2025-03-29 13:04:54
今年迄今，英镑大幅上涨，走势与我们的看跌预测相反。然而，我们预计英镑涨势将放缓，因此，虽然我们上调了此前预期，但预计英镑兑美元将在当前水平附近稳定下来，并在年底时达到1.30，而不是进一步上涨。我们认为疲软的基本面限制了英镑从现在开始的反弹幅度，这意味着英镑相对于欧元存在落后空间，即欧镑上行空间将延续，预计欧元兑英镑将在年底前升至0.88。
从根本上讲，我们认为英国经济增长疲软和财政脆弱性使英镑暴露于全球经济。从这个角度来看，英镑可能受益于欧洲的积极发展（欧洲的财政转变、对俄乌冲突解决的乐观情绪）以及特朗普暂时不实施广泛的关税。但我们认为上述情况不会使英镑从当前水平持续上涨。就欧洲财政政策而言，尽管邻近地区的经济增长加快是利好，但我们认为，英国经济增长受到债券收益率上升的限制，这反过来又可能进一步给财政方面带来压力。
至于关税，我们的基本预测是特朗普扩大关税范围。在这种情况下，全球贸易不确定性对英国经济增长构成了额外的负面影响。我们认为，这种疲软的增长背景可能导致英央行一系列比市场预期更长的降息。预计英国央行今年将再降息三次，每次25个基点，最终利率将下调至3.5%，为英国利差收窄留有空间。
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