2025-12-29 08:51:19
基本消息面
周一（12月29日），美原油价格交投于57.170美元/桶附近，涨幅为0.78%。
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从供应端来看，全球原油供过于求的格局持续巩固，成为压制油价的核心力量。OPEC+内部利益分歧加剧，政策调控效果大幅弱化。该组织11月会议决定12月小幅增产13.7万桶/日，并计划2026年一季度暂停增产，但这种灵活调整的政策缺乏刚性约束，难以扭转供应过剩局面。产能方面，主要产油国增产空间受限，沙特产能利用率已接近90%，俄罗斯受美欧制裁影响炼化设备维护成本激增，2026年产能或出现被动减产，而美国页岩油成为供应增量的核心推手，2025年产量已恢复至疫情前高点，预计2026年将增产120万桶/日，占非OPEC产油国增量的60%以上。综合机构预测，2026年全球石油日均过剩量将达409万桶，相当于全球需求的4%，供应端压力将长期存在。
需求端的微弱复苏难以对冲供应过剩压力，且长期下行趋势明确。2025年全球石油需求仅增长83万桶/日，远低于历史均值，仅靠柴油和航空煤油贡献半数增量，燃料油需求则受新能源替代和全球经济疲软影响持续萎缩。值得关注的是，AI产业带来的电力需求增长成为局部亮点，预计2026年全球燃料油需求将增加51万桶/日，其中30%来自AI数据中心等电力领域需求，但这一增量对整体市场的影响有限。同时，能源转型大趋势不可逆转，电动汽车渗透率仍将以年均5%的速度提升，交通用油需求长期下行轨迹清晰，进一步压制原油需求预期。
短期市场波动主要受地缘政治余波与资金情绪影响。尽管前期加沙停火协议签署、红海航运风险缓解，但美对俄新一轮制裁仍在持续发酵，俄罗斯通过“影子舰队”将出口目的地东移至亚洲，导致海上原油库存占比升至32%，区域供应结构失衡加剧短期油价波动。资金面来看，当前市场情绪处于中性区间，布伦特原油市场强度指标显示多空博弈均衡，日内波动率仅0.59%，交投相对谨慎。
交易策略方面，需把握“短期观望、中长期逢高做空”的核心思路。短期油价或在布伦特60-62美元/桶、美原油56-58美元/桶区间震荡整理，建议投资者保持观望，避免盲目追涨杀跌，等待明确突破信号。中长期来看，供应过剩的基本面决定油价下行大趋势，可在反弹至关键阻力位时布局空单。对于国内原油期货投资者，需同步关注人民币汇率波动与国内宏观政策导向，严格控制仓位风险。此外，需警惕地缘政治突发事件引发的短期脉冲式行情，设置合理止损止盈点位，防范极端波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
