2022-02-13 20:45:42
尽管市场短期震荡加剧，公募对短期A股市场走势谨慎乐观，从上半年走势来看，预计指数维持区间震荡，仍以结构性机会为主。
展望2022年，博道基金基金经理张建胜认为平稳市场下的结构性行情仍是新常态，“均衡与平常心”会是我未来一年投资策略上的关键词。投资上，我仍会仍聚焦于成长类风格，但考虑到今年过于显著的结构分化行情将有所收敛，未来需要适度均衡。
具体来看，2022年，张建胜认为互联网、地产链等板块将有一定估值修复的机会，单一行业的风险暴露要相对的有所降低。同时，由于新能源与半导体等行业内部景气度也开始分化，意味着简单做行业配置“躺赢”的策略会阶段性失效，需要下沉到三级甚至四级子行业找结构性机会。
在半导体中，张建胜更看好其中的功率、模拟、物联网等子板块，而对于新能源板块，我认为市场的逻辑主线会从今年的“供需错配”向“长期竞争格局”转变，从“电动化”向“智能化”转变，因此更看好产业链中制造属性强且竞争格局稳固的环节。
关于A股，吴越认为消费资产有望在今年迎来的结构性机会。经过一年多的下跌后，大部分消费公司的估值风险已经释放，甚至部分方向的定价回到历史低位水平，机构密集持仓的风险已经解除，此外2022年消费基本面和业绩也有望迎来反转。
“但消费投资已经告别旧时代，龙头白马已不再是中期获取优秀回报的主要来源，以中小市值黑马为代表的新ALPHA源将成为投资重要的胜负手。对于2022年，上半年必选消费存在全面性景气反转下的机会、可选消费存在分化背景下的个股行情。”他说。
海富通基金投资经理周其源认为稳增长这条线还没有结束，在政策进一步发力，经济的“小阳春”出现之前，相信稳增长相关股票仍然有一定的演绎机会。具体来说看好建筑行业，订单可以反映出稳增长加码的情况，阶段性有盈利预期；建材、房地产、家电、家具等行业，需求也有望复苏。
另外他比较看好大金融板块，货币宽松和财政宽松的大环境利好该板块，相对看好券商，随后是保险、银行。短期也看好必选消费品，在稳增长阶段中，必选消费品不受经济影响；二季度三季度更看好可选消费，因为经济复苏的环境下可选消费机会更大，弹性更大。随着成长股、景气板块估值进一步下移，机会也将逐渐出现，比如出现在二季度，我们也将对其保持跟踪和关注。但需要注意的是，成长股行情即使回归，预计分化也会比较大。
富荣基金研究部总经理郎骋成直言，“如果用一个词来展望2022年，我们认为是‘可为’。首先，经过1月份的价值、成长的无差别暴跌，市场风险已经基本释放。同时我们要坚信一点，‘在信用宽松的年份，没有发生过单边熊市’。我相信随着更积极的财政政策和货币政策的释放，部分被错杀的优质标的将迎来价值回归。”
郎骋成看好的第一个方向是高端制造业，他表示虽然制造业的高端化可能比较少被大家关注，中国制造业细分传统领域的高端化已经开始。另一个是中国的老龄化，老龄化带来很多消费品长期潜在需求的下降，但同时也会带来受益老龄化的机会，包括医药、消费品等。
淳厚基金表示，在市场变化中，估值因素虽然短期可能会失效，但长期看仍然是有效的。过分拥挤的地方不要去，泡沫的收益不好赚。
2022年上半年，在宏观环境偏弱的前提下，淳厚基金预计权益市场投资者心态可能偏防守，需要在估值层面寻求更多安全边际。增长更快的成长股在过去几年获得了业绩增长和估值提升的双向收益，超额收益显著；而增速平稳的低估值个股在过去几年里与牛市关联度相对较低，该类个股可能在今年上半年会出现阶段性修复机会。
随着稳增长政策的逐步推出，代表传统经济的板块个股的悲观预期或适当修复，稳增长板块或在一季度有超额收益；二季度，伴随各上市公司陆续开始披露年报一季报业绩数据，市场大概率会重新评估成长板块业绩增长的确定性和可持续性。我们在投资中会更多地关注专精特新灰马股及高端制造等领域。
“我对于当前市场并不悲观，因为历史上看货币政策明显紧缩才是全面熊市的前提条件；而如果我国能坚持以我为主的货币政策的话，市场应该还是会有结构性的机会。” 王浩冰说道。
目前他主要看好泛基建产业链、CPI产业链、以及景气成长板块这三个方向：稳增长相关的泛基建产业链，包括新基建中的电网设备、风电、绿电以及TMT相关的基础底层硬件，旧基建中的建筑、建材相关公司；CPI产业链相关的农业、食品饮料、农药等，具有消费品属性的医药；景气成长方向，包括电子、计算机、通信、机械、军工等领域，这个方向的投资逻辑是行业长期空间大，发展方向明确，会持续涌现出优质公司，当其中的公司估值合理时，有不错的性价比。从这个角度看，在各种市场环境下，景气成长方向存在值得持续关注的投资机会。
在华富基金研究部负责人、产业升级基金经理陈奇看来，年后，稳增长板块相较成长股而言更受市场偏好，从市场表现来看，资金在从成长边际流向稳增长板块。这种切换以政策为主导，偏博弈属性，本质上还是投资者觉得在流动性没之前那么充分的情况下，成长股仍有一定利空因素。这种切换可能会持续至一季度中央经济工作会议之前。
“更长远来看，年初至今很多成长股经历了大幅的回撤，开始进入有性价比的状态。但赛道投资这种持续两年的投资方式可能要得到一定修正，赛道可能不变，但选股需要更加精细化，需要寻找增速比行业更快、有自身阿尔法的个股，尤其关注销量的增长，而非股价的上涨。”陈奇表示。
行业方面，陈奇认为，在整个新能源板块，相较于新能源车，更好看光伏及风电板块。半导体今年的个股逻辑会更深化，主要观察量的增长。从去年三季度调整至今，半导体在空间上已经调整充分了，很多个股跌出了历史最低的估值，性价比较合适。从成长股角度而言，一季报的披露可能会使成长股重新得到资金的关注，业绩高增长相对而言还是较稀缺品种。
戴清指出，2022年关注的行业主要有三个方向。第一是房地产龙头公司。从房地产政策的角度看，到了需要纠偏的阶段。对房地产龙头公司而言，无论政策是否纠偏，均会有不错的投资机会。若政策纠偏，将迎来整体性的投资机会；若政策较严厉，龙头公司的市占率和利润率可能实现双升，迎来系统性估值提升机会。
第二关注双碳政策下新能源发电、储能配网改造的机会。在双碳政策大方向不改的背景下，新能源发电以及配套的储能电网改造的投资量大概率会上升，因此新能源发电、储能配网改造长期来看可能仍有较好的投资机会。第三是智能汽车投资机会。
