2025-04-29 13:03:50
分析师PhiCarr：特朗普第二任期即将百日：黄金成“特朗普交易2.0”最大赢家
特朗普总统第二个任期百日将临之际，标普500指数8%的跌幅与黄金33%的暴涨形成刺眼对比——并创下了自1974年福特总统上任头100天以来的最差表现。此前两年，美股涨幅超过20%。然而，特朗普对多个国家实施、暂停和调整全面关税，以及中美贸易战升级，导致市场动荡不安。
白宫激进的贸易政策正在改写市场规则。当我们统计到标普500创下1929年以来第七快的回调速度时，GSC大宗商品情报数据显示机构投资者已将标普500指数净空头仓位推至去年十二月以来的新高。与此同时，黄金已成为特朗普2.0任期的明显赢家——牢牢巩固了其作为全球第一大“2025年特朗普交易品种”的地位。
黄金在过去16个月里67次刷新历史高点的频率，上周测试每盎司3500美元，2025年迄今涨幅达33%，所有这些意味着黄金价格在2025年不仅创下新高，而且正在真正爆发。这是一个明显的信号，表明这轮涨势才刚刚开始。我们能肯定的是，金价正朝着好的方向发展，用不了多久，金价就能达到每盎司4000美元，甚至超过这个水平。
分析师ChristopherLewis：黄金快速反弹，当前是追高的好时机吗？
黄金在上周创下历史纪录3500美元之后显露疲态，连续数个交易日承压下行，因当前价格水平已处于超买区。尽管长期看涨前景依然向好，但短期内或持续面临获利了结的压力。本周伊始，黄金在亚盘跳涨之后迅速回落，表明多头动能有所衰竭，这种表现也符合市场运行规律，毕竟价格终究是要回归到合理价值区间的。就目前而言，交易员仍将关税政策、地缘政治风险及潜在衰退可能视为驱动因素，而黄金需求基础虽稳固，但投资者或可等待回调寻找价值机会。
技术面上看，3200美元是值得重点关注的地方，该水平在前期构成重要阻力，根据“市场记忆”理论或将转化为支撑区。但在跌至上述水平前我认为可以先观望，不宜立刻入场。最为理想的情景应该是黄金在回撤至该区域后出现反弹信号，届时可考虑做多。而在另一份剧本中，黄金很有可能会进入盘整阶段以消除价格泡沫。
我认为，黄金在今日美盘时段的反弹固然十分诱人，但我不建议投资者盲目追高，因为本轮的强劲上涨已经充分释放上行动能，需要耐心去等待更好的入场时机。
分析师Christopher Lewis：原油技术性反弹酝酿中？分析师认为短期回调仍是买入机会
原油价格持续震荡筑底，市场正试图构建反弹基础。考虑到此前超卖的技术面，这种反弹走势存在内在逻辑支撑。WTI原油周一跳空高开后回落，显示市场方向不明。我们认为，当前交易员在竭尽全力的评估全球经济形势和关税政策影响，这使得WTI原油在60美元支撑位与65美元阻力位之间持续震荡（如图所示）。考虑到原油对经济活动的敏感性，当前剧烈波动实属正常。
布伦特原油维持横盘走势，我们仍在等待关税的进一步明朗化，以及关税可能带来的长期影响。我认为布伦特原油的波动幅度可能略大一些，预计其波动区间可能扩大至10美元左右，但还需要具体等待。同时我也意识到，这个市场很可能在价格回调时吸引买家进入。随着这些回调获得支撑，市场将继续构筑整体的底部形态，为油价上涨提供动能。技术面显示，若能突破70美元的水平，显然将是一个非常积极的看涨信号，并可能打开升向74美元水平的空间。我再次表态，短期回调提供了买入的机会。
法巴银行：欧佩克+增产不确定性影响油价前景
法巴银行能源策略主管Aldo Spanjer表示，围绕欧佩克+ 6月份增产计划的不确定性，以及对该组织团结程度的担忧日益加剧，给石油市场带来了重大下行风险。在有报道称哈萨克斯坦将把国家利益置于遵守生产配额之上之后，法巴银行预计哈萨克斯坦不会通过减产来弥补产量过剩。这也可能导致6月份欧佩克+的供应大幅增加，从而导致近期市场疲软。这是市场上最大的看跌因素，欧佩克+团结程度面临的风险正在增加。法巴银行预测，布伦特原油价格第二季度将达到每桶60美元的高位，第三季度将达到每桶70美元。到今年年底，国际基准油价将平均在每桶65美元左右。
但这些数据并不足以改变美联储当前继续保持“观望”的政策立场，在5月FOMC会议上，美联储料将保持按兵不动的决定。
三菱日联：即使日本央行对加息持谨慎态度，日元仍可能走强
三菱日联的LeeHardman在一份报告中表示，即使日本央行在周四的会议上对进一步加息持谨慎态度，日元仍有升值空间。鉴于美国加征关税，预计日本央行将下调今年的经济增长和核心通胀预期。不过，这些预测仍应显示，下一财年通胀仍将接近目标水平，预示着进一步加息。全球经济增长放缓将促使美联储在内的其他主要央行进一步降息，继续缩小与日本的收益率差异，所以日元可能会进一步走强。
美国银行：美日两国将达成贸易协议，汇价预计会大幅反弹至...
近期在关税政策带来的扰动下，日元触及峰值强度。美元兑日元已经处于超卖状态，市场也普遍持有日元多头头寸。而在我们的基准预测中，美国和日本将达成贸易协议，此举可能会推动更多资本从日本流向美国，但不会涉及硬性货币政策安排。我们预计日本对美国的结构性资本外流将持续，尽管会有部分资金流向欧洲等其他地区，但无伤大雅。此外，日本散户投资者的海外投资活动并未停滞，且随着美日贸易协议达成及政策不确定性消退，日本企业或将重启海外投资布局。
就目前来说，我们继续维持欧元兑日元多头仓位，并且预计美日在2025年末将升至155。但这也并非毫无风险，如果美国经济真的如市场预期陷入衰退，美日或将大幅下跌。
（亚汇网编辑：林雪）
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