2025-12-03 22:09:27
2025年12月3日晚间，国际原油市场在多空因素激烈拉扯下维持弱势震荡。截至发稿，WTI原油交投于58.8美元/桶，日内跌幅0.34%，盘中在58.5-59.2美元区间反复试探；国内原油主连合约报450.3元/桶，较日内高点回落0.86%，成交量放大至8231手，反映市场对晚间EIA库存数据的谨慎预期。当前市场核心矛盾集中在“OPEC+减产托底”与“全球供应过剩”的对立，叠加地缘风险与美元波动的扰动，油价短期陷入关键区间博弈，晚间走势将高度依赖库存数据指引。
一、日内行情复盘：地缘提振昙花一现，过剩担忧主导回落
今日原油走势呈现“地缘脉冲反弹、过剩逻辑压制”的特征。亚市早盘，俄罗斯总统普京表态将打击乌克兰港口及油轮，叠加美国对委内瑞拉领空的强硬表态，引发市场对供应中断的担忧，WTI原油从58.6美元快速反弹至59.2美元。但这一反弹并未持续，午盘后市场焦点转向供需基本面，美国白宫特使赴莫斯科推动俄乌和平谈判的消息发酵，若谈判取得进展，俄罗斯原油供应或重返全球市场，这一预期引发空头集中入场，油价快速回落至58.7美元区间。
欧盘时段，OPEC+维持产量政策不变的表态提供短暂支撑。联盟在上周日明确2026年一季度继续维持现有产量水平，且伊拉克、阿联酋等国承诺额外减产以弥补前期超额产量，相关安排将持续至2026年6月。但美国原油产量的高位压力持续显现，EIA预测12月美国原油产量将达1357万桶/日的历史峰值，高产格局与和平谈判带来的供应增量预期形成叠加，油价再度承压下行，形成“地缘提振乏力、过剩担忧主导”的震荡格局。
二、核心驱动解析：多空因素的动态平衡与矛盾
供应端呈现“政策托底与潜在增量”的对立。OPEC+当前仍执行324万桶/日的减产计划，占全球需求的3%，且新建立的产能评估机制将为2027年配额谈判奠定基础，增强联盟控产凝聚力。地缘层面，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击仍在持续，里海管道联盟（CPC）虽恢复部分运输，但终端运营尚未完全回归正常，日均1.5%的全球供应仍存在扰动风险。但潜在供应增量更受关注，俄乌和平谈判若取得突破，俄罗斯原油出口制裁可能放宽，同时美国页岩油产量峰值提前至本月，高产韧性持续削弱OPEC+政策效果。
需求端的疲软与宏观预期形成对冲。国际能源署（IEA）虽未下调需求预期，但美国ISM制造业PMI连续多月收缩，反映终端原油消费动能不足。不过美联储12月降息概率升至89%，美元指数近期承压下探99一线，为以美元计价的原油提供汇率红利，部分抵消了需求担忧的影响。市场情绪方面，投机资金呈谨慎撤退态势，布伦特原油管理基金净多头寸持续减少，反映资金对油价单边上涨信心不足。
数据预期成为短期关键变量。此前API原油库存全口径累库已引发市场担忧，而11月26日EIA原油库存意外增加277.4万桶，远超市场预期的减少130万桶，今日晚间即将公布的最新EIA数据，将直接验证当前供需失衡的程度，成为打破震荡格局的重要推手。
三、技术面研判：弱势格局未改，关键点位攻守明确
WTI原油短期陷入58-60美元的弱势震荡区间，技术面呈现明确空头信号。日线级别看，油价已跌破10月24日以来的震荡平台下缘，5日均线与10日均线形成死叉，MACD动能柱在零轴下方持续扩大，空头趋势特征显著。RSI指标报42.3，虽未触及超卖区间，但下行动能仍在累积，显示多头反击乏力。
晚间核心阻力聚焦59.5-60美元区间，该区域既是前期震荡中枢，也是短期均线压制位，日内多次反弹均在此遇阻，空头抛压集中；下方支撑重点关注58.2美元，此位置对应11月中旬以来的反弹低点，同时贴合日线枢轴点58.5美元，若失守将进一步下探57.1美元的关键支撑，该位置是近期双底形态的颈线，破位后将打开更大下行空间。
国内原油主连合约与国际联动紧密，453元/桶对应WTI原油59.5美元的阻力水平，448元/桶则贴合58.2美元的支撑位，晚间波动大概率围绕448-453元展开，需同步关注国际油价对关键点位的突破情况。
四、晚间展望与操作建议
展望晚间剩余交易时段，油价走势将由EIA库存数据主导，大概率维持“数据前窄幅震荡、数据后方向明确”的特征。若EIA库存意外减少，或推动WTI原油短暂反弹至59.5美元，但在供应过剩大背景下，反弹空间有限；若库存超预期增加，油价将直接下探58.2美元支撑，甚至测试57.1美元关键位。同时需警惕俄乌谈判突发进展，若释放和平信号，地缘溢价快速消退将加剧油价回调压力。
操作层面，建议采取“逢高偏空、严控仓位”策略，规避数据公布前的不确定性。WTI原油方面，反弹至59.2-59.5美元区间承压时，可轻仓做空，止损60美元上方，目标58.5-58.2美元，若跌破58.2美元可顺势加仓，下看57.5-57.1美元；若数据公布后油价快速下探58.2美元企稳，可尝试极短多，止损57.8美元下方，目标59-59.2美元。国内原油主连合约对应点位为：452-453元做空，止损455元，目标450-448元；448-449元短多，止损446元，目标451-452元。
风险提示：需警惕EIA库存数据与预期偏差过大引发的跳空行情，以及地缘局势突发升级带来的技术性反抽。建议普通投资者在数据公布前减少仓位，23:30后根据数据结果再明确操作方向；专业交易者需实时跟踪行情，结合成交量变化判断点位突破的有效性，避免盲目追单。
（亚汇网编辑：章天）
