2025-03-11 13:04:10
分析师FlorianGrummes:黄金下次峰值或会出现在X月
黄金市场在经历了去年11月和12月的健康调整后恢复了上升趋势。自今年年初以来，黄金多头以惊人的速度推动了价格上涨。这种动态得到了一系列因素的支持，最明显的是黄金从伦敦向纽约的重大转移。这导致伦敦实物黄金短缺，并且几十年来首次对未平仓的黄金投资产生了真正的不信任。因此，投资者的心理发生了巨大变化。现在，大型投资者希望并且需要确保他们的黄金持有量确实有实物支撑。
鉴于V型复苏，从2956美元大幅回调至2832美元的局面似乎已经结束。黄金多头在3月的第一周强势回归市场，再次展示了令人印象深刻的弹性。虽然短期内不能完全排除第二次调整的可能性，但总体情况仍然非常乐观。季节性因素表明，黄金在3月中旬至5月中旬之间可能出现峰值。
总体而言，市场发展仍然强劲看涨，我们预计市场希望尽快看到黄金抵达3000美元心理关口。下一个价格目标在3020美元左右。除此之外，过去14年的大型杯柄形态目标在3080美元左右。在此过程中，黄金市场的波动性将继续增加，可能随时出现高达150美元的大幅回调。
CrescatCapital合伙人TaviCosta:若黄金储备重估，价格可能会回到这一水平
东西方经济体对黄金的需求罕见地趋同，推动了贵金属价格大幅上涨，而白银即将大幅回升至历史高点。历史对比表明，黄金可能会出现大幅升值。如果美国重新评估其黄金储备相对于未偿还美国国债的价值，金价可能达到非凡水平。目前，美国黄金储备的价值约占美国国债未偿还余额的2%，而1970年代约为17%，1940年代接近40%。如果回到17%的水平，那么黄金价格将回到25000美元，或者如果回到40%水平，那么黄金将接近55000美元。但这些不是价格目标，只可以说明黄金估值重大转变的可能性。
自全球金融危机以来，各国央行一直在以50年来的最高水平积累黄金，而美国的黄金储备则处于90年来的最低水平。这种分歧可能会迫使美国重新考虑其黄金政策。此外，美元很可能已经处于顶峰。美元走弱将为许多长期被忽视的资产类别开绿灯。
至于白银，我认为它即将大幅回升至历史高位。短期内价格走势积极，短期内非常有吸引力。若白银最终以季度高度收盘，我不会感到惊讶，季度高点将在40美元左右。白银的“杯柄”形态表明，潜在突破即将到来。鉴于我对贵金属的展望，建议将投资从技术领域转向大宗商品和新兴市场领域。
荷兰国际银行：布油投机性看空情绪升温，沙特OSP下调或许被视为...的举措
周一，国际原油市场延续了此前一周的疲软表现，ICE布伦特原油价格在70美元关口之下继续承压。油价在上周受到美股暴跌的拖累持续下跌，市场上多空利空因素叠加导致对原油的乐观情绪不断恶化，特朗普关税政策给全球市场带来的不确定性持续发酵，叠加周末亚洲市场公布的经济数据不及预期，加剧了市场对油市需求前景持续疲软的担忧。并且截止至上周二（3月4日为止）ICE布伦特原油期货的投机性净多仓锐减61121手至159425手，创下自2024年12月以来的最低持仓水平，反映出市场对油市普遍看空的情绪升温。而在基本面方面，沙特阿美最新公布的4月官方售价（OSP）显示，除销往美国地区的价格维持不变外，其他区域全面下调——亚洲市场旗舰油种阿拉伯轻质原油OSP较基准价下调0.4美元/桶至3.5美元/桶溢价，这被视为产油国争夺市场份额的防御性举措。当前OPEC+计划逐步增产与需求端的不确定性形成冲突。本周能源市场将迎来密集数据考验：美国能源信息署（EIA）将于周二发布《短期能源展望》，更新其对2025-2026年美国原油产量增速预测（上月预估分别为38万桶/日和14万桶/日），近期油价走弱或促使EIA下修增产预期；周三OPEC+将公布月度原油市场报告，周四国际能源署（IEA）也将发布全球供需平衡评估，两大机构对需求增速的判断差异或引发市场波动。
Tickmill的分析师JosephDahrieh：关税驱动的经济担忧以及欧佩克+产量计划令油价承压
由于对美国进口关税的担忧引发了对全球经济增长的忧虑，原油价格面临压力，欧佩克+计划增产则加剧了这一压力。Dahrieh称，特朗普对墨西哥和加拿大的征税以及部分被推迟的关税，加上对一些国家的报复性关税，引发了对经济放缓的担忧，抑制了燃料需求，并推动了短期石油观点的看跌。此外，沙特下调亚洲原油价格的决定等事件加剧了人们对经济的担忧。他补充称，欧佩克+计划从4月份开始增加产量，增加了供应（过剩）忧虑，可能加剧供需失衡。
澳新银行前瞻美国2月CPI：实际和预期通胀或将回升，主要是受到...的影响
整体CPI月率：0.39%；核心CPI月率：0.32%
我们预计美国2月核心CPI月率读数为0.32%。而整体CPI月率可能会回升至0.39%，主要是受到了食品以及能源价格的上涨所推动。
需要注意的是，特朗普自2月以来的关税政策已经导致商品进口的平均关税大幅上涨，根据税收基金会统计，该数据已经从2024年的2.4%飙升至13.8%，达到自20世纪30年代末以来的最高水平。而在通胀预期方面，密歇根大学的长期家庭通胀预期指标在2月份达到3.5%，是自1990年中期以来的最高水平。
近期美联储官员们继续强调，在考虑放松当前限制性政策立场之前仍需保持较长时间观望。支撑这一决策的因素包括居高不下的服务业通胀、稳健的劳动力市场、联邦基金利率已接近中性政策水平，以及政府政策对经济增长和通胀影响的高度不确定性。值得注意的是，围绕关税政策的不确定性正在对市场情绪和通胀预期产生负面影响。多位美联储官员已对通胀预期的攀升表示担忧，并将此作为未来一段时间维持利率稳定的重要依据。最新商业调查显示，当前处于高位的贸易政策不确定性正持续传导至实际通胀和预期通胀水平。鉴于政府政策层面的高度不确定性，我们已调整对联邦基金利率的下调预期时间表，目前预计降息周期将在2025年下半年重启。
高盛：若特朗普做出这一决定，可能会显着推动通胀回升？
美国1月核心PCE价格指数月率录得0.28%，而年率则已经从峰值的5.65%下降至2.65%。1月核心CPI月率录得0.45%，虽然年率回升至3.29%，但相较于峰值6.63%而言已经大幅下降。尽管反映潜在通胀趋势的连续指标在1月份有所回升，但最近几个月持续放荒，已经接近在疫情前的平均增长水平。
根据我们自上而下的通胀预测模型测算，在排除潜在的关税政策影响后，预计核心PCE物价指数将于2025年12月回落至2.1%。虽然特朗普的关税政策会延缓通胀回归至2%目标的进程，但是这一趋势似乎已经无法阻挡。我们预计关税政策将会推动美国的有效关税率上升超过4个百分点，从而导致核心PCE物价指数要比我们模型测算的高出0.4个百分点，即在12月达到2.5%。这些预期中的关税措施仅会产生温和的一次性影响，既不会阻碍通胀水平在今年进一步小幅下行，也不会改变在明年继续朝着2%目标迈进的路径。不过若是特朗普之前提出的更大规模加征关税计划最终落地，或将对通胀产生更显着的推动作用，不过这也是属于一次性的影响。
此外，在剔除潜在关税影响的情况下，我们预计核心CPI年率将于2025年12月下降至2.3%，主要是受到了住房以及交通服务分项对于通胀上行的贡献持续收窄。但若是考虑到关税政策所带来的影响，核心CPI年率可能会维持在2.7%。
（亚汇网编辑：林雪）
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
