欧元兑美元22026年1月行情走势展望

  2025年12月的金融市场，欧元兑美元的走势犹如一部精彩的经济剧集，在欧元区经济数据、通胀形势以及欧央行政策等多重因素的交织影响下，演绎出了一段高位震荡的行情。随着时间推进至2026年1月，欧元兑美元又将何去何从？是延续高位震荡，还是会出现突破性的走势？让我们深入剖析其中的关键因素。

  2025年12月欧元区经济数据：企稳中有波动

  （一）PMI数据：整体高位回落，内部结构分化

  以PMI数据为代表的欧元区经济指标在12月自高位有所回落。欧元区12月综合PMI从11月的52.8降至51.9，不过依旧维持在2025年年内高位附近，这表明欧元区整体经济虽有一定放缓，但仍保持着扩张态势。服务业PMI指数降至52.6，低于前值的53.6，不过这已经是连续第七个月处于扩张区间，显示出服务业对欧元区经济的支撑作用依然较为稳固。

  然而，制造业产出指数跌至49.7，结束了近九个月的增长势头，这无疑给欧元区经济蒙上了一层阴影。深入分析发现，本次欧元区PMI超预期走弱主要受累于德国经济的较差表现。德国12月综合PMI从11月的52.4降至51.5，制造业PMI也降至47.7，连续第二个月位于收缩区间。德国作为欧元区的经济引擎，其制造业的疲软对整体经济产生了较大的拖累。不过，德国服务业继续为整体经济提供支撑，12月份服务业PMI指数依旧维持在52.6这一较高水平，在一定程度上缓解了制造业下滑带来的压力。

  与德国形成鲜明对比的是法国。法国制造业出现积极信号，PMI升至50.6，创下最近40个月的新高，制造业产出指数也从11月的45.0大幅回升至49.7。服务业PMI也继续维持在50枯荣线上方，显示出法国经济的良好发展势头。这种内部结构的分化，使得欧元区经济形势更加复杂多变。

  （二）花旗宏观经济意外指数：支撑欧元上行

  欧元区花旗宏观经济意外指数在12月继续维持在年内高位震荡。该指数反映了实际经济数据与市场预期之间的差异，当指数为正时，表明实际经济数据好于市场预期。12月该指数维持在高位，意味着欧元区经济在多个方面超出了市场的预期，这为欧元的上行提供了一定的支撑。市场参与者对欧元区经济的信心有所增强，从而推动了欧元在12月的表现。

  欧元区通胀：粘性显现，挑战欧央行政策

  （一）11月通胀数据：整体与核心分化

  最新公布的欧元区11月调和CPI同比初值从上月的2.1%加速至2.2%，显示出通胀整体有一定的上升趋势。而在今年大部分时间里，通胀都围绕在欧央行2%的目标附近徘徊，此次的小幅加速引起了市场的关注。与此同时，11月的核心通胀再次维持在2.4%不变，这表明核心通胀具有较强的粘性。

  （二）服务业通胀：顽固性成关注重点

  核心通胀的粘性主要源于服务行业价格的持续快速增长。11月服务业通胀从10月的3.4%上涨至3.5%，细分数据显示，近期通胀的上升主要由娱乐文化类价格推动，具体来看是受包价旅游价格波动影响。而相较而言，耐用品价格增长则相对温和。考虑到服务业通胀是内生性成本压力的最直接反映，其顽固性仍是欧央行未来关注的重点。如果服务业通胀持续高位运行，将给欧央行的通胀控制目标带来更大的挑战，也可能影响其未来的货币政策决策。

  欧央行12月议息会议：按兵不动，释放鹰派信号

  （一）会议决策：维持利率不变

  12月欧央行符合市场预期连续第四次维持利率不变。在当前欧元区经济形势和通胀状况下，欧央行选择按兵不动，旨在进一步观察经济数据的变化，以制定更加合适的货币政策。会议声明中欧央行指出，最新的评估再次确认通胀将在中期内稳定在2%的目标，并预计通胀水平将在2028年回归至这一目标。这表明欧央行对长期通胀目标的信心，但也认识到实现这一目标仍需要一定的时间和努力。

  （二）预测调整：通胀与GDP预期上调

  欧央行上调了核心通胀预测，最新给出的预期显示服务业通胀回落速度会更缓慢。2026年预测值从1.9%上调至2.2%，2027年预测值从1.8%上调至1.9%，首次公布的2028年预测值为2.0%。此外，GDP预测也被上调：2026年GDP预测值从1.0%提升至1.2%，2027年预测值从1.3%上调至1.4%，对2028年增速的预测维持在1.4%。行长拉加德将增速的上调归因于储蓄率下降和投资增加支撑下内需的增强，同时也反映了欧元区更强劲的投资和公共支出，以及此前美国关税的拖累小于此前欧央行的预期。

  （三）市场反应：降息周期结束预期强化

  随后的发布会上，拉加德表示欧央行利率政策处于“有利位置”，但这并不意味着欧央行是静止不变的，未来欧央行将继续坚持逐次会议、依据数据作决策。总体看，本次会议欧央行给出了一定的鹰派信号，比如对通胀和GDP的上调。在此背景下，OIS市场继续强化了欧央行已经结束本轮降息周期的预期，甚至在2026年年末出现一些加息的预期。这限制了欧元在12月月内走低的幅度，也为2026年1月欧元的走势提供了一定的政策支撑。

  2026年1月欧元兑美元走势展望

  （一）高位震荡或成主旋律

  欧元/美元在1月或许较难走出突破行情，而衍生品市场中1个月期限的欧元/美元隐含波动率跌至近5年以来的低点附近同样对此有所印证。隐含波动率的下降表明市场对欧元兑美元在1月的波动预期较低，认为其大概率会维持在一个相对稳定的区间内波动。在市场预期欧央行大概率已经结束本轮降息周期的背景下，美元一边的扰动可能会对欧元走势产生更多影响。

  （二）美元走势的关键影响

  如果美元近期的下行在1月有所延续，那么欧元可能会维持其高位震荡的走势。美元的下行通常会使欧元相对升值，因为两者之间存在着负相关关系。近期美元的走弱可能是由于美国经济数据的不佳、美联储货币政策的不确定性等因素导致的。如果这些因素在1月继续存在，美元可能会进一步下行，从而为欧元提供支撑，使其保持在高位震荡的态势。

  （三）货币政策分化的长期支撑

  从长期来看，货币政策分化的预期可能会继续对欧元产生一定支撑。目前市场对欧央行不再有任何降息预期，而美联储仍处于降息周期中，这种货币政策的不同步使得欧元相对于美元更具吸引力。即使欧元在短期出现一定的回撤，其幅度大概率可能会比较有限。因为货币政策分化是一个长期的过程，不会在短期内发生根本性的改变，所以欧元在长期内仍有一定的上升动力。

  （四）市场风险偏好的潜在影响

  然而，市场风险偏好的动向也值得市场关注。如果市场风险偏好有阶段性的回撤，那么欧元在内的非美货币可能会有所回调。当市场风险偏好下降时，投资者通常会倾向于将资金从风险资产中撤出，转而投向避险资产，如美元、黄金等。这会导致非美货币的需求下降，价格下跌。因此，在2026年1月，需要密切关注全球政治经济形势的变化，以及市场风险偏好的波动情况，以便及时调整对欧元兑美元走势的判断。

  2026年1月欧元兑美元大概率会维持高位震荡的行情。欧元区经济数据的企稳、通胀的粘性、欧央行的鹰派信号以及美元的走势等因素将共同影响欧元的走势。虽然存在一定的不确定性，但综合各方面因素来看，欧元在高位震荡中探寻新方向的可能性较大。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资策略，以应对可能出现的风险和机遇。

  （亚汇网编辑：慧雅）