2024-12-23 13:16:59
瑞银：金价预测的关键假设生变，2025年目标价格下调至......
黄金在2024年表现非凡，价格上涨超过26%。这是十多年来最强劲的年度增长；今年以来，金价创下了40次历史新高。黄金再次证明了其作为对冲市场波动和地缘政治不确定性的工具的价值。但在第四季度，黄金的上涨势头失去了一些动力：美国当选总统特朗普在美国大选中大获全胜，以及随后投机和ETF资金流入的减少，阻止了黄金的上涨，尽管特朗普的许多政策都有引发通胀的风险，并在主要贸易伙伴中引发了广泛的焦虑。此后，金价在2600-2700美元附近盘整。
随着2025年的临近，我们对支撑金价预测的关键假设（即美国货币政策和美元）进行了一些调整。在美联储主席鲍威尔发表了更为鹰派的讲话，并调整了经济预测之后，我们将2025年的美联储降息预期下调至50个基点，此前预期为100个基点。我们现在还预计美元将在2025年第一季度保持强势，并削减了我们对2025年的下行预期。由于这些变化，我们现在预计ETF的需求减少，因此我们将2025年年底的金价预测下调了50美元至2850美元/盎司，此前为2900美元/盎司。
不过，我们预计金价将在未来一年回升并走高。基本面上，地缘政治风险正在上升，美国货币政策结果远未确定，货币市场定价目前预测美联储在2025年只会降息一次25个基点（我们的观点是降息两次）。与此同时，在多元化和去美元化趋势的推动下，我们预计央行的需求将保持稳定，预计2025年的购买量约为900吨。此外，从长期来看，美国联邦赤字不断增加，债务状况不断恶化，应该会支撑黄金相对于美元的吸引力。从这个角度来看，我们认为在美元均衡的投资组合中持有约5%的黄金是最佳的。
分析师Neils Christensen：黄金守住关键支撑 警惕下周市场波动性放大
尽管此前美联储暗示将在2025年放慢降息步伐，黄金本周周线收跌，但金价仍守住了2600美元/盎司左右的关键支撑位。在2025年最后一个完整的交易周里，由于投资者准备迎接美联储宣布鹰派降息，金价走势艰难。不出所料，美联储降息25个基点；然而，最新的经济预测显示，点阵图暗示明年只有两次降息，利率达到4%。而今年9月，美联储曾预测在新的一年里将降息四次。分析师指出，在这种环境下，黄金在缩短的假日交易季仍可能面临挑战。
道明证券大宗商品分析师在一份报告中表示，短期内金价阻力最小的路径可能是下行。该行指出，“虽然我们预计金价不会出现溃败，但考虑到如果通胀继续高于预期（如关税因素）、经济同时开始放缓、新的地缘政治风险和央行新一轮买盘等不确定性，短期内黄金价格仍有可能略微走低，就算跌至11月的低点2537美元/盎司也不足为奇。”不过，其他分析师认为，黄金陷入了美联储货币政策和地缘政治不确定性之间的拉锯战。Sprott执行合伙人Ryan McIntyre称，他看淡了黄金的短期波动，指出地缘政治和金融市场的不确定性将继续支持黄金的长期避险需求。“特朗普的任期还没开始，我们就已经在处理这件事了，”他表示。尽管下周的圣诞节意味着大多数交易员将进入假期，但还是会有一些关键经济数据将公布。由于预计下周成交量不大，黄金市场可能会出现较高的波动性。
路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：阻力可能会被突破 目标看向X位置
随着油价在68.71美元的强支撑位企稳，美国原油期货可能会突破每桶69.76美元的阻力并上涨至70.41美元至70.81美元的范围。价格在支撑位附近企稳增加了从67.01美元开始的上升趋势恢复至71.46美元的机会。如果跌破69.24美元，可能会引发跌至68.06美元至68.71美元范围的下跌。
分析师Filip Lagaart：油市留意挤压情况，行情或面临巨幅波动
上周油价在低迷中度过，周线下跌逾2%。由于投资者担心美联储的鹰派倾向，市场情绪进一步恶化，这可能会迅速扼杀当选总统特朗普政府的任何经济提振措施。与此同时，特朗普警告欧洲，如果该地区不增加从美国的天然气和石油购买量以弥补与美国的贸易逆差，将面临重要关税。
从技术面来看，WTI原油曾试图突破70美元的水平，但目前未能成功。现在的风险可能会变成挤压，空头可能会因为油价没有继续上涨而开始减少其对冲仓位，这种情况可能会引发市场的剧烈波动。由于即将迎来四巫日（每年三月、六月、九月和十二月的第三个星期五，四种金融合约同时到期），过度的波动可能会导致油价迅速下跌至67美元寻找支撑。
上行方面，需要关注阻力位71.46美元（2月5日的低点）和100日SMA（简单移动平均线）70.82美元。如果想要吸引新的多头入场，首先要将油价推至75.27美元（1月12日的高点），才能继续保持上涨趋势。然而随着年底的临近，交易者要警惕快速获利回吐的情况。
下行方面，位于69.90美元的55日SMA已被多次下破，目前已失去相关性。需要关注第一个支撑位67.12美元（2023年5月和6月以及2024年最后一个季度的价格水平）。若跌破该水平，将引发新一轮的抛售，届时将跌至2024年迄今的低点64.75美元。若跌势继续扩大，可能会进一步抑制市场人气，下行目标将延伸至2023年以来的低点64.38美元。
巴克莱：预计美联储将于明年6月后暂停降息，直至2026年年中
巴克莱银行表示，美国利率可能保持高位的因素之一是美国（通胀）政策。在12月的会议上，一些FOMC参与者显然开始在他们的通胀预测中反映对关税的预期。此外，即使在那些没有调整官方预测的人当中，许多人现在也认为，通胀风险的平衡倾向于上行。尽管鲍威尔没有明确回答美联储在多大程度上倾向于通过关税相关的价格水平上涨来看待，但我们认为，在关税预计将导致通胀在2025年下半年加剧的情况下，特别是在近年来通胀率上升的背景下，美联储继续降息将是一个挑战。我们预计美联储将在明年6月后暂停降息，并在关税导致的通胀压力消散后，在2026年年中左右恢复降息。在我们的基准中，我们预计2026年将有两次25个基点的降息，终端利率为3.25-3.50%。
花旗：通胀放缓，美联储降息幅度或超过目前预期
金十数据12月21日讯，美联储将2025年年底联邦基金利率目标上调了0.5个百分点。花旗经济学家安德鲁?霍伦霍斯特认为，美联储可能会陷入手足无措的境地。由于11月份核心PCE环比上涨0.1%，物价上涨正在放缓，美联储最终的降息幅度可能会超过目前的预期。“在我们的基本假设中，劳动力市场走软会导致美联储在接下来的每次会议上降息。”这一观点与市场对美联储将在1月份暂停降息的预期相左。“但即使我们错了，失业率横盘、通胀放缓也足以成为至少在1月份以外的每次会议上都降息的理由。”
（亚汇网编辑：林雪）
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