2025-08-03 15:03:36
本周香港股市：恒生指数跌1.07%或265.52点，报24507.81点，大市交投缩减，全日成交额为2546.74亿港元；恒生国企指数跌0.88%，报8804.42点；恒生科技指数跌1.02%，报5397.4点。全周来看，恒指累跌3.47%，国指累跌3.78%，恒科指累跌4.94%。往后看，市场担心海外风险上行。一是，美元资产继续上涨，或会导致全球资金减少对中国资产的关注；二是，对等关税截止日临近，市场预期关税博弈更偏向税率“缓”+“降”。交银国际认为，港股市场当前流动性状态仍较为充裕，估值水平保持合理，适度的市场拥挤度也为投资者提供了较为理想的配置窗口。
大型科技股涨跌不一，同日宣布抵制恶性竞争，阿里、美团逆市上扬，腾讯则跌2.73%。快递“反内卷”政策定调，个别快递股表现亮眼，中通快递大涨超7%；工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单，光伏股多数活跃；纸业股、锂业股有所上扬。另一边，香港稳定币条例今起生效，稳定币概念午后跌幅扩大，耀才证券金融跌近20%；医药股、石油股、大金融股等普遍下挫。
本周港式市场表现
一、个别快递股逆市走高
截至收盘，中通快递-W（02057）涨7.44%，报163.2港元；极兔速递-W（01519）涨2.52%，报10.58港元。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，就依法依规治理行业“内卷式”竞争，强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。据现代物流报，7月17日义乌邮管局已率先行动，在1.1元底价基础上再涨0.1元。中通随即响应，宣布广东地区价格提升0.1元，缓解派件网点压力。7月24日，广东邮管局组织会议要求8月1日起提价，预计幅度0.2-0.3元。华源证券研报指出，7-8月是快递行业传统淡季，或可看到在监管号召下，局部价格较低城市、加盟商亏损严重区域响应提价，后续在全国范围或者旺季或有更大范围提价。中长期来看，若后续有持续的监管政策推出，行业或保持良性竞争，从价格战向价值战转变，长期改善快递公司业绩。
二、光伏股表现活跃
截至收盘，凯盛新能（01108）涨4.72%，报4.88港元；福莱特玻璃（06865）涨4.31%，报10.66港元；信义光能（00968）涨1.31%，报3.09港元；新特能源（01799）涨1.05%，报6.72港元。8月1日，工信部办公厅印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》。通知要求，各地工业和信息化主管部门按照《工业和信息化部办公厅关于组织开展2025年度工业节能监察工作的通知》要求抓紧组织实施，于2025年9月30日前将监察结果报送至工信部（节能与综合利用司）。中原证券认为，目前光伏行业估值水平处于历史低位，随着去产能的逐步进行，行业供需将逐步改善。建议关注“产能出清”和“新技术迭代”两条主线，建议关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池和钙钛矿电池领先企业。
三、稳定币概念全线调整
截至收盘，耀才证券金融（01428）跌19.78%，报11.84港元；连连数字（02598）跌13.7%，报10.08港元；OSL集团（00863）跌10.65%，报14.76港元；国泰君安国际（01788）跌10.78%，报5.71港元。8月1日，香港《稳定币条例草案》正式生效，这是在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架，以保持金融稳定，同时推动金融创新。《稳定币条例》实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。相关人士须符合储备资产管理及赎回等方面的规定，包括妥善分隔客户资产、维持健全的稳定机制，以及须在合理条件下按面额处理稳定币持有人的赎回要求。相关人士也须符合一系列打击洗钱及恐怖分子资？筹集、风险管理、披露规定及审计和适当人选等要求。金融管理专员会适时就制度的详细监管要求作进一步咨询。
四、大悦城地产（00207）复牌飙升，截至收盘，涨45.95%，报0.54港元
大悦城地产公布，建议进行股份回购，每股现金0.62港元，较停牌前收报溢价67.57%，最高现金代价约29.32亿港元。计划生效后，公司股份分别由控股股东大悦城控股集团与得茂拥有约96.13%及3.87%，而股份将会从联交所除牌。
五、英诺赛科（02577）放量大涨，截至收盘，涨30.91%，报57.6港元
8月1日，英伟达官网更新800V直流电源架构合作商名录，英诺赛科是本次入选英伟达合作伙伴中唯一的中国芯片企业。这意味着双方正式达成深度合作，双方将携手推动800V直流（800VDC）电源架构在AI数据中心的规模化应用。据21财经报道，对于合作细节，英诺赛科向以投资者身份采访的记者表示，与英伟达的合作已有一段时间，公司主要凭借大功率氮化镓技术入围。不过，目前合作尚处于测试阶段，暂未产生实质性订单。因公司正处于半年报发布阶段，不便对此次合作前景与影响作出回应。
本周港股市场盘点
一、蔚来-SW（09866）全天强势，截至收盘，涨8.62%，报37.8港元
7月31日晚，蔚来旗下乐道品牌定位智能大空间旗舰SUV的L90新车上市，起售价26.58万元，采用BaaS电池租用方式购买，起售价17.98万元。按计划，六座版本将于2025年8月1日起开始向用户交付，七座版本将于9月下旬开始交付。
二、开拓药业-B（09939）股价重挫，截至收盘，跌16.8%，报2.13港元
开拓药业宣布，拟通过先旧后新方式配售2067.3万股股份，每股配售价2.08港元，较上一日收盘价2.56港元折让18.75%，所得款项净额估计约为4034万港元。公司拟将认购事项所得款项净额用于集团的一般营运资金及一般业务。
三、中石化（00386）绩后走低，截至收盘，跌5.87%，报4.33港元
中国石化发布业绩预告，按中国企业会计准则，预计2025年上半年实现净利润201亿至216亿元人民币，同比下跌39.5%至43.7%。单看第二季度，公司预计实现归母净利润68亿至83亿元，同比下降52.1%至60.7%，环比下降37.2%至48.5%。
四、弘康人寿保险增持郑州银行（06196）1495万股 每股作价约1.33港元
香港联交所最新资料显示，7月31日，弘康人寿保险增持郑州银行（06196）1495万股，每股作价1.3303港元，总金额约为1988.80万港元。增持后最新持股数目约为2.65亿股，最新持股比例为12.36%。
五、珩湾科技（01523）尾盘涨超5% 中期纯利同比增加13.4% 旗下品牌此前与Starlink达成合作
珩湾科技（01523）尾盘涨超5%，截至发稿，涨5.86%，报7.05港元，成交额2495.18万港元。消息面上，珩湾科技发布公告，截至2025年6月30日止六个月，收入约为6294.3万美元，同比增长约9.9%。于中期期间内，母公司拥有人应占期内利润约2166.5万美元，同比增长约13.4%；每股基本盈利约为1.96美仙，公司将于8月26日派发中期股息每股12.34港仙。值得注意的是，2024年1月，Peplink宣布与SpaceX的Starlink达成协议，成为首家授权技术服务商，将Starlink终端与Peplink SD-WAN路由器整合。此举旨在解决移动、海洋和远程业务在获取可靠、快速且性价比高的互联网服务方面的困扰。该方案首先应用于邮轮行业，可显著降低运营成本。据悉，Peplink是珩湾科技的主要品牌。
市场机构观点预测
一、光大证券：为什么美国非农就业大幅下修？
光大证券发布研报，5月和6月非农数据被累计下修25.8万人，7月新增7.3万人的就业人数相较于一季度高于10万人的月均新增非农就业水平明显回落，同时失业率也环比上行至4.2%，均指向美国非农就业弱势渐显，美联储在下半年重启降息操作的概率较大。CME Fedwatch工具显示，市场预期2025年全年美联储将降息3次，首次降息时点为9月，概率超8成，10月、12月将连续降息，概率分别为66.0%、51.4%。
二、招商宏观：非农数据断层 9月降息预期回归
招商证券发布研报称，7月美国非农新增数据大幅低于预期，且前值出现断层式下修，反映出劳动力市场需求侧降温幅度快于供给侧，其中政府部门从贡献项转为拖累项，制造业和商业服务均表现疲弱。数据发布后，海外市场的美联储9月降息预期回归，美元指数反弹势能中断、回落至98.9附近水平。美债收益率曲线出现明显下行，对美联储政策敏感的美债2年期收益率下行22.6BP至3.7%附近水平，美股三大指数均现调整。
三、瑞银：料今年香港IPO发行能超过2000亿港元 新修订最低40%配售额
瑞银全球投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国指，预料今年香港IPO发行量能超过2000亿港元。8月1日，香港联交所就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结。对此，李镇国指出，香港联交所宣布的强化IPO价格机制和公开市场要求，无疑将继续提升香港作为发行人主要上市地之一的吸引力和竞争力。这修订会继续加强全球企业选择香港最为上市地点。另外，新修订的最低40%配售份额，也确保上市定价机制及有广泛和足够机构投资者参与上市发行，确保稳定的长期后市稳定表现。据港交所优化新股市场定价及公开市场规定，将于8月4日生效。
四、交银国际：料美联储第四季首次减息 关税影响有滞后性
交银国际发表报告指，7月31日，美联储7月FOMC会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，这也是连续第五次会议按下减息“暂停键”，符合市场及该行预期。鲍威尔淡化9月减息预期，同时直言尚未对9月会议做任何决定，也打击了市场此前普遍预期9月减息的热情。会议后，9月减息概率从会前的约65%下减至45%左右，全年减息预期也有所回落。在当前时点看减息前景，美联储的等待是合理的，关税影响具有滞后性，现时尚未完全显现，可能还要等待未来两个月的通胀数据，比如商品价格压力的传导，9月会议前将获得两轮完整的就业和通胀数据可以观察。基准情形下，美元信用风险，尤其是资本市场的走势已成为特朗普的“软肋”，可能限制其关税以及解雇鲍威尔的主张。预计至2025年底，全年减息在1-2次，而首次减息可能在第四季度。
五、兴业证券7月美国非农点评：美国就业崩了吗？
兴业证券发布研报称，展望看，7月非农数据进一步验证了就业市场韧性下降的趋势，若接下来两个月通胀未超预期，这样一份数据为联储9月降息提供了一步台阶。但是，考虑到仍有韧性的消费、相对较低的失业率，经济衰退并非当下的基准情形。当前年内降息预期已经几乎充分，9月会议前降息预期可能随着新进经济数据的变化而波动。
（亚汇网编辑：书瑶）
