2024-12-28 21:56:50
我们预计，在经历了连续三年通胀率超过2%和连续两年高工资增长之后，日本在2025年的名义GDP增速将达到3%，实际GDP增速可能为1%。经济增长的主要动力可能来自私人消费和投资。通胀上涨势头的放缓以及工资增长带来的实际工资增长应有助于提振消费，而强劲的财务状况和较低的投入成本应促进投资发展。在强劲内需的推动下，日本央行可能会逐步加息，同时监控美国政策的影响。我们认为，与去年规模相似的补充预算应足以支撑日本经济在明年实现实质性增长。
对于利率水平，我们认为日本央行在2025年将会加息两次，分别于3月会议和10月会议上面，政策利率有望提升至0.75%，10年期日债收益率将上涨至1.2%。所以，在2025年第一季度时美日应该会持续在155至160之间震荡，随着日本开始加息而美联储继续推动降息周期的发展，日美之间的利差收窄将推动美日逐步下跌。
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