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机构热议:券商的左侧交易时间窗口到了吗?

文 / 如霜 2022-05-14 11:13:57 来源:亚汇网

   2021年,上市券商合计归母净利润增加30%,连续三年实现稳步增长,并创出历史最好成绩。但是2022年一季度,行业却遭遇“倒春寒”。根据上市公司发布的一季报统计,券商ETF(512000)49只成份股归母净利润合计245亿元,同比下滑46%。

   同时,叠加市场低迷、成交量疲软等原因,年初以来券商板块整体持续调整,券商ETF(512000)年内跌超26%。

   券商个股几乎全线溃败,除华林证券(13.77 +0.29%诊股)微幅上涨外全线下跌,财达证券(7.50 +2.60%诊股)跌超40%,长城证券(7.97 +0.76%诊股)、东方证券(8.99 +0.78%诊股)、兴业证券(6.21 +0.81%诊股)、广发证券(15.88 +1.40%诊股)等去年大涨的“财富管理赛道”跌幅靠前。

   【回购+大股东增持,“真金白银”表信心】

   据港交所披露,5月4日,越秀金控(7.58 +0.66%诊股)增持了275.5万股的中信证券(19.29 +1.05%诊股)H股,涉资约4616.86万港元。增持完成后,越秀金控在中信证券H股的持股达到2.38亿股,持股比例由8.98%上升至9.09%。2022年还未过半,这已经是越秀系第五次增持中信证券H股了。

   事实上,年内已有多家券商或发布回购计划,或有大股东出手增持。

   3月31日,广发证券公布回购方案,拟以自有资金2.03亿元至4.06亿元。5月6日,广发证券发布回购进展公告显示,已回购公司A股股份288.56万股,占总股本之比为0.0379%,成交总金额为4500.44万元。

   此外,华创延安、天风证券(2.98 +0.68%诊股)分别已回购1198.35万元、2.53亿元。

   5月5日,国元证券(5.86 +0.86%诊股)大股东国元金控增持了公司股份168.46万股,增持金额为1000.01万元。国元金控后续计划在未来六个月内,以自有资金出资5000万元至1亿元(含上述已增持金额1000.01万元),继续增持国元证券股份。

   二级市场上,大量资金借道券商ETF(512000)布局券商板块。数据显示,截至5月11日,券商ETF(512000)年初以来份额增长42.30亿份,合计资金净流入40.62亿元。

   【板块左侧交易的黄金时间已现?】

   山西证券(5.08 +0.40%诊股)指出,目前券商板块估值已经到了历史绝对低位,整体市净率估值仅为1.20倍。

   1)41家证券公司有13家证券公司破净,上一次证券公司破净还是2018年10月,且这次破净的家数和幅度更大。

   2)6家证券公司的股价比2018年10月低。

   3)15家证券公司的PB估值小于2018年10月。

   山西证券认为,券商板块估值到了历史绝对低位,板块左侧交易的黄金时间已出现。

   天风证券指出,当前券商板块PB仅1.2倍,处于历史底部(13年以来5%分位以下),建议把握行情回暖后券商业绩和估值修复的机会。

   中信建投(22.36 +1.73%诊股)最新观点认为,当前券商板块的估值处于2019年以来的估值低位,板块具备一定的安全边际,重点推荐财富管理和机构业务两条主线。

   湘财证券也指出,目前资本市场深化改革,退市制度及全面注册制不断完善和推进,短期市场波动不改行业长期向好趋势,目前板块安全边际较高,静待估值修复。

   【头部券商有望获得更高估值溢价】

   天风证券表示,注册制改革和机构化重塑券商行业生态,有望倒逼券商提升专业水平和风控能力,从价格战、人海战术、赎旧买新倒量等低效竞争转为比拼扎根产业研究深度、机构客户和高净值客户覆盖广度、有效客户转化率和留存率、产品保有量等高阶竞争。

   这一过程中,头部券商依托资本实力、品牌优势和人才队伍,具备显著优势,业务机会和客户资源或将继续向头部集中,财富管理和机构业务卓越的头部券商有望获得更高估值溢价。

   财信证券也表示,以一季度业绩情况来看,头部券商凭借转型走在前列的优势,业绩抗压能力也要好于中大型和中小型券商,预计部分头部券商凭借资本实力、更强的业务能力及合规风控水平,在行业转型变革中更具优势,未来行业马太效应可能更加凸显。

   【券商行业业绩连续三年高增,2021百亿净利券商家数创记录】

   业绩连续三年高增验证高景气,2021年净利润创历史新高:券商ETF(512000)成份股已全部披露2021年度业绩数据,49家券商合计归母净利润2053亿元,创历史新高,同比增长超31%,连续3年高速增长。

   2021年百亿净利券商正式扩容至10家:头部券商表现尤为出色,共有10家券商归母净利润超百亿,较2020年增加5家,继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿,达到229.79亿元,同比54.2%。

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