【市场动态：3月20日-3月26日，中国47港到港总量2227万吨，环比减少281.3万吨；中国45港到港总量2123.7万吨，环比减少210.1万吨；北方六港到港总量为995.4万吨，环比减少131.4万吨。逻辑：铁矿发运增加，预计后期继续增加；铁水高位，尽管后期增量空间不大，但短期不发生大幅下滑下，铁矿石需求仍较好；去库速度有所放缓。如果钢材需求不继续下滑，铁矿近月价格在高铁水、高基差和月差下，下跌空间有限。关注近月收基差的机会。展望：偏多操作建议：观望
机构看盘 小亚 今天15:04 23
【市场动态：五大品种钢材产量959.89万吨，周环比增加0.7万吨。钢材总库存量2117.34万吨，周环比减少40.29万吨，降幅明显收窄。据数据显示，2月份，商用车产销分别完成31.7万辆和32.4万辆，环比分别增长61%和79.4%，同比分别增长13.5%和29.1%。逻辑：钢材需求回落，供应仍有增长空间，去库放缓。需求驱动近期钢材以及黑色价格上涨，上周需求降幅较大，上涨驱动转弱。如果后期钢材需求难以突破上周高点，而铁水预计逐渐见顶铁矿供应端还有环比增量，那么价格阶段性高点可能已过。短期价格预计围绕钢厂成本震荡。展望：偏多操作建议：观望
【贵金属】市场动态：拜登：美国银行业危机尚未结束；美联储“大鹰派”称利率工具不是拿来解决银行压力的；美国监管在硅谷银行听证会上暗示，新的银行业改革箭在弦上。美国十年期国债收益率收报于3.573%。逻辑：市场预计美联储利率5月见顶，今年底前至少降息三次。实际利率下行，近期避险情绪有所消退，贵金属高位震荡，但中期来看我们认为贵金属仍有上行空间。展望：偏多操作建议：观望
机构看盘 小亚 今天15:04 24
【策略：观点：沥青短期仍是成本驱动，关注原油企稳试多的机会基本面：（1）成本，隔夜原油价格继续反弹，海外银行业引发的系统性风险缓解，叠加此前伊朗与土耳其方面谈判失败导致出口缩减刺激原油价格，今日凌晨美国公布的API数据显示库存大幅去库，这也支撑了原油价格。（2）供应，截至3月22日当周，国内重交沥青装置开工率34.6%，环比上涨3.9%；沥青周度产量55.08万吨，环比上涨7.58万吨；（3）需求，截至3月29日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率22.55%，环比持平，防水卷材沥青装置平均开工率35.08%，环比下降0.84%。全国沥青周度出货量27.93万吨，环比上涨2.03万吨，山东地区沥青周度出货量11.09万吨，环比上涨0.65万吨。（4）库存，截至3月29日当周，国内沥青社会库存62.7万吨，环比增加1.6万吨，国内沥青企业库存67.4万吨，环比下降0.8万吨。技术图：【策略：趋势仍偏弱，高空为主观点：期现共振下行，短期偏空。基本面：（1）现货价格：港口和内地均小幅转弱，其中太仓2525-2580（-40/0），内蒙2170-2300（-50/-50），山东现货价格2450-2550（0/-40）；（2）供应，截至3月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.86（+1.37）%，受西北、西南地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨；（3）需求，截至3月23日，传
机构看盘 小亚 今天14:34 22
【观点与操作建议】全球银行系统性危机概率下降，市场风险偏好上升，再加上最近美联储以及美国财政部均表态偏鸽派，美元指数持续走弱。商品市场继续反弹，全球股市也同步上涨。银行业危机短期解除，市场风险偏好回升。美元指数持续走低，有色板块小幅反弹。基本面看一季度云南地区发电侧增量落后于用电侧增量，同时当地一季度降水量较往年偏低，2季度丰水期复产产能或不及预期，供应端制约仍存。下游加工企业开工率较上周上升0.2%，仍呈现回暖态势。本周现货市场交投情绪尚可，升贴水进一步回升。在库存持续去化的背景下，宏观情绪改善，基本面偏多。预计05合约波动区间18500-18800元/吨，操作上建议前多继续持有。
【观点与操作建议】宏观面：全球银行系统性危机概率下降，市场风险偏好上升，再加上最近美联储以及美国财政部均表态偏鸽派，美元指数持续走弱。商品市场继续反弹，全球股市也同步上涨。隔夜隔夜沪铅震荡走弱，现货市场持货商报价升贴水较昨日基本持平，期间厂提散单贴水扩大，下游刚需选择增多，贸易市场成交情况暂无改善。宏观情绪相对稳定的情况下，短期内沪综上，沪锌短期宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌2305合约运行区间22000-23000元/吨附近。沪铅2305合约运行区间15000-15500元/吨附近。
生意社03月29日讯成本方面：原油价格继续呈现修复性反弹走势，主要来自宏观事件扰动减弱，俄罗斯减产延续至6月份，美国汽油大幅去库等影响导致。在宏观扰动减弱，市场信心回升，原油供给减少，出行需求增加情况下，预计原油可能继续开启修复性反弹行情。高硫燃料油方面：2月份我国燃料油进口量创同期历史新高，主要增量来自马来西亚与俄罗斯，在进口量大增的情况下，对高硫价格利空明显，预计后市高硫裂解价差可能开始走弱。低硫燃料油方面，科威特石油公司低硫燃料油继续销往亚洲地区，但从裂解价差我们关注到，低硫裂解价差已经回落至近几年低位，低硫燃料油估值明显偏低，后市预计低硫燃料油裂解价差有走强动力。国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫裂解估值偏低下，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。来自俄罗斯燃料油源源不断流入亚洲，新加坡地区燃料油库存连续累库，高硫基本面略显过剩，预计后市高硫裂解继续呈走弱格局。俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，对原油利空压力减弱，在低高硫燃料油基本面变动不明显情况下，预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格走修复性反弹逻辑。
机构看盘 小亚 今天14:31 26
生意社03月29日讯夜盘FU05合约收2729元，涨73元/吨，内外低位；LU06收3793元，涨65元/吨。情绪回暖、伊拉克库尔德出口依旧停摆、美国API数据去库，国际油价震荡小幅上涨。高硫燃油：供应端，OPEC中东大国维持减产、俄罗斯供3至6月减产50万桶/日，高硫过剩边际好转，不过近期俄罗斯燃油出口有所回升，需关注持续性；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，短期驱动不足，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东新增炼厂酸油投料以及发电的共振)，裂解价差有小幅增长空间(目标-10美元/桶)。低硫燃油：供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松；需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位但略有下滑、航速维持低位，油轮在运船舶量高位小幅回落、航速高位，船燃需求支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，等待发电季节性需求的边际增量；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。
机构看盘 小亚 今天14:31 25
生意社03月29日讯伊拉克库尔德地区暂停部分原油出口，API美国原油库存大幅减少，国际原油收涨；周一新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差回落至138美元/吨。LU2305合约与FU2305合约价差为1111元/吨，较上一交易日回落32元/吨；国际原油震荡回升，低高硫期价价差回落，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2305合约空单减幅大于多单，净空单继续回落。技术上，预计FU2305合约企稳2600区域，上方测试2800区域压力，建议短线交易为主。LU2307合约趋于测试3850区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。
机构看盘 小亚 今天14:31 24
生意社03月29日讯周二夜间，国际原油持续反弹，燃油上涨2.06%，信心逐渐修复。近期航运业表现较为平淡，虽然近期BDI等航运指数有所回升，但仍弱于往年同期水平。目前亚洲市场燃料油供应相对宽松，整体需求平淡，下游贸易商大规模采购情绪不高。国内方面，第一季度我国原油加工量稳中有升，船用油原材料供应相对稳定，在下放第一批低硫船用油出口配额之后，市场燃料油总供应量稳步回升。近期燃油可能持续整理震荡趋势，原油成本端波动不大。操作建议：短多交易
机构看盘 小亚 今天14:31 23
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