2024-09-02 13:14:41
荷兰国际银行：如若非农落在这一范围，判断难度或加大？
本周非农在最近疲软和就业人数下修之后，显然是焦点。若本周就业人数录得低于10万人，失业率升至4.4%甚至4.5%，鉴于鲍威尔明确表示，不寻求或不欢迎劳动力市场进一步降温，因此50个基点似乎是可能的。然而，若就业人数达到15万人左右，失业率维持在4.3%或跌至4.2%，我们可以肯定的说降息25个基点。如若数据落在10万-15万人之间，这将使降息25个基点或50个基点的判断变得困难。
分析师NeilsChristensen：本周非农或可“单独”决定降息步伐？
在美国劳动节假期之前，金银一直面临持续的抛压。虽然价格可能有下跌空间，但重要的是要记住市场仍具有显着的上行势头。本周将是对市场的一次重大考验。上个月，失业率急剧上升吓坏了股市，交易员将急切地想知道数据是昙花一现，还是劳动力市场疲软趋势的开始。本周非农数据可能会独自决定美联储宽松周期的步伐，因此不会有任何压力。
随着市场消化非农数据，投资者预计周五会出现波动。但在兴奋之余，不要忽视更大级别的前景。事实是，美国经济正在放缓，劳动力市场正在走弱，利率将会下降。与此同时，虽然通胀有所下降，但并没有得到完全控制。地缘政治不确定性仍居高不下，使市场的避险买盘得以维持。无论美联储降息50个基点还是25个基点，这些问题都不会消失，这意味着黄金长期上涨趋势仍存。
Exinity首席市场分析师HanTan：为何黄金多头暂时不愿意追逐上涨？
黄金价格一直受到挥之不去的疑虑制约，人们怀疑美联储是否真的能在年底前实现市场预期的100个基点降息。尽管金价仍接近历史高点，但黄金多头暂时不太愿意追逐进一步上涨空间。若失业率回落至4.2%，缓解部分衰退担忧，这可能会导致现货黄金持续跌回2500美元下方，因为市场取消对9月降息50个基点的押注（目前降息50个基点的可能性为30.5%）。
同时，我也怀疑美联储是否会实施50个基点的降息。若他们这样做，可能会向市场发出信号，表明美联储再次落后于形势。不过，若非农显示经济大幅迅速恶化，鲍威尔所表明的依赖数据的立场可能会决定降息50个基点是必要的，尽管这会损害美联储的信誉。
RJOFutures高级商品经纪人BobHaberkorn：黄金这一水平成为投资者“自然”交易价位
黄金2500美元是分界，这自然成为人们交易的点位，因为交易者希望在2500美元下方买入，但我认为2480美元似乎更像支撑。上周五黄金下跌只是因为美元上涨，这是进入假期前的风险规避，交易员进行平仓，以等待本周走势。
展望本周五的非农数据，我认为即使非农数据不好，美联储以降息50个基点启动宽松周期的可能性也很小。尽管目前降息压力很大，鲍威尔也暗示降息即将到来，但根据通胀数据和部分住房数据，我认为9月降息50个基点是不可能的。最有可能的情况是美联储降息25个基点，然后观望。但因为临近大选，美联储也面临较大政治压力，因此预计美联储至11月之前会降息两次25个基点。不过降息25个基点本身只是美联储施舍的手段，让市场安静。我认为距离美联储目标仍很远，抑或美联储根本就不需要通胀数据来采取任何激烈的行动。
凯投宏观首席大宗商品经济学家David Oxley：市场对OPEC+增产政策持怀疑态度，但施行原计划的意图依然很高
8月份油价的下跌，增加了人们对主要产油国是否会按计划从10月开始逐步削减自愿减产的不确定性。利比亚的生产和出口中断实际上可能有助于OPEC+更容易地做出产量决定。OPEC+早已让超产成员国实施补偿减产计划。在现阶段，OPEC+很有可能坚持其从10月开始逐步提高产量的既定意图，这是我们预测到2025年底，油价将跌至70美元/桶的一个关键原因。
从表面上看，本周利比亚石油产量意外下降可能敲定OPEC+增产。根据欧佩克数据，2023年，利比亚的石油产量为118.9万桶/日，出口量为102.4万桶/日，但到目前为止，预计产量将减少接近70万桶/日。但历史表明，利比亚的石油产量在过去多次中断之后迅速反弹。值得一提的是，油价并没有因为最近的中断而上涨，而是在过去一个月继续在我们预测的80美元/的区间内交易。
除了不断演变的地缘政治风险外，越来越多的迹象表明石油需求低于预期，尤其是来自亚洲主要经济体的需求下降，也可能让该组织有理由在增加全球供应之前三思而后行。在此背景下，OPEC+不太可能急于采取行动，可能会让市场在未来一段时间内都对增产保持怀疑态度。尽管如此，OPEC+仍计划在2024年前七个月，控制部分成员国的过量生产。该组织于8月22日宣布，已收到伊拉克和哈萨克斯坦的减产计划，以补偿1月至7月两国超过商定配额的石油产量。其中伊拉克的超额生产总量为144万桶/天，哈萨克斯坦的超额生产总量为69.9万桶/天。到2025年9月，所有超额生产量将得到充分补偿。欧佩克+部长级会议将于10月2日举行，审查石油市场的发展情况，而再下一次会议将于12月1日举行。
分析师ClydeRussell：欧佩克+增产的深层意图为何？
欧佩克+面临两个问题和两个解决方案。第一个问题是油价过低。第二个问题是，到目前为止，原油需求已经超出了欧佩克对2024年的乐观预测。第一个解决方案是欧佩克改变从第四季度开始增产的想法。第二个解决方案是按计划增加产出，允许价格进一步走弱，并相信，随着时间的推移，推动全球经济的关键大宗商品价格下降，将带来更快的经济增长和不断上升的原油需求。
目前有迹象表明，第一个解决方案已经不在讨论范围内。如果欧佩克从10月份开始按计划提高产量，而需求继续令人失望，那么油价很可能会面临进一步的下行压力。但这最终可能是一件好事，因为较低的价格将有助于缓解通胀，鼓励更多的全球央行放松货币政策，进而有助于经济增长复苏，这将导致更强劲的石油需求增长。油价下跌也可能有助于抑制部分供应，尤其是美国的高成本页岩油。
欧佩克+是否准备在未来6个月到一年的时间里容忍较低的油价，还有待观察。但目前的减产战略并没有像该组织希望的那样导致油价上涨。相反，减产使油价保持在高于全球经济状况所应有的水平，也可能不利于世界经济增长的快速反弹。
（亚汇网编辑：林雪）
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