今日六大机构货币黄金原油观点分析（2026年2月2日）

  分析师Muhammad Umair：国际现货金银的“惊魂夜”延续，暴跌会成为趋势逆转的前奏吗？

  特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下一任美联储主席的消息一度安抚了市场情绪。沃什被视为保守派人选，在经历数月猜测后给投资者带来稳定预期。这种缓解情绪导致头寸迅速调整，尤其体现在金银方面。市场反应剧烈：国际现货黄金下跌逾10%，国际现货白银暴跌30%。

  此前，贵金属上涨趋势本因全球动荡和长期结构性需求而持续强化，沃什提名如同释放压力的阀门。此类剧烈抛售重置了市场运行节奏，为下一步走势做好准备。

  当前更核心的问题是沃什将扮演何种美联储主席角色。尽管其履历显示倾向紧缩政策，但外界对其能否抵御政治压力存疑。特朗普此前对鲍威尔的批评已引发对美联储独立性的担忧，因此沃什可能比市场预期更早采取鹰派立场。

  然而美联储并非万能解药。它无法平息财政波动，亦无法通过货币政策产出军事制造所需的七种关键金属。

  综上所述，此次回调不构成趋势逆转，而是市场重置。全球长期面临供给短缺、地缘紧张和硬资产需求压力。各国央行仍是国际现货黄金净买家，而一旦全球信任崩塌，恢复需要漫长周期。只要金价维持在4000美元上方，此次暴跌就不改变结构性牛市展望。相反，这标志着下一轮上涨前的健康调整。

  金银剧烈修正的另一原因是金银比周五触及关键水平45。反弹至此前跌破的64，而该指标的变化尚未改变金银牛市结构，只是短期不确定性增加。若再度下破45则可能触发国际现货白银市场新一轮上涨及整体金属板块走强，但30的关键支撑位仍需关注——当比值接近30时国际现货白银可能形成短期顶部。

  德商银行：国际现货黄金终将获得支撑，尤其是特朗普与美联储交锋不止的情况下

  虽然市场认为的美联储鹰派人物凯文沃什被特朗普提名为美联储主席，但这并未改变我们对于国际现货黄金在2026年的价格预测，至少目前为止其所带来的影响尚未显现。因为这并不意味着特朗普和美联储之间的紧张关系随之缓解。

  在我看来，即便最终凯文沃什出任新的美联储主席，我也未必会称这位新主席更加鹰派。沃什与其他潜在候选人的主要区别在于市场对其“忠于总统程度”的感知差异。市场在怀疑沃什是否会像哈塞特那样忠诚，后者长期被视为忠诚的支持者，就特朗普而言，我认为他已相对清楚地表明了对新任美联储主席的期望。如果这位主席未能达到要求，对美联储的抨击不太可能平息。因此，即使被视为更鹰派的凯文·沃什接替鲍威尔，这一问题也不会消失。

  对于外汇市场和贵金属市场而言，上周的剧烈波动导致未来走势目前难以预测。但我们近期观察到的是，每当出现下行调整，市场往往视其为建立新多头头寸的机会，且调整通常不会持久。而在特朗普与美联储关系难以改善的情况下，国际现货黄金有望获得良好支撑。此次回调的幅度也显示，市场参与者只是在价格急升后等待获利了结的机会。

  荷兰国际银行：揭秘美伊冲突下的能源新格局，为何2026年油价仍难逃5字头魔咒？

  今年开年以来，石油市场在一系列地缘政治动荡的支撑下表现稳健。从委内瑞拉政局剧变到美伊冲突升级，供应端面临的结构性风险正成为油价短期内难以撼动的基石。随着美国对委内瑞拉总统的抓捕及对其石油出口的实际控制，该国庞大的原油储备已进入“美控”时代。华盛顿与德黑兰之间的紧张局势是当前市场的最大变量。若冲突升级，不仅约150万桶/日的伊朗原油出口面临中断，更将威胁到全球约2000万桶/日（约占全球消费量20%）流经霍尔木兹海峡的石油运输命脉。

  除了中东核心风险，其他地区的供应中断也为本月布伦特原油的近月价差走强提供了动力。位于俄罗斯的CPC终端近期遭遇无人机袭击，加之该国内部因电力问题引发的计划外停产，使得哈萨克斯坦原油出口持续承压。不过，预计这部分供应将在未来几周逐步恢复。席卷全美的严寒天气（冬季风暴 Fern）在刺激取暖燃料需求的同时，也对美国本土的采油作业及炼油厂运行构成了实质性威胁，产量一度缩减约200万桶/日。

  尽管短期内溢价横行，但市场的长期逻辑依然偏空。我们认为，一旦地缘政治热度降温，庞大的过剩产能将迅速反噬油价。IEA预测2026年全球原油盈余将达到惊人的370万桶/日。我们维持此前观点，即2026年ICE布伦特原油均价将回落至57美元。若远期曲线的升水结构（Contango）进一步加深，将验证我们对油价中枢下移的判断。

  瑞典北欧斯安银行：中东压迫感达巅峰，预测市场押注美伊冲突升级

  美军在中东的军事部署正持续升级，尽管据报规模仍略低于去年水平，但政治压迫感已达巅峰。特朗普已向伊朗发出最后通牒，要么接受极其苛刻的一揽子要求，要么迎接毁灭性的打击。据报特朗普已获悉更多进化的军事方案，包括派遣特种部队执行秘密突袭破坏核设施、针对军事首脑的定点清除以制造政权更迭条件，以及与以色列联手再次摧毁伊朗的弹道导弹计划。

  特朗普宣扬的“壮丽舰队”已抵达阿拉伯海，尽管《金融时报》指出目前规模（单个航母群）小于去年夏季的双航母部署，但关于“第二支航母编队”正在路上的传闻已让该地区神经紧绷。特朗普通过《纽约时报》开出的价码包括：永久终止浓缩铀并销毁库存、限制弹道导弹射程与数量、停止对哈马斯、真主党和胡塞武装等代理人的所有支持。鉴于伊朗政权一贯的底线，这些要求几乎注定被拒绝。伊朗驻联合国代表在社交媒体上强硬表态，若被逼入绝境，我们将发起前所未有的反击！

  预测市场目前认为，美国在今年6月前对伊动武的可能性已飙升至71%。布伦特原油本周因此突破了70关口，反映了显着的避险溢价。与去年不同，市场认为美国更倾向于先通过海上干预截获伊朗的“影子舰队”及其违规出口，这直接拉高了海峡封锁的风险。当前原油波动率已飙升至55.4，远高于去年同期的43.2%。

  三菱日联：特朗普周末攻势可能重演，中东地缘政治升温将引发市场动荡

  昨日人工智能相关股票的回调引发了避险情绪，而周末地缘政治风险的升温可能会进一步强化这一态势。尽管标普500指数展现出韧性，收盘仅微跌0.1%，但黄金目前正大幅回调，跌幅超过4.0%。原油价格昨日收涨3.4%，但受美元走强等因素影响，今日已轻微回落。美国对伊朗发动袭击的理由已发生转变，最初是为了保护抗议平民免受政权伤害，现在则转向旨在终止其核计划。随着“亚伯拉罕·林肯号”航母打击群抵达该地区，理由的转变无疑指向了袭击风险，且据报袭击已迫在眉睫。

  从以往美军袭击的先例来看，此类行动往往发生在周末。去年，美国于6月22日（周日）袭击了伊朗的核设施；而今年1月3日（周六），美国对委内瑞拉发动了袭击。因此，鉴于袭击迫在眉睫的报道，投资者将保持高度警惕。

  如果周末确实发生袭击，其规模将决定金融市场周一的反应，因为这将决定伊朗可能采取的反击风险。对报复行动的担忧无疑会推动原油价格进一步上涨（1月涨幅已达15%），这对美元将产生轻微的支撑作用。但考虑到市场对美元持续贬值的担忧，我们预计美元不会出现任何实质性的上涨。去年6月，市场预期的升温曾支撑了美元，但袭击发生后局势迅速降温（以及伊朗象征性的报复行动）导致美元大幅下跌。同样，在委内瑞拉袭击事件后，美元周一开盘走强，但收盘走弱。

  中东局势若迅速降温将导致油价大幅下跌，但由于美国的战略目标尚不明确，目前很难做出预测。伊朗目前的实力确实较弱，因此其进行实质性报复的能力有限。虽然本周瑞郎的涨幅不及与石油相关的外汇，但我们仍认为，如果地缘政治风险在未来几天加剧，瑞郎最有可能维持涨势。瑞士央行的干预是一个潜在风险，但可能只有在瑞郎较当前水平出现极大幅度升值时才会触发。

  法国外贸银行：美联储迎来鹰派暂停，但3月降息仍可期

  1月美联储决议标志着其政策正式进入“鹰派暂停”与框架转变的关键阶段。会议决定维持利率不变，而政策声明经历了显着且偏向鹰派的修订：对经济增长的评估从“适度”上调为“稳健”，并删除了有关就业下行风险的表述，转而强调出现“一些企稳迹象”。尽管有两位委员支持继续降息，但声明明确暗示高通胀与高失业风险已大体平衡，这可能意味着此前通过预防性降息逐步接近中性利率的阶段已告一段落。

  鲍威尔在沟通中展现了微妙的平衡。他并未对未来路径做出明确承诺，而是强调当前利率已处于对中性利率的“合理”估计范围内，美联储正处于评估数据的“有利位置”。尽管他试图软化声明的鹰派色彩，表示对劳动力市场企稳的表述“不会过度解读”，但不可否认，随着利率逼近中性水平，进一步降息的门槛已显着提高。未来政策调整需要后续数据提供明确指引。

  展望后市，我们认为政策制定的核心逻辑已发生变化。市场关注的焦点在于未来降息是源于通胀疲软的“好消息”，还是失业率上升的“坏消息”。鉴于美联储决策层正密切关注就业目标，只要劳动力需求减弱、失业率上升，即便面临内部阻力，进一步降息的道路也将被打开。我们预测失业率将在2026年第一季度持续上升并延续至第四季度初，这将促使美联储采取行动以遏制劳动力市场进一步疲软。因此，基于劳动力数据将如预期演变的判断，我们依然认为3月降息的可能性较大。

  （亚汇网编辑：林雪）