比，另一种常用于数据中心供电的分布式电源燃气轮机的能量转换效率相对较低（30%-35%），且部署时间一般在1-2年。该机构预计中长期看SOFC在海外数据中心电源中的渗透率将进一步提升。
三、国信证券：反内卷，更要买高门槛资产
国信证券发布研究报告称，展望未来，相比于“反内卷”中短期困境反转的机会，更要关注不存在内卷的投资机会，聚焦在三个“高门槛、高壁垒”的方向：其一是“筑高墙”、天然规避内卷的垄断壁垒型行业，如公共事业和稀土等板块；其二是“广积粮”，依靠产品的排他性创造优势赛道、出海创收的优势行业，多集中在硬科技领域；其三关注AI对繁琐重复性工作的替代加速部分行业“反内卷”出清速度。上述三类高门槛资产在反内卷阶段主题下可以攻守轮动，兼具安全性和进攻性，蕴含着穿越周期的成长潜力，能够实现攻守兼备的投资组合配置。
四、光大证券维持多点数智（02586）“买入”评级 指其AI+零售聚焦高质量增长
光大证券研报指，多点数智（02586）于8月13日盘后发布2025年中期业绩。25H1实现营业收入10.78亿元，同比增长14.8%，相比2024年增速有所放缓。其中AI零售解决方案营收4.9亿元，同比增长16.2%（24H1同比增长27.0%）；AI零售增值服务营收5.9亿元，同比增长15.0%（24H1同比增长89.0%）。该机构指，25H1虽营收增速放缓，但公司聚焦高质量增长，AI增值服务毛利率提升。公司通过AI生产力工具进行内部降本增效，费用率大幅降低，实现扭亏为盈。该行认为，公司营收增长上限取决于高级销售人员，因此研发和行政的降本增效不会影响客户拓展，反而有利于公司厚积薄发。另外，公司持续拓展国内外合作，携手胖东来落地调改方案，为业绩增长注入动能。
五、国泰海通证券：大国博弈加剧是长期趋势 军工长期向好
国泰海通证券表示，中俄开展海上联合演训，美开始构建反无人机体系。1） 8月3日，中俄舰艇编队抵达符拉迪沃斯托克附近某海域，开始为期3天的海上演练。演练课目贴近实战，包括联合机动、联合援潜救生、联合防空、联合反舰、锚地防御、海上补给等，并组织实际使用武器训练。8月5日下午，参加“海上联合-2025”联合演习的中俄舰艇编队，按计划完成全部海上课目演练，将于8月6日起转入海上联合巡航。2）美国已经开始构建反无人机防御体系，并计划将乌克兰纳入其中。据调查，美国多个部门正在参与这项工作，其方法多种多样：用炮弹击落无人机，用微波和声波干扰，用激光或非核电磁脉冲实施攻击。但专家表示，找到真正有效的反无人机手段可能需要数年时间。在此过程中，乌克兰被西方视为试验场，那里可以在实战环境下测试各种前瞻性技术。3）该机构认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。
（亚汇网编辑：书瑶）
