2026-02-10 09:20:27
周二（2月10日），现货黄金目前位于5035.60美元/盎司附近，跌幅为0.47%。
黄金市场基本面分析
一、宏观金融核心驱动（最关键变量）
黄金作为无息资产，价格与实际利率、美元指数高度负相关，美联储政策与全球流动性是短期核心催化剂。
美联储政策与利率周期：2026年1月议息会议维持3.50%-3.75%利率不变，暂停此前连续三次降息，政策进入“逐次评估”阶段。市场预期全年降息50-75个基点且集中在下半年，降息将降低持有黄金的机会成本，同时弱化美元吸引力，历史上降息周期黄金平均涨幅达25%-30%。当前美国核心PCE通胀接近3%（高于2%目标），失业率低位，劳动力市场稳固，政策需在通胀与就业间平衡，若数据超预期或阶段性压制降息预期。
美元与实际利率：美元指数近期下跌超2%，年内预计再跌3%，美元走弱提升以美元计价黄金的全球吸引力。实际利率（名义利率-通胀）下行时，黄金相对债券等生息资产的劣势缩小，推动资金流入黄金ETF、金条金币等投资品。
央行购金结构性支撑：2025年全球央行净购金863吨，虽低于2022-2024年的年均千吨，但仍处历史高位。2026年1月购金呈爆发式增长，中国央行连续15个月增持，印度、俄罗斯等国跟进，高盛预计2026年月均购金60吨，为金价贡献约14个百分点涨幅。“去美元化”背景下，新兴市场央行持续优化储备结构（中国外储黄金占比不足10%），为金价构筑长期底部。
二、风险因素与短期扰动
利多风险情绪：地缘冲突（红海局势、中东对峙等）持续升温，风险事件频发时，黄金避险属性凸显，短期快速推高金价。机构看多情绪高涨，多家投行上调2026年黄金目标价，资金流入黄金相关资产的趋势明确。
潜在利空扰动：美国1月非农、PPI等数据若超预期，可能强化通胀担忧，减弱降息预期，引发金价短期回调。上金所上调保证金比例或抑制国内交易活跃度，但对国际金价影响有限。高位获利回吐可能导致金价高位宽幅震荡（如1月因美联储主席提名引发的回撤），但属于中期整理而非牛市终结。
三、前景判断与关键观察点
趋势判断：2026年上半年“降息预期+央行购金+地缘避险”三因素共振，金价震荡上涨趋势不变。中长期看，全球“去美元化”、实际利率下行、供需缺口扩大三大逻辑未出现结构性逆转，黄金牛市基础稳固。
关键观察点：美联储后续议息会议声明与点阵图、美国核心PCE与非农数据、美元指数走势、全球央行月度购金数据、中东与欧洲地缘局势升级信号、黄金ETF资金流向与COMEX持仓变化。
黄金技术面分析
金价维持在5日均线上方，5日均线与10日均线形成多头排列，支撑金价上行节奏。MACD指标红柱持续释放，DIFF线与DEA线在零轴上方运行，多头动能保持良好，但红柱长度较前一交易日略有缩短，显示短期上行动能有所减弱。RSI指标处于65附近，未进入超买区间，仍有上行空间，不过需警惕指标高位回落带来的调整压力。布林带开口向上，金价运行在布林带上轨附近，轨道上移趋势明显，表明整体多头趋势稳固，短期调整大概率为区间内的健康回调。
（亚汇网编辑：章天）
