浮动管理费率基金两周年了

   2019年11月28日，首批浮动管理费率基金开始发行，到现在已经满两周岁啦。

   最近我们又收到了很多投资者的询问，主要是咱们家这只国泰研究精选在同期产品中，表现相当的不错，倒也是真的做到了当时宣传的，基金经理+持有人利益共担，同心共赢，齐心协力吃到肉~

   数据来源：基金定期报告，时间截至2021/9/30，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%

   因为大家的关注度比较高，不少投资者也在问我们这类产品的费率计算情况，我们也在这里再给大家作一次科普。

   感兴趣的同学可以再搬着小板凳来听听。

   问题一：浮动管理费基金，到底是个啥？

   浮动管理费率基金，主要是管理费与基金业绩表现直接挂钩，打破管理费旱涝保收，实现管理人和投资者利益捆绑。浮动管理费基金大体上分为两类：

   一种是“支点式”上下浮动管理费基金。基金管理人收取的报酬与基金业绩表现直接挂钩。当基金业绩表现高于业绩比较基准时，管理费向上浮动；当基金业绩表现低于业绩比较基准时，管理费向下浮动。

   另一种是提取“业绩报酬”浮动管理费的基金。基金管理人在收取较低的固定管理费的基础上，当基金的业绩超过预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

   国泰研究精选属于后者，提取“业绩报酬”浮动管理费的基金。

   问题二：“业绩报酬”具体是怎么提取的呢？

   和已有的产品相比，这一批浮动管理费基金最大的看点是――按照每笔份额持有期逐笔计提业绩报酬，投资体验更佳。

   在这批产品发行之前，大部分私募产品和已有的浮动管理费基金，多采用每个开放期或者逐日/季度对日计提业绩报酬，容易出现管理费收取上的错位，支付较高管理费的投资者未必能够获得相应的较高收益。

   举个例子：如下图，假如某产品在前三个封闭期均达到了业绩计提标准，而第四个封闭期结束赎回时发现基金亏钱了，可是前三期的业绩报酬已经上交了。

   而以国泰研究精选为代表的这批浮动费率基金，业绩报酬是在赎回时按照持有期计提，持有满两年可赎回，不存在亏钱还收业绩报酬的情况。

   基金提取的业绩报酬与每一位基民整个投资区间的实际收益成正比，多赚多收、少赚少收，真正关心投资者落袋为安的收益。

   问题三：能不能具体计算一下管理费？

   国泰研究精选两年持有期混合基金在费率设计上采用“业绩报酬”浮动管理费的模式。基金的业绩报酬在基金赎回/转出/清算时收取，赎回时基金赚了钱（持有期年化超过8%），管理人才能提取业绩报酬。

   具体来看，国泰研究精选的固定管理费为0.8%/年，投资者赎回基金时，持有期年化超8%（业绩报酬计提基准）的部分提取20%业绩报酬。

   举例来说：

   （1）假如年化收益率低于或者等于8%时，基金公司每年只收取0.8%的固定管理费，不收取业绩报酬；

   （2）假如年化收益率为10%时，基金公司每年收取的费用（业绩报酬+固定管理费）为：20%*（10%-8%）+0.8%=1.2%。

   问题四：这类产品在投资策略上会有所不同吗？

   这个问题很多投资者关心，市场上也有些争议。作为创新产品，浮动管理费率为投资者的细分需求提供了多一种的选择。无论是浮动费率基金还是固定费率基金，我们都会以最大的努力和同等的专业度管理。

   一方面，浮动费率产品通常设有持有期，基金经理在管理持有期产品和完全开放式的产品时，可能会有一些差异化的策略。

   另一方面，我们观察到的情况通常是，由于产品设计层面基金管理人与投资者的利益高度捆绑，费率结构上更注重产品的绝对收益而非相对排名，浮动管理费率产品的策略可能更加稳健、对绝对收益的要求更高。