香港股市

花旗：升东风集团股份目标价至6.2港元评级“买入”

花旗发布研报称，微调东风集团股份（00489）2025至2026年营收预测，分别下调3%和2%。同时将2025至2026年净利润率预测分别调整为-1.8%、-2.0%（原预测为-2.3%、-2.1%），净亏损预测调整为20.06亿元人民币、22.79亿元人民币（原预测为亏损25.84亿元人民币、24.55亿元人民币）。按2025年每股帐面净值17.93元人民币，应用0.32倍目标市净率计，该行将东风集团股份目标价从6港元上调至6.2港元，评级“买入”。报告指，东风集团股份鉴于价格竞争加剧导致边际压力，瑞银将2025至2026年合资公司预测下调5.4%、2.3%至6.73亿元人民币、6.76亿元人民币。报告提及，东风集团股份今年首四个月累计乘用车、商用车、整车销量分别达到全年目标23%、37%、24%。岚图（Voyah）方面，管理层指引2025年销量目标为20万辆，若价格战不升级，目标在2025年底实现盈亏平衡。今年4月岚图交付量为3.6万辆，同比增长77%，首四月完成全年目标18%。出口方面，东风集团股份管理层指引2025年乘用车、商用车出口目标为30.8万辆、11.2万辆，瑞银认为此目标较为进取。考虑到新能源汽车及燃油车竞争加剧下持续的价格压力，瑞银轻微下调2025至2026年营收预测分别3%、2%，同时基于2024财年毛利率同比提升2.9个百分点至12.8%（优于预期）的利

香港股市小亚 05月26日 12:02 17
中航证券：深化半导体设备自主可控关注业务协同及并购整合预期

中航证券发布研报称，短期业绩出现波动，长期来看，继续看好中芯国际(00981)先进产线的战略地位以及localforlocal趋势下，国内FAB的成长空间。主要半导体材料公司在经历了2023年的低迷后，2024年收入恢复增长。2024年、25Q1分别同比+22%、+21%。该行建议关注业务协同，有并购整合预期的公司。收入增速较快、业绩较为亮眼的是基本面较为扎实、平台化布局相对全面的公司。中航证券主要观点如下：晶圆代工：国内FAB短期承压，不改自主可控长线逻辑晶圆代工厂业绩分化，台积电先进制程产能的头部效应凸显，1-4月总收入11888.2亿新台币，同比+43.5%。中国大陆代工双雄中芯国际、华虹半导体产能利用率维持高位，但成熟制程面临价格压力，业绩和指引不及预期。中芯国际25Q1收入22.5亿美元，同比+28.4%，环比+1.8%，略低于预期;25Q1公司晶圆ASP环比-9.0%，主要系短期突发状况，并预计25Q2收入环比下降4%-6%。华虹半导体25Q1收入5.4亿美元，同比+17.6%，环比+0.3%，基本符合指引预期;产能利用率满载，但8英寸晶圆面临定价压力，叠加华虹制造FAB9处于产能爬坡初期，产线折旧今年开始体现，公司出现增收不增利的情况短期业绩出现波动，长期来看，该行继续看好中芯国际先进产线的战略地位以及localforlocal趋势下，国内FAB的成长空间。半

香港股市小亚 05月26日 12:02 15
今日港股最新回购股份公司一览（2025/05/26）

05月26日港股回购概况：网誉科技（01483）、摩比发展（00947）、信利国际（00732）、清科创业（01945）、富智康集团（02038）、国泰君安国际（01788）、IAXCHINA（01970）、中远海发（02866）、中远海控（0）、蒙牛乳业（02319）、百融云-W（06608）、澳优（01717）、上海石油化工股份（00338）、腾讯控股（0070

香港股市书瑶 05月26日 09:16 39
港股早报：天彩控股拟配售本金总额最多7000万港元可换股债券（2025/5/26）

热点聚焦 5月26日，天彩控股（03882.HK）发布公告，2025年5月23日，公司与配售代理（即FundrtoncuritiLiitd）订立配售协议，据此，公司有意提呈发售作认购，而配售代理已同意根据配售协议所载的条款并受限于其中先决条件，按竭尽所能基准促成可换股债券认购。配售代理须于配售期内促成不少于6名承配人认购本金总

香港股市章天 05月26日 08:09 46
下周港股市场影响市场重要资讯前瞻（2025/05/25）

本周香港股市：恒生指数涨0.24%或56.95点，报23601.26点，全日成交额为2036.71亿港元；恒生国企指数涨0.31%，报8583.86点；恒生科技指数跌0.09%，报5246.87点。全周来看，恒指累涨1.1%，国指累涨1.36%，恒科指累跌0.65%。华泰证券研报指出，虽然未来关税问题不排除依然有反复，美债利率高企、美股压力等都可能扰动市场短

香港股市书瑶 05月25日 14:09 57
中信证券：特朗普下一步政策变化让黄金仍最具确定性美股胜率较低

中信证券发布研报称，近期特朗普政府关税政策反复，大体转向温和。中信证券认为这种转向并不稳定，或仅为市场压力下的临时性安抚措施。后续关税摩擦仍然可能持续，或在今年底至明年初才会走向“雷声大，雨点小”。减税法案也是特朗普核心诉求，若顺利落地有利于经济短期表现和确定性提前到来，但需要观察特朗普的政策方向选择。大类资产方面黄金仍最具确定性，美债或仍为区间震荡，美股胜率较低，美元或震荡偏弱。特朗普若聚焦内政则美股和美元拐点或提前到来。以下为研报摘要：近期特朗普政府关税政策反复，大体转向温和。我们认为这种转向并不稳定，或仅为市场压力下的临时性安抚措施。后续关税摩擦仍然可能持续，或在今年底至明年初才会走向“雷声大，雨点小”。减税法案也是特朗普核心诉求，若顺利落地有利于经济短期表现和确定性提前到来，但需要观察特朗普的政策方向选择。大类资产方面黄金仍最具确定性，美债或仍为区间震荡，美股胜率较低，美元或震荡偏弱。特朗普若聚焦内政则美股和美元拐点或提前到来。近一段时间以来，特朗普政府的贸易政策出现明显的前后不一致。尽管推出了“对等关税政策”，但随后特朗普政府的态度又整体转向软化，期间不断反复。从特朗普内阁的权力转移中看到，4月以来主导贸易政策的从纳瓦罗、米兰等MAGA派转向了贝森特为代表的温和派。我们认为这种转向并不稳定，特朗普贸易政策仍可能反复，期待贸易政策走向确定性为时尚早。特朗普本人的

香港股市小亚 05月24日 12:02 60
里昂：住宅市场尚未到达转折点降恒基地产(00012)评级至“持有”

里昂发布研报称，为反映房地产销售放缓及美国关税影响，将恒基地产(00012)今明两年盈利预测分别下调21.4%和16%，并将目标价从23.7港元下调至23.1港元。鉴于近期股价上涨，评级从“跑赢大市”下调至“持有”，因为该行认为香港住宅市场尚未到达转折点。报告指，小型单位印花税放宽推动香港今年以来房地产销增长，而楼价仍低迷，下降1%。近期香港银行同业拆息(HIBOR)大幅下降后，市场对香港住宅市场转为乐观，但该行认为当前低HIBOR利率可能不可持续。

香港股市小亚 05月23日 23:02 72
里昂：住宅市场尚未到达转折点降恒基地产评级至“持有”

里昂发布研报称，为反映房地产销售放缓及美国关税影响，将恒基地产（00012）今明两年盈利预测分别下调21.4%和16%，并将目标价从23.7港元下调至23.1港元。鉴于近期股价上涨，评级从“跑赢大市”下调至“持有”，因为该行认为香港住宅市场尚未到达转折点。报告指，小型单位印花税放宽推动香港今年以来房地产销增长，而楼价仍低迷，下降1%。近期香港银行同业拆息（HIBOR）大幅下降后，市场对香港住宅市场转为乐观，但该行认为当前低HIBOR利率可能不可持续。

香港股市小亚 05月23日 23:02 71
大摩：微升重庆农村商业银行目标价至3.5港元评级“减持”

摩根士丹利发布研报称，在重庆农村商业银行（03618）公布首季业绩后，下调其2025至27年的投资收入预测2.4%、1.4%及1.5%，以反映去年投资收入在高基数下更理性的增长。该行又将其2025至27年的信贷成本预测下调4个、5个及6个基点。根据上述预测调整，该行上调对重农行2025至27年的除税后净利润及每股盈利预测1.9%、2.2%及4%，目标价轻微上调2.9%，由3.4港元升至3.5港元，评级“减持”。

香港股市小亚 05月23日 23:02 63
花旗：首予宁德时代“买入”评级目标价425港元

花旗发布研报称，首予宁德时代（03750，300750.SZ）H股“买入”评级，目标价425港元。该行表示，宁德时代在提供新能源解决方案的同时，正逐步转型为新能源科技的领导者。在全球同业中，集团在研发方面处于领先地位，并推出创新电池技术，有助于公司在激烈竞争中保持价格优势及利润溢价。该行又将宁德时代A股目标价由原先362元人民币上调至391元人民币。

香港股市小亚 05月23日 23:02 76
招商证券：首予药明合联“强烈推荐”评级看好未来增长潜力

招商证券发布研报称，药明合联（02268）是ADCCDMO的龙头企业，在技术平台、品质、效率及成本等方面全球领先，并估算集团市占率约20%。该行看好集团未来增长潜力，预计其2025至27年净利润分别达14.4亿、18.8亿及25.6亿元人民币，首次覆盖该股，予“强烈推荐”评级。集团去年收入40.52亿元人民币，四年年均复合增长率达133%；去年净利润10.7亿元人民币，同比升122%；截至去年底，集团服务客户数499间，在手未完成订单总金额9.91亿美元，同比增71%。该行表示，药明合联在R端、D端已展现出技术及速度上的明显优势，相信凭借CRDMO一体化优势，公司助力、伴随龙头企业及明星项目增长，M端规模化放量空间值得期待。

香港股市小亚 05月23日 23:02 55
野村：荣昌生物(09995)新H股发行改善财务状况升目标价至47.6港元

野村发布研报称，荣昌生物(09995)配售新H股利好集团财务状况。该行相信，目前市场对生物科技公司的强烈情绪，为集团提供了良好的发行时机，同时，8亿港元配售所得，将加强集团有限的现金状况。该行认为，资产外授许可的前景亦变得更光明，因此上调集团目标价190.8%，由16.37港元升至47.6港元。暂维持“中性”评级。报告表示，荣昌生物于5月22日早上开市前，宣布以每股42.44港元发行1900万股新H股，集资约8亿港元。新股占经扩大H股的9.11%及经扩大总数的3.37%。同时，荣昌生物透露将利用所得款项支持RC18(telitacicept)在全身性肌痛(gMG)等适应症的进一步开发，该药物在4月份报告了令人鼓舞的临床数据。

香港股市小亚 05月23日 23:02 60
建银国际：下调中国海洋石油(00883)目标价至19.6港元维持“跑赢大市”评级

建银国际发布研报称，下调中国海洋石油(00883)目标价6.7%，从21港元降至19.6港元，维持“跑赢大市”评级。该行指，中海油到目前为止的成本控制及石油产量，将2026和2027财年石油产量上调1%至7.8亿和8亿万桶油当量，以反映该公司节约成本的努力，该行下调对2026和2027财年整体成本预测10%和11%。这一前景让该行下调2025和2026财年纯利预测15%和11%。建银国际指，中海油股价年初至今下降7%，主要受到石油期货价格下降12%的影响。2025年第一季油价下跌8%导致该公司纯利下降8%。该行认为中海油预计的2026和2027财年3%和4%油气产量增长，是比较保守的，希望该公司达到其指引的高值。该行对该公司的新项目保持乐观态度。

香港股市小亚 05月23日 23:02 41
招商证券国际：维持小鹏汽车-W(09868)“增持”评级目标价115港元首季业绩符合预期

招商证券国际发布研报称，维持小鹏汽车-W(09868)“增持”评级及目标价115港元，对应2025财年2.5倍市销率。估值高于其余领先的新势力，考虑公司增长更快，2024-27财年预测收入CAGR为56%，远高于同业。 5月开始重磅新车陆续上市将成为公司股价催化剂，交付能力、ASP及毛利率有望持续上行，建议逢低吸纳。报告指，2025年第一季归母净亏损6.6亿元人民币，同比及按季缩窄51.5%及50.1%，符合该行预期。新品强周期5月开始启动，产品线持续上行，第四季度有望首次盈利。

香港股市小亚 05月23日 23:02 25
交银国际：维持小鹏汽车-W(09868)目标价134.69港元盈利有望转正

交银国际发布研报称，维持小鹏汽车-W(09868)“买入”评级和目标价134.69港元。报告指，第一季小鹏汽车受车型结构影响，单价15.3万元人民币(下同)，按季下滑0.7万元。在单价、车型结构改变和清老款库存的影响下，单车毛利率10.5%，按季继续改善，超市场及该行预期。报告指，公司收入和交付指引隐含的单价预期在15.8万元，按季提高0.5万元。反映第二季度车型结构进一步改善，毛利率按季有可能进一步改善。该行预测随着新车及改款车上市，销量有望持续增长。受益于智驾普及和新车上量，季度盈利有望迎来转正，同时考虑小鹏在人工智能、低空经济及人形机器人的布局，有望对股价产生正面影响，估值中枢上移。

香港股市小亚 05月23日 23:02 23
大和：小米集团-W(01810)芯片策略类似苹果做法维持目标价65港元评级“买入”

大和发布研报称，维持小米集团-W目标价65港元以及“买入”评级。小米新品包括全新玄戒O13纳米旗舰处理器、全新旗舰小米15SPro与小米平板7Ultra、全新小米YU7正式亮相。小米的芯片策略专注于内部使用，而不是外部销售，目标是建立长期的竞争护城河，实现硬体和软体之间的深度整合，这类似于苹果的做法。小米也将长期研发投入增加一倍，2025年预计投入300亿元人民币(下同)，2026-2030年预计投入2000亿元﹐并投资135亿元组建一支2500多人的团队(规模位居中国前三)，小米至少拨出500亿元用于芯片研发。

香港股市小亚 05月23日 23:02 21
交银国际：升荣昌生物目标价至66港元评级“买入”

交银国际发布研报称，基于DCF估值上调荣昌生物（09995）目标价87.5%，由35.2港元升至66港元，评级为“买入”。该行维持公司2025-26年盈利预测不变，上调2027年及未来年度净利润预测60%以上。该行上调泰它西普的美国销售峰值预测至15亿美元。报告指，集团启动H股配售，募资7.96亿港元支持管线拓展及运营。荣昌生物宣布以每股42.44港元的价格配售1900万股新H股，配售总募资净额约7.96亿港元，预计将用于泰它西普的适应症拓展及企业日常运营。该行认为，此次配售价格折让幅度合理，配售完成后公司现金储备近15亿元人民币，足以支持公司研发和运营直至盈亏平衡，经营风险有效降低。报告指，2025第一季公司实现营业收入同比增59.2%，按季增3.5%。该行维持公司在2025-26年持续减亏、并在2027年实现盈亏平衡的预期。

香港股市小亚 05月23日 23:02 20
野村：荣昌生物新H股发行改善财务状况升目标价至47.6港元

野村发布研报称，荣昌生物（09995）配售新H股利好集团财务状况。该行相信，目前市场对生物科技公司的强烈情绪，为集团提供了良好的发行时机，同时，8亿港元配售所得，将加强集团有限的现金状况。该行认为，资产外授许可的前景亦变得更光明，因此上调集团目标价190.8%，由16.37港元升至47.6港元。暂维持“中性”评级。报告表示，荣昌生物于5月22日早上开市前，宣布以每股42.44港元发行1900万股新H股，集资约8亿港元。新股占经扩大H股的9.11%及经扩大总数的3.37%。同时，荣昌生物透露将利用所得款项支持RC18 （telitacicept）在全身性肌痛（gMG）等适应症的进一步开发，该药物在4月份报告了令人鼓舞的临床数据。

香港股市小亚 05月23日 23:02 21
建银国际：下调中国海洋石油目标价至19.6港元维持“跑赢大市”评级

建银国际发布研报称，下调中国海洋石油（00883）目标价6.7%，从21港元降至19.6港元，维持“跑赢大市”评级。该行指，中海油到目前为止的成本控制及石油产量，将2026和2027财年石油产量上调1%至7.8亿和8亿万桶油当量，以反映该公司节约成本的努力，该行下调对2026和2027财年整体成本预测10%和11%。这一前景让该行下调2025和2026财年纯利预测15%和11%。建银国际指，中海油股价年初至今下降7%，主要受到石油期货价格下降12%的影响。2025年第一季油价下跌8%导致该公司纯利下降8%。该行认为中海油预计的2026和2027财年3%和4%油气产量增长，是比较保守的，希望该公司达到其指引的高值。该行对该公司的新项目保持乐观态度。

香港股市小亚 05月23日 23:02 22
招商证券国际：维持小鹏汽车-W“增持”评级目标价115港元首季业绩符合预期

招商证券国际发布研报称，维持小鹏汽车-W（09868）“增持”评级及目标价115港元，对应2025财年2.5倍市销率。估值高于其余领先的新势力，考虑公司增长更快，2024-27财年预测收入CAGR为56%，远高于同业。 5月开始重磅新车陆续上市将成为公司股价催化剂，交付能力、ASP及毛利率有望持续上行，建议逢低吸纳。报告指，2025年第一季归母净亏损6.6亿元人民币，同比及按季缩窄51.5%及50.1%，符合该行预期。新品强周期5月开始启动，产品线持续上行，第四季度有望首次盈利。

香港股市小亚 05月23日 23:02 19
交银国际：维持小鹏汽车-W目标价134.69港元盈利有望转正

交银国际发布研报称，维持小鹏汽车-W（09868）“买入”评级和目标价134.69港元。报告指，第一季小鹏汽车受车型结构影响，单价15.3万元人民币（下同），按季下滑0.7万元。在单价、车型结构改变和清老款库存的影响下，单车毛利率10.5%，按季继续改善，超市场及该行预期。报告指，公司收入和交付指引隐含的单价预期在15.8万元，按季提高0.5万元。反映第二季度车型结构进一步改善，毛利率按季有可能进一步改善。该行预测随着新车及改款车上市，销量有望持续增长。受益于智驾普及和新车上量，季度盈利有望迎来转正，同时考虑小鹏在人工智能、低空经济及人形机器人的布局，有望对股价产生正面影响，估值中枢上移。

香港股市小亚 05月23日 23:02 25
大和：小米集团-W芯片策略类似苹果做法维持目标价65港元评级“买入”

大和发布研报称，维持小米集团-W目标价65港元，以及“买入”评级。小米新品包括全新玄戒O13纳米旗舰处理器、全新旗舰小米15SPro与小米平板7Ultra、全新小米YU7正式亮相。小米的芯片策略专注于内部使用，而不是外部销售，目标是建立长期的竞争护城河，实现硬体和软体之间的深度整合，这类似于苹果的做法。小米也将长期研发投入增加一倍，2025年预计投入300亿元人民币（下同），2026-2030年预计投入2000亿元﹐并投资135亿元组建一支2500多人的团队（规模位居中国前三），小米至少拨出500亿元用于芯片研发。

香港股市小亚 05月23日 23:02 22
今日南向资金买卖十大成交榜（2025/5/23）

亚汇网实时数据统计：截至5月23日收盘，小米集团﹣W（01810）、腾讯控股（00700）、建设银行（00939）居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）小米集团﹣W（01810）成交金额：37.46亿

香港股市书瑶 05月23日 18:05 56
港股收评：恒科指跌0.31% 医药、核电股走强汇丰控股、比亚迪创新高

港股收盘行情：香港恒生指数5月23日（周五）收盘上涨56.95点，涨幅0.24%，报23601.26点；香港恒生科技指数5月23日（周五）收盘下跌4.88点，跌幅0.09%，报5246.87点；国企指数5月23日（周五）收盘上涨26.22点，涨幅0.31%，报8583.86点；红筹指数5月23日（周五）收盘上涨10.75点

香港股市书瑶 05月23日 16:33 59
港股各大机构最新研报（2025/5/23）

一、招银国际：升三生制药（01530.HK）目标价至28.32港元看好D-1/VGF双抗（GJ-707）潜力招银国际发布研报称，三生制药（01530.HK）将D-1/VGF双抗（GJ-707）的中国以外权益授予辉瑞（F.U），将获得12.5亿美元的首付款及最高达48亿美元的里程碑付款，并将获得双位数的产品销售分成，交易规模大幅超出市场预期。

香港股市书瑶 05月23日 16:32 69
大摩：微升重庆农村商业银行(03618)目标价至3.5港元评级“减持”

摩根士丹利发布研报称，在重庆农村商业银行(03618)公布首季业绩后，下调其2025至27年的投资收入预测2.4%、1.4%及1.5%，以反映去年投资收入在高基数下更理性的增长。该行又将其2025至27年的信贷成本预测下调4个、5个及6个基点。根据上述预测调整，该行上调对重农行2025至27年的除税后净利润及每股盈利预测1.9%、2.2%及4%，目标价轻微上调2.9%，由3.4港元升至3.5港元，评级“减持”。

香港股市小亚 05月23日 14:32 64
里昂：料今年澳门博彩收入增长2% 首选银河娱乐和金沙中国

里昂发布研报称，澳门赌收增长仍然非常温和，但竞争正在加剧。撇除季节性因素，自去年年初以来，澳门每日总赌收达6亿至6.5亿澳门元。同时，旅客的平均赌收仍然受压，而访澳旅客人次则有上升趋势，显示澳门有更多休闲旅客（或较低价值的赌客）。该行维持澳门赌收预测，预期今年赌收增长2%，而明年则料增长10%。由于整体利润组合出现不利变动，将今年行业Ebitda预测下调0.4%，又将2026至27年预测调低2%。该行继续视银河娱乐（00027）和金沙中国（01928）为首选股。

香港股市小亚 05月23日 14:08 53
美银证券：升领展房产基金目标价至44港元重申“买入”评级

美银证券发布研报称，维持对领展房产基金（00823）的“买入”评级，因其香港零售租户销售额下降应已触底（尽管重定租金在2026财年可能仍为负数），且近期港元疲软后，其可能受益于较低的利率和外汇换算。美银证券基于股息贴现模型将目标价由39港元上调13%至44港元，因该行将假设的无风险利率从4.5%下调至4%，以10年期香港政府债券收益率为锚（此前以美国国债为基准，因两者差距扩大），从而将股权成本从8.7%降至8.2%。由于领展2026财年预计每单位分派收益率较香港政府债券溢价344个基点，略高于历史平均300个基点，该行认为鉴于香港零售销售可能出现转机以及房地产投资信托基金互联互通（REIT Connect）后潜在的收益率压缩，其估值具吸引力。美银证券将领展2027至2028财年预计每单位分派上调2%至3%，但保持2026财年预测不变，以反映港元疲软和利率降低的影响。现预计2026至2028财年每单位分派将持平，而非此前预测的略有下降。领展可能无法立即从近期香港银行同业拆息下降中受惠，因截至2025年上半年，仅4%的债务以港元计，但其将受益于人民币（占债务55%）、澳元（13%）和新加坡元（24.5%）近期利率的下降；浮动利率债务占总债务的33%。

香港股市小亚 05月23日 14:08 60
美银证券：升领展房产基金(00823)目标价至44港元重申“买入”评级

美银证券发布研报称，维持对领展房产基金(00823)的“买入”评级，因其香港零售租户销售额下降应已触底(尽管重定租金在2026财年可能仍为负数)，且近期港元疲软后，其可能受益于较低的利率和外汇换算。美银证券基于股息贴现模型将目标价由39港元上调13%至44港元，因该行将假设的无风险利率从4.5%下调至4%，以10年期香港政府债券收益率为锚(此前以美国国债为基准，因两者差距扩大)，从而将股权成本从8.7%降至8.2%。由于领展2026财年预计每单位分派收益率较香港政府债券溢价344个基点，略高于历史平均300个基点，该行认为鉴于香港零售销售可能出现转机以及房地产投资信托基金互联互通(REITConnect)后潜在的收益率压缩，其估值具吸引力。美银证券将领展2027至2028财年预计每单位分派上调2%至3%，但保持2026财年预测不变，以反映港元疲软和利率降低的影响。现预计2026至2028财年每单位分派将持平，而非此前预测的略有下降。领展可能无法立即从近期香港银行同业拆息下降中受惠，因截至2025年上半年，仅4%的债务以港元计，但其将受益于人民币(占债务55%)、澳元(13%)和新加坡元(24.5%)近期利率的下降;浮动利率债务占总债务的33%。

香港股市小亚 05月23日 14:02 60
今日港股行情投行追踪：中信证券央行后续或维持偏松操作 MLF净投放可能成为常规操作

一、中信证券：央行后续或维持偏松操作LF净投放可能成为常规操作中信证券研报称，2025年5月LF维持超额续作，净投放3750亿元。本次LF操作配合降准，实现了大幅流动性供给，而后续买断式逆回购是否回笼值得关注。前期逆回购降息落地，商业银行负债成本明显调降，多重价位中标模式下LF或配合降息。往后看，维持流动

香港股市书瑶 05月23日 13:01 55

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