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【棉花周报】市场风险偏好降低棉价向上驱动难寻

来源：CFC商品策略研究作者|中信建投期货研究发展部陈家谊研究助理|中信建投期货研究发展部郝鸿飞本报告完成时间|2025年5月5日重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！上周因五一节放假，郑棉只有三个交易日，三天连续跳空下跌，CF09合约最低触及12700支撑位，市场仍然疲软，做多意愿有限，短期延续偏空震荡走势。现货方面有所分化，疆内质优资源报价略上调50-100元/吨，但整体成交价略下跌100元/吨左右。下游按需采购为主，今年五一下游停产放假企业数量增加，整体补库意愿不足。随着本年度棉花加工基本结束，同时关税摩擦和进口配额收紧，带来供应端的阶段性缩量，短期供需双弱。在此时间节点，市场目光向新棉种植、宏观经济变动以及政策变化转移。截至4月底，新疆新棉播种已基本结束，全疆出苗率已过半，其中南疆因气温偏暖，播种和出苗进度都更快，截至4月底新疆新棉播种较为顺利，虽局部因天气扰动有补种情况，但对整体影响不大。美棉近期天气条件也有所好转，德州迎来降水，播种进度处于近五年偏快水平。在此条件下，新年度供应宽松的预期维持，进而市场延续累库担忧，压制棉价反弹高度。另外，源于特朗普的贸易摩擦仍在不断发展

商品指数小亚 05月06日 07:48 23
【白糖双周报】配额外进口成本限制郑糖价格上限

来源：CFC商品策略研究作者|中信建投期货研究发展部陈家谊研究助理|中信建投期货研究发展部郝鸿飞本报告完成时间|2025年5月5日重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！巴西新榨季开启，供应逐渐上量，Conab预估2025/26年度糖产量为创纪录的4590万吨，较上一年度增长4%；另外，受种植面积提升影响，泰国、印度在新年度有望增产。全球受到关税摩擦冲击，需求端增速堪忧，供应偏宽松的市场预期致外糖价格下行。前期国内广西长期受干旱天气影响，新季产量让市场担忧，最近广西有较多降雨，这将有效缓解旱情，但桂南地区降雨相对较少，未来甘蔗长势仍待观察。国内食糖压榨基本结束，逐渐进入纯销售季。供应端进口糖浆预拌粉于去年12月限制泰国进口，今年3月又继续限制越南进口。至此糖浆预拌粉除风味糖浆外的供应量大幅收紧，进而国内糖价的定价锚点由进口糖浆预拌粉制糖成本转向配额外进口糖成本转移。前期糖浆预拌粉进口政策的收紧和广西干旱的扰动一度让郑糖走势偏强，内外糖价走势分化。但一方面近期广西迎来降雨，另一方面，随着内外糖价走势的持续分化，配额外进口糖成本限制了郑糖价格上沿，因而短期上行受阻，高位波动有所加剧，多头

商品指数小亚 05月06日 07:48 23
【鸡蛋周报】需求阶段性走弱，供给压力仍未缓解

来源：CFC商品策略研究作者|中信建投期货研究发展部魏鑫研究助理|中信建投期货研究发展部邓昊然本报告完成时间|2025年5月5日重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！研究员：魏鑫期货交易咨询从业信息： Z0014814 研究助理：邓昊然期货从业信息：F03121554

商品指数小亚 05月06日 07:48 19
【豆系观察】对现实的极致定价退潮之后

来源：CFC商品策略研究作者|中信建投期货研究发展部刘昊本报告完成时间|2025年5月5日研究员：刘昊期货交易咨询从业信息：Z0021277

商品指数小亚 05月06日 07:48 17
避险情绪重回市场，黄金抹平一周来跌幅

5月5日，COMEX黄金大幅向上拉升，收回假期跌幅，报收3343.5美元/盎司，涨幅3.09%。国内SHFE金无夜盘交易。五一期间，美国多项关键经济数据相继公布，整体表现呈现出喜忧参半的态势。然而，关税破局谈判的消息不断涌现，极大地提振了市场信心，推动市场风险偏好持续回升，进而促使海外大类资产呈现出“股强债弱”的格局，欧美股市已经基本收复了4月2日对等关税冲击后的全部跌幅。与此同时，美元指数的跌势暂时得到缓解，降息宽松预期略有回调，美债收益率整体呈现上行趋势，受此影响黄金震荡回调。不过，特朗普周日称，将对所有在外国制作的电影征收100%关税。行业媒体称，这可能将对美国娱乐产业产生重大冲击。影业关税威胁的冲击下，美股各板块ETF普遍收跌，OPEC+增产消息也导致能源和油气板块跌超1.7%。避险情绪重回市场，黄金盘中大涨，接近抹平一周来跌幅。后续来看，特朗普政府态度仍会反复，但在发债压力下总体相比4月份或将缓和，另外俄乌冲突重新进入和谈窗口期，中东局势虽局部升温但未扩散至石油核心产区，市场对“避险溢价”的定价趋于理性，价格短期或维持高位震荡，关注数据及消息层面的边际变化。（资料来源：WIND，光大期货研究所）撰稿：史玥明从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所

商品指数小亚 05月06日 07:48 12
“技出粮进” 大北农又一大豆产品获批巴西种植许可

5月5日，大北农（002385）宣布，公司又一大豆产品获批巴西种植许可。根据巴西国家生物安全技术委员会（CTNBio）会议最新决议，大北农控股子公司北京大北农生物技术有限公司（以下简称“大北农生物”）研发的转基因抗虫耐除草剂大豆转化事件DBN9004×DBN8002（DBN-09004-6×DBN-08002-3）通过安全评价审查，正式获批种植许可。此前，大北农已有2个大豆性状产品获得巴西种植许可。即大北农的转基因耐除草剂抗虫大豆转化事件DBN9004和DBN8002，分别于2023年和2024年获批巴西种植许可。大北农方面介绍，本次最新获得种植许可的DBN9004×DBN8002叠加事件综合了两者优势，可形成优良的耐除草剂抗虫复合性状产品，为合作伙伴和大豆种植户提供更丰富、更有竞争力的性状产品和技术服务，此次获批是大北农生物拓展南美市场的重要进展。此前，DBN9004×DBN8002已于2023年获批阿根廷种植许可、2025年获批乌拉圭种植许可。后续，在大北农获得种植许可后，仍需要获得大豆消费国的进口许可，该耐除草剂抗虫复合性状产品才可在巴西进行商业推广。大北农提示投资者谨慎投资，注意防范投资风险。在我国近年来持续推动农产品进口多元化的背景下，巴西已成为中国最大的大豆供应国。数据显示，2016年到2024年，美国在中国大豆进口市场上的份额从40%大幅减少到18%；但同

商品指数小亚 05月06日 07:32 14
五一黄金“跳水”引爆抢购潮：水贝市场人山人海，有游客拖箱扫货，回收商忙到“手软”

专题：五一假期消费观察价格“跳水”刺激观望者蜂拥而至，市场客流激增。五一假期，黄金价格仍在走低。5月1日，现货黄金一度跌超2%，逼近3220美元/盎司。虽次日小幅反弹，但截至发稿，伦敦金现仍承压于3245美元/盎司下方。国内黄金集散地深圳水贝实时金价同步回落至780元/克。价格“跳水”刺激观望者蜂拥而至，市场客流激增。 5月2日，记者前往水贝进行实地探访，下午2点深圳水贝金展珠宝广场、水贝万山的黄金铺位已被围堵得水泄不通。记者注意到，部分外地游客正带着行李箱“扫货”。一名来自广西的消费者刚刚购入了1块100克的投资金、2只莫比乌斯手镯，花费超10万元。据她介绍，这2只手镯是给家里两姐妹带的“特产”。他们家每年都有习惯囤些黄金，今年刚好在水贝完成计划。 “来涨涨见识。”来自福建的元女士这次是和几个姐妹一起来水贝打卡。他们这次的目标是某知名品牌玫瑰花窗的“高仿款”，类似的款式，价格为1.3万元，仅为正品的二分之一至三分之一。而且上个月20号她曾经通过代购远程联系过水贝的商家，当时的价格还接近1.5万元。一周多的时间内，差价超2000元。在现场，记者观察到最受到消费者欢迎的是投资金、素圈手镯、金片等一些低工费产品。与银行相比，目前水贝商家投资金选择种类较多，从1克至500克多规格一应俱全，工费基本统一为每克5元。一名商家告诉记者，在4月底金价刚跳水阶段，100克、50克等大克

商品指数小亚 05月06日 07:24 15
中国大豆市场扛住“压力测试”，原因有哪些

专家称，替代、减量和增产是中国大豆市场维持健康发展的三个核心思路。中国是全球最大的大豆进口国，美国曾是主要的供应国之一。受本轮加征关税影响，中国从美国进口的大豆数量锐减，但中国大豆市场始终保持稳定。近日美国农业部公布的数据显示，我国大豆采购量从4月10日当周的7.28万吨骤降至4月17日当周的仅1800吨，降幅超97%。反观中国大豆市场则表现出较高的韧性。4月上旬，国内豆粕价格出现一轮明显上涨行情，出厂均价累计涨幅达三成，此后在下旬从高点回落。农业农村部的最新监测数据显示，4月的第四周，全国豆粕平均价格3.70元/公斤，同比下跌1.1%。预计今年中国大豆进口量为9460万吨，较3月预测一致，整体市场价格仍在合理区间运行。为何对外依存度较高的大豆市场能扛住这波“压力测试”？政策工具箱里又有哪些颇有成效的法宝？中华粮网易达研究院院长张智先告诉第一财经记者，替代、减量和增产是中国大豆市场维持健康发展的三个核心思路。尽管美国大豆进口基本停滞，但南美大豆产量却再创新高，大量订单由此发生转移，同时，许多头部饲料企业正在寻求豆粕减量的饲养方案，既可降本增效又能防范供应风险。此外，通过鼓励套种、育种等方式也可以实现国产大豆的稳产增产，逐步提升大豆自给率。大豆粮仓南移海关总署数据显示，2025年3月我国进口粮食534.6万吨，同比减少54.1%。其中大豆进口量350.3万吨，同比减少36

商品指数小亚 05月06日 07:24 12
【中肥网】尿素出口乱着呢，硫酸铵出口继续拉涨价格！

来源：中肥网尿素出口从来没有这么乱的时候，之前从法检开始大家就不怎么期待出口了，不过2023年一度单月出口突破100万吨，就让大家对出口的期待很大，2024年全年出口仅26万吨，叠加这两年的新增产能一度让尿素企业亏本运行，业内对出口的反应真的是到了草木皆兵的程度。笔者一直认为尿素上半年无法出口，也是基于此，在年初预测的时候预判上半年价格会崩盘，到来3月份价格继续拉涨，4月初涨至暂时的峰值，更是让笔者坚信了上半年尿素无法出口的预判，不过4月30日期货拉涨130多，且5-9月尿素可能配额出口，让我动摇了，但冷静下来一思考，有过不止一次要出口及可出口的做法，不差这一次了，更可能的是尿素出口仍处在调研阶段，望资本方快快冷静，别让农民继续用高价尿素，别让咱的法检这一调控国内外价格差的做法失效。尿素继续乱着吧，尿素能出口还是会拉低国际尿素价格，尿素若不能出口，就会继续助力硫酸铵价格上涨，因为支撑硫酸铵出口的高价的一个原因是国际尿素价格居高不下。下面详细聊聊硫酸铵出口是如何继续拉涨价格的：硫酸铵自2022年8月中旬涨至9月上旬至略高于1500元/吨，涨了400余元/吨；2023年是6月中旬开始上涨的，直至8月初涨了500余元/吨至略高于1100元/吨；2024年是4月下旬开启上涨的，直至大概6月中旬涨了大概300元/吨至略高于1000元/吨。虽然自2024年年底以来已经涨过一轮了，但是2

商品指数小亚 05月05日 12:01 24
【中肥网】尿素：更明显了！上半年已疯，下半年会崩！

来源：中肥网时值5月初，尿素价格仍是超乎想象的高，山东河北等地出厂自1月上旬的低点1520-1570元/吨陆续涨至4月初的峰值1920-1950元/吨，原本笔者预期的尿素价格会跌到成本线附近等情形是根本没出现，原本以为春夏间歇期价格再跌跌才能等到夏季需求来拉动价格上涨，结果5-9月能出口的消息让尿素上下游的价格又是大涨又是担忧这种上涨无法持续，4月30日至今山东河北出厂报价已达1830-1860元/吨，更高价格的厂家已经暂停报价，更多刚需还没出现，尿素价格也太吓人了，可谓是尿素上半年已疯，最近更是二次三次的疯狂飙涨！截至目前拿尿素的和没拿尿素的都无语了，拿货的不知道后面还能卖到多贵，没拿货的也有点不敢等，中原地区底肥需求还没完全释放，东北等地针对追肥还没拿完尿素。去年年底的出口小作文就让人心烦，资本硬控期货更是使得10月中旬至12月上旬山东河北出厂一直1720-1750元/吨附近徘徊。今年春节前尿素厂家一涨再涨，工厂出啥价，都有贸易商适量跟之，让人很难理解，2月份的大涨也算是解答了这份疑惑，春节过后的第一波儿刚需每年都算给力，原本以为3月份会淡一点儿，不过似乎是部分市场人士在重演去年1720-1750元/吨行情，春耕旺季价格更胜一筹，一方面是出口小作文和资本的硬控期货，另一方面是近几年陆续增加的农业需求及部分买家不愿意接受高价尿素而拖延了采购。 3月底的价格峰值更是有点儿20

商品指数小亚 05月05日 12:01 24
中国退运30万吨美国大豆，取消1.2万吨美国猪肉订单！

来源：猪好多网 4月堪称全球贸易领域极具戏剧性的一个月！中国近期取消1.2万吨美国猪肉订单，创下自2020年以来的最大规模撤单纪录，引发行业高度关注。据美国农业部数据显示，在4月10日至17日这一周，美国对华猪肉出口量仅为5800吨。这不仅是2025年截至目前最低的单周交付量，与中国此前公布的采购量相比锐减1.2万吨，环比降幅更是高达72%。美国肉类出口联合会指出，由于中国针对此前特朗普政府加征的进口关税采取相应措施，美国猪肉输华面临高达172%的综合关税，这一税率包含了2018年贸易摩擦初期的相关征税。中国海关数据显示，2024年中国自美国进口猪肉总量仅为70，153吨，较2023年大幅下滑34%。值得注意的是，2024年中国全境猪肉进口量普遍走低，与此同时，国内生猪存栏量逐步企稳。从行业发展视角来看，这些变化无疑为中国生猪产业注入积极信号，预示着中国本土产业竞争力与稳定性的提升。国外媒体路透社报道，约30万吨声称来自阿根廷的大豆，在抵达中国港口后，被中国海关检测出真实产地为美国，随即遭到退运，这批大豆价值约1.5亿美元。中国海关火眼金睛今年4月，这批标注为“阿根廷产”的大豆运抵中国港口，然而，中国海关凭借先进的检测技术和严格的监管措施，迅速识破了这批大豆的真实身份。经检测，这批大豆的蛋白质含量显著高于阿根廷大豆的正常范围，这一异常情况触发了海关的预警机制。海关工作人员

商品指数小亚 05月05日 12:01 19
豆粕价格疯狂波动，头部农牧企业如何应对？农业农村部：2030年豆粕占比降至10%左右

农财宝典近期，豆粕呈现暴涨又暴跌行情，导致饲料价格也剧烈波动，冲击养殖成本。如何应对饲料原材料的价格波动，牧原、温氏、新希望三大上市猪企在近日发布的2024年度和2025年第一季度业绩报告中进行详细说明。与此同时，农业农村部办公厅印发《养殖业节粮行动实施方案》，设定2030年豆粕用量占比降至10%左右的目标。豆粕暴涨700元/吨后大幅下挫！ 4月中下旬，因巴西大豆到港后通关时间明显变慢，国内豆粕库存偏低，饲料养殖端刚性需求拿货支撑下，豆粕价格再次迎来一波强势上涨，成交均价在短期内暴涨超过700元/吨，随之而来的是新希望、海大、正大、安佑、中慧等多家饲料企业宣布涨价，涨幅达到50-200元/吨。不过随着后期豆粕产量逐渐增加，加之买家对高价豆粕的接受意愿下降，即使主要油厂上周豆粕库存降至2013年以来的最低水平，市场在豆粕预期供应增多下仍出现明显的下挫。到4月30日，主要油厂43%蛋白跌至一周以来低点，较近期3870元/吨的高点下跌了400-500元/吨。头部农牧企业如何应对饲料成本变化在饲料原料价格大幅波动的背景下，如何控制饲料成本、怎样进行风险对抗成畜牧行业难以回避的话题，牧原、温氏、新希望三大上市农牧企业在近日发布的2024年度和2025年第一季度业绩报告中对此进行了详细说明。牧原股份表示，饲料原材料价格的波动是生猪养殖从业者共同面对的外部风险，今年饲料价格相较于

商品指数小亚 05月05日 12:01 21
原油周一开盘大跌4% 据悉欧佩克+将继续加速增产

在OPEC+同意连续第二个月增产之后，美国原油期货周日下跌超过4%。美国原油期货开盘后不久就下跌了2.49美元，跌幅为4.27%，至每桶55.80美元。全球基准的布伦特原油期货下跌2.39美元，跌幅为3.9%，至每桶58.90美元。今年以来，油价已下跌超过20%。以沙特阿拉伯为首的该组织的八个产油国周六同意在6月再将日产量提高41.1万桶。这一决定是在OPEC+同意5月增产相同数量从而令市场感到意外的一个月后做出的。 6月的增产幅度几乎是高盛最初预测的每日14万桶的三倍。在两个月的时间里，OPEC+将向市场增加超过每日80万桶的额外供应。由于美国总统唐纳德?特朗普的贸易政策引发了对经济衰退的担忧，这将导致石油需求放缓，而与此同时OPEC+却在迅速增加供应，所以4月油价出现了自2021年以来最大的月度跌幅。贝克休斯（BakerHughes）和斯伦贝谢（SLB）等油田服务公司预计，由于价格环境疲软，今年勘探和生产方面的投资将会下降。贝克休斯首席执行官洛伦佐?西蒙内利在4月25日公司的第一季度财报电话会议上表示：“石油市场供应过剩的前景、不断上升的贸易税率、墨西哥的不确定性以及沙特阿拉伯的活动疲软，共同限制了国际上游支出水平。” 由于油价下跌，石油巨头雪佛龙（Chevron）和埃克森美孚（Exxon）上周公布的第一季度收益与2024年同期相比有所下降。高盛预测，今年美国原油和

商品指数小亚 05月05日 12:01 21
原油期货重挫 OPEC+决定再次大幅增产后供应过剩担忧加剧

周一亚洲早盘原油期货重挫，OPEC+在周末会议上决定再次大幅增产，这在贸易战冲击需求之际加剧了对于原油供应过剩的担忧。布伦特原油期货一度大跌4.6%，逼近每桶58美元，WTI原油期货接近56美元。OPEC及其盟友在周六的会议上决定自6月起增产41.1万桶/日，旨在惩罚不遵守产量协议的成员国。 OPEC+在4月份也宣布了类似的增产规模，当时该组织出人意料地决定将5月增产规模提高至原计划的三倍。以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+联盟一直在逐步撤销长期的减产措施，之前的减产政策原本旨在支撑油价，但却导致该组织的市场份额被竞争对手蚕食。据代表透露，在此次会议结束后，沙特阿拉伯暗示未来可能会继续采取类似规模的增产措施。今年以来，原油价格大幅下跌，触及四年最低。美国总统特朗普发起的贸易战威胁全球经济增长，打击投资者信心，削弱了能源需求。OPEC+的政策大转向进一步加剧了原油抛售，使原油成为今年以来表现最差的大宗商品之一。 ICIS石油分析主管AjayParmar表示，OPEC+的增产规模“根本无法被市场所吸收”，并称，需求增长疲软，尤其是在最近关税战的情况下，布伦特原油价格势将进一步下跌。

商品指数小亚 05月05日 12:01 12
【现货】5月5日全国各地区玉米现货价格汇总

同花顺5月5日，全国各地区玉米现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：05-0508：00）：【科普】现货与期货价格间有什么关系？好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>> 风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；同花顺期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

商品指数小亚 05月05日 12:01 12
有色品种全面解析，铜铝基本面相对强势

来源：牛钱网导读嘉宾介绍：车国俊：平安期货有色金属研究员，冶金工程专业硕士，2016年进入安泰科从事有色金属市场的分析与咨询工作，撰写市场研究报告和产业研究报告，多次参与地方政府、企业集团委托的课题研究。现任职平安期货高级研究员，从事有色金属行业研究和策略制定。核心观点：关税方面，目前最恐慌情绪已经过去了，短期内没法体现在具体的消费数据上。美国提高关税后，非美的铜提前运过去，导致comex铜库存累积。4月全球去库10多万吨，同比去年去化接近22万吨。后期国内可能会略去化，美国库存略累库。铜价反弹至7.8万元/吨附近不建议多单持有过节，等待回调后买入机会。正文本文来自于04.27．晚上“牛转钱坤”直播中关于有色的分享内容。清明节前，大家对有色还是非常乐观的，关税出来之后发生了很大的变化。铜最核心的逻辑就是短缺。包括明年依然是短缺的年份，现在铜精矿的加工费已经来到-30美金，冶炼端亏损比较严重。 23年长单利润还有80美金，去年出现负数，导致铜价在去年有过高点89000。去年3月市场预期会不会联合减产，但实际增量还是比较大的。今年一季度电铜的产量较高，3月创下比较高的值，4、5月略降，但总体偏高。最近两个月需求表现还不错，虽然受到关税冲击，但是上周去佛山调研，发现生产企业受关税的冲击还不是特别明显。关税方面，目前最恐慌情绪已经过去了，短期内没法体现在具体的消

商品指数小亚 05月02日 23:01 43
美国2026财年预算提案公布在即！特朗普料削减1630亿美元项目支出

来源：财联社财联社5月2日讯（编辑周子意）据媒体援引美国政府官员的消息报道，特朗普政府将在一份预算蓝图中提议大幅削减联邦环境、可再生能源、教育和外援等项目，总计削减超过1600亿美元的非国防可自由支配开支。白宫计划于当地时间周五（5月2日）公布2026财年预算提案，该提案在很大程度上代表了特朗普政府的一份象征性愿望清单，将列出总统的支出和政治重点。目前，共和党人在参众两院都以微弱优势控制着的国会，参众两院预计将花几个月的时间讨论该计划的哪些内容应该变成法律。削减开支据政府官员指出，这份预算计划将提出5570亿美元的非国防可自由支配开支，这相当于较2025财年（截至9月30日）的预计支出减少了1630亿美元，即22.6%。非国防可自由支配开支是每年必须重新授权的联邦资金的一部分，其中包含了教育、交通和公共卫生等领域的资金，但不过不包括医疗保险、医疗补助和社会保障，也不包括国防支出。据媒体提前看到的预算文件，白宫正在提议大幅削减环境保护局、能源部、内政部、住房和城市发展部、教育部、国立卫生研究院和国家海洋和大气管理局等部门的项目。官员们指出，特朗普的预算预计将针对政府认为“浪费”的项目，这将鼓励各州收回对一些项目的所有权，并减少对气候和绿色能源项目的资助。事实上在削减开支这一方向，自今年1月上任以来，由亿万富翁埃隆·马斯克领导的政府效率部（DOGE）就已经采取了初步措

商品指数小亚 05月02日 23:01 26
联合国粮农组织：4月全球食品价格指数环比上涨1%

当地时间5月2日，联合国粮食及农业组织发布数据显示，受主要谷物、肉类和乳制品价格上涨推动，全球食品价格指数为128.3点，环比上涨1%，同比上涨7.6%。（总台记者殷欣）

商品指数小亚 05月02日 23:01 27
供需双弱，玻璃价格或延续低位震荡走势

来源：期货日报当前玻璃市场呈现供需双弱态势，中上游库存处于偏高状态。随着后续需求淡季的到来，市场驱动因素愈发偏弱，不过鉴于当前估值较低，预计玻璃价格将维持低位震荡走势，后续需重点关注需求端的变化情况。利润水平偏低供应方面，2024年下半年，由于浮法玻璃价格大幅下行，企业生产利润急剧下滑，促使大量生产线启动冷修，日熔量迅速降至16万吨以下。2025年，冷修与复产的产能规模基本相当，使得整体日熔量变化幅度较小。当前，浮法玻璃日熔量处于近年来较低水平。近期，石油焦价格持续上行，致使以石油焦为燃料的玻璃产线生产利润不断压缩，目前现金流利润已逼近盈亏平衡点；而使用天然气作为原料的产线则陷入亏损状态。若当前利润水平持续，预计浮法玻璃日熔量不会出现大幅增长，此外，后续沙河地区计划推进产线“煤改气”工作，在此过程中，或有部分产线因改造成本、利润承压等因素选择冷修。即将进入淡季玻璃需求与地产竣工面积息息相关，真实竣工面积可以拆分为新开工面积顺延部分和“保交楼”部分。2023年新开工面积相比2022年进一步下滑，因此2025年新开工面积顺延的竣工面积同比预计继续下行。“保交楼”方面，大部分容易执行的项目可能在2023至2024年已经完成，2025年真实竣工量预计低于2024年。今年一季度，受地产竣工不及预期影响，浮法玻璃下游复工进度较为迟缓。尽管下游玻璃深加工厂的玻璃原片库存处于较低水平

商品指数小亚 05月02日 13:08 42
收评|国内期货主力合约涨跌互现尿素涨超6%

2025年4月30日，国内期货主力合约涨跌互现，SC原油跌超3%，玻璃、氧化铝、菜粕、低硫燃料油（LU）、纸浆、燃料油跌超2%，豆粕跌近2%；涨幅方面，尿素涨超6%，集运指数（欧线）涨超3%，烧碱涨超2%。截至2025年4月30日，中国尿素企业总库存量119.17万吨，较上周增加12.67万吨，环比增加11.90%；本周尿素企业开工率环比提升，装置重启多于检修。工业刚需继续减弱，农业备肥推后，加之尿素价格下跌，前期高价订单兑现缓慢，导致部分尿素企业库存增加。（隆众资讯）

商品指数小亚 04月30日 23:02 23
光大期货0430热点追踪：尿素价格狂飙！五一节后还会继续涨吗？

专题：光大期货热点追踪视频合集光大期货0430热点追踪：尿素价格狂飙！五一节后还会继续涨吗？

商品指数小亚 04月30日 23:02 26
中央气象台：全国农业气象影响预报与评估（2025年04月24日）

来源：中央气象台网站一、冬小麦、油菜生长状况和土壤墒情目前，北方大部冬小麦处于孕穗至抽穗期，新疆、甘肃、华北北部处于拔节孕穗期，江淮、江汉和西南地区大部处于抽穗开花期，四川南部、云南部分进入灌浆成熟期；大部冬小麦发育期接近常年或偏早3~7天，四川盆地、云南部分地区偏晚4~7天。4月23日遥感长势监测结果表明，冬小麦主产省一、二类苗比例为92.7%（图1），长势良好，其中河南、山东、安徽、陕西一类苗比例过5成（附表1）。目前，长江中下游和西南地区大部油菜处于开花盛期至结荚绿熟期；大部发育期接近常年，陕西南部、安徽南部、湖南西部、江西中部、四川东北部等地部分地区偏早3~7天。 4月24日20厘米土壤水分监测结果表明：冬小麦和油菜产区大部土壤墒情适宜，陕西中南部、山西西南部、河北中南部、河南西部、安徽东北部、四川南部和东北部、云南中部等地土壤轻度缺墒，陕西中部、四川南部部分重度缺墒；湖北南部、湖南东部和西北部、江西中南部、浙江南部等地部分地区土壤过湿，其中湖南中部和西北部部分有渍涝害（图2）。二、未来10天天气对冬小麦和油菜生产影响预估及建议预计未来10天，冬小麦和油菜产区大部气温接近常年同期或偏高1~3℃，其中陕西中南部、湖北中西部、河南大部、山西南部等地偏高3~4℃，热量条件良好。未来10天，北方冬麦区无明显降水，如不考虑灌溉，预计河北南部、河南西部、山西南部、陕西关中、安

商品指数小亚 04月30日 12:08 31
中央气象台：全国农业气象月报（2025年04月03日）

来源：中央气象台网站 4月东北地区多雨防范湿涝江南华南温高雨少防范干旱一、3月天气概述 3月，全国平均气温为4．9℃，较常年同期偏高0.6℃；除西北地区中北部、四川中南部、云南北部等地气温偏低1~4℃外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高，其中内蒙古中部、华北东部、黄淮东部、江淮东部等地偏高2~4℃（图1）。全国平均降水量为26.4毫米，较常年同期偏少5.4%；东北地区中部和北部、内蒙古中部和东部、新疆北部、西北地区东部、华北西部和南部、黄淮及南方大部地区降水量有10~100毫米，长江中下游、华南北部有100~250毫米，东北地区西北部、内蒙古中东部、新疆北部、西北地区东部、华北南部、黄淮和西南地区北部等地降水量较常年同期偏多3成至2倍（图2）；辽宁大部、内蒙古西部、新疆南部、河北中部、云南东北部和广西西部等地降水不足5毫米，较常年同期偏少5~8成。全国平均日照时数为197.2小时，较常年同期偏少3.3小时；四川南部、云南北部等地偏少3~5成，江南大部、华南大部、西南地区东南部偏多3成至2倍，全国其余大部地区接近常年同期（图3）。图1全国平均气温及气温距平图（2025年3月1日至3月31日）图2全国降水量及降水距平百分率图（2025年3月1日至3月31日）图3全国日照时数及日照距平百分率图（2025年3月1日至3月31日）二、3月农业气象条件分析东北地区气温偏高，土

商品指数小亚 04月30日 12:08 25
中央气象台：全国农业气象周报（2025年04月28日）

来源：中央气象台网站未来十天北方冬麦区温高雨少缺墒持续东北地区适温适墒开展春播一、本周天气特点及农业影响分析 1．1本周天气特点本周（2025年4月20日-4月26日），全国大部农区平均气温接近常年同期或偏高1~4℃，其中西北地区东部、华北、黄淮、江淮、江汉、华南等地偏高2~4℃，仅内蒙古东北部、新疆西部偏低1~4℃（图1）。东北地区中北部、西北地区东南部、黄淮南部、江淮西部、华南西部、西南地区东部等地降水量有10~50毫米，江南、华南中东部有50~100毫米、局地达100~250毫米（图2），上述大部地区降水量比常年同期多5成至2倍。本周大部地区日照时数接近常年同期，江南、西南地区大部偏少3~8成，东北地区东南部、黄淮东部偏多3~5成（图3）。 1．2本周天气对农业生产影响分析本周，西北地区东部、华北黄淮大部气温偏高2~4℃，华北南部、黄淮西部、陕西关中等地土壤持续缺墒，不利于小麦孕穗抽穗和春播作物播种出苗；4月20-21日，华北东南部、黄淮南部出现小到中雨、局地大雨，麦田缺墒状况有所改善。东北地区北部多阴雨天气，降雨日数有3~6天，加之气温略偏低，部分农田土壤水分持续饱和，影响整地和适时春播；中南部气温偏高，日照正常略偏多，利于土壤散墒和玉米适时播种。江南、华南北部、西南地区东部等地出现较强降水，伴有雷暴大风或冰雹天气，部分低洼农田出现短时积水，影响早稻移栽及返青分蘖

商品指数小亚 04月30日 12:08 20
新湖化工（纯苯-苯乙烯）5月月报：需求面临考验，去库节奏放缓

来源：湖畔新言【主要观点】纯苯：5月基本面继续趋于宽松，在修装置存陆续回归预期，且新投装置贡献实际增量，加上进口到港持续偏高，总体供应预计增长；与此同时下游将面临考验，终端若出口明显缩减，订单数量或许大大减少，压力自下而上传导，纯苯下游整体开工或表现不佳，并且下游企业原料库存仍偏高，港口库存或转去为累。不仅纯苯自身供需驱动偏向下，原料端同样存转弱风险，预计纯苯中期趋势仍偏弱为主。苯乙烯：5月基本面或变化不大，供应端仍处于季节性检修高峰阶段，开工率继续低位运行；需求端终端出口或受限，叠加下游成品库存偏高，下游同样有开工下滑预期，但生产利润略转暖，关注政策能否对冲负面效应。供需仍将处于两弱格局，去库速度预计放缓，环节内驱动力量较弱，然而成本端大概率继续拖累苯乙烯表现，预计苯乙烯价格偏弱、估值维持。操作建议：做空性价比不高，做多仍需等待时机，观望为主。一、行情回顾 4月份，受宏观利空冲击，整个商品市场波动放大，悲观情绪释放后各板块呈现不同程度反弹，其中能化板块先是在清明前后领跌，随后企稳反弹，纯苯、苯乙烯走势相对较弱，反弹亦较为乏力。纯苯价格跌幅较深，且近日再次试探前低，相对原料估值也持续趋弱，供应端国内检修兑现，然而进口持续突破新高，且部分下游出现负反馈迹象，供需两端均出现缩量，但市场对于需求趋弱预期更强，因此价格跌势难止。苯乙烯价格同样再次向下突破，主力合约最低下探至6

商品指数小亚 04月30日 12:08 23
光大期货：4月30日软商品日报

白糖：现货报价方面广西制糖集团主流报价区间为6180~6290元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为5990~6030元/吨，下调10元/吨。消息方面巴西4月前四周出口糖和糖蜜128.19万吨，较去年同期的174.01万吨同比减少45.82万吨，降幅26.33%；日均出口量为7.54万吨。2024年4月，巴西糖出口量为188.92万吨，日均出口量为8.59万吨。原糖方面5月合约即将交割引发近期波动加剧，期价承压。国内昨日现货报价小幅下调，假期临近市场较为谨慎，对于宏观系统性风险担忧加剧，节前建议谨慎操作，仍需警惕系统性风险。棉花：周二，ICE美棉下跌1.47%，报收66.56美分/磅，CF509下跌1%，报收12840元/吨，主力合约持仓环比增加2557手至57.3万手，新疆地区棉花到厂价为13982元/吨，较前一日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14244元/吨，较前一日增加10元/吨。国际市场方面，近期驱动仍更多在于宏观层面，美元指数重心上移，美棉价格震荡走弱，基本面变化有限，持续关注宏观数据。国内市场方面，近期郑棉期价重心小幅下移，基本面支撑稍显不足，但我们认为短期下方空间有限。一是中美关税税率较此前再度恶化空间不大，二是新棉种植期，国内棉花种植面积较此前预估或小幅下降，未来天气若有扰动则是利多，三是对未来国内宏观政策的预期。综上，我们认为短期

商品指数小亚 04月30日 12:08 35
光大期货：4月30日农产品日报

蛋白粕：周二，CBOT大豆收低，因美国与主要市场之间的贸易关系紧张，且美国农民争相播种大豆。谷物贸易商正在继续关注美国关税政策的发展，一些贸易商担忧美国大豆的出口前景。阿根廷农业部发布的数据显示，尽管阿根廷总统希望通过放松外汇管制来加快大豆销售，但该国农户的大豆销售速度降至11年来最低水平。国内方面，豆粕期货上调保证金，资金谨慎参与，盘面震荡为主。豆粕现货依然紧张，市场预计情况5月将改善，因传言大豆通关时间将缩小，继续关注进展。策略上，震荡思路。油脂：周二，BMD棕榈油下跌，因马币走强和竞争植物油走弱拖累市场。加菜籽下挫，跟随周边市场走低。高频数据显示，4月1-25日出口环比增加13.8%-14.8%。原油期货微跌，需求前景不确定性及OPEC+供应增加等压制市场。国内方面，棕榈油减仓领跌，油脂偏弱震荡。近期国内买船增加施压期现价格，豆油和菜籽油持仓量变化不大，节前观望情绪浓厚。中美关税、中加关税近期关注提升，关注进展。策略上，短线思路。生猪：周二，生猪9月合约震荡下行，期价突破1.4万的整数关口，呈现偏弱表现。在五一节日需求带动下，屠宰企业备货需求提升，但是从猪价表现看，节日需求影响有限。市场普遍认为此前入场的二育在5月前后出栏积极性增加，猪价面临新的压力。目前，黑龙江市场生猪主流成交价格14.38元/公斤，吉林市场主流成交价格14.66元/公斤，辽宁地区生猪出栏主流价格

商品指数小亚 04月30日 12:08 33
光大期货：4月30日有色金属日报

铜：隔夜LME铜上涨0.44%至9446.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.19%至77740元/吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，美国3月JOLTS职位空缺719.2万人，大幅低于预期750万人和前值756.8万人；美国4月谘商会消费者信心指数降至86，创2020年5月份以来新低。美国总统特朗普预计将采取措施减轻其汽车关税政策带来的冲击。这也表明虽然美政府态度仍会反复，但在发债压力下总体相比4月份将缓和。库存方面来看，LME库存下降300吨至20.25万吨；Comex库存增加2372.31吨至12.49万吨；SHFE铜仓单下降2842吨至34042吨；BC铜仓单下降100吨至9863吨。需求方面，总体来看订单较为平稳。外围宏观情绪缓和，国内旺季成色较足，快速去库下看空情绪偏弱，因此仍维持偏强看待，临近小长假及长假期间，外围不确定性或压制铜价，但这会给下游企业再次带来补库机会，上方关注78000~80000元/吨阻力区间。镍&不锈钢：隔夜LME镍跌0.35%至15630美元/吨，沪镍跌0.06%报124400元/吨。库存方面，昨日LME库存增加138吨至201564吨，国内SHFE仓单减少264吨至24368吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持150元/吨。不锈钢方面，原料端镍铁小幅转弱，但铬铁延续偏强，成本支撑依旧有效，供应端出现减产迹象

商品指数小亚 04月30日 12:08 24
油脂有“料”：产区增产压力大，5月豆棕价差或进一步修复

卓创资讯豆油市场分析师杨光红【导语】4月以来受产区增产制约，国内棕榈油市场弱势运行，而豆油受供应收紧支撑，跌后回升，豆棕价差负值收窄，加快修复。5月棕榈油在产区增产压力下或承压维持弱势运行，而豆油供应偏紧现状有望在5月中下旬恢复，价格虽有走低预期，但处于播种窗口期的美豆成本端将托底行情，因此5月国内豆棕现货价差或有望进一步修复。 4月以来豆棕价差趋于修复 4月以来国内棕榈油现货价格震荡趋弱，豆油价格先跌后涨，豆棕价差负值得以修复。根据卓创资讯跟踪数据显示，截至4月27日，华东市场一级豆油均价8340元/吨，24度棕榈油8900元/吨，豆棕价差为-560元/吨，较上月同期收窄635元/吨，价差加快修复。棕榈油下行趋势明显，豆油相对抗跌 4月以来国内棕榈油市场在产区增产压力下呈走弱趋势，而豆油市场在基本面驱动下先跌后涨，基本面差异导致豆棕价差得以修复。截至4月27日，24度华东棕榈油现货价格8900元/吨，较上月同期跌505元/吨，跌幅5.37%；华东一级豆油现货价格8340元/吨，较上月同期涨130元/吨，涨幅1.58%。国内棕榈油市场100%依赖进口，主产区棕榈油市场供需变化对国内棕榈油价格影响明显。二季度正值东南亚棕榈油产区增产季，虽然棕榈油价格走低利于出口需求增长，但产量增幅明显背景下，棕榈油库存结束近五个月以来降库趋势转回升。根据马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的3月棕

商品指数小亚 04月30日 12:08 10
假期即将来临，持仓还是持币？专业人士给出提醒

来源：期货日报近期，期货市场缺乏趋势性机会。面对即将到来的劳动节假期，投资者观望气氛浓厚。 “劳动节假期期间，交易者需要警惕多重因素对市场的影响。”国信期货首席分析师顾冯达表示，首先，美国关税政策存在高度不确定性，可能引发大宗商品价格剧烈波动；其次，美联储独立性隐忧和日本央行利率决议可能扰动美元指数，外汇及贵金属市场波动或加剧；最后，美国将公布4月份PMI数据和非农就业数据。关于假期前的操作策略，实盘大赛金牌导师赵邵文告诉期货日报记者，他会适当进行减仓和锁仓。“最近国际形势比较复杂，可能整个二季度都没有明确的方向，市场观望情绪浓厚。我会把风险防范放在第一位。趋势不是一天就能走完的，如果因为节前减仓而导致踏空，我会等到趋势相对明朗时再积极参与，以博取趋势行情带来的利润。”赵邵文说。 “对期货交易员来说，空仓过节是最佳选择。”擅长日内短线交易的多空阁期货负责人陈向忠表示，空仓过节可以完全规避劳动节假期期间“黑天鹅”事件和基本面的不确定性。期货交易是一场持久战，在风险和收益面前，交易员应该将防范风险作为首要任务。赵邵文建议，与外盘关联紧密的品种，如能源化工、有色金属及贵金属等，交易者尽量不要持仓过节。如果需要持仓过节，可以利用期权对持仓头寸进行保护，以规避节后反向跳空风险。 “近期黄金价格的走势无疑是市场关注的焦点。在日K线连收12根阳线后，金价出现回调。”弘业期货研究员唐凌甄说，

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