2025-08-08 13:05:13
盛宝银行：黄金涨势结束了吗？我们并不认同
在经历了出色的上半年之后，投资金属在7月份进入盘整阶段，铜的大幅波动引发了一些波动。黄金已经横盘整理了四个月，让白银和铂金迎头赶上。今年迄今，黄金和白银的涨幅接近 27%，铂金涨幅接近 50%，投资者自然会问：涨势结束了吗？
我们不这么认为。美国近期数据疲软，重新打开了美联储降息的大门。周五惨淡的就业报告，包括对前几个月的大幅下调，导致市场几乎完全消化了9月会议的降息，预计到2026年还会降息更多。目前预计到明年9月，联邦基金利率将下降125个基点。
近年来推动金属走高的关键驱动因素仍然完好无损，下半年可能会出现额外的顺风。最值得注意的是，与短期政府债券相比，上述美国利率下降的前景可能会重新点燃需求，特别是金属支持的ETF，通过降低持有贵金属等非收益资产的机会成本。
要了解黄金的持久吸引力，以及白银和铂金的持久吸引力，重要的是要认识到这些金属的与众不同之处。贵金属在政治上是中性的，与主权债券或法定货币不同。它们被普遍认为是一种价值储存手段，与任何国家的信誉无关，这就是为什么中央银行越来越多地将黄金作为核心储备资产配置的原因。
分析师Bruce Powers：黄金直接突破对称三角形的可能性低于在阻力面前遇阻回落
黄金周四续涨至3397美元的11日高点，逼近盘整区间上沿阻力。若站稳3390美元上方，将进一步确认短线延续上涨的信号。但由于这波升势起步于该形态底部，直接突破对称三角形的可能性低于在阻力面前遇阻回落的概率。
周线趋势依旧强劲
自去年11月低点以来，黄金涨势斜率不断加快，虽然这意味着动能或难长期维持，但周线结构仍完好无损。近期回调在3268美元企稳，并于20周均线获支撑反弹，这是该均线首次接受考验。金价随后触发了周线级别的看涨反转，若本周收盘超过上周高点3363美元，将确认这一反转信号。
阻力还是突破
若能强势上破3439美元，将形成对三角形形态的有效突破，并可能直指趋势高点3500美元甚至刷新纪录。不过，目前距离三角形顶点仍有时间，行情或仍在区间内震荡。形态研究表明，突破通常会在形态被填充约75%前发生，而在此之后，突破动能往往减弱。8月21日正好是这一时间窗口的临近点。
支撑与假跌破可能
短线支撑关注20日与50日均线所在的3353美元和3347美元一带。同时需留意“假跌破”的风险：价格短暂跌破三角形下沿后迅速拉回的情景也有可能上演。
分析师Christopher Lewis：若美油跌破这一水平，可能加速跌向60关口
俄罗斯周三宣布增产，进一步加剧了美国、OPEC等主要产油国已存在的供应过剩。市场目前充满变数，技术面上需要关注现有支撑。周四，WTI原油小幅反弹，但多头动力非常有限。随着俄罗斯宣布增产，形势对多头更为不利。美国产量创新高，OPEC和俄罗斯均在扩产，供应过剩问题明显。如果油价跌破周三低点，可能迅速跌向60美元。
布伦特原油情况类似，若跌破周三低点，或下探64美元。通常夏季末期是油市需求和价格相对较强的阶段，但全球增产浪潮对价格构成压力。整体来看，油价可能会有小幅反弹，但缺乏持续上行动力。短期内油价将在支撑区间震荡，关键支撑一旦失守，跌势或将加剧。
IronFX分析师Peter Iosif：原油五连阴后能否迎来转机？多头最后的希望在这
基本面上，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京最早可能在下周会面。如果我们在未来一周看到任何迹象表明美国可能解决或放松与俄罗斯石油相关的制裁，我们可能会看到油价下跌，因为国际石油供应链的紧张局势可能会缓解。
WTI原油在过去五天持续下跌，但今天价格在63.60支撑上反弹。我们认为，在测试此处支撑时，原油走势已达到成败关键点。一方面，过去五天的看跌走势非常剧烈，暗示可能存在看跌前景。同时，RSI指标似乎也表示赞同，因为它保持在50和30之间。价格走势在触及布林带下轨后反弹，而布林带下轨在当前阶段往往保持下行趋势。
然而，要采取看跌观点，我们需要WTI原油明显跌破63.60支撑，并开始瞄准59.85支撑位，该水平已在5月中旬至5月底证明了其价值。目前看涨前景似乎很遥远，要实现看涨前景，WTI原油需要突破68.40阻力，并瞄准72阻力位。
荷兰国际银行：通胀即便存在这一上行风险，也可能只是偶发现象
美联储内部许多人担心，与关税相关的价格上涨可能推高通胀，且其持续时间存在不确定性。官员们曾因2022年通胀飙升至9%而备受批评——此前他们误判疫情后供应链冲击引发的价格上涨只是“暂时性”的，因此这次他们不愿重蹈覆辙。
但我们认为，他们无需过度担忧。诚然，未来三到四个月内，随着关税成本传导至消费者端，整体和核心通胀率可能面临环比0.4%、甚至偶发0.5%的上行风险。然而，我们坚信这只是一次性的价格阶梯式跃升，而非持续性的通胀压力，更不会导致年化通胀率在2026年之前长期维持在4%以上。
从权重来看，服务业在通胀篮子中占据主导地位，而当前形势与2021/2022年截然不同。彼时，油价翻了三倍，房价和房租飙升，就业市场过热，企业疯狂招聘导致员工流动率创纪录，薪资亦大幅上涨。这些因素共同放大了疫情后供应链冲击对商品价格的推升效应，并延长了其影响。而如今，这些因素均转为通缩动力——尤其是降温的住房租金，预计将在未来几个季度抵消关税带来的价格上涨压力。
加皇银行：利率预期暴跌或已见底，12月降息才是常态化结果
我们认为美联储10月份的降息在一定程度上取决于9月份，即要么劳动力市场继续疲软（通胀表现良好），导致美联储在9月和10月降息，要么劳动力市场趋于稳定，导致美联储9月维持利率不变，10月降息成为可能，但我们认为这种情况的可能性最低。因此，我们仍然认为12月降息是常态化的结果，但两周后的CPI数据将更加敏感，美联储的语气可能会出现任何转变。不幸的是，很多事情可能最终取决于8月份的非农就业数据，而该数据要到9月美联储静默期开始前的最后一天才公布。
所以我们认为，市场的“突然”下跌可能已经达到了极限，无需额外的推力。从目前的水平来看，我们认为短期市场走势将在本周逐渐减弱，而长期市场更有可能维持上周五的走势。短期CTA持仓相对清空，因此我们预计后续买盘的需求不会很大。随着市场参与者对数据的看法更加审慎、更少地反应，对劳动力市场的担忧和降息50个基点的传闻在本周过后也应该会有所平息。
我们还预计美联储官员（除了沃勒和鲍曼）将采取审慎的语气，并稍微平息事态。但或许最重要的是，我们认为未来几周的数据倾向于看跌/平缓的风险。两周后的CPI如果表现强劲，更有可能成为降息的潜在敲定条件。总体而言，利率将继续保持在数月区间内（尽管处于低端），直到进一步确认劳动力市场恶化，但我们怀疑这种情况不会在未来几周内出现。
（亚汇网编辑：林雪）
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