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中央气象台：全国农业气象影响预报与评估（2025年05月15日）

来源：中央气象台网站油菜产区降雨过程多需抢晴收晒一、冬小麦、油菜生长状况和土壤墒情目前，北方冬小麦大部处于灌浆期，新疆、甘肃、华北北部处于抽穗开花期，西南地区东部处于成熟至收获期，云南中南部收获完毕。5月14日冬小麦遥感长势监测结果表明，冬小麦主产省一、二类苗比例为91.7%（图1），三类苗比例为8．3%，与上周基本持平（附表1）。长江中下游和西南地区油菜处于成熟收获期。 5月15日20厘米土壤水分监测结果表明：甘肃陇东和陇南、宁夏中南部、山西大部、河北南部、河南西部和北部、四川北部、云南中部等地土壤轻度缺墒，陕西中南部、四川南部等地部分土壤重度缺墒（图2）；湖北西南部和东南部、湖南中部和西北部、江西南部、浙江东南部等地部分地区土壤过湿。冬小麦和油菜其余产区大部土壤墒情适宜（附表2）。其中河南、山西、陕西、甘肃和宁夏土壤缺墒站点比例分别为49.5%、62.3%、78.6%、70.2%和69%。二、未来10天天气对冬小麦和油菜生产影响预估及建议预计5月22日前，北方冬麦区大部温高雨少，河北南部、河南西部和北部、山西南部、陕西关中、甘肃陇东和陇南、宁夏中南部等地部分麦田土壤缺墒将持续；22日后，陕西南部、河南西部和北部有小到中雨，缺墒将略有缓和。16-22日，黄淮中西部、华北南部、陕西关中等地持续高温天气，其中19日至22日，上述大部地区最高气温将普遍超过35℃，局地可达37

商品指数小亚 05月17日 14:48 34
中央气象台：全国农业气象月报（2025年05月03日）

来源：中央气象台网站 4月农区大部光热充足有利春播豫陕晋冀降水稀少部分冬小麦受旱 5月东北地区旱地春播需防湿涝影响南方多晴好天气适宜夏粮收获一、4月天气概述 4月，全国平均气温为12．8℃，较常年同期偏高1．6℃，为1961年以来同期第三高；其中，中东部大部气温偏高1~4℃，湖北中部、湖南北部部分地区偏高4~6℃（图1）。全国平均降水量为37.0毫米，较常年同期偏少4．8毫米，偏少11．4%；中东部大部农区出现10毫米以上降水，其中东北地区中南部、江汉大部、江南、华南中东部、四川盆地东南部降水量有50~250毫米，陕西大部、河北中南部、河南西部、山西南部、江苏南部等地降水量少于10毫米；东北地区大部、内蒙古中东部、四川西部等地降水偏多3成至4倍，西北地区中东部、华北大部、黄淮大部、江淮大部、云南大部、广西大部偏少3~9成（图2）。全国平均日照时数为211．．6小时，较常年同期偏少2．8小时；全国大部日照接近常年或偏多3~8成，仅黑龙江西北部、云南西南部偏少3~5成（图3）。图1全国平均气温及气温距平图（2025年4月1日至4月30日）图2全国降水量及降水距平百分率图（2025年4月1日至4月30日）图3全国日照时数及日照距平百分率图（2025年4月1日至4月30日）二、4月农业气象条件分析东北地区大部热量条件较好、墒情适宜，利于春耕春播，但部分地区降水偏多土壤湿涝不利于

商品指数小亚 05月17日 14:48 23
中央气象台：全国农业气象周报（2025年05月12日）

来源：中央气象台网站未来十天北方冬麦区高温少雨河南山西陕西加强防范小麦干热风风险一、本周天气特点及农业影响分析 1．1本周天气特点本周（2025年5月4日-10日），全国大部农区平均气温接近常年同期或略偏低，其中华北大部、西北地区东北部和内蒙古中部及黑龙江松嫩平原东南部、吉林东南部、辽宁东北部、山东东部等地偏低2~4℃，新疆、陕西南部、河南西南部、湖北西北部、江西中北部、浙江南部、福建中北部、四川南部和东北部、云南大部等地偏高1~4℃（图1）。华北大部、黄淮东部和南部以及南方大部地区普遍有10~100毫米降水，其中安徽南部、江西东北部、广东中西部、广西北部和贵州东南部等地降水量达100~250毫米，全国其余农区降水量基本不足10毫米或无降水（图2）；华北东部和北部、江淮、江汉大部、江南西南部和东北部、华南中西部及内蒙古中部、山东东部、贵州中南部、四川中部、重庆中北部等地降水较常年同期偏多3成至4倍，全国其余农区降水接近常年或偏少。本周全国大部农区日照时数接近常年同期或略偏少（图3）。 1．2本周天气对农业生产影响分析本周，东北地区东部气温持续偏低，降水较为频繁，地温回升缓慢，部分农田偏湿、旱地播种推迟，播种进度晚于常年；中西部大部土壤墒情适宜，气象条件总体利于春玉米、马铃薯等旱地作物播种出苗以及水稻育秧，吉林大部已完成播种。北方冬麦区大部周后期出现小到中雨，华北大部降水量为

商品指数小亚 05月17日 14:48 24
收评|国内期货主力合约几乎全线下跌集运欧线跌超6%

2025年5月16日，国内期货主力合约几乎全线下跌。集运欧线跌超6%，SC原油、碳酸锂跌超4%，工业硅、焦煤、氧化铝、纯碱、多晶硅、玻璃跌超3%。涨幅方面，硅铁、沪金、沪银、沥青涨超0.5%。光大期货：多晶硅震荡偏弱，工业硅偏强震荡百川工业硅现货参考价9552元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至8300元/吨，现货贴水扩至150元/吨。市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息，后续落实情况仍待证实。行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议，计划新增产能释放节奏或面临延后。临近交割期，多晶硅仓单虚实比过高，短期给予多头空间，工业硅基本面暂无改善，盘面未受晶硅带动、延续弱势。跟踪会议结果和仓单动向，警惕交割月前异动风险。

商品指数小亚 05月16日 23:02 17
【调研】守得云开见月明：陕甘产区苹果坐果调研

专题：苹果真的减产了吗？近期调研报告汇总来源：NB的农产品【20250516】【调研】守得云开见月明：陕甘产区苹果坐果调研观点小结目前新季苹果进入坐果阶段，部分地区已经开始套袋。各地区坐果情况表现不一。经过5天的调研，样本点涉及陕西和甘肃的80多家果园，包括与果农实时地头交流反馈，我们得出如下结论：首先陕西产区方面，陕西产区整体呈现减产趋势，较正常年份产量有所下滑。其中乾县、旬邑等主产区均出现不同程度减产。不过，当前农户心中仍有“满树开花”与坐果不佳之间的心里落差，在具体交流减产幅度方面可能存在高估的现象，后续仍需密切关注坐果及套袋数据的实时变化。另外，产量不佳不是绝对意义上的普遍现象，同一县区不同果园也会呈现正常或减产的不同状态，说明通风条件、海拔高度、管理程度等因素都会影响坐果数量和后续产量，且在干旱的情况下是否主动进行浇地、施肥等措施对坐果影响也比较大。其次，甘肃产区就调研的样本点来看坐果情况与去年相差不大。近年来产量持续增长，目前已成为全国苹果产量主要新增地区之一，部分果园虽存在果实坐果不均、腐烂病等问题，但对整体产量影响较小，尤其是新树进入壮年期后有自然增产的状态，随着后续逐渐进入壮年期，总产量预计仍有一定幅度增长。最后，干旱仍是不容忽视的重要因素，后期应密切关注旱情发展，或对最后的产量带来重要的影响。当前盘面处于炒作坐果和套袋的关键阶段，我们认为盘面仍旧会维

商品指数小亚 05月16日 23:02 14
0516热点追踪：焦炭首轮提降落地，焦煤回吐此前涨幅

周五，黑色系上冲动能略显不足，早盘价格回落，其中，双焦领跌黑色系，昨日涨幅悉数回吐，价格再次回到周三新低附近。在经过本周关税重大利好后，钢厂还是对焦炭开启了新一轮提降，湿熄焦下调50、干熄焦下调55，5月16日零点起执行。鉴于铁水产量已经回升至高位，进一步上升空间有限，加之钢材消费淡季即将到来，市场参与者对后市信心仍显不足，再加上原料煤持续让利，钢厂打压焦炭价格意愿偏强。从时间来看，首轮提涨落地时间为4月15日，正好经过了1个月的时间，而这期间，双焦基本面并未发生明显改变。当下焦企利润尚可，出货积极性较强，部分企业库存小幅增加，供强需弱的态势越发凸显。之前关税利好带动市场情绪升温，钢材价格近期有所上涨，不过当前多数钢厂焦炭原料库存偏高，近期按需采购为主，下游市场观望情绪较为浓厚。焦煤方面，产量多维持宽松，受观望情绪影响，下游维持刚需采购，投机参与者减少囤货需求，市场整体拿货较为谨慎，竞拍流拍现象仍旧较多，煤矿出货压力渐显。下游焦化企业以及钢厂库存水平充足，进一步补库意愿较淡，同时钢厂对焦价第一轮提降，焦炭市场看跌情绪延续，部分下游对焦煤采购有所推迟，预计短期焦煤盘面或延续震荡偏弱运行。资料来源：Wind、光大期货研究所撰稿：史玥明从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作

商品指数小亚 05月16日 14:40 21
【市场聚焦】PTA：钟摆

来源：中粮期货研究中心引言劳动节假期后，PTA价格一改此前颓势，开启了持续上涨行情。特别是本周随着中美关税谈判结果超出市场预期，PTA随即进入了上行的快车道，最高涨幅超过300点，一举收复4月关税争端以来的失地。一、利多集中来袭估值迅速修复五月上旬对于PTA而言，可谓“红红火火”，基本面处处都透着利好。一方面，关税争端在经历整个四月鸡飞狗跳之后逐渐出现缓和端倪，下游需求端持续了一个多月的担忧终于暂时性尘埃落定，“抢出口”再度回归。而宏观情绪的变化立即在微观市场上出现了印证，春节以来始终不温不火的终端销售在劳动节前后走强，涤丝工厂迎来了久违的产销放量，上下游淤积的高库存由此得到缓解。而在供给端，价格的下跌让上游工厂检修计划纷纷提前，而进入5月后这些检修集中落地，供需剪刀差持续扩张，让PTA的基本面不断好转。从估值角度来看，PTA终于走出了此前持续近一年时间上游利润持续压缩的泥潭，产业链各环节利润都有所回升，TA-SC价差从4月底到5月初出现了高达600点以上的暴力拉升，而近端供需的好转也让PTA的价格结构迅速转向back，整体市场对近月PTA的估值实现了迅速的修复。图1TA-5SC价差（元/吨）二、产业链的“钟摆” 如今，当一切表面上的因素得到兑现，PTA的价格也回到了4月初的位置。如果把4月至今PTA的V形走势看作关税争端影响结果的话，随着关税谈判产生初步进展，PTA

商品指数小亚 05月16日 12:02 20
【周度关注】原油：EIA周度库存报告

来源：中粮期货研究中心作者简介陈心仪中粮期货研究院原油研究员交易咨询资格证号：Z0017987 风险揭示 1．中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

商品指数小亚 05月16日 12:02 19
【市场聚焦】生猪：2025年4月生猪销售数据解读

来源：中粮期货研究中心一商品猪销售情况 2025年4月，样本上市公司生猪出栏（含仔猪）合计1528.61万头，环比下降2.95%；样本上市公司生猪销售收入合计278.16亿元，环比增长8.08%。根据涌益咨询统计，4月标猪出栏均价14.77元/kg，环比上涨1.10%；4月集团企业出栏均重128.89kg，环比增加3.18kg；2025年4月集团企业实际销售超出计划销售0.13%，2025年5月集团企业销售计划调增1.98%。 17家样本集团企业月度生猪销售量（含仔猪、种猪）注：部分企业数据采取平滑处理数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理 15家样本集团企业月度销售总收入（含仔猪、种猪）注：部分企业数据采取平滑处理数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理 4月样本集团企业生猪出栏较3月份增速放缓，如果同时考虑到仔猪的销售，4月份出栏量较3月出栏量环比下滑。但与此同时，4月集团企业销售收入较3月份进一步提升，一方面4月均价小幅高于3月，另一方面4月份集团企业进一步上调出栏均重，对销售额起到了增厚作用。此外，3月销售收入较2月的环比增长具有普遍性，而4月集团企业的经营情况出现了一定的分化，行业销售收入平均增长8%，头部企业4月销售收入环比增加15.68%，但同时有数家企业4月销售收入环比出现了下滑，龙头企业产业链定价话语权增大。5月计划销售量较4月继续调增，出栏均重仍有进一

商品指数小亚 05月16日 12:02 13
供应过剩，纯碱涨势难持续

来源：期货日报近期，纯碱主力合约加速上涨，市场情绪显著回暖。随着碱厂检修计划逐步落地，行业开工率明显下滑，且后期多数企业仍有检修安排，对纯碱价格形成利好支撑。笔者认为，在企业检修计划陆续推进的背景下，若纯碱价格回落至1300元/吨左右，可考虑逢低轻仓试多。预计短期内纯碱价格整体将在1300~1450元/吨区间震荡运行。需要注意的是，当前市场仍处于供应过剩状态，纯碱较难出现趋势性上涨行情。浮法、光伏玻璃日熔量回升随着近期碱厂检修计划陆续实施，行业开工率呈明显下滑趋势。据钢联数据统计，截至5月9日，纯碱整体开工率为87.74%，环比下降0.93个百分点，同比上升1.34个百分点；纯碱周度产量为74.07万吨，环比减少1.1%，同比增长2.85%。由于后期多数企业仍有检修计划，在供应端持续收紧的预期下，纯碱价格将获得利好支撑。自3月起，浮法玻璃与光伏玻璃日熔量均呈回升态势，但同比仍处于低位。据钢联数据统计，截至5月13日，国内浮法玻璃日熔产能为15.63万吨，环比增长0.45%，同比下降9.86%。光伏玻璃方面，受政策面带动，行业抢装潮推动日熔量从8.02万吨的低位反弹至9.88万吨，但由于前期库存高企，企业采购维持谨慎态度，当前日熔量环比持平，同比下降9.82%。当前玻璃行业供应处于低位调整阶段。数据显示，截至5月11日，国内浮法玻璃开工率为75.24%，环比下降0.61个百

商品指数小亚 05月16日 08:24 19
美经济数据不及预期，黄金迎来反弹

5月15日，COMEX黄金价格上涨1.74%至3243.90美元/盎司，沪金主连上涨1.22%至754.32元/克。数据方面，美国4月工业产出月率0%，预期0.2%，前值-0.30%。降息方面，鲍威尔表示美联储正在调整其总体政策制定框架，零利率已不再是一个基本情况，需要重新考虑就业不足和平均通胀率的措辞。最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%，到7月维持利率不变的概率为63.2%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为2.6%。综合而言，美国4月工业产出数据不及预期，隔夜黄金迎来反弹，需要注意市场对美联储降息时间有所延后。资料来源：Wind、亚汇网、金十数据、光大期货研究所撰稿：吴爱华从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。

商品指数小亚 05月16日 08:08 25
金饰企业聚焦创意研发布局国潮新品

近期，国际金价有所回落。中国证券报记者近日实地调研上海地区黄金消费市场发现，多家品牌金店黄金饰品每克报价下调至千元以下。例如，5月15日，周大福足金（饰品、工艺类）报价为976元/克，投资黄金类报价为860元/克；潮宏基足金饰品报价为976元/克；周生生足金饰品报价为975元/克。业内人士表示，近期黄金价格呈回调走势，市场避险情绪降温是价格调整的主要原因。黄金短期或呈现偏震荡格局，从中长期来看，支撑黄金走高的底层逻辑犹在。在此背景下，不少金饰企业持续进行创意研发并积极推动产品上市。 ●本报记者李梦扬黄金价格回落 “最近金价有所下跌，不少顾客前来询问，上午就有一位之前认识的顾客下单了。今天的足金饰品报价是975元/克，部分镯子、吊坠等商品每克优惠40元至60元不等。”一家位于上海闵行区的周生生门店销售人员告诉记者。 “这几天金价调整了一些，而且临近‘520’我们的优惠力度也挺大的，今天每克优惠60元，优惠后的报价是916元/克。”杨浦区某金店销售人员向记者表示。近期，国际金价有所回落。Wind数据显示，COMEX黄金期货5月14日收报3180.70美元/盎司，相较5月9日的3329.10美元/盎司，下降约4.46%。受国际金价回调影响，多家品牌金店报价短期内有所下跌。长江期货表示，近期黄金价格呈回调走势，中美关税下调程度超预期导致市场避险情绪降温是价格调整的主要原因。 “5月

商品指数小亚 05月16日 07:16 22
光大期货0515热点追踪：氧化铝重返3000整数关口

自5月7日反弹以来，氧化铝2509合约在不到两周的时间里自低位已涨超13%，今日截至午盘上涨4.52%至3008元/吨，再次站上3000元/吨的整数关口。来看看背后的基本面，供应方面，几内亚雨季使得矿石存限产预期，叠加近期国内多地新增生产装置检修动态以及盘面价格低于行业含税完全成本，供应端支撑有所增强。据SMM，4月国内冶金级氧化铝产量环比减少6.17%，预计5月国内冶金级氧化铝运行产能增至8696万吨，产量735万吨，环比增长3.5%，同比增长5.2%。据百川盈孚数据，4月中国氧化铝行业含税完全成本平均值为3103.17元/吨，较3月的3209.58元/吨减少106.41元/吨，环比下降3.32%，同比上涨14.11%。需求方面，上周下游加工企业平均开工率上调0.3%至61.9%，市场预计5月国内电解铝运行产能持稳在4391万吨，产量373万吨，环比增长3.4%，同比增长2.7%，整体消费在改善。今日国内多地现货报价上调，其中全国氧化铝现货价格上涨18元/吨至2969元/吨。综合来看，近期基本面小幅改善，叠加宏观氛围转暖，为盘面反弹提供助力，后期关注库存消化速度以及国际贸易形势的进一步发展。资料来源：SMM、百川盈孚、同花顺期货通、光大期货研究所撰稿：吴爱华从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来

商品指数小亚 05月15日 23:01 12
大豆专题：巴西谷物仓储分析

来源：大地期货研究院观点小结仓储：被定义为“对库存产品的临时保管，以备后续分发”，通常被用作存储的同义词。存储只是仓储流程中的一个环节，即商品暂时静态存储的阶段。仓储单元：为储存产品而建造或改造的建筑物或设施，这些建筑物或设施分为：（i）常规仓库、（ii）结构仓库和充气仓库、（iii）散货仓库；iv）散装化仓库；（五）筒仓；e、vi）袋装筒仓。巴西仓储数据源：国家供应公司（Conab）维护和管理的全国仓储单位登记系统（SICARM）；由巴西地理统计局（IBGE）每半年开展一次的库存调查；以及IBGE每十年进行一次的农业普查，其最近一次是在2017年。 2024年静态容量：约2.1-2.2亿吨。SICARM显示，89.3%为散装货物的容量；IBGE显示，筒仓占比49%，散货型和散货化占比34%。 2017年农业普查仓储分类：筒仓占比60%，传统仓库占23%。88.8%的仓库属于农业经营单位所有。粮农组织建议一个国家的静态仓储能力应等于或超过其年度农业产量的1.2倍。美国仓储是产量的131%，巴西只有70%。 2005年，巴西所有谷物的静态相对仓储能力为92.6%（静态容量/谷物产量），低于联合国粮农组织120.0%的标准。在随后的几年里，相对仓储能力有所波动，但从2018年开始持续下降，到2024年降至65.7%。仅考虑大豆和玉米的产量，2005年、2006年和2009年

商品指数小亚 05月15日 23:01 20
氧化铝盘中突破3000关口，供需矛盾激化还是预期先行？

作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师要点速览版供应上政策趋严预期，叠加中短期供需缺口压力，驱动期现价格联动走强。随着价格的回升，亏损幅度收窄，复产预期增强，但供应端政策扰动程度还未明确。上方压力位，可参考两个区域： ①全产业完全盈利的价格区域，大致在3000-3100元/吨区间（考虑到矿价的回落）； ②较为极端情况下，短期缺口扩大，需给予企业可观利润，参考山西正常力年份利润范围，价格压力大致在3300-3400元/吨区间。政策执行力度及动态复产节奏需持续跟踪。自上周北方某大型企业新投产能不合规事件被公开披露以来，市场氛围已经开始变化。需注意的是，此前现货市场已显现企稳迹象，但期货价格随后经历二次回调，使得买交割有了利润，交易所注册仓单也呈现流出态势。最新信息称，有关部门或正在研究加大对新增氢氧化铝和氧化铝项目的审批以及存量项目的合规性排查，以及几内亚矿使用权收回的消息，显著提振市场信心，多头资金入场积极性明显增强，推动价格于昨日（5月14日）突破持续数周的震荡区间，今日（5月15日）延续强势上涨格局。除政策面利好因素外，行业基本面改善迹象逐步显现：前期亏损减产确实在供需层面有所体现，有消息称某头部企业也暂停采购集团外矿石，也会加大减产力度。结合钢联的周度行业数据及其对5-6月份产能的实地调研情况，我们静态测算，5-6月行业将出现逾1

商品指数小亚 05月15日 23:01 13
生猪：现货震荡已久，期货增仓大跌波动率先放大

来源：国投期货研究院一、现货价格窄幅波动近期生猪现货价格整体缺乏波动，持续震荡运行。最近一个月生猪现货均价更是在14.68~14.98元/公斤窄区间运行，呈现低波动特征。二、二次育肥积极性有所减弱 4月中旬，二次育肥积极性大增，从涌益统计的二次育肥占养殖场实际销量占比来看，4月中旬二育比例占到出栏量的10%左右，为近1年以来最高水平，显示二育补栏情绪积极。当前二育比例有所降低。三、新生仔猪数量不断上升显示未来供应充足钢联给出的样本新生仔猪数量显示新生仔猪总体处于持续上升趋势。由于新生仔猪数量后推6个月为理论生猪出栏量，这意味着未来生猪供应量总体将不断增加。同比来看，2024年12月~2025年4月新生仔猪数量同比增长，且增幅显著，意味着2025年6月~2025年10月期间理论生猪出栏量将同比大增。四、前期累库或转化为后期出栏压力从生猪出栏体重来看，春节后行业总体表现为压栏增重状态，截止5月8日，行业出栏均重已达到129.71公斤，去年同期125.41公斤，同比增加4.3公斤。未来大体重猪源的释放将从重量的角度进一步加大市场供应压力。五、肥标价差已基本收敛春节后，肥标价差处在过去几年以来极端高的水平，经过春节后至今的行业压栏及二次育肥等操作补充大体重段的生猪供给，目前肥标价差已经收窄至0附近，显示大猪猪源供应紧张局面已经彻底缓解。涌益数据显示，当前150公斤大猪对标

商品指数小亚 05月15日 23:01 14
【国投期货|能源评论】LPG：新瓶旧酒，供给过剩压力或再度回归？

来源：国投期货研究院在我们去年的年度展望和一季度的春季展望中，对于今年LPG市场的长期观点是认为美国和中东的增产都将在下半年逐步落地，进口气的过剩压力向国内传导，从而推动市场中枢整体下移。4月反制性关税的推出打乱了这一节奏，在我们之前的点评中提到由于国内对美丙烷依赖度较高，同时非美货源增量相对有限，因此在高关税背景下国内或出现化工需求的大幅收缩和与日韩大量换货以解决这一问题。5月12日中美发布联合公报，计划大幅下调4月以来加征的一系列关税，我国对美丙烷关税再度回到11%的水平，美国丙烷有望再度回到中国市场。在2018-2020年，我国对美国丙烷累计加征了25%关税，使得海关数据显示不再有美国丙烷进入中国市场。在此期间国内进口企业通过与日本换货来维持进口，因此造成了通华东-日本丙烷价差在此期间迅速走阔。由于2024年我国进口美国LPG比例已高达50.8%，显著高于2018年时20%左右的水平，导致本轮关税带来的华东-日本价差走高程度高于上一轮关税，同时以美国货源为主的FEI价格也随之快速下跌。船期数据显示国内5月13日关税生效前，大量美国丙烷集中到岸，使得5月上半月国内到岸量仍维持高位，码头库容率开始上行，但下旬到岸量预期迅速减少，使得5月总到岸量预计环比下降11.8%至258万吨。另一方面，由于预期此后进口货源缩紧，隆众数据显示PDH周开工率在5月8日下降至59.6%，在关税

商品指数小亚 05月15日 23:01 16
光大期货0515热点追踪：氧化铝跌势扭转了吗？

专题：光大期货热点追踪视频合集光大期货0515热点追踪：氧化铝跌势扭转了吗？

商品指数小亚 05月15日 23:01 5
快讯：美豆油日内大跌5.00%

快讯：2025年5月15日，美豆油日内大跌5.00%，现报49.69美分/磅。

商品指数小亚 05月15日 13:32 22
卓创资讯：端午备货VS产能增加 5月下旬蛋价怎么走？

卓创资讯鸡蛋市场分析师赵星【导语】5月中上旬，受鸡蛋市场需求先降后增影响，各环节库存压力先增后降，导致鸡蛋价格呈现先跌后涨走势。下旬，尽管端午节备货需求或对鸡蛋价格形成支撑，但在产蛋鸡存栏量持续增加，叠加中、小码鸡蛋供应偏多，市场供应压力仍存，故卓创资讯预计5月下旬鸡蛋价格或上涨空间有限 5月中上旬鸡蛋价格先跌后涨 5月上旬，正值五一假期期间，终端市场多以消化库存为主，整体需求表现疲软；叠加供应充足影响，鸡蛋价格承压下行，截至9日，全国主产区鸡蛋均价跌至3.00元/斤，创今年年内新低。随着蛋价阶段性触底，市场补货需求逐渐释放，带动价格企稳回升，截至13日，全国主产区鸡蛋均价3.25元/斤，较前期低点回升8.33%。需求主导蛋价先跌后涨 5月初，由于终端需求跟进有限，叠加供应充足，各环节库存压力显现，据卓创资讯数据监测显示，截至7日，生产、流通环节平均库存分别为1.19天、1.33天，较月初均呈现增加趋势，部分地区库存压力尤为突出，达3天左右，供需矛盾加剧导致价格下行压力加大。但随着终端采购需求回暖，贸易商补库积极性提升，市场交投趋于活跃。截至13日，全国主产区生产、流通环节库存天数分别为0.92天、0.98天，供需关系改善推动价格回升。 5月下旬鸡蛋价格或涨幅有限从需求方面来看，受端午节传统消费旺季带动，多数地区对鸡蛋的需求量有望增加，或拉动鸡蛋价格仍旧有一定上涨空间。但从供

商品指数小亚 05月15日 12:02 17
【进口解读—天然橡胶】自老挝、缅甸、柬埔寨进口执行0关税后中国进口量激增

卓创资讯天然橡胶分析师陈智慧【导语】自2024年12月1日起中国自老挝、缅甸进口天然橡胶执行零关税政策，标准胶、烟片胶进口量大增，主要进口地集中在云南、山东等省份。因免税进口胶的补充以及今年国内产区正常开割，导致云南地区天然橡胶非标库存同比走高且去库节奏缓慢。一季度中国自老、缅、柬进口天然橡胶数量激增根据中华人民共和国海关总署公布数据显示，2025年一季度中国自老挝、缅甸、柬埔寨进口天然橡胶为17.49万吨，同比增长7.13万吨，涨幅68.82%，创历史同期最高水平。其中自缅甸占比6%，自老挝占比4%；自柬埔寨占比0.49%。自缅甸、老挝进口量增量明显，其中一季度自缅甸进口10.09万吨，同比增长3.45万吨，涨幅51.93%；自老挝累计进口6.58万吨，同比增长3.11万吨，涨幅89.54%。自缅甸、老挝进口标准胶、烟片胶增量明显 2025年一季度自老、缅、柬进口胶种主要为标准胶、烟片胶跟混合胶，呈现标准胶、烟片胶进口量激增，但混合胶进口量下滑趋势。主要源于标准胶、烟片胶执行0关税政策，进口成本面下降支撑进口量增长。其中标准胶累计进口8.72万吨，占比50%；同比增长7.37万吨，涨幅546%。烟片胶累计进口4.42万吨，占比25%；同比增长3.73万吨，涨幅541%。混合胶累计进口4.35万吨，占比25%；同比减少3.98万吨，跌幅48%。同比来看，增量主要来自于自

商品指数小亚 05月15日 12:02 14
卓创资讯：简析关税缓和对钢铁市场影响分析

（卓创资讯分析师初晓）【导语】中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，关税阶段缓和之下，钢铁间接出口有望实现短期阶段性修复以及中长期的一定的预期修复，但仍不能改变钢铁出口相关需求下滑的预期，市场短期价格或有阶段性反弹，但供需矛盾未改下，钢价趋势性下行仍较为明确。事件回顾：中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》经过三天的洽谈后，双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。钢铁需求或有所改善从目前的市场情况来看，中美之间乃至包含其他国家的全球贸易冲突有明显的放缓迹象，对于钢铁等大宗商品的影响如何？基于钢铁行业从供应、需求等方面进行

商品指数小亚 05月15日 12:02 16
【中财研究】2025年新季苹果坐果调研纪实（西部部分产区篇）

专题：苹果真的减产了吗？近期调研报告汇总来源：中财研究调研人|付炜炜一、调研背景介绍苹果作为我国重要的经济作物，其产量分布与变化趋势备受关注。下图为全国苹果产量分布情况（图1）及近几年苹果产量变化情况，可以看出不同产区的自然条件与种植规模决定了全国苹果的产量分布；回顾近几年苹果产量变化，在各类影响因素的作用下，数据的变化也反映着产业发展的动态。基于此，在每年4-5月这一产量形成关键期（图2为苹果生长周期表），天气因素对苹果坐果的影响值得深入探究。据相关研究表明，温度对苹果花期影响显著。若温度降至0℃以下，花器会遭受冻害，柱头变黑，丧失接受花粉的能力，进而导致坐果率严重下降。温度高于28℃时，花粉活力会在短时间内快速下降，柱头会因高温失水干枯，导致坐果率大幅降低。除此之外，水分及空气湿度也是影响苹果坐果的关键因素。苹果树生长及坐果的最佳土壤湿度为相对含水量60%-70%。花期空气湿度以50%-70%为宜，此环境下花粉易散落，柱头保持湿润，利于授粉受精。若空气湿度低于40%，花粉会因失水干瘪而无法萌发；导致坐果率下降15%-25%。据中国天气网数据显示，4月陕西主产区气温波动剧烈，陕西北部、甘肃东部4月20-22日出现6-7级大风，导致刚进入盛花期的果园花粉流失，坐果率下降；且4月中旬又遭遇-5℃至-7℃低温天气，导致洛川旧县镇、富县茶坊镇等地有幼花花心冻黑情况，宜川等地区花

商品指数小亚 05月15日 12:02 18
工业硅行业“洗牌”进行时？

来源：期货日报在供过于求的市场格局下，工业硅价格一路走低，众多硅企面临着巨大的经营压力。为了打破困局，硅企纷纷选择减产，期望凭借自身的努力，谋求可持续的发展之路。从行业的角度来看，当前的“低谷”是市场发展的必经之路。这一阶段，不仅是工业硅行业产能出清与供需博弈并存的关键期，更是我国新材料产业迈向高质量发展的重要转折点。硅企盼联合减产破解周期困境 “现在工业硅的价格这么低，大家的日子都不好过。前段时间四川部分硅厂选择开工，但受价格持续低迷影响，开了半个月后又停工了。”四川省铁合金（工业硅）工业协会秘书长张勇感慨道，“随着工业硅价格持续探底，四川硅厂都在思考该怎么度过这段困难时期。”据张勇介绍，四川硅厂处在偏远地区、小水电丰富地区，如果长期停工，对当地居民收入影响比较大。往年这个时候，四川硅厂的开工率在40%~50%，今年开工率降了，仅有20%。受供需失衡影响，2025年以来，工业硅价格延续震荡下行走势。数据显示，工业硅421#硅（四川）均价已从年初的12000元/吨，下跌至5月12日的10950元/吨，跌幅达8.7%。2025年3月，四川地区基本处于全面停产状态，仅有少数企业维持低负荷运行，整体产量无进一步下降空间。同期，云南地区平均开工率仅为20%，处于历史极低水平。整体来看，当前西南地区的开工率已基本触底。面对目前的行业形势，拥有电力低成本优势的新疆硅厂也加入了减产行列。

商品指数小亚 05月15日 08:24 17
【建投调研】花生：预计辽宁新季种植面积企稳

来源：CFC商品策略研究作者|中信建投期货研究发展部石丽红研究助理涂标本报告完成时间|2025年5月14日重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 24/25产季，国内花生现货价格仅在国庆后出现一轮上涨行情，随后长期进入僵持阶段。自新季花生上市至今，主流产区通货米价格在3.95-4.25元/斤范围内波动，尤其是年后基本围绕4.1元/斤关口小范围起伏。市场目前对僵持局面存在几点疑惑：供需为何长期僵持？产区是否还存在“抛压”？当前价格是否对新季播种积极性有影响？为此我们走入东北产区，开展实地调研，总结成果如下。供需为何长期僵持：需求走弱，但单产不达预期导致成本抬升 24/25年度，国内需求市场整体疲软，尤其是食品米走货持续偏慢。据产业反馈，2025年春节后80天内兴城红崖子集散地累计走货数量下降20%左右，黑山、阜新、昌图均有下滑。需求疲弱导致各渠道环节建库心态十分谨慎，基本采取刚需采购节奏，产业预估当前库存水平可缓慢消耗到8月，总体货源不缺。然而，24/25年度产区继续出现较强的“惜售挺价”情绪。2024年8-9月辽宁产区出现洪涝灾害，辽河流域部分受灾地区出现绝收。据产业反馈，姜屯、

商品指数小亚 05月15日 07:56 17
"北稳南跌"：山东鸡价跌破3.6元，东北硬扛不降！饲料成本却飙升8%

来源：鸡蛋价格最新报价今日鸡价一、白羽肉鸡价格 1．主产区价格山东：白羽肉毛鸡棚前均价约7.47元/公斤（约3.60元/斤），较昨日小幅下跌0.01元/公斤，屠宰企业控价导致价格承压。辽宁、吉林、黑龙江：价格稳定在3.60元/斤，受春耕及企业库存偏高影响，市场需求平淡。江苏：主销区均价8.12元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤，节后终端消费疲软，经销商补货积极性较低。 2．市场趋势供需矛盾：屠宰企业库存压力大（库容率70%-80%），且终端需求恢复缓慢，价格短期或维持稳中偏弱。成本支撑：饲料价格持续上涨（后期料3550-3650元/吨），养殖端盈利空间有限，部分养殖户选择空栏观望。二、白羽肉鸡苗价格 1．主产区报价山东：大型种禽企业报价稳定在3.60元/羽，但实际成交价分化明显：一类苗3.10-3.20元/羽，二类苗2.30-3.00元/羽，三类苗1.50-2.20元/羽。辽宁、吉林：苗价小幅上涨至2.80-3.10元/羽，因五一节前补栏需求略有提升。 2．市场分析供应压力：鸡苗出苗量稳定，但养殖端补栏积极性一般，部分中小孵化场存在低价抛售现象。情绪影响：养殖户对高价苗抵触情绪较强，叠加饲料成本攀升，短期苗价或维持弱势震荡。三、鸡蛋价格 1．主产区行情山东：均价6.00元/公斤，较昨日下跌0.14元/公斤，产蛋鸡存栏量高位，节后需求回落。河北：均价5

商品指数小亚 05月15日 07:56 16
浅析关税调整对钢材市场影响

来源：中联钢联合钢铁网 5月12日，中美高层贸易日内瓦联合声明发布，中国和美国对彼此的关税税率将于5月14日大幅下降，在90天暂缓期内，中国将对美国产品加征的关税从125%降至10%，美国则将对中国产品加征的关税从145%降至30%。此消息一出，市场风险偏好逐渐回暖，钢市交投氛围有所缓和，黑色系期货大幅上涨。但需注意的是，美国对华34%的“最低基准关税”仍未取消，目前美国对华关税仍在40%-50%的高位水平区间。 1．中美关税税率变化时间美国对中国关税措施中国对美国关税措施 4月2日第14257号行政令：加征34%关税（叠加2月1日的10%+3月3日的10%基础关税，累计54%）；再考虑历史累积效应，叠加2018-2019年12%平均301关税，实际综合税率达66% 税委会公告2025年第4号：对美商品加征34%（部分商品如大豆综合税率达49%） 4月8日第14259号行政令：额外加征50%关税（累计税率达104%）税委会公告2025年第5号：加征税率从34%提至84% 4月9日第14266号行政令：再追加21%关税（累计达125%，部分商品因芬太尼问题达145%）税委会公告2025年第6号：加征至125%（12日生效） 5月12日 1．暂停24%关税（90天） 2．保留10%关税 3．取消4月8日、9日加征部分 1．同步暂停24%关税（90天） 2．保留10%

商品指数小亚 05月15日 07:32 23
【行业聚焦】工信部批准1128项行业标准，15项涉钢铁！

来源：中联钢信网 5月13日，工信部发布公告，批准《钢渣再生热压钢块》等1128项行业标准，其中多项涉及钢铁，原文如下：工业和信息化部批准《钢渣再生热压钢块》等1128项行业标准。其中，化工行业56项、石化行业34项、黑色冶金行业15项、有色金属行业114项、建材行业65项、稀土行业2项、机械行业485项、汽车行业34项、船舶行业23项、轻工行业67项、纺织行业39项、包装行业2项、电子行业55项、通信行业137项。批准《金精矿》等9项行业标准外文版。其中，有色金属行业2项、黄金行业1项、建材行业2项、轻工行业4项。

商品指数小亚 05月15日 07:32 15
铁合金在线：3月至今硅锰工厂停减产名单汇总

《铁合金在线》2025-5-14：周一中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，宏观利好效应明显，黑色系商品短期受到提振，硅锰盘面反弹，现货以及部分入场钢招价格环比均有上浮，最新硅锰现货报价以及钢招价格分别在5650-5800元/吨以及5750-5950元/吨左右徘徊。但与此同时，硅锰期货盘面回暖同样带动了锰矿市场信心恢复，近几日港口锰矿报价持续上探，且成交价格逐步跟进，以天津港为例，近日港口南非半碳酸、澳块、加蓬块等市场价格环比上周同期主流上涨价0.5-2.0元/吨度左右。因此，硅锰合金销售端迎来利好，但是成本端口却也压力上行。综合现阶段主流钢招未明，以及短期供应过剩环境仍需一定时日调整，国内硅锰企业减产步调依旧。对于硅锰现状，行业看法分歧显现观点一：基于成本高位生产倒挂普遍（最新宁夏、内蒙硅锰利润率-3.77%至6.41%）以及近期企业减产增多供应收缩（3月硅锰产量93.48万吨、4月硅锰产量84.22），且粗钢压减政策未明，目前5月已知铁水产量环比同比均高位延续（日均铁水产量245.7万吨左右），部分企业表示硅锰现货低价难寻，价格或有触底表现，后续市场以窄幅修正利润为主，市场情绪偏积极。观点二：但是同时，也有行业人士表示，2025年粗钢压减政策仍给以市场较大压力，虽然截至目前为止尚无明确的政府文件出台，确定今年粗钢产量调控幅度以及相关目标，但是国家发改委在相关文件中多次提及，20

商品指数小亚 05月14日 23:02 17
光大期货0514热点追踪：三天涨30%，欧线后续还要涨？

专题：光大期货热点追踪视频合集光大期货0514热点追踪：三天涨30%，欧线后续还要涨？

商品指数小亚 05月14日 23:02 17

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