2021-03-21 16:43:12
B 站预计将于 3月 29日挂牌上市（拟发行 2500 万股，国际发售占比 97%，公开发售占 3%，招股价上限 988 港元）。B 站作为国内综合性视频社区，已经从二次元逐步破圈，目标用户为 12岁至36 岁的“Z+世代”用户，35 岁以下用户占月活用户超86%，该部分用户在泛视频市场中具有较好消费力及参与热度（2019-2020年B站平均月活1.17亿人、1.86亿人，同比增加59%），2019-2020 年 B 站用户付费率为6.1%、8%付费率提升1.9个百分点）。从二次元社区到综合视频社区的 B 站回港上市再到 3 月 23日将发布财报的快手科技，视频与短视频赛道的头部企业在完成流量红利期的用户获取后，留存与变现成为上市后的焦点。用户的留存需要优质内容的供给，进而倒逼平台加码优质内容。短平快的内容在视频自制剧中也逐步被认可（例如爱奇艺的迷雾剧场），但具有IP影响力的内容在短期内还无法孵化出，进而细分领域的具有 IP内容运营能力的企业仍将受益于视频平台及线下院线的需求（例如阅文集团、掌阅科技、新经典、奥飞娱乐、光线传媒等）。
本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。2021年一季报预告陆续发布中，可从业绩回暖端看，奥飞娱乐（2020年一季度疫情略受影响，伴随2020年第四季度主业回暖叠加新业务如盲盒潮玩增量有望助推 2021 年一季度业绩回暖，奥迪双钻与网易旗下知名游戏《阴阳师》携手推出的潮玩盲盒系列玩具，在2020年9月至2021年1月这5个月期间，售出数量近 300 万只）；横店影视（迎清明假迎接新片《我的姐姐》，第三方数据预估票房 3.3~4 亿元）；新经典（手握经典文学 IP，其内容具备音频化、视频化的基础，商业化价值具提升空间；主业端的2021年开年重磅新品《文城》登陆京东近当代小说榜第一，基于对 2021-2023 年后续发展的信心已回购279 万股，回购价格在40~50 元）；芒果超媒（2021年2月，主流平台季播新节目开播共计 9 档，芒果 TV 自制综艺《婆婆和妈妈》合作品牌数达 5 家，大 IP 综艺《乘风破浪的姐姐》第一季度合作广告品牌 13 家，第二季高达 16 家，但第二季整体表现不及第一季，市场对其 IP 的后续商业价值可持续性略有争议，综艺及内容项均有需求的不确定性，但基于平台优势，可平滑短期的喜好差异，芒果季风剧《江照黎明》将开机，拟将登陆湖南卫视及芒果 TV，关注后续内容电商进展）；蓝色光标（可关注蓝色光标取得海南云免 20%股权后在营销和商业零售的深度融合，双方在全渠道业务建设以及全域营销等方面展开数字化合作的进展）；快手科技（3月23日快手科技将发布业绩，可积极关注其内容电商的 GMV 数据）。
