2025-01-08 13:23:10
瑞银：黄金价格有望基于2024年的涨势继续上涨
黄金在2024年实现了近十多年以来的最大年度涨幅，达到27.6%，甚至超过了标普500指数的表现。但在12月，黄金的涨势有所减弱，尤其是在美联储12月会议出现鹰派转向之后。由于最新的点阵图显示降息次数有所减少，这意味着持有黄金这种无息资产的机会成本不会像之前预期的那样快速下降。此外，美国利率维持在较高水平可能会推动美元走强，这也会威胁到黄金的涨势，因为这增加了非美元投资者买入黄金时的成本。
尽管如此，我们仍然认为，黄金在2025年将会在2024年的涨势基础上进一步上涨。虽然美国的联邦基金利率不会像此前预期的那样大幅下降，但总体下降趋势并未改变。而且，美联储降息的预期并非持有黄金的唯一原因。我们认为，各国央行将继续推进去美元化和实现储备多样化的进程，这意味着它们将会持续增持黄金。基于此，我们预计各国央行在2025年增持黄金的数量将超过900吨。此外，美国联邦政府财政赤字的持续增加和长期债务水平的不断上升也将增强黄金相对于美元的吸引力。
综上所述，我们认为黄金确实会继续上涨，但美联储的最新指导促使我们下调了对黄金在2025年底时的价格目标至2850美元。
XM分析师ChristinaParthenidou：黄金下次“大行情”取决于能否打破这一中性区间
黄金在新年伊始以一个有希望的跳空开局后，陷入20日和50日均线之间，即2637-2660区域内。尽管本周非农会加剧波动，但从技术面来看，目前黄金没有任何令人鼓舞的迹象。日线RSI仍在努力进入50中性水平以上的看涨区域，反映出多头缺乏信心，同时随机振荡指标即将出现反转向下，表明动能可能会下降。
我们认为，收盘价高于50日均线2653可能会引发部分买兴，但仅凭这一点可能不足以持续上涨。要真正扭转市场情绪，价格必须成功突破2670-2680阻力区，6月至10月上涨行情的23.6%回撤位就位于此处。在这种情况下，价格可能会快速上涨至关键的2720阻力。若2750附近的障碍也被扫清，黄金可能会瞄准2789-2815区域。上破则继续上涨看向2870-2900。
下行方面，首个支撑位可能见于2600附近，这与对称三角形下边界和38.2%回撤位相吻合。走低后，价格可能会试图在2570附近的上行趋势线实现反转。但若未能在此站稳脚跟，焦点将落在50%回撤位和11月低点2540上，下破此处将使短期前景转为看跌，导致价格大幅下跌至200日SMA和2500整数关口。
总体而言，目前黄金处于2600-2680的中性区间内，下次大动作可能取决于黄金是否会打破这一区间的平衡。
分析师ChristopherLewis：两油或还需盘整蓄力，突破上行后的目标皆在.......
WTI原油技术分析
周二美盘时段，WTI原油小幅上涨，继续在200日均线附近震荡，若能突破这一水平，将会是一个十分乐观的信号。我认为油价大概率能够实现突破，但随着就业数据不断公布，我认为当前的盘整格局可能还会持续一段时间，支撑位关注72.50。
需要记住的是，油价在2024年底开始上涨，我认为这是市场对美国通胀压力以及经济持续复苏的潜力做出回应。坦白说，WTI原油的基本盘就在美国，美国的经济越好，对原油的需求也就越旺盛。即便是油价就此下跌，50日均线也能够形成有效支撑。若价格能突破上行，多头目标位于80大关。
布伦特原油技术分析
布油的价格走势与美油相近。近期一直在测试200日均线的阻力，二者之间不同的点就在于，布油所面对的市场相较于美油更加宽泛，因此，我仍然认为布油的表现将会弱于美油，上行目标与美油一致，抵达之后涨势有可能会延伸至82。
下行方面，布油在74附近存在大量支撑，重要的技术支撑50日均线也在该水平附近。近期两油主要是从前期的巨大底部支撑反弹，我认为当前的涨幅仍在合理的范畴内。
北欧斯安银行：油价将受制于于欧佩克+增产？其实多头早已埋伏
美元是油价重要的日内驱动因素。布伦特原油在达到最近的高点之后，可能会有一些获利了结的诱惑，但如果美元进一步走弱，那么可能还有更多上涨空间。
布伦特原油完全受制于欧佩克+，该组织计划在2025年增产，这在某种程度上限制了上行空间。但该组织在2024年多次证明了其（维持油价稳定的）决心，市场现在可能非常相信欧佩克+将在2025年按计划增产，同时使价格控制在可接受的70-80美元/桶。
市场存在一些基本面优势，推动油价走高。沙特提高了2月份的官方售价，进一步印证了这一说法。沙特阵营没有任何恐慌。这也说明了今年第一季度实物原油市场的相当稳健。沙特阿美通过其遍布全球的客户订单，可以预测未来2-3个月的市场情况。迪拜原油价差在12月就已经走强，投机者可能已经从中得到信号，开始建立多头头寸。自9月中旬的低点以来，投机者在整个秋季的大部分时间里都在增加仓位。
美国库欣原油库存降至17年低点，全球浮动原油库存大幅下降。这也增加了看涨的一面。
野村证券：12月FOMC会议纪要将揭露美联储的这种现状.....
预计在本周四凌晨公布的美联储会议纪要中，可能会揭示官员们在政策行动以及对2025年展望方面的分歧。尽管在12月会议中，结果显示仅有克利夫兰联储主席哈马克一人反对降息，但从点阵图中可以观察到，还有另外三位与会者也对此次降息持有反对意见。并且在会议后旧金山联储主席戴利将此次降息描述为“艰难的决定”，这表明其他一些政策制定者可能更倾向于保持利率不变。
此外，会议纪要可能会揭示与会者如何将潜在的财政政策变化纳入他们对2025年的经济展望中。这种转变实际上在12月会议之后，美联储主席鲍威尔的新闻发布会上已经得到确认。我们认为在会议纪要中可能会提供更多关于12月点阵图背后假设的细节。
而在未来政策宽松的程度上，与会者对长期政策利率的预测非常分散，表明内部存在多种观点。例如，鲍威尔表示当前的政策利率仍具有“显着的限制性”，而哈马克则认为已经离中性利率不远了。我们认为会议纪要可能会揭示一些关于中性利率的讨论。
最后，鲍威尔对通胀前景仍保持乐观，强调租金上涨带来的通胀进一步放缓，并将近期核心通胀的反弹视为非市场服务和部分商品价格的短期噪音。然而，与会者对通胀前景的风险评估转向了上行，一些与会者可能在12月会议上就对通胀上行的风险提出了担忧。
法农信贷：美联储会议纪要可能会避免...
美联储12月会议的立场最终比市场预期更为鹰派，因此我们有兴趣听取会议纪要中的更多细节。特别是，我们将关注即将召开的会议的任何暗示，以及美联储官员是否认为1月份暂停降息会变成长期暂停，还是随后恢复降息。尽管如此，可能还是存在部分不同看法，克利夫兰联储主席哈马克的反对意见以及点阵图的倾向表明，部分非票委可能也倾向于在12月跳过降息。从这个角度来看，即使美联储主席鲍威尔没有像过去那样频繁地强调数据依赖性，会议纪要也可能会尽量避免对接下来的会议做出过于坚定的承诺。
最后，我们还将关注有关资产负债表的讨论，以及美联储2025年的缩表计划。12月会议没有提供更多细节，也没有迹象表明美联储即将结束缩表。然而，我们认为美联储正越来越接近停止缩表的准备时间点，目前预计这可能会在2025年一季度末左右到来。
（亚汇网编辑：林雪）
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