2024-12-20 13:12:12
麦格理策略师：70美元或已是布油底部
石油市场正在审查2025年的平衡，并逐渐减少看跌观点。2024年第四季度的温和增长正在提振市场情绪，因为年中共识认为2024年第四季度的增长将相对较大，但这一观点尚未实现。此外，美国较低的供应增长预期（再次）有助于2025年的叙事。
然而，这些因素并未维持反弹，因为共识2025年的平衡仍处于盈余状态。我们2025年的平衡没有美国供应大幅增长或欧佩克+回归，特朗普2.0是中性的。在我们看来，如果价格在2025年第二季度之前没有突破70美元，则需要重新审视熊市论点。70美元的布伦特原油似乎是一个基本面和技术支撑。很少有人愿意在布伦特原油70美元时做空。
分析师FilipLagaart：WTI原油日内反弹全靠“它”，油价回落的坚实支撑关注此处
周四，WTI原油收复了部分失地，一度突破70美元关口。我认为日内的上涨主要得益于一篇彭博社的文章，根据彭博社的原油供需计算器显示，到2025年，美国商业原油库存将以日均约53.7万桶的速度减少。尽管当选总统特朗普承诺将增加国内原油产量，但这一计划可能需要数月甚至数年时间才能见效，而他对于美国经济的改革可能在短期内就见效，推动国内对原油的需求上升。
从技术面来看，油价上涨面临两个坚实的阻力位，分别是100日简单移动平均线（SMA）70.88美元和2月5日的低点71.46美元，需要突破这两个阻力位才能向75.27美元（1月12日的高点）进发。下行方面，我的重要技术指标55日SMA在原油市场比纸还薄，这也意味着67.12美元才能作为油价下行的首个坚实支撑位，下方需要关注2024年的低点64.75美元以及2023年的低点64.38美元。
贝莱德：地缘政治分裂加剧，黄金有望从中受益
来年将受到地缘政治碎片化、竞争性贸易区块和去美元化的推动，为了成功驾驭这个新世界，投资者需要利用黄金和比特币等多元化工具。未来一年地缘政治格局将以分裂加剧为特征，这可能会加速去美元化并支持黄金购买。
全球紧张局势加剧正在加速供应链的重新布线，以及相互竞争的地缘政治和经济集团的形成。特朗普的第二届政府可能会强化这些趋势。我们看到这在科技、能源和金融市场中发挥作用。随着关税和政策的加速，专注于战略部门（尤其是半导体等先进技术）的脱钩，美中竞争将有所加剧。在构建AI的竞争中，任何竞争优势也将取决于构建电网和数据中心等基础设施的速度。
全球化的重新布线也体现在储备货币上。随着世界分裂成相互竞争的集团，美国和西方政府依靠制裁和其他限制来应对政策，一些国家正在将其外汇储备从美元转移到黄金和其他资产，同时越来越多地以非美元货币进行贸易融资。投资者将需要依靠黄金和比特币等多元化工具来在这个日益分散的世界中管理风险。
股票和债券回报之间不稳定的相关性定义了新制度--因此，政府债券已成为对抗股票抛售的不太可靠的缓冲。我们看到了其他多元化工具的潜力，无论是黄金等旧品种，还是比特币等新品种，都有可能介入。这并不是要取代长期债券以寻求多元化，而是寻求新的和独特的风险和回报来源。
分析师Guillermo Alcala：黄金多头奋起直追，但两大阻力或将限制反弹高度
黄金在周四开盘之后持续反弹，收复了美联储公布最新的利率决议之后的半数失地，一度接近关键阻力区2625至2630。
隔夜美联储如预期般降息，但上调了对经济增长以及通胀的预期，并下调了对明年的降息预期。再加上美联储主席鲍威尔在新闻发布会上异常强硬的预期，引发了市场避险反应，推动美指测试近两年以来的高点，黄金和美股受到重创。
从技术面上来看，黄金在进入严重超卖区后出现了修正性上涨，但整体趋势仍偏向下行。周三的日线图出现的强烈看跌蜡烛凸显了看跌势头，并给空头带来了新的希望。
从短线（4小时级别）图表上来看，黄金多头正努力尝试突破近期底顶转换阻力区2620至2630美元。若能突破，则有望测试12月17日高点2650美元的阻力。下行方面，支撑位见于周三的低点2580美元，跌破此处将暴露11月低点2540美元的支撑。
凯投宏观：日本的通胀可能会增加日本央行加息的信心
凯投宏观表示，日本通胀率的上升应该会增强日本央行的信心，使其相信未来几个月可以恢复加息。助理经济学家TohAuYu表示，总体通胀率的上升主要是由于逐步取消电力和天然气补贴造成的。他补充称，明年提出的补充预算包括更新能源补贴的计划，这应该会抑制能源通胀。核心通胀能更好地反映基本情况，在过去两年中，除新鲜食品和能源项目外（的通胀），除去一个月的情况，通货膨胀率一直高于或保持在2%的目标水平。日本央行暗示，在再次加息之前，它希望情况更加明确，尤其是在劳动力市场方面。“今天的（CPI）数据应该会促使它更接近这个决定。”
高盛：我们对美联储仍持有鸽派预期，不过似乎存在两大风险
尽管我们预计美联储在明年将有三次降息的空间，这与市场预期和美联储最新的点阵图变化相比更偏向鸽派。但我们同时也看到了未来存在两个重大风险。
首先，一些FOMC与会者比我们预期的更为鹰派。他们近期的言论已经清楚地表明，一些参与者对通胀和就业风险的平衡持有比我们和美联储领导层更鹰派的观点。让我们感到意外的是，点阵图中的变化显示，有四位与会者认为包括12月降息在内，到2025年年底应降息三次，但他们通过点阵图的变化表明对本次会议降息持有反对态度。
其次，无论是当前与会者对潜在关税的不确定态度，还是未来关税政策实际推行后的影响，都有可能限制美联储在2025年的降息空间。我们一直认为，即将到来的关税政策并不会影响到他们降息的决定，因为政策给通胀带来的影响是一次性的，最大影响在30至40个基点，并且将出现在总体通胀水平基本趋势下行的情况下。我们经常指出，关税对利率水平的影响存在两种可能性：一方面，关税可能在短期内提高通胀率，因为它们可能会导致进口商品的成本上升，从而推高价格水平；另一方面，关税也可能带来经济不确定性，这可能会抑制经济活动，从而降低利率。2019年的情况是，关税最终导致了降息，因为它们对经济产生了负面影响，需要通过降低利率来刺激经济。
我们在美联储会议前瞻中强调了FOMC可能会选择更加谨慎的态度，因为如果关税真的推高了通胀，那么现在提供太多的降息可能会在事后看起来不合适。如果FOMC降息过多，可能会在未来需要重新加息来应对这种通胀，从而造成政策上的尴尬。此外，如果白宫继续实施更广泛的普遍关税，FOMC可能会后悔之前的降息决策。因此，鲍威尔在新闻发布会上也表示，当未来的路径不确定时，美联储会走得更慢一些。
（亚汇网编辑：林雪）
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