2025-12-17 09:03:59
基本消息面
周三（12月17日），美原油价格交投于55.520美元/桶附近，涨幅为0.73%。
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供应端呈现“主动调控”与“被动收缩”并存特征
OPEC+在11月30日会议中明确，将现有产量政策维持至2026年一季度，同时启动历史性产能评估机制，为2027年配额制定奠定基础。尽管联盟自2025年4月起逐步恢复290万桶/日供应，但目前仍维持324万桶/日减产规模，其中沙特等国的“自愿减产”成为关键支撑。IEA数据显示，11月全球原油供应环比减少61万桶/日，OPEC+贡献了超七成降幅，俄罗斯因制裁加剧，原油出口量环比下降42万桶/日，出口收入跌至俄乌冲突以来低点。非OPEC方面，美国页岩油生产遇阻，其页岩油企业盈亏平衡线在61-66美元/桶，当前低价已抑制生产意愿，EIA预测2026年美国原油产量将降至1350万桶/日。
需求端的结构性分化与库存压力构成短期制约
EIA最新库存报告显示，截至12月5日当周，美国原油库存仅减少181.2万桶，远低于市场预期的230万桶降幅，同时汽油库存与馏分油库存增幅均超预期，反映终端消费动能不足。全球层面，10月全球原油库存升至四年高位，达80.3亿桶，11月非OECD国家陆上原油库存进一步增加，累库趋势明显。不过需求韧性仍存，IEA预测2025年全球液体燃料消费量增加110万桶/日，2026年增幅扩大至120万桶/日，亚洲新兴市场是主要增长引擎，中国化工品进口需求近期已出现边际回暖迹象。
地缘与宏观因素成为行情重要变量
红海局势持续紧张，胡塞武装袭击迫使油轮绕道非洲，原油运输航程延长导致有效运力收缩，关键原油航线日运费年内累计涨幅达467%，物流成本上升正逐步传导至原油价格。宏观面则传来利好，美联储12月如期降息25个基点，并启动每月400亿美元短期国债购买计划，宽松货币政策为大宗商品提供支撑，市场预期2026年美联储将延续降息周期。
操作层面，短期需关注国内原油主力合约420元支撑位有效性，若跌破需警惕进一步下探410元区间；反弹阻力位看435元，需配合成交量放大方可突破。中长期来看，OPEC+减产决心与美联储宽松周期形成支撑，待库存去化信号明确后，原油价格有望开启修复行情。建议投资者采用“区间交易+事件驱动”策略，回调至420元以下可轻仓试多，依托415元设置止损；同时关注12月下旬OPEC+产能评估进展及美国通胀数据，及时调整持仓结构。
（亚汇网编辑：章天）
