2025-03-05 13:17:21
分析师Bruce Powers：调整尚未结束，逆势反弹的顶部已现？
周二，现货黄金继续逆势上涨至2928美元高点，从而完成了自上周高点回落以来的78.6%回撤，并成功测试了上行趋势线附近的阻力。上周，趋势线和20日均线均出现下破。本周黄金的上涨是为了测试之前的支撑区（现已转为阻力）。若阻力确认有效，黄金可能就会恢复下行趋势。基于目前的价格结构，上周黄金创下2956美元历史高点以来，仅经历了一轮下跌。回顾黄金的历史走势，并结合目前的看跌信号以及上周的周线收出反转形态，我们认为在调整结束之前，黄金至少还会有一次下跌。
由于昨日的高点受到了两个技术指标的压制，因此该高点可能是本次反弹的顶部。虽然黄金昨日收复了20日均线2903美元，且日线收盘价收于此处之上，但我们认为，更大级别的上行趋势下破模式仍占主导地位。尽管黄金可能继续上涨并测试趋势线阻力，但除非日线收盘价高于趋势线或反弹高于历史高点，否则黄金更有可能继续进行看跌修正。不过，这可能不会马上发生。
鉴于上周交易区间相对较宽，本周的价格区间可能会保持在上周的区间内。这将为周线奠定出孕线走势。换句话说，日线级别上，本周黄金可能会在上周低点2833美元和昨日高点之间盘整。短期支撑位见于昨日低点2882美元和周一低点2855美元。目前50日均线位于2781美元，此处为本轮下修行情的关键支撑位。值得注意的是，50日均线继续上涨，并接近与之前的趋势高点2790美元汇合。自1月初收复50日均线以来，黄金尚未对其进行过回踩测试。因此，若黄金在本轮回撤中抵达此处，应会存在支撑力度。
加拿大皇家银行：增量收益变得愈发困难，但黄金盘整应该结束了
黄金在上个月再创新高后，可能 “已经超越了自己”。回落符合 “某种盘整 ”的预期，这是投资者获利了结推动的。经济不确定性和对关税的担忧最近一直在推动金银价格上涨，但很可能已经在很大程度上被定价了。
虽然不确定性驱动的避险需求不一定有硬性上限，但我们有理由认为可能会出现衰竭，特别是考虑到不确定性已经推动黄金走高。我们仍然认为，虽然黄金可以继续冲高，甚至创出新高，但一些盘整也该结束了。
有很多理由可以预期，围绕关税、贸易、冲突和政策的不确定性仍将持续，然而在当前的价格水平上，我们认为增量收益应该会变得越来越困难。
瑞典北欧斯安银行：欧佩克+实际有意压低油价，但并非打开闸门
我们认为欧佩克+决定增产是为了降低油价。长期以来，欧佩克+的计划和希望是，他们可以在不压低油价的情况下逐步将产量恢复到更正常的水平。因此，他们一次又一次推迟了增产。他们选择价格而不是产量，等待在不压低价格的情况下提高产量的机会。现在情况突然改变了。他们在4月份开始将产量提高13.8万桶/日，即使他们知道今年石油市场将出现盈余。我们认为特朗普就是欧佩克+此举的原因。
俄罗斯总统普京、沙特王储本·萨勒曼和美国总统特朗普最近在沙特利雅得的会面，自然而然地讨论了政治和能源议题。普京希望达成有利的俄乌协议，沙特则可能希望对伊朗采取更严厉的措施，而特朗普则希望降低油价。特朗普是为了安抚美国消费者，他已承诺降低油价。如果油价下跌让美国消费者感到高兴，那么未来两年油价下跌可能对特朗普和共和党在中期选举中有利。而特朗普整整四年的强势执政对俄罗斯和沙特也有好处。
然而，这不是欧佩克+每个月盲目增产的开始，欧佩克+的决定仍是高度衡量过以及受控的。至于油价将降低到何种水平，才能让美国消费者都能接受？我们认为目标价格或三国的共同目标显然不是50-55美元/桶。在这个油价水平下，美国产量将大幅下降，沙特和俄罗斯财政将受到严重损害。因此预计价格目标可能在60美元区间。
布油在2022年、2023年和2024年均价分别为99.5美元/桶、82美元/桶和80美元/桶。而65美元/桶的油价明显较低。目前五年期布伦特原油期货价格为67美元/桶。在宽松的油市环境中，随着库存逐渐增加，布油曲线前端会下降至较长期价格水平。当这种情况出现时，较长期价格通常也会略有下跌，即五年期布油价格可能很容易从67美元/桶下跌至65美元/桶。
花旗：建议做空8月布油期货，油价疲软可能会集中在...
由于非欧佩克+供应增长将抵消今年全球需求增长，我们认为原油从根本上看跌。欧佩克+维持4月增产决定是一个实质性利空的消息，可能会在全球宏观数据开始走软之际进一步让油市陷入宽松。油价走弱将抑制与伊朗谈判加速的风险，预计美国总统特朗普可能会与俄罗斯总统普京接触，并帮助与伊朗谈判达成协议。我们建议以69.6美元/桶的价格做空2025年8月布伦特原油期货。尽管我们承认美伊紧张局势将给该项交易带来风险，但此次交易可能会带来9美元/桶的利润，且油价仍呈下行趋势，疲软走势可能集中在未来三个月。
欧佩克+的增产可能会根据市场情况暂停或逆转，但美国总统特朗普的施压可能会破坏油价稳定。此前对美伊紧张局势升级的担忧使我们远离上述交易，但由于特朗普和普京的接触，这种紧张局势升级的可能性较低。俄乌停火和对美国能源公司更宽松的税收政策增加了原油下行风险。最后，石油需求前景正在减弱。由于美国经济数据意外下行以及“政府效率部”（DOGE）裁员最终会传导至美国就业市场，我们预计美国经济增长将陷入低迷。
荷兰国际银行：就算欧美突破这一阻力，也将怀疑其持续性
欧美昨日出现了不错的上涨，因投资者将注意力集中在欧洲防务股的爆发性上涨上。毫无疑问，欧洲现在需要大幅增加防务支出。问题是，这对外汇市场意味着什么？欧洲防务支出能否推动欧洲经济增长并缩减欧洲央行的宽松周期？
我们对防务支出将使欧洲经济增长前景产生重大影响持怀疑态度。毕竟，在俄乌冲突之后，德国在2022年设立的1000亿欧元特别防务基金迄今只花了约四分之一。我们当然不想阻碍欧洲防务股的上涨，也不想阻碍欧洲政府债券收益率曲线的陡峭化，但我们确实对基于这一叙事买入欧元持怀疑态度。
实际上，欧美之所以上涨，主要是因为美国经济数据疲软以及对美联储预期的重新定价。目前来看，欧美的走势难以判断，但即将开征的关税对欧元区这样开放的经济体构成真正的威胁。而且，如果欧美由于某种原因突破1.0535/1.0550的阻力位，我们怀疑这样的上涨能否持续。
荷兰合作银行：日元反弹动力停滞不前，问题在于...
过去几年，由于利差扩大导致投机者做空日元兑美元，人们对日元套利交易产生了浓厚的兴趣。然而，这种情况一直在改变。日本央行是目前唯一一个保持紧缩政策倾向的G10央行，因此，日元是今年迄今表现最好的G10货币。
最近，一轮好于预期的日本经济数据刺激了人们的观点，即日本央行政策制定者正在为另一次加息做准备，可能在今年年中左右。这激发了人们对日元的兴趣。然而，问题在于这个行业已经变得拥挤。与去年持有的日元净空头头寸相比，最新的CFTC投机者数据表明，日元净多头水平已达到有史以来的最高水平。
在这种情况下，一轮获利回吐并不奇怪，因为市场正在等待新的激励措施来更新其日元多头。日元的反弹在过去几个交易日确实停滞不前。然而，特朗普的言论似乎为重新燃起对日元多头的兴趣提供了动力。我们维持对美元/日元年底145的预测，存在下行风险。
（亚汇网编辑：林雪）
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