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光大期货0509热点追踪：仓单不足添加博弈筹码多晶硅或延续正套行情

专题：光大期货热点追踪视频合集周五，多晶硅延续前一日大涨格局，价格继续上冲。主力06合约盘中涨幅超6%，但远月合约跟涨幅度有限。究其原因，当下多晶硅注册仓单量较低，截至5月8日仅有20手仓单，对比盘面7万手以上的持仓量，虚实盘比过大，市场存在对于交割货源不足的担忧情绪，近月合约明显走强，料短期盘面基于仓单的博弈仍有可能延续。基本面来看，多晶硅上下游行业集中度高，头部企业产能占比较大，目前多数企业已处于亏损现金成本阶段，在盘面价格低于现货价格的情况下，企业亏本生产交割品的意愿较弱，在仓单得到补充及盘面持仓下降之前，近月合约或存在下方支撑，建议锚定交割品成本区间操作，大概率难以再现此前大跌。对于07及此后合约来说，目前多晶硅现货价格弱稳，市场需求疲弱，订单量有所收紧，下游按需采买，市场交投僵持。硅片企业让利换量，低价成交增加，下游需求继续萎靡。因此需求层面暂未看到增量信号，远月合约仍维持偏过剩预期，跟涨力度有限。近远月的强弱分行或令短期多晶硅维持正套行情，风险点在于企业限产动态，以及是否新出台大规模基建或光伏装机强制考核政策。资料来源：Wind、光大期货研究所撰稿：史玥明从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力

商品指数小亚 05月09日 23:02 25
收评|国内期货主力合约涨跌互现多晶硅涨近6%

2025年5月9日，国内期货主力合约涨跌互现，多晶硅涨近6%，氧化铝涨超3%，燃油涨近3%，低硫燃料油（LU）、SC原油、PX涨超2%。跌幅方面，焦炭跌超2%，玻璃、焦煤、螺纹跌近2%。近期工业硅期货延续弱势探底格局，现货市场价格跟降。供需基本面无好转，成本端硅石、硅煤、石油焦均出现不同程度的降价，且西南陆续进入平水期，电价有望下调，市场情绪悲观。供应端，进入五月份，处于平水期的5月四川硅企开炉增加，4月底北方有少量停炉减产，但整体增量大于减量，后续产量有增加预期。需求端，多晶硅厂开工率低位，部分复产计划延期，有机硅价格稳定，单体厂目前维持较低开工率，个别大厂常规减产检修暂未复产，整体需求变动较小。目前工业硅价格已至近几年的历史低值，下游采购订单少量释放，价格仍缺乏向上动力，库存高位压力不减，预计硅价窄幅震荡。（卓创资讯）

商品指数小亚 05月09日 23:02 23
光大期货0509热点追踪：氧化铝连涨三天，烧碱也有反弹机会？

专题：光大期货热点追踪视频合集光大期货0509热点追踪：氧化铝连涨三天，烧碱也有反弹机会？

商品指数小亚 05月09日 23:02 29
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：交割扰动多晶硅近强远弱

期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：交割扰动多晶硅近强远弱

商品指数小亚 05月09日 23:02 28
中期协进一步加强期货居间人管理、规范居间人行为

来源：中国期货业协会各期货公司：为深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实中央经济工作会议、中央金融工作会议决策部署和《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，经广泛征求意见，中国期货业协会（以下称协会）对《期货公司居间人管理办法（试行）》（以下简称《办法》）进行了修订。《办法》经协会第六届理事会第十八次会议审议通过，现予发布，并自2025年8月1日起施行。特此通知。中国期货业协会 2025年5月9日附件下载：附件1：期货公司居间人管理办法．pdf 附件2：关于《期货公司居间人管理办法》的修订说明．pdf

商品指数小亚 05月09日 23:02 30
新湖有色（铅）专题：我国铅蓄电池出口情况及关税影响

来源：湖畔新言一、我国铅蓄电池出口情况我国是全球最大的铅酸蓄电池生产国、消费国和出口国。产量方面，我国铅蓄电池产量占全球产量的40%以上，其次是美国和日本。根据我国国家统计局数据，2020-2023年我国铅酸蓄电池产量呈现较快增长趋势，2023年铅酸蓄电池产量达到784.3万的高峰，而2024年有所回落，2024年铅酸蓄电池全年产量约745.1万吨，同比下降5%。我国铅蓄电池出口量长期位居世界前列，根据海关数据显示，2024年我国铅蓄电池净出口2.46亿个，同比增长2.94%。由于铅酸蓄电池为铅的主要下游，因此按此出口量转换，我国铅蓄电池的直接出口约占国内铅消费的10-15%。2021年以来，我国铅酸电池出口量逐年递增，但24年同比增速有明显下滑，全球经济形势的不稳定、国际贸易摩擦加剧、全球电动化进程趋缓等多重因素，造成各国对电池的需求增长不及预期。从出口国别来看，根据2024年出口总额来看，我国各类铅蓄电池出口额排名TOP10的市场分别是：美国、马来西亚、俄罗斯、德国、澳大利亚、印度尼西亚、阿联酋、印度、越南和沙特阿拉伯，前十出口市场占比42.42%。美国占比8.55%，是我国铅蓄电池最重要的出口市场。出口产品结构方面，覆盖汽车启动电池、动力电池（如电动自行车电池）及储能电池等。其中起动型电池占比最大，约60%以上，主要用于传统燃油车和混合动力汽车。电动自行车、电动三轮

商品指数小亚 05月09日 12:01 21
光大期货：5月9日软商品日报

白糖：消息方面，截止4月底，本制糖期全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，增幅11.59%。全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%（近25个制糖期以来同期最高），同比加快7.49个百分点。现货报价方面，广西制糖集团报价6120~6240元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价5910~5950元/吨，下调30元/吨。原糖方面受油价反弹带动，糖价跟随上行，未来关注巴西压榨进度。国内现货报价下行，成交一般，观望情绪重。销售数据显示销售进度良好，集团库存压力并不大，但目前市场更多的是对远期进口的担忧，可继续持偏空看法，但销售进度及进口糖到港时间偏晚将制约糖价下行深度。棉花：周四，ICE美棉下跌0.96%，报收66.73美分/磅，CF509上涨0.04%，报收12900元/吨，主力合约持仓环比增加2609手至57.92万手，新疆地区棉花到厂价为13887元/吨，较前一日上涨48元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14135元/吨，较前一日上涨35/吨。国际市场方面，特朗普昨日高调宣布与英国达成关税协议，撤回部分特定领域的关税，但对于其他国家的所谓10%对等关税仍保留，美元指数走强，黄金价格走弱，美棉价格重心下移。未来特朗普政策仍有较大不确定性，需密切关注。国内市场方面，郑棉期价仍维持区间震荡走势，近

商品指数小亚 05月09日 12:01 33
光大期货：5月9日有色金属日报

铜：隔夜LME铜先抑后扬，上涨0.73%至9474.5美元/吨：SHFE铜主力上涨0.72%至78140元/吨；国内现货进口窗口继续打开。宏观方面，根据纽约联储4月调查，美国民众的三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创近三年新高，就业市场信心下滑。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税。国内方面，中美将就经贸问题会谈。库存方面，LME库存增加300吨至194275吨；COMEX铜库存增加1899吨至143987吨；SHFE铜仓单下降2001吨至19540吨；BC铜维持10741吨。宏观方面，市场继续聚焦美关税进展，虽然美政府态度摇摆但改善预期持续，特别是中美经贸会谈短线提振市场信心，但也可预料会出现反复。基本面方面4月以来铜需求旺季成色较足，快速去库下一度呈现紧张态势，这也使得国内现货升水持续走高。宏观和基本面共振下，暂时看不到大幅看空的理由，铜价上看至78000~80000元/吨区间。投资者须关注的是当铜价再次进入高价位区间下游的接受度，以及旺季面临转弱阶段，铜价基本面以及库存表现，届时去判定铜价是否出现冲高回落的风险。镍&不锈钢：隔夜LME镍跌0.35%报15575美元/吨，沪镍涨0.26%报124000元/吨。库存方面，昨日LME库存减少1470吨至19

商品指数小亚 05月09日 12:01 31
白条猪肉：“五一”假期后价格下跌，月内仍有下跌空间

卓创资讯猪肉市场分析师周琳【导语】2025年5月劳动节假期结束后，全国白条猪肉价格震荡后下跌。5月下半月，猪肉理论供应量充足，而需求端或维持偏状态，猪肉价格仍存下跌空间。 2025年“五一”节后猪肉价格下跌根据卓创资讯监测，2025年4月全国白条猪肉价格主旋律窄幅震荡运行，5月“劳动节”假期过后猪肉价格先震荡而后微幅下跌。截至5月7日，全国瘦肉型白条猪肉均价为18.90元/公斤，较4月最后一个工作日跌0.28%。这主要是因节后终端需求欠佳，而屠宰猪源供应充足共同导致的。聚焦出栏计划、宰后均重指标，5月白条猪肉供应量或维持充裕从卓创资讯监测的规模养殖集团的出栏计划来看，全国220家规模场5月生猪出栏计划为1933.34万头，较4月实际出栏量增加1.25%，这表明生猪理论供应量或增加。因5月销量难升，屠宰企业或谨慎拟定采购计划，屠宰量或难有明显增加，但整体较4月或波动不大，维持供应较为充足水平。从宰后均重数据看，根据卓创资讯监测，当前宰后均重位于相对高位水平。4月全国生猪平均宰后均重震荡上升，月均重为92.38公斤，环比增加0.94%，同比下降0.38%。虽部分养殖端存降重意向，但因当下肥标价差有收窄趋势，养殖端或继续释放中大猪的供应压力，5月宰后均重或大概率仍处于高位水平，利多猪肉供应。消费淡季，5月终端需求维持偏弱状态猪肉消费存在着明显的季节性和节日效应。猪肉消费呈现

商品指数小亚 05月09日 12:01 23
纽约联储通胀预期攀升，黄金迎来调整

5月8日，COMEX黄金价格下跌2.40%至3310.40美元/盎司，沪金主连下跌1.81%至786.42元/克。数据方面，美国4月纽约联储1年通胀预期3.63%，前值3.58%。降息方面，美国总统表示除了美联储，其他人都在降息，美联储主席鲍威尔总是“太迟”。最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为83.5%，降息25个基点的概率为16.5%，到7月维持利率不变的概率为29.1%，累计降息25个基点的概率为60.1%，累计降息50个基点的概率为10.7%。综合而言，通胀预期在攀升，市场预计美联储在7月才会降息25基点，短期关注盘面是否会进一步调整。资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所撰稿：吴爱华从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。

商品指数小亚 05月09日 07:56 36
焦炭需求预期减弱焦价弱势为主

来源：中联钢联合钢铁网 4月末，铁水产量继续回升，焦炭刚需延续增量，五一假期临近对物流运输造成影响，部分钢厂补库节奏加快；主流焦企继续第二轮提涨诉求，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自4月27日0时起执行。钢厂对于焦企提涨并不接受，双方仍继续博弈。五一期间，全国焦炭市场维持稳定运行的态势。焦企保持正常出货，厂内库存维持低位运行为主。焦炭第二轮提涨搁置，焦炭市场保持观望态度，市场心态转弱，焦企出货方面也较为积极。节后焦煤供应逐步释放，库存压力累积，需求减弱预期下，近期焦煤价格延续震荡下跌，焦炭成本支撑走弱。下游铁水高位，刚需仍存，对焦价一定支撑，焦炭第二轮上涨受阻，价格多维稳运行。一、焦炭供应端表现仍较宽松，焦炭价格上涨乏力统计独立焦企全样本产能利用率73.9%，继续窄幅上涨；焦炭库存69.6万吨减2万吨。在焦炭首轮价格上涨落地后，叠加炼焦煤价格松动，焦企利润得到修复。样本焦企处于盈亏平衡状态，较上月亏损50元/吨盈利回升50元/吨；山西焦企盈利20元/吨，较上月盈利增加46元/吨；河北地区焦企盈利55元/吨，较上月末盈利30元/吨。山东地区焦化厂盈利55元/吨，较上月末盈利增加60元/吨。内蒙古地区焦化厂平均亏损48元/吨，较上月末亏损减少50元/吨。二、铁水产量高位，短期焦炭需求强势随着高炉陆续复产，当前铁水产量已达到年内新高，铁水持续维持高位，对焦炭价格有

商品指数小亚 05月09日 07:40 35
4月末外储规模环比上升黄金储备“六连增”

每经记者|张寿林每经编辑|张益铭 5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。同时，央行数据显示，4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，这已是连续六个月增长。专家分析，在国际金价大幅上行，迭创历史新高的背景下，近期央行持续增持黄金，主要原因是全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。外储规模为何上升？国家外汇管理局表示，2025年4月，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济呈现向好态势，经济发展韧性强、活力足，有利于外汇储备规模保持基本稳定。民生银行首席经济学家温彬分析，2025年4月，美国特朗普政府推出所谓的“对等关税”，引发国际金融市场剧烈波动，美元快速贬值，全球资产价格涨跌不一。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模上升。东方金诚首席宏观分析师王青判断，4月外储规模较大幅度上升，主要受当月美元指数大幅下跌带动。可以看到，4月特朗普政府在全球范围内推出“对等关税”，美国衰退预期升温，资金流向非美市场，导致当月美元指数大幅下跌约4.4%。美元下跌会导致我国外储中非美元资产价格上涨。王青估计，4月这一因

商品指数小亚 05月09日 07:24 20
比特币涨破10万美元渣打分析师惊呼：12万美元目标价太保守

转自：财联社财联社5月9日讯（编辑夏军雄）比特币价格重回10万美元上方之际，一位曾预测比特币将在二季度达到12万美元的分析师表示，他的预测“可能太低了”。随着美国和英国达成贸易协议，投资者对全球贸易形势的担忧有所缓和，比特币周四突破10万美元大关。渣打银行数字资产主管杰弗里·肯德里克（GeoffreyKendrick）周四通过电子邮件与客户分享了一篇篇论，他以半开玩笑的口吻说道：“我之前将比特币第二季度的目标定在12万美元，这或许太低了，我为此道歉。” 上个月，肯德里克曾发布报告称，他预计比特币将在今年二季度达到约12万美元的历史新高，原因是“从美国资产的战略性资产再配置”以及“大户持续买入”。 “我们预计这些有利因素将推动比特币在第二季度创下约12万美元的历史新高，”他当时表示。“我们认为涨势将持续到夏季，比特币将在年底前接近我们预测的20万美元目标。” 不过，肯德里克周四表示，他之前提出的12万美元目标价“现在看起来非常容易实现”，甚至可能太低了。肯德里克解释称：“比特币的主导叙事又变了，最初是与风险资产的相关性……后来变成了为了进行战略性资产再配置而远离美国资产。” “现在，一切都与资金流有关。而且这些资金流正以多种形式涌入，”他补充道。凭借其内在的稀缺性（供应量被限定为2100万枚），比特币经常被描述为类似黄金的价值储存手段。然而，近年来，分析师发现比特币的走势

商品指数小亚 05月09日 07:24 19
贵金属市场波动加大上金所发通知提示风险

证券时报记者沈宁 5月8日，上海黄金交易所发布《关于持续加强市场防范风险工作的通知》称，近期国际市场贵金属价格波动较大，不确定因素依然较多，各方应加强风控。上金所称，为防范市场剧烈波动可能带来的市场风险，请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。受地缘政治等因素影响，本周初国际金价一度快速走高，但近日持续震荡。5月8日，截至记者发稿时，伦敦现货金价报3343.2美元/盎司，继续调整。国信期货首席分析师顾冯达表示，近期地缘局势扰动加剧，印巴在克什米尔爆发冲突，中东博弈持续，避险溢价支撑黄金价格走势；贸易政策多空交织，欧盟拟对美国千亿美元商品加征关税以进行施压，英印则推进关税削减协议，政策的不确定性推升贵金属价格的波动中枢。短期金价或受避险与滞胀逻辑共振，但局部贸易缓和或限制上行弹性。

商品指数小亚 05月09日 07:24 21
光伏多晶硅行业专家交流纪要

来源：股市调研概要 1、多晶硅市场价格情况现货价格：近期多晶硅价格波动不大，五一假期及节后两三天市场成交较弱。节前大厂对下游报价多在37左右，个别低至36出头，五一期间及节后市场无真实成交。头部企业与拉晶厂存在价格博弈，头部企业偏向36-37出货，拉晶厂想在35-36拿货。N型复投价格约37，混包料价格在36-37。期货交割品价格：期货交割品为N型致密料，参考价格在37左右，部分厂家报价可能跌破37，但36以下较少；替代交割品为P型致密料，价格在34出头。混包料价格相比N型复投料降1元左右。价格走势预期：硅料企业对三季度需求端不看好，但期望价格尽早触底，在低位运行一段时间后，借助四季度需求小高峰及抄底行为使价格回暖。目前判断价格是否到底部为时尚早，需结合硅片、电池组件等下游价格判断。 2、多晶硅产量与库存产量：4-5月多晶硅产量环比下降，4月国内实际产量约9.6万吨，5月预计在9.3-9.4万吨。某头部企业多个基地环比减产10%-20%，两家二三线企业停产检修，同时有一家三线企业5万吨新增产能5月释放一定量，一家偏头部企业10万吨新产能，但5月能否批量还原不确定。库存：截止4月30号，库存约25万多吨，五一期间签单少，但四月中下旬部分签单在五一发货，库存比五一前有所上升，刚到26万吨左右，上升幅度约小几千吨。 3、产业链排产情况硅片：五月份环比下降不到10%，下降3-

商品指数小亚 05月08日 23:01 37
国内期货主力合约跌多涨少氧化铝涨超3%

2025年5月8日，国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线跌超3%，铁矿跌近3%，焦炭、玻璃、焦煤跌超2%。涨幅方面，氧化铝涨超3%，锰硅、多晶硅、PX涨超2%。据光大期货，现货方面，SMM氧化铝价格小幅回调至2895元/吨。铝锭现货维持在贴水20元/吨，佛山A00报价回落至19560元/吨，对无锡A00贴水20元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东上调30-60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调221元/吨。氧化铝市场消息动态偏少，节后在电解铝带动下或有小幅反弹，后续随着外矿价格走低，新增产能以及部分检修产能回归，下游备货节奏放缓。氧化铝延续过剩格局。基于边际过剩与成本中枢下移逻辑，以逢高布空为主，阶段抄底为辅。节前新疆铁皮发运受阻问题，主消费地到货量受到一定影响。铝锭去库速度开始放缓、整体去库有限，节内集中到货量偏高，需求在缓速下滑后韧性不足，库存转为累库压力后转弱。

商品指数小亚 05月08日 23:01 20
美国与胡塞停火红海就安全了？航运巨头：不信

财联社5月8日讯（编辑潇湘）尽管美国政府周三表示与也门胡塞武装达成了一项初步停火协议，但全球航运巨头们仍普遍对恢复红海航线信心不足。五大集装箱班轮公司表示，他们正在评估美国总统特朗普本周宣布的协议，但暂无立即重返该海域的计划。德国航运巨头赫伯罗特的发言人NilsHaupt表示，“短期内我们不会重返（红海航线）。当前的情况虽然是一个积极的进展，但要让外界认为红海对大型商船是安全的，还需要很多安全保障。” 这些航运巨头指出，只要加沙战争持续，该地区局势就将持续动荡。安全公司NeptuneP2P情报总监、前英国海军军官ChristopherLong指出，虽然胡塞武装和美国承诺在停火期间不互相攻击，但协议内容含糊不清，也没有明确提及停止对商业航运的攻击。事实上，特朗普政府与胡塞武装间对于此番停火协议的说辞，本身也存在不少相互矛盾的地方。美国总统特朗普于当地时间5月6日表示，胡塞武装已经宣布他们不会再袭击并炸毁船只，美国会尊重他们的承诺，相信他们所说的话。 “胡塞武装已经向我们宣布，他们不想再打仗了。我们会尊重他们的承诺，停止轰炸，”特朗普称。然而，胡塞武装方面则表示，真正“退让”的是美国。胡塞武装首席谈判代表穆罕默德·阿卜杜勒-萨拉姆在接受当地媒体采访时称：“发生改变的是美国的立场，而我们的立场依然坚定。达成的停火协议不包括停止对以色列的袭击。” 也门胡塞武装“最高政治委员会”

商品指数小亚 05月08日 23:01 17
气象预警：2025年4月下旬棉花发育期

来源：中国棉花协会（转自：中国棉花协会）

商品指数小亚 05月08日 23:01 28
油脂：4月马棕增幅大，消区补货棕榈油

来源：NB的农产品【20250508】油脂：4月马棕增幅大，消区补货棕榈油观点小结核心观点：中性偏空美原油再度下跌为油脂市场带来压力，MPOA预估4月马来西亚棕榈油产量环比增加24.62%，增幅高于市场的预估，产地积极卖货给国内，甚至不少移库至国内，近月船期成交较多，无论是内盘棕榈油还是外盘棕榈油都是在消化产地端累库压力。进入5月印度也在采购棕榈油，市场预估本月印度进口棕榈油可能从50万吨增加至60万吨，棕榈油性价比回升，未来还会继续增加采购，但是重点还是要关注5月棕榈油产区增产情况。美豆油也从高位回落，市场仍然等待美国环境保护署公布的RVO数量。但是3月美国进口较多的UCO也利空美豆油。另外当前RINs价格上涨在一定程度上取代了去年年底到期的1美元税收抵免政策。3月美国进口加拿大菜油下降明显，但是进口棕榈油反而增多，如果棕榈油性价比持续较高，未来可能进口继续增多，UCO和棕榈油也能替代一些本土美豆油用于生物柴油的原料。未来一到两周，将会公布RVO数量，另外45Z抵免也无实质性的指导方针。传闻周六会有菜籽反倾销关税裁定，根据以往，最迟要本月公布。当前价格已经交易了一些4月马来西亚棕榈油产量增幅超20%，况且下跌过程中，印度和中国持续采购也是需求转好的信号，但是鉴于无论是印度港口豆棕价差还是国际豆棕价差不太可能维持较高水平，现阶段即使反弹也不会持久，如果棕榈油产量维持较好

商品指数小亚 05月08日 23:01 26
鸡蛋：短暂回稳，难以改变宽松局面

来源：NB的农产品【20250508】鸡蛋：短暂回稳，难以改变宽松局面观点小结核心观点：底部震荡五一之后市场进入短暂的需求淡季，由于节后现货价格不及预期，市场去库不及预期，中下游企业补货意愿不强，因此5月上旬市场呈现阶段性供需宽松。5月中旬中下游企业有端午节前备货刚需，预期下周鸡蛋销量环比增加，库存压力缓解，现货或将企稳。五月以来养殖利润由盈转亏，市场淘鸡节奏有所加快，但由于2024年年初鸡苗补栏量较少，市场可淘老鸡量并不充裕，因此五月以来虽然市场淘鸡情绪较4月有所增加，但淘鸡量及淘鸡日龄环比均回落，从4月鸡龄结构分布也反应了这一点，因此即使5月以及6月现货价格低于养殖成本价，只要幅度不是很大以及时间持续不是很久，市场供需宽松的结构难以改变。 2025年1月及2月因春节节假日原因鸡苗补栏量环比小幅回落，但同比高于去年同期，在鸡龄结构相对偏小，淘鸡空间不大的情况下，预期5月及6月在产蛋鸡存栏量继续环比增加。期货方面：5月初现货价格再度回落，近月合约再度下跌至前低，短期现货价格或将企稳，盘面或许有些支撑，但二季度供需宽松压力难以改善，期货价格反弹动力不足，若现货价格下跌，有进一步探底的可能，再次探底后，择机进场为宜。短期观望为宜，需等待盘面给机会。合约月差：中性可关注67正套机会主力合约：区间震荡短线若现货支撑可维稳，向上驱动不强，有进一步下跌可能供给面：偏空4月蛋鸡在

商品指数小亚 05月08日 23:01 23
光大期货0508热点追踪：氧化铝在低位出现异动

自去年十月底下跌以来，氧化铝自高位一度跌近40%，今日盘面在相对低位附近上涨3.25%至2794元/吨。来看看背后的基本面，供应方面，一季度我国原材料进口在增加，但是产成品进口处在低位。国内4月份以来氧化铝产能在下降，山东、山西、河南检修规模扩大，但是注意4月国内库存在小幅增加。1-3月我国累计进口铝土矿4707万吨，同比增长29.9%；累计进口氧化铝8.9万吨，同比下降90.6%。据SMM预计4月国内冶金级氧化铝运行产能降至8288万吨，产量717万吨，环比下滑5%。4月交易所累库2.9万吨至23.69万吨，社会库存累库0.7万吨至5.5万吨。需求方面，4月铝下游加工企业平均开工率62.4%，环比3月增长0.25%，消费有所改善，考虑到下游电解铝库存处在低位，后期关注补库力度大小。今日全国氧化铝现货价格是2902元/吨，较昨日上涨2元/吨。综合来看，氧化铝延续过剩格局，基于边际过剩与成本中枢下移逻辑，以逢高布空为主，阶段抄底为辅。资料来源：亚汇网、SMM、同花顺期货通、光大期货研究所撰稿：吴爱华从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。

商品指数小亚 05月08日 23:01 8
光大期货0508热点追踪：多晶硅：反弹还是反转？

专题：光大期货热点追踪视频合集光大期货0508热点追踪：多晶硅：反弹还是反转？

商品指数小亚 05月08日 23:01 8
【建投晶硅】多晶硅：仓单隐忧加剧博弈，重申06多配机会

来源：CFC金属研究核心观点国内市场需求骤降引发负反馈预期，下游各环节抛货情绪较重，多晶硅期货抢跑计价利空，导致期货价格出现大幅下跌基本面表现悲观的背景下，在市场看到确定性的大规模停减产之前，短期多晶硅期货空头力量或将仍具优势不过随着06合约交割临近，目前期货注册仓单量极低，盘面矛盾已逐步转向高持仓与低仓单之间的博弈，预计5月期货波动率或将有所提升考虑到基准交割品在现货市场上可能存在一定溢价，我们预计短期内在现货下跌的同时，期货价格或仍有上行动力以满足注册仓单利润，进而缓解当下交易矛盾，故06合约仍有上行动能，不过在高库存压制下，不宜对上方高度存在过度乐观预期总体来看，一方面基本面悲观情绪施压盘面，另一方面仓单隐忧的支撑依然存在，短期内继续关注基本面边际扰动趋势以及仓单注册情况，如至5月中下旬仓单注册量依旧偏低则可继续维持多配操作策略：4月下旬开始我们在行业内领先提示关注PS2506潜在修复动能，目前仍坚定前期观点，预计PS2506运行区间34000-40000元/吨；操作上，06合约轻仓做多，亦可考虑卖出看跌期权策略作者姓名：王彦青期货交易咨询从业信息：Z0014569 研究助理：刘佳奇期货从业信息：F03119322 邮箱：liujiaqish@csc.com.cn 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com 作者|王彦青

商品指数小亚 05月08日 13:56 21
河北文丰集团涉嫌“曲线”顶风上马氧化铝项目

经济参考报近年来，我国氧化铝产业发展迅速，已经出现产能过剩的苗头。氧化铝是高耗能、高污染行业，国家有关部门不断明确大气污染防治重点区域（以下简称“重点区域”）严禁新增氧化铝产能。但《经济参考报》记者调查发现，在重点区域，部分企业打着“氢氧化铝项目”的名义，“曲线”顶风上马氧化铝项目。河北文丰新材料有限公司（下称“文丰新材料”）在河北曹妃甸先以氢氧化铝项目立项建设，后期技术升级为氧化铝项目，不过此举被相关部门叫停。目前，该企业却在生产氧化铝产品。 “曲线”上马氧化铝项目受阻近期，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部、生态环境部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称《方案》）明确提出，推动铝产业结构调整，大气污染防治重点区域不再新增电解铝、氧化铝产能。根据2023年国务院印发的《空气质量持续改善行动计划》的通知，作为京津冀范围内的唐山和沧州地区，是大气污染防治重点区域。中国有色金属工业协会相关人士在2024年初讲话时表示，氧化铝产业出现结构性产能过剩，沿海仍有新增产能。文丰新材料是河北文丰实业集团（下称“文丰集团”）的核心企业。文丰集团官网显示，文丰新材料是目前国内单体产能最大的氢氧化铝生产企业，拥有四条生产线，年产480万吨氧化铝及铝基新材料产品。 “氢氧化铝是氧化铝的前端产品，单纯的氢氧化铝市场需求量不多，文丰新材料的氢氧化铝项

商品指数小亚 05月08日 12:02 17
【化工视点】两因素牵动聚酯市场神经

来源：国投期货美国关税大棒挥舞满月，聚酯产业链在“很受伤”状态中苦熬，从上游至终端都经历过价格的大幅下跌和利润的持续下滑。后市油价波动依旧是市场最大的不确定性因素，对聚酯产品绝对价格有直接的引领作用，另外国际贸易局势预期继续在波折中前进，也将引发市场的波动。聚酯行业操作建议以产业链跨品种及跨期的中短期对冲思路为主，单边趋势主要看油价。贸易摩擦对聚酯链影响明显美国不断提高中国商品的进口关税，中国对美采取了“镜像对称”反制措施，中美贸易几近脱钩。国内纺织服装对美出口占比较高，按照海关商品出口分类来看，第11类和第12类均涉及纺织品类及下游制成品，2024年两大类商商产品月度总出口额的19%以上，之后回落至17%附近。整体看，2024年下半年，国内纺织服装类商品对美出口呈现明显季节性，2024年下半年出口表现较好，可以认为存在抢出口的因素。由于美国依旧是中国最大的纺织服装出口目的国，美国不断提高中国商品进口关税导致国内的纺织服装类对美出口趋于中断。反应在聚酯产业链的基本面上，可以看到纺织服装行业的企业订单处于历年同期低位，甚至低于2019年至2022年同期的水平。行业开工率也因此受到影响，在春节后的表现不及往年同期，终端低迷对上游原料市场有明显拖累，表现在市场上可以看到在国际贸易摩擦剧烈时期，PX和PTA的价格下跌幅度更大，当然也与产业链需求领域较为集中的特性有关。贸易局势有缓

商品指数小亚 05月08日 12:02 30
光大期货：5月8日农产品日报

蛋白粕：周三，CBOT大豆收低，因贸易紧张且需求清淡。中西部地区良好的干燥天气预计将得以使农民不受阻碍地播种本年度大豆作物。一项调查报告显示，25/26年度美豆产量增加1%至1.17亿吨，预估区间1.1-1.22亿吨。目前预计美豆播种面积8400万英亩，高于3月意向报告的8350万英亩。巴西谷物出口商协会预计，巴西5月大豆产量为1260万吨，去年同期1347万吨。国内方面，豆粕现货延续弱势，各地区开机节奏不一，东北地区再次停机潮，南部地区恢复较快。下游谨慎采购，油厂挺价，贸易商锁定利润。期货震荡运行。何立峰副总理将于5月9-12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。资金重新流入期货市场，等待具体会谈消息。操作上，震荡为主，91正套持有，关注5月供需报告及会谈消息。油脂：周三，BMD棕榈油连跌第七日，因担忧产量增加，以及主要消费国需求黯淡。美豆油下跌，跟随美豆及原油回落，担忧贸易需求前景及生柴政策不明朗。加菜籽上涨，但在统计局报告前市场走势波动，且其他植物油下跌。一项报告显示，25/26年度加菜籽产量预计为1820万吨，预估区间1650-2010万吨，较上一年增长2.1%。种植面积859万公顷，同比减少3.5%，低于3月意向报告的876万公顷。国内方面，棕榈油继续下挫，跌至一个月新低，豆油和菜籽油偏强运行。棕榈油压力来自于进口成本下降和进口利润改善。策略上，短线参与。生猪：周三，

商品指数小亚 05月08日 12:02 32
光大期货：5月8日软商品日报

白糖：消息方面，海南截至2025年4月30日止，累计销糖1.52万吨（其中本月销售0.54万吨），比上榨季同期的4.00万吨减少2.48万吨；产销率为27.59%，比上榨季同期的53.76%下降26.17个百分点；本月销售含税出厂价5431-6547元/吨（上榨季同期为6531-7140元/吨）；库存食糖3.99万吨，比上榨季同期的3.44万吨多0.55万吨。现货方面广西制糖集团报价6130~6260元/吨，少数下调10元/吨；云南制糖集团报价5940~5980元/吨，下调10元/吨。原糖因需求疲弱，价格走弱。国内现货成交一般，报价下调，未来关注4月销售数据，随着原糖走弱，进口到港预期回升，远期糖价仍将承压，继续持偏空看法。棉花：周三，ICE美棉下跌0.63%，报收67.4美分/磅，CF509上涨0.9%，报收12900元/吨，主力合约持仓环比下降10843手至57.66万手，新疆地区棉花到厂价为13839元/吨，较前一日下降7元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14113元/吨，较前一日下降70元/吨。国际市场方面，美联储5月议息会议按兵不动，鲍威尔讲话后，市场小幅下调6月美联储降息的预期，美元指数振幅扩大，重心小幅上移，美棉价格承压下行。天气方面，最近跟踪数据显示，美国及德州棉花主产区受干旱影响面积环比下降，干旱扰动减弱。国内市场方面，郑棉期价重心小幅上移，宏观层面传来

商品指数小亚 05月08日 12:02 20
北港库存暴增40%！煤价承压何时见底？

来源：中国煤炭市场网近期，北港库存快速累积，市场观望情绪愈发浓厚，卖方报价持续下跌，且成交困难。截至5月7日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于652、572、507元/吨，日环比分别下降3、4、4元/吨。5月中、下旬，煤炭市场走势将如何？北港库存居高难下五一假期期间，北方港口库存快速累积，截至目前，北方九港库存同比增幅已达到40%。其中，秦皇岛港煤炭库存已攀升至750万吨，疏港压力不断上升，市场悲观情绪浓厚，部分贸易商出货心态愈发明显。5月份，气温将逐渐升高，部分地区也将迎来雨季，北港高库存或面临自燃、掉卡等问题，市场煤价将受到压制。产地煤炭供应将维持高位一方面，当前产地煤矿安监已趋于常态化，煤矿生产受到的影响正日益弱化；另一方面，大秦线春季检修结束后，随着发运恢复，矿方生产积极性将较前期有所提升。综上，预计5月份产地煤炭产量将高于4月份，但由于仍处于用煤淡季期间，因此整体增量空间或有限。水电等非化石能源对煤电的替代作用预期较强随着南方各地陆续进入雨季，后期水电有望增发，同时，新能源发展预期向好，5月份，整体非化石能源对煤电的替代作用将较强。非电行业采购需求较为平稳随着“金三银四”结束，钢铁、建材等非电行业采购原料煤的积极性或难有明显提升，同时，受对等关税影响，我国的外贸出口或受到扰动，制造业用电需求或受限

商品指数小亚 05月08日 12:02 11
月度跟踪：4月钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析

卓创资讯分析师张超【导语】4月份钢铁行业上下游主要商品价格呈现同环比下跌，个别钢材产品逆势上涨，价格表现出一定韧性。考虑到当前外部宏观环境不确定性增加，供需基本面无显著改善，预计5月份钢铁行业主要商品价格依旧承压。钢材产业链价格变化及传导逻辑：原料价格韧性强于成材 4月主要钢材及中间品价格呈现同环比下行，钢坯价格环比下跌2.39%，螺纹钢下跌2.16%，而中厚板则环比上涨1.39%。驱动成材价格下行的因素有以下几方面因素：其一、外部宏观因素扰动，市场心态出现较大波动，期现联动下，钢铁市场出现显著下跌。4月份以来，外部关税政策不断对市场产生冲击。中美双方的关税博弈持续升级，市场心态不稳。尤其是期货市场方面反应显著，螺纹主流合约在4月份跳空低走，最低打到了3033元/吨位置，较3月份最低点下跌接近200元/吨。其二、主要领域需求无明显改善。钢材下游主要消费领域是建筑行业。根据最新公布的数据，1—3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%；1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积613705万平方米，同比下降9.5%。数据显示目前房地产行业依旧存在较大的下行压力。而根据历史数据来看，钢材价格与房地产新增面积存在较强正相关。当下地产行业依旧承压，意味着钢材的需求难有显著放量。在诸多钢材品种中，中厚板价格逆势上涨，环比涨幅1.39%。这是由于钢厂前期品种钢直供订单较多，

商品指数小亚 05月08日 12:02 7
鸡蛋：需求先弱后强，蛋价或先跌后涨

（卓创资讯禽蛋行业市场分析师李阳）五一节日提振不显，贸易商采购高价货源心态较为谨慎，市场走货放缓，各环节余货增加；五一节日未有明显拉动，且下游批发商及食品厂多抵触高位，清理库存为主，市场整体消化欠佳，鸡蛋价格逐步下跌。截至5月7日，主产区鸡蛋均价3.08元/斤，较月初跌幅2.53%。中旬以后供需矛盾逐渐加剧，蛋价将弱势走低，预计月内低价或跌至3.05元/斤左右，下旬受到端午节日备货以及北方农忙内需好转拉动，蛋价或触底回升，但供应压力以及天气影响下，蛋价上涨有限。

商品指数小亚 05月08日 12:02 7

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