2026-01-09 08:50:48
周四美盘时段，现货白银价格大幅下挫5%，日内最低触及74美元/盎司。这一剧烈波动再次凸显了当前白银市场的特殊格局——供应链瓶颈导致的区域性库存失衡正在持续扰动价格。
库存分布失衡成关键因素
高盛最新研究报告指出，当前白银市场的动荡主要源于实物金属的地域性错配，而非全球性短缺。数据显示：
伦敦金银市场协会(LBMA)库存已降至历史低位
美国COMEX仓库白银库存却创下历史新高
这种两极分化现象源于去年市场对潜在白银关税的担忧，促使大量金属从伦敦转移至美国仓库。
价格波动机制变化
高盛分析师团队发现，在当前特殊市场结构下：
价格对供需变化的敏感度从正常的2%飙升至7%
伦敦库存稀薄容易引发"逼空"行情
美国库存积压则可能加剧抛售压力
投资者行为分析
尽管银价已从2025年低点翻倍，市场参与度仍有提升空间：
白银ETF持仓仍低于2021年峰值水平约15%
机构配置比例较历史均值低2个百分点
散户投资者参与度持续上升
政策不确定性持续
高盛警告称，即便美国明确白银关税政策：
参考黄金先例，库存转移可能有限
区域性价差或长期存在
极端波动可能成为新常态
后市展望
短期来看，白银价格可能维持高波动特征。投资者需重点关注：
伦敦库存补充进度
美国仓库流出量变化
全球供应链修复情况
美联储政策转向时点
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