2024-12-18 13:09:25
法农信贷：美联储将鹰派降息，给出开放式但……的指引
利率预期：法国农业信贷银行预计12月FOMC会议将降息25个基点，为连续第三次降息，全年累计降息100个基点。
前瞻指引：美联储可能给出开放式前瞻指引，强调依赖数据的方法。鲍威尔可能暗示可能在2025年初暂停加息。
经济背景：11月份的就业和通胀数据表明，美联储可能会继续降息。持续的通胀风险预示着未来将出现一个较为缓慢的宽松周期。
点阵图展望：2025年和2026年的联邦基金利率预估中值可能分别上调至3.6%和3.1%（9月预期为3.4%和2.9%）；暗示2025年降息75个基点，2026年降息50个基点，较9月降息预期有所减少。
结论：美联储将降息25个基点，同时还会发出鹰派信号，前瞻指引可能突显出谨慎的立场，美联储可能会暗示在经济状况有弹性、通胀居高不下的情况下，2025年将将采取更缓慢、更慎重的宽松路径。
澳新银行前瞻美联储会议：联邦基金利率的趋势应仍保持向下
我们预计在本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将决定再次降息25个基点。但这一决定可能不会是全票通过，美联储理事鲍曼可能更倾向于支持暂停降息。政策声明可能会暗示在2025年放慢降息步伐。我们预计2025年将实施三次25个基点的降息，点阵图可能比9月份时更为谨慎，中位数预测可能会上调。最新通胀数据显示通胀回落出现停滞，核心PCE年率维持在2.7%，远高于美联储2%的目标，部分原因是住房通胀下降缓慢和飓风等一次性因素对金融及运输服务价格造成上行压力。尽管如此，劳动生产率趋势向好（第三季度年率为2.2%），工资增长放缓，消费者对价格上涨的敏感度增加，通胀预期保持稳定，我们预计通胀将继续下降。但这仅是预期，并非现实情况，因此美联储可能需要在未来的政策调整中更加谨慎。另一方面，就业数据显示劳动力市场正在降温，行业招聘范围狭窄，只有政府、医疗保健和教育等行业对就业增长有所贡献，整体就业市场比2019年更为疲软。近期失业率上升的部分原因是新劳动力市场参与者的增加，他们计入失业人口直到找到工作。职位空缺无法完全吸纳这部分新增人口，预计失业率将继续小幅上升。劳动力市场的降温表明联邦基金利率应继续保持下行趋势。
此外，经济分析局在9月对GDP数据进行了显着上修，加之消费者支出大幅超出预期，这可能导致美联储在最新的经济预测中上调对2024年和2025年的GDP增长预测。我们认为通胀水平的预测也可能一并上调，因为服务业通胀比预期更具粘性。更为强劲的经济增长预测和顽固的通胀将促使美联储的宽松周期持续时间缩短，这一点将反映在最新公布的点阵图上。
综上所述，我们认为美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将重申美联储将保持更为谨慎的态度，尤其是在特朗普可能重返白宫的情况下，其推行的政策对经济增长和价格影响带来重大不确定性。
StoneXGroup金融市场分析师FawadRazaqzada：除非这两种情况发生，否则黄金将继续面临盘整压力
目前黄金正面临美元走强和美债收益率上升的压力，但美联储的鸽派前景和中国的新刺激措施可能会继续支撑黄金走势。与周一上涨至106000美元以上历史新高的比特币不同，最近金价一直处于区间波动。最近黄金的走势反映了投资者对本周美联储将采取鹰派立场的预期，美元持续走强，美债再次上升，美国10年期国债收益率上周回升至4.40%。
收益率上升增加了持有黄金的机会成本，而加密货币近期的强势也削弱了对黄金的需求。除非美联储在本周利率会议上再次降息，或者中国宣布更多刺激措施，否则黄金在短期内可能会继续面临盘整。中国可能将为金价提供新的支撑，中国领导层表示将采取更强有力的刺激措施来支持国内消费需求。目前来看，宣布重大措施可能会提振金价，加之在农历新年即将来临之际消费者出于送礼传统而对珠宝的需求会大幅增加。但从疲软的消费者数据来看，我们预计明年假期的珠宝需求似乎会减弱。
OANDA市场分析师ZainVawda：美联储会议将对金价走势产生决定性效果，鹰派路径下可能会...
本周黄金走势艰难，延续了上周后期的抛售趋势。同时美债收益率上升，投资者获利回吐，美联储对2025年前景可能保持鹰派态度，这些因素都对金价造成一定影响。此次抛售使金价回到了12月9日开始的反弹区间2624至2650美元。明天召开的美联储会议可能是决定年底金价走势的决定性因素。
市场参与者采取谨慎的态度面临美联储会议，因为大家一致认为当选总统特朗普的回归可能会影响美联储2025年的降息预期。而美联储则表示他们也将等待特朗普政策对美国经济的影响，进而决定下一步的降息走势。就目前情况而言，市场预计到2025年12月，降息幅度仅为73个基点，这意味着明年降息幅度仅为50个基点。市场定价的任何变化都可能对美元和黄金价格产生重大影响，并可能在未来几周推动价格走势。
从技术面来看，黄金4小时图显示目前已处于看跌趋势，波动高点和低点都在走低。抛售相当突然，没有出现显着回调。相反，也出现过一些小的反弹，但也未能突破2660美元。目前来看，需要在4小时级别上收于2660美元上方，才能发生结构性变化，从而鼓舞黄金多头。但鉴于最近的抛售压力，买家可能仍处于观望状态，等待时机入场。市场参与者的信心可能会取决于美联储在明天会议上的言论。
美联储对2025年的鸽派展望可能导致金价再次升至2700美元，而对降息路径的鹰派看法则可能导致金价跌破2600美元。目前第一个阻力位在2660美元，如果金价突破并企稳，上方需要关注2675美元的阻力。在持续上涨的情况下，金价有突破2685美元的可能。如果金价跌破2624美元，将引发新一轮的抛售，届时将跌至重要心理区间2600-2610美元。
瑞银集团：原油供需两侧可能存在惊喜，油价将在2025年回升
布伦特原油今年的交易价格区间在每桶68.7美元至92.2美元之间，年初的前四个月油价保持上行趋势，但下半年受到美国利率上升和亚洲原油需求低迷的双重影响，油价持续下跌。目前市场普遍认为2025年石油市场将出现严重供应过剩，这可能是市场持仓量较低，且油价维持在年内较低区间震荡的原因。
我们对明年的石油市场持较为乐观的预期，预计在2024年出现20万桶/日的赤字之后，2025年石油市场将几乎达到平衡状态（或有10万桶/日的小幅盈余）。一些市场参与者认为2024年原油市场实际上已经供过于求，但鉴于今年全球原油库存持续下降，我们认为市场实际上出现了赤字。由于原油产量相对于需求量更容易估算，因此，库存变化作为衡量油市平衡的指标似乎更为准确。
此外，我们对2025年原油需求侧持乐观态度，预期更为宽松的货币政策环境可能支持全球经济复苏，经济活动的增加有望提振原油需求。同时，与去年同期相比，当前原油及成品油价格较低，可能吸引更多需求。在供应方面，我们认为非OPEC+国家的原油供应增长可能低于市场预期，尤其是对美国和巴西的供应量估计可能过高。这意味着，与今年相似，这些供应增长预期可能在2025年被下调。对于OPEC+而言，他们在12月会议上的决策显示了对产量管理的谨慎态度，短期内没有通过大幅增产来争夺市场份额的意图。因此，我们预计2025年除了允许阿联酋（UAE）增产外，OPEC+不会进一步增加产量。但如果美国对伊朗和委内瑞拉实施新制裁，导致这两个国家的原油供应中断，OPEC+可能会谨慎地逐步释放产量。在金融市场方面，目前原油净多头头寸处于历史低位，我们预计最终将上升，这也将对油价形成支撑。
综上所述，我们预计2025年布伦特原油价格将上涨至每桶80美元，而WTI原油将上涨至每桶75美元。
PVM石油集团：需求不确定性始终存在
昨天亚洲数据表现不佳，全球制造业PMI表现惨淡，加剧了市场对需求的疑虑，进一步维持了对石油市场的悲观情绪，尤其是除了对俄罗斯和伊朗的关税措施之外，需求的不确定性始终存在。
无论市场面临什么微观层面的担忧，这些担忧都无法抵挡美联储和日本央行关于利率政策的决定。美联储几乎可以确定将下调25个基点，但越来越多的经济学家和评论员认为，未来的政策或“点阵图”可能会带有更多鹰派倾向。由于日本央行在政策思考上受限，它很可能会保持现有利率不变。
对于油价而言，这只能意味着美元再次上涨，而这对于其他资产来说是负面的，加上欧洲政治动荡，德国总理朔尔茨昨天失去了信任投票，这使得市场情绪更加紧张。
（亚汇网编辑：林雪）
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