2025-12-20 19:29:20
近期全球原油市场持续承压，供应过剩格局进一步加剧，叠加海上浮仓库存创下疫情以来新高，国际油价持续下探至四年低位。布伦特原油价格跌破60美元/桶关口，较年初跌幅超20%，美国西得克萨原油期货同步走低。市场核心矛盾集中于产油国增产与需求增长疲软的失衡，OPEC+调控政策效果有限，短期油价反弹乏力，中长期供需重构压力凸显。
供应端呈现全面过剩态势，海上浮仓库存成压垮油价关键因素。最新数据显示，当前全球海上漂浮原油库存已达13亿桶，创下2020年4月疫情封锁以来的最高纪录，较8月增长30%。其中，俄罗斯在途原油达1.55亿桶，较1月暴增55%，大量油轮因找不到买家只能在海上来回漂泊，油轮平均航速降至10节的2017年以来最低水平。产油国增产潮是供应过剩的核心推手，圭亚那日均出口原油已达88万桶，成为南美第三大产油国；美国页岩油产量恢复至疫情前高点，预计2026年将进一步增产120万桶/日，占非欧佩克产油国增量的60%以上。
OPEC+内部利益分歧加剧，调控政策陷入两难。该联盟11月会议决定12月小幅增产13.7万桶/日，同时宣布2026年一季度暂停增产，但市场普遍认为这一举措杯水车薪。国际能源署（IEA）报告显示，2026年全球石油供应量将增加250万桶/日，而需求增长仅860万桶/日，预计全年日均过剩量将达409万桶，相当于全球需求的4%。沙特作为核心成员国，产能利用率已接近90%，进一步增产潜力有限，而俄罗斯受美欧制裁影响，炼化设备维护成本增加15%至20%，2026年产能增长可能进一步放缓，甚至出现被动减产，但这一缺口将被美国、巴西等国增量完全填补。
需求端增长疲软，能源转型与经济因素双重压制。IEA数据显示，2025年全球原油需求增长830万桶/日，2026年预计增长860万桶/日，虽略有上调但仍难改供需失衡格局。传统能源需求受新能源替代加速影响，燃料油在发电领域逐步被天然气和太阳能替代；交通领域中，电动汽车渗透率以年均5%的速度提升，长期需求下行趋势不可逆转。同时，全球宏观经济复苏乏力，欧洲经济疲软、中国需求恢复不及预期等因素，进一步抑制了原油消费增长。
油价持续低迷对产油国财政造成显著冲击。沙特需要油价接近90美元/桶才能维持财政平衡，阿尔及利亚、伊朗等国则需100美元/桶以上，当前低价已导致产油国财政压力陡增。国际货币基金组织数据显示，沙特今年发债规模已接近历史最高水平，甚至考虑取消“2030愿景”中的部分项目。对消费者而言，油价下跌则带来利好，美国汽油零售价自2021年以来首次跌破每加仑3美元，消费者加满一箱油可节省7-8美元。
展望未来，短期原油市场供过于求格局难以逆转。摩根大通、高盛等机构预测，布伦特原油价格可能进一步跌至56-58美元/桶。中长期来看，AI产业电力需求激增或成为新的变量，IEA预计2026年全球数据中心、AI及加密货币的电力需求将大幅增长，其中油气发电占比在北美、欧洲地区分别达到42%和38%，将拉动燃料油等产品消费增长。但这一增量难以扭转整体供需失衡，市场仍将在剧烈波动中完成重构，地缘政治风险与产油国政策调整将成为短期油价波动的关键触发因素。
（亚汇网编辑：章天）
