2025-11-20 08:59:41
昨日行情
11月19日，沪指涨0.18%，深成指涨0%，创业板指涨0.25%。两市成交额1.73万亿，较上个交易日缩量2002亿。数据显示，昨日大盘主力资金净流出513.07亿。船舶制造、通信设备、银行等板块主力资金流入排名居前，其中船舶制造净流入28.36亿元。
十大劵商
中金公司：中长期乐观派的代表
明确提出“当前A股处于‘政策底-市场底-业绩底’的验证尾声”。其数据显示，截至11月19日，A股整体估值处于近五年38%分位，其中沪深300指数估值分位降至32%，低于历史均值水平。从资金面看，尽管11月以来融资盘单日最大流出达335亿元、北向资金单周净流出313亿元，但保险资金、社保基金等长线资金近一个月净买入规模超500亿元，居民储蓄通过公募基金入市的趋势未改，中长期资金支撑下市场难有深调风险，短期震荡区间大概率锁定3350-3420点。
中信证券：强化乐观逻辑
其最新测算显示，2025年三季度全部A股归母净利润同比增速回升至8.2%，较二季度提升1.5个百分点，其中制造业盈利增速达12.3%，成为拉动增长的核心动力。该机构认为，业绩改善与政策红利的共振将逐步化解短期资金面扰动，年底前市场完成震荡蓄势后，有望开启跨年行情，上证指数年内目标区间上看3600点。
招商证券：唯一持偏谨慎态度的机构
其强调“11月以来机构调仓规模达年内峰值，高估值科技股筹码交换尚未完成”。数据显示，截至11月19日，公募基金在半导体、AI算力板块的持仓比例达28%，处于历史90%以上分位，短期获利了结压力较大。叠加11月下旬A股解禁规模达3200亿元，其中科技股占比超60%，短期市场或下探3320点支撑，调整周期可能延续至12月初。
广发证券：提示“外部扰动边际减弱”
尽管美联储10月会议纪要显示官员对12月降息存在分歧，但国内10月M2增速维持在9.1%的较高水平，货币政策独立性增强，为A股提供相对稳定的货币环境。
华泰证券：推荐半导体设备与材料领域
其指出2025年国内半导体设备市场规模将突破1200亿元，国产化率从当前的35%提升至45%的目标明确，中芯国际、兆易创新等核心标的三季度净利润增速分别达22%、18%，业绩与政策形成共振。同时，该机构提示关注AI算力基础设施建设，工业富联作为全球AI服务器核心供应商，三季度营收同比增长15%，在手订单金额超3000亿元，长期逻辑稳固。
东方证券：偏好高端制造赛道
其研报显示，国内工业机器人产量10月同比增长38%，新能源汽车渗透率提升至42%，均创历史新高。建议聚焦汇川技术、宁德时代等龙头，前者在工业机器人领域市占率突破18%，后者动力电池全球市占率维持在37%，均具备技术与规模双重优势。
兴业证券：提出“新质生产力+金融”的交叉赛道机会
认为科技金融作为“五篇大文章”的重要组成部分，将受益于资本市场改革与科技产业发展的双重推动。中科金财、恒生电子等金融科技标的，三季度净利润增速分别达25%、16%，估值处于近五年20%分位，具备较高安全边际。
银河证券：力推金融板块
其指出金融强国战略推动下，银行、非银金融估值修复空间明确。数据显示，当前银行业平均市净率仅0.65倍，处于历史10%分位，中国平安、中信证券等龙头股息率分别达5.2%、4.8%，均高于十年期国债收益率。同时，券商板块受益于资本市场扩容，2025年券商行业净利润预计增长12%，中信证券、中金公司等头部机构将占据更多市场份额。
申万宏源：聚焦公用事业与煤炭板块
认为这类板块具备“业绩稳定+股息率高”的双重优势。电力板块中，华能水电三季度净利润同比增长18%，股息率达6.3%；煤炭板块中，中国神华、陕西煤业股息率分别达7.1%、6.8%，均处于历史高位，在市场波动中具备较强防御能力。
安信证券：补充推荐消费板块中的低估值标的
其认为国内10月社会消费品零售总额同比增长6.8%，内需复苏趋势明确，贵州茅台、伊利股份等龙头估值处于近五年30%分位，业绩增速稳定在10%左右，具备“估值修复+业绩增长”的双重机会。
（亚汇网编辑：章天）
