2021-07-22 23:24:30
苹果产业链近期新品备货如火如荼，我们认为今年苹果秋季发布有望如期举行，考虑疫情影响或仍将采取线上形式发布，主要产品包括iPhone 13系列，以及Apple Watch，AirPods 3和Macbook等一系列新品。
评论
全球5G换机有望推动iPhone强周期持续，乐观看待明后年成长动力。
)iPhone微创新持续：从iPhone 13的功能创新(120Hz刷新率、电池容量增大)和外观创新(缩小刘海)来看，我们认为iPhone 13创新仍可圈可点，且定价更加亲民，或将小幅下降，有望延续iPhone强周期；2)从全球5G换机需求来看，全球2020年5G渗透率仅为20%，根据我们测算，2021/22年美国、加拿大和西欧等国家和地区5G渗透率有望快速提升，苹果卡位中高端市场。我们认为，全球5G周期有望助力iPhone强周期延续。
AloT及Macbook等品类亦值得关注。除手机外，我们认为苹果配件及电函相关产品仍有亮眼创新值得关注：1)AirPods:苹果将在今年秋季推出新款AirPods 3，外观与AirPods Pro接近并导入SiP设计，但仍为半入耳式。该产品是苹果AirPods普通款发布5年后首次迎来明显外观升级，我们预计有望推动AirPods行业出货量2H21重回正增长；2)Apple Watch:外观有望升级，并搭载最新款S7芯片以及Watchos 8；3)Macbook系列：配色种类丰富，有望搭载最新款M2芯片并在高端型号导入Mini LED背光技术，我们认为Macbook创新较为明显，有望推动2021年整体销量持续增长。
产业链公司逐步成长为组装平台，传统产品份额提升有望贡献收入增量。
1)iPhone:我们预计2H21立讯有望切入iPhone 13旗舰款主力机型组装，进展超出此前市场预期；我们看好蓝思在通过并购、整合iPhone金属中框业务后，未来或将切入iPhone组装；比亚迪电子依托平台型组装公司优势，亦有望跻身iPhone组装供应商；2)AloT:立讯在2H20进入Apple Watch，今年份额有望持续增长并成为该品类主力供应商；3)iPad:比亚迪电子在今年开始放量组装iPad产品，份额快速提升，未来有望成为核心供应商。
估值与建议
我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变，建议关注：1)立讯精密，歌尔股份，蓝思科技，比亚迪电子等平台型组装龙头；2)长盈精密，鹏鼎控设，环旭电子，德賽电池，信维通信，工业富联，瑞声科技等核心零部件供应商；3)安克创新等苹果第三方配件相关标的。
风险
全球疫情波动不确定性较高；iPhone及AIOT相关产品出货量不及预期。
