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西部期货:宏观风险溢价抬头 原油目前处高波动阶段

文 / 一沐 2022-08-05 17:31:26 来源:亚汇网

  市场消息:

  1、英国央行如期加息50基点,为1995年来最大幅度,警告经济将在四季度步入衰退,英国2/10年期国债收益率曲线2019年来首次倒挂。

  2、8月3日报道,三名熟悉情况的消息人士表示,欧盟正在为挽救伊核协议做出最后努力,所有谈判代表8月4日将在维也纳恢复谈判。

  市场表现:

  NYMEX原油期货09合约88.54跌2.12美元/桶或2.34%;ICE布油期货10合约94.12跌2.66美元/桶或2.75%。中国INE原油期货主力合约2209跌10.6至670.4元/桶,夜盘跌22至648.4元/桶。

  总体分析:

  经济数据仍显疲软,市场对全球经济增速放缓可能抑制需求的担忧加剧,国际油价继续下挫。目前通胀压力下全球经济增长承压,不断公布的经济数据近一步加剧衰退预期,中美关系成为短期关注焦点,宏观风险溢价抬头,经济下行压力下市场承压。

  此外,供给端支撑仍在,但边际减弱,前期突发事件缓和后加剧短期供给压力,尤其近期伊朗核谈重启,增加市场担忧情绪,欧佩克会议最新决议仅小幅增产,符合预期,中期风险溢价依然存在。

  市场短期仍以需求预期变动为主导,压力加大,高波动特征依然延续。从中期角度看,全球经济格局及货币政策更加复杂,油价很难出现单边趋势行情,油价高位带来全球通胀压力,叠加疫情反复,全球步入加息周期,“滞胀”压力下需求受限,再度负反馈至油价。

  原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换,油价走势结构性特点将更为突出,年内整体高油价高波动将是常态,重心或逐步下移,而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升,大类资产配置中,需增加避险品种及策略,对冲市场β风险。

  从近期市场表现看,VIX指数波动,跨期价差反复,back结构延续,价差收缩。目前高波动阶段,趋势投资者谨慎参与,区间操作者考虑波动率机会。

  关注重点:地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化。

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