2025-11-28 09:28:56
基本消息面
周五（11月28日），美原油价格交投于59.000美元/桶附近，涨幅为0.61%。
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供应端的结构性矛盾是当前行情的核心变量。OPEC+近期的产量调整成为市场焦点，承担自愿减产的八国已明确12月将增产13.7万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别增加4.1万桶/日，至此自4月以来累计增产已达290万桶/日，相当于全球供应的2.7%。这一举措直接加剧了供需失衡，三大机构最新预测显示，2025年四季度全球原油库存日均累库将达167.47万桶，供应过剩格局明确。但加拿大油砂停产28.6万桶/日及美国原油商业库存同比减少5.91%的现状，又为油价提供了阶段性支撑，形成“增产大趋势下的局部短缺”特征。
地缘政治的突发脉冲是今日行情反弹的直接推手。尽管11月以来俄乌局势缓和削弱了地缘支撑，但近日波斯湾局势再生变数，美国下令撤离驻伊拉克使馆非紧急人员，将地缘风险从伊朗扩散至整个产油区。市场测算，此类地缘紧张若持续，将为油价带来3-5美元/周的风险溢价，若冲突升级波及霍尔木兹海峡，潜在冲击可达5-10美元/两周，而该海峡承担着全球30%的原油海运量，其安全预期直接影响资金流向。
需求端的疲弱现实则构成油价上行的长期桎梏。EIA数据显示，美国汽油库存已反季节累积至2.32亿桶，较五年均值高6.8%，柴油表观需求同比下降3.1%，消费旺季预期落空。国内虽有亮点，9月规上工业原油加工量同比增加6.8%，进口量增长3.8%，但难以对冲全球需求放缓。OPEC已罕见将2026年市场预期从短缺修正为过剩，EIA更是预测2025年全球原油供应1.06亿桶/日，远超1.041亿桶/日的消费量。
（亚汇网编辑：章天）
