2026-01-04 09:57:28
2026年原油市场基本面分析
展望2026年,原油市场继续面对较大供应过剩压力,预计价格中枢下移,节奏前低后高。近年来,激荡的宏观事件对油品市场冲击不断加大,2026年原油市场仍将受俄乌和谈进程、欧美对俄罗斯和伊朗制裁政策、特朗普政府"后关税战"宏观政策、中东局势变化等因素影响,交易不确定性较高。国内SC原油基本面预期围绕中东原油现货、运费、国内原油供需因素展开,2026年内外价差维持前高后低节奏。
预计2026年,非欧佩克产油国产量将增长120万桶/日,其中,巴西、阿根廷、圭亚那等全球深海资源预期增产140万桶/日;欧佩克目前宣布一季度暂停增产,若欧佩克全年维持一季度产量不变,则全年产量预期同比增长60万桶/日。
深海资源呈现投资周期偏长、价格敏感度极低、兑现可预测性高特点,目前巴西与圭亚那离岸产能规划已至2032年。
2025年,美国页岩油产量韧性较高,11月产量创历史新高,背后是单位钻机效率的提升与库存井支撑。预计2026年,美国页岩油产量快速下滑概率较小,但产量的价格敏感度高,是全球供应边际变量。
需求方面,2026年预期增长90万桶/日,节奏受欧美降息周期影响预计前低后高。
综合来看,原油在2026年上半年面临供应高位、需求淡季双重压力,月差、绝对价格预期承压,关注页岩油收支均衡价格是否形成支撑。下半年伴随需求复苏全球供需边际好转,实际供需兑现路径仍需关注美国页岩油减量、欧佩克政策方向。
地缘政治是2025年油价波动主要驱动因素之一,2026年仍将给原油市场带来较大不确定性。其中,俄乌和谈进程对原油市场影响最大,此外,美联储货币政策、伊朗-以色列局势等宏观因素也都可能影响原油格局。
若俄乌和谈顺利达成且欧美放松对俄罗斯原油制裁力度,油价面临较大下行压力,主要来自地缘风险溢价回落与俄罗斯供应的潜在增量。前者对绝对价格影响更为直接,后者需结合欧佩克生产配额、船只运力、俄罗斯自身炼厂开工等实际因素。
（亚汇网编辑：小七）
