2023-03-25 16:01:20
债券市场最近波动很大，现金对收益型投资者（Income Investors）来说越来越有吸引力。
资产管理公司Nuveen在第二季度展望中表示，“投资者对银行业动荡、通胀压力和不确定的利率环境感到不安。”
MaxMyInterest首席执行官Gary Zimmerman表示：“现在（固定收益中）风险最低、流动性最强的部分恰好是收益最高的部分，也就是现金。”他的公司将客户的现金分配到不同的银行，以确保他们不会超过美国联邦存款保险公司承保的25万美元保险限额。
美国6个月期国债最近的收益率为4.77%。Crane 100货币基金指数的收益率为4.42%。由于美联储将短期利率上调25个基点，预计利率还会上升。
追踪货币市场基金的Crane Data公司总裁Peter Crane表示，最近大量资金流入这些基金，“没有保险的存款最有可能是导致这一现象的原因”。他补充说，在3月份的前20天里，这些基金的资产增加了1930亿美元，达到创纪录的5.4万亿美元。
在现金和债券之间进行配置，并不一定是一个非此即彼的命题。
债券今年表现良好。截至3月22日，彭博美国综合债券指数（Bloomberg US Aggregate Bond Index）的回报率为3.1%，而标普500指数的回报率为3%，但至少应该考虑将部分资金配置为现金。
资本管理公司Genter Capital Management首席执行官Dan Genter表示，投资者应该“在（曲线的）短端增加权重，而不是仅仅购买某种类型的固定收益基金。”他正在使用的一个选项是7月和10月到期的短期浮动国债，收益率都在4.9%左右。
投资公司Smith Capital Investors的创始人Gibson Smith说，持有国库券、货币市场基金和美国国债至到期非常有意义。他说，短期票据“利用了当前货币政策带来的高收益。”货币市场基金提供流动性以利用市场波动。
债券收益率和价格走势相反。因此，随着美联储本周将短期利率再次上调0.25个百分点，债券价格将受到压力，这意味着投资者如果在债券到期前卖出，可能会蒙受损失。然而，如果这些证券持有至到期，这就不是问题。
Smith补充说，长期国债“提供了一些防范波动的保险”，并将在经济硬着陆时提供一些保护。
Morningstar基金经理研究主管Eric Jacobson表示，短期国库券和货币基金目前是不错的选择，部分原因是“我们正处于收益率曲线倒挂的奇怪境地”。在正常情况下，长期债券的收益率通常高于短期债券。但自7月以来，两年期国债收益率已高于10年期国债。
然而，Jacobson并不支持完全配置为现金。他说，可以考虑的一个选择是定期定额（Dollar—cost averaging），即定期将相对少量的资金配置到债券上，以在市场上下波动时平抑波动。他说：“总的来说，这仍然是一种很好的做法。”
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