2025-07-14 13:05:46
BannockburnGlobalForex董事总经理MarcChandler：黄金市场整体仍偏多，当前的疑问主要集中在节点而非方向
金价在周一和周二有所回调，但最终实现连续三日上涨。美国加征新一轮关税似乎带动了金价反弹。但目前仍不清楚，自3500美元高位回落以来的整理阶段是否已经终结。当前整理区间在3275至3422美元之间。本周即将公布的美国CPI数据以及针对欧盟的新关税声明，可能成为市场方向的关键判断点。市场整体仍偏多，当前的疑问主要集中在节点而非方向。
德商银行：美国黄金ETF超过了上半年资金流入的一半
几天前，世界黄金协会（WGC）公布了6月份黄金ETF持仓数据。根据数据，6月的ETF持仓环比增长了75吨。第二季度，ETF投资者的净买入量达到170吨，而上半年总计为397吨。据世界黄金协会称，这是五年来上半年最强劲的ETF资金流入。当时的背景是新冠疫情以及各国央行随后大规模的货币宽松政策。
而这一次，主要是因为美国总统特朗普的善变关税政策所带来的不确定性。大多数ETF资金流入发生在2月、3月和4月，即关税不确定性最严重的时期。美国黄金ETF占据了上半年资金流入的超过一半。
强劲的ETF买入力度显着推动了金价在4月创下历史新高。不过，近期ETF买入对金价的影响有所减弱。虽然金价在6月上半月明显上涨，但始终未能突破历史高位，随后又有所回落，导致月末金价仅小幅上涨。
PVM集团：油市可能吸引那些已经“吃饱”股市回报的资金
尽管美国已陷入“关税政策滚动发布”的节奏长达半年，投资者仍无法适应白宫每次高调宣布后带来的市场剧烈波动。特朗普不断“出牌”，却几乎没有连贯逻辑，令市场投资节奏极难把握。近期，美方的关税攻势再度升级。虽然部分商品在USMCA体系下可获得豁免，能源品也暂时不受波及，但对整个市场的冲击已经足够显着——尤其是对油价的负面影响。油价还不明确是否会成为新的资金去向，但股市与油价的估值差正在不断扩大。美国新通过的财政法案将释放更多资金进入股市，而油市虽然面临供应恢复，但需求旺盛依旧。人们的旅行、工业生产持续强劲，即使OPEC+增产，油价依旧保持坚挺。如果年底前油市紧张格局未改，中东地缘风险继续存在，油市就有可能吸引那些已经“吃饱”股市回报的资金目光。届时，原油价格或许会迎来久违的突破。
德商银行：秋季起可能出现供应过剩的风险
OPEC+可能将在9月再次增产，然后暂缓行动。这意味着9月的产量将再增加55万桶/日。此举将完成此前近220万桶/日的自愿减产的撤回，以及给予阿联酋的30万桶/日的产量增加。2022年和2023年遗留的每日366万桶的剩余减产措施将继续保留至2026年底。这一决定只能在11月底召开的下次OPEC+会议上改变，届时将讨论2026年的产量安排。由于秋季起可能出现供应过剩的风险，OPEC+可能在明年不会逆转当前的减产安排。
加拿大皇家银行：美国通胀料全面走高，整体CPI年率将回升至2.6%
加拿大皇家银行表示，在美国，加征关税导致的成本上升最终将由美国消费者承担。不过，这部分成本可能会分摊到运输公司、批发商/制造商/零售商等整个供应链环节，最终仅有一部分会传导至消费者价格。预计6月美国整体CPI年率将从5月的2.4%升至2.6%，月率上涨0.3%；核心月率料上涨0.2%，年率预计将升至2.9%。
摩根士丹利研报：美联储新主席上任后，可能趋向于……
撇开主席任命的技术细节不谈，市场是否会开始对一个直言不讳的“影子主席”做出反应，仍需要进行讨论。反方观点认为，市场定价可能更倾向于反映历史，在历史上，出于政治因素被任命的人往往会抛弃过去的忠诚，在上任后努力实现该机构的立法授权，即最大限度地实现可持续就业和稳定物价。
这并不是说主席不重要。虽然FOMC在每次会议上都需要进行投票，限制了主席的能力，但总会有回旋余地。嘈杂的数据通常是投票的依据，而主席是领导者。此外，随着时间的推移，理事会的更替使新任命的人对委员会的影响力越来越大。最终，即使是（地区）联储主席们的选择也面临理事会的否决风险，从而对整个FOMC产生影响。
目前，关于“影子主席”的讨论是微妙的，并且可能是次要的。我认为，从现在到5月，FOMC的反应函数不会发生显着变化。然而，随着时间的推移，可能出现的结果会越来越多。
（亚汇网编辑：林雪）
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
