2022-02-13 21:49:30
如果说要找一个对疫情动态的反映最为真实的行业，那出行一定榜上有名。截至2月10日美股收盘，Uber（UBER.US）、Lyft(39.99 -2.11-5.01%)（LYFT.US）两大出行领域的风向标都已公布2021年第四季度财报。
最明确的信息点是，疫情影响消退的作用在显现。Uber、Lyft的主要业绩指标均超过华尔街预期。其中，Lyft调整后的EBITDA首次实现年度盈利，Uber则连续两个季度实现调整后EBITDA盈利。
而在大趋势之下，Uber、Lyft各自的长期战略越发明确，比如Uber对新业务的支持，和Lyft对软件的钟爱。或许，这将成为双方继续分化的里程碑。
疫情影响继续消退，Uber、Lyft双双扭亏
Uber和Lyft正在脱离疫情沼泽：去年四季度，也就是在截至2021年12月31日的三个月中，Uber实现营收57.8亿美元，超出市场预期的53.5亿美元。Lyft实现营收9.7亿美元，超出市场预期的9.4亿美元。显然，Uber当前业务包含出行、配送等板块之后，Lyft已经只是其业务版图一部分的竞争对手。综合恢复得益于人们开始恢复室外活动，出行的供给和需求都在增加。Q4，Uber移动出行总预订量增长了67%，全球活跃业务人员总数，包括司机和快递配送员，达到440万人，创下了2020年Q2以来最大规模，但仍低于疫情前的500万水平。
Lyft的活跃司机数量比去年第四季度增长了34%，其中新司机同比增长50%。当然，这还没有考虑Uber的配送业务也在回暖，而Lyft的自行车和踏板车则受到季节性因素影响，活跃车手环比下降1%——冬季的天气环境较差。
此外，12月开始的奥密克戎疫情对Uber和Lyft都造成了新的影响，但由于两者展示的韧性，双方股价分别在北京时间2月10日盘后上涨5.75%、1.48%。这也可能反映了市场对宏观疫情形势好转的乐观，因为Uber和Lyft给出的第一季度指引实际均低于预期。前者预计一季度的总订单金额将达到260亿美元，低于分析师预计的272.5亿美元；后者预期一季度收入在8亿美元-8.5亿美元之间，而市场普遍预期为9.9亿美元。
规模的回弹还帮助两家公司的盈利水平更进一步，在这方面更有代表性的是Lyft。虽然其Q4依然亏损2.59亿美元，但亏损率较去年同期的80.4%大幅收窄为26.7%，而且首次实现了全年业绩的调整后EBITDA盈利。调整后EBITDA为9290万美元，上年同期为亏损7.55亿美元。Lyft CEO Logan Green认为：“这是我们业务的一个关键里程碑”。“需求反弹的关键是时间，而非可能性”，他这样说。
相比之下，Uber的表现要更成熟，但不会像Lyft一样是一个关键点。Uber四季度实现调整后EBITDA8600万美元，超过预期的6700万美元，这是其连续第二个季度实现调整后EBITDA盈利。而Uber还收获了一笔幸运之财：由于其投资的东南亚出行公司Grab和北美自动驾驶公司Aurora在四季度完成上市，Uber该季度实现净利润8.92亿美元。这是Uber成立十多年以来第二次公布调整后的EBITDA，Uber指出该指标能够反映出公司业务正在逐步走向盈利，Lyft也有类似的意见。实际上，两家出行巨头的对未来十分看好，Uber CEO Dara Khosrowshahi在电话会议上表示：“Uber正在从大流行中走出来，比以往任何时候都更加强大。”而双方的盈利情况表明，随着疫情继续消退，真正盈利的拐点已经很近了。而谈到这一前景，Lyft的战略舍弃和Uber的战略扩张必须有一席之地。
Lyft甩掉研发重担，Uber成长业务却更亮眼
Lyft四季度亏损收窄很大一部分原因来自于成本控制，其中，研发费用占收入比例从去年同期的23%下降到第四季度的10%，原因是自第三季度以来，Lyft关闭了自己的自动驾驶部门。2021年4月，Lyft宣布自己的L5级别自动驾驶部门将出售给丰田旗下子公司。当然，Uber对自动驾驶的放弃还要更早，而且由于“财力雄厚”，Uber在2020年出售自动驾驶业务给Aurora的同时还顺便入股，为Q4的盈利埋下伏笔。
这实际上体现出双方在业务进展的把握上是有明显差异的，尽管Lyft最终甩掉了烫手山芋，但Uber动作的迅速让它已经完成了一次蜕变。Lyft CFO Elaine Paul说：“我们将通过抓住眼前的市场机会来建立一家更大的公司。”遗憾的是，Uber已经在阐释何为更大的公司。
2021年Q4，Uber业务的一个关键点是，外卖部门Uber Eats首次实现盈利。而且，按业务类型划分，Uber网约车业务订单金额、外卖业务订单金额、货运业务订单金额分别为113.4亿美元、134.4亿美元、10.8亿美元；对应的营收分别为22.78亿美元、24.2亿美元、10.8亿美元。Uber外卖业务营收已超过核心的网约车业务，它不再和Lyft一样承受相同的疫情冲击担忧，多元化带来更好的抗压能力。
Uber Eats在2021年Q3的营收是22.38亿，同期美国外卖龙头Doordash是12.8亿（四季度尚未公布）。考虑到Uber的外卖业务是全球累计，而Doordash尚集中于美国本土，所以Uber Eats的整体估值无法和Doordash的龙头待遇相提并论。但随着Uber继续按照当前的路线扩张，它可能越发像是“美国版美团”，也像自己投资的Grab。整体市场地位也有望越来越强。
选择即命运，Uber和Lyft之间的鸿沟正在加深，这从疫情开始后，Uber的应对策略落地就开始酝酿，双方已然不是“一路人”。
Lyft并非没有动作，它选择Olo公司成为自己的合作伙伴，后者是商家订单系统SaaS服务商。借此，Lyft想要在外卖方面有所扩展，但Lyft强调它的路线是B2B，不会和现有消费者外卖市场产生较大竞争。然而，Uber、Doordash、Grab本身也是Olo的合作伙伴，Lyft即使专注B端，也需要面对特殊的挑战。在主业的进展上，Lyft也偏爱降本增效，Uber却在谋划更大步的转型。
