2026-01-28 10:35:46
因持续的经济和地缘政治不确定性，投资者继续涌向贵金属。现货黄金开盘持续上涨，重回5080美元附近后陷入震荡，随后在美盘时段暴力拉升，并将历史新高刷新至5190美元上方，截至目前，黄金报价5216.97。
特朗普：不担心美元贬值，可以让其像悠悠球一样涨跌。
特朗普：美国已向伊朗方向派遣了一支庞大的海军舰队，但希望最终无需动用武力。
美国中情局正在秘密开展工作，计划在委内瑞拉境内建立常设美国据点。
美联储传声筒：美联储预计将暂停降息，恢复降息的路径尚不明确。
机构观点汇总
Rule Investment Media首席执行官Rick Rule：国际现货黄金牛市长达26年，近期金价暴涨实则为“价值追赶”
或许你认为这轮国际现货黄金牛市尚属初期。但这轮牛市实际上自2000年起便已开始。金价上涨反映的是由负实际利率和政府债务持续扩张驱动的长期购买力下降趋势。
我们看到债券市场的困境体现在：尽管央行努力压低利率，收益率却持续高企。这表明市场对政府债务的需求疲软。丹麦养老基金抛售美国国债的决定便公开印证了这一点。许多人将此视为政治行动，但并非如此，其原因是担忧美国政府的财政失职行为。
核心担忧在于美国债务的持续攀升和数十年的过度支出。美国的财政状况让我们意识到需要努力寻找流动性管理和风险管理的替代方案。
去年10月，美国国债规模突破38万亿美元，尽管关税收入创纪录，联邦政府仍持续出现巨额预算赤字。同时未注资的承诺负债（包括医疗保险、医疗补助、社会保障和联邦养老金）的净现值已超过120万亿美元。
将这些未注资负债与38万亿美元的联邦债务合并计算，相对于私人净财富总值已几乎没有安全边际。那么解决方案是什么？政府唯一的选项是依赖通胀税。
太多投资者过度关注价格而非价值。与其用价值衡量国际现货黄金价格，不如用国际现货黄金衡量其他要素，例如医疗保健、住房和日常消费品。近期金价上涨实际为“价值追赶”，国际现货黄金在过去多年未能反映法币的持续贬值。将当前环境与1970年代对比，国际现货黄金在名义价格上的上涨往往伴随货币购买力的下降。
展望未来，负实际利率、购买力持续侵蚀以及多年投资不足导致的资本支出需求，将持续支撑国际现货黄金。推动贵金属上涨的动力反映的是结构性因素，而非临时性交易。
GoldCore驻英国市场主管Jan Skoyles：国际现货黄金涨势颇有章法，涨幅反映承担更大“战略角色”而非过度投机
国际现货金银在周一的急涨急跌未能引发市场对涨势的担忧，反而将其视为“倒车接人”的机会。这充分说明投资者对贵金属抱有充分信心，以及这些金属在长期风险管理中发挥关键作用的能力。这也印证了投资银行设定的高远价格目标。
在我眼中，国际现货黄金虽然上涨速度飞快，实际上异常平静且颇有章法。多数分析师预计黄金会随着时间的推移持续上涨，但没预料到上涨的速度如此之快。而国际现货白银亦大幅上涨，虽然近期波幅十分明显，但整体而言这种涨势具有强劲的说服力，具体表现为市场在价格实际下跌时的反应方式。
在过去的历次回调中，黄金急剧下跌后迅速找到买家，随后在更高的基数上重建涨势，这种行为是"长期配置的特征，而非投机过度。华尔街也并未被这波涨势吓到，甚至继续押注价格将进一步走高。
德意志银行在周二上调了对国际现货黄金的年末目标，至6000美元，与法兴银行的预期一致。而以Maximilian Layton为首的花旗银行分析师团队在周二的报告中指出，白银正受到资本配置的驱动，其表现“如同‘黄金的平方’或打了兴奋剂的黄金”。花旗将其对白银未来零至三个月的预测上调至每盎司150美元，此前为100美元。
近几年来的任何一条头条新闻，若放在几年前，都可能成为整个财年的主要焦点，而现在它们每周都在不断涌现。黄金和白银正是在对此作出反应——对现实的反应。
当前的需求源于对一个体系的分散化配置，在该体系中，财政纪律和地缘政治克制似乎成为可选项，货币信用不断受到考验，就投资者投资组合而言，随着股票和债券的表现"越来越不像分散化工具，而更像相互关联的风险。因此国际现货黄金已经承担起更大的“战略角色”
与此同时，白银正处在“金融与工业的交汇点”，对驱动黄金的同样的货币和政策担忧作出反应。它还受到实物供应和工业需求的制约，导致其走势更剧烈、波动性更大。
盛宝银行：投机者动能足以推动国际现货黄金再涨X%，白银的回调风险远高于黄金
国际现货金银在过去一年中的强势毋庸置疑，并且这种强势表现延续至今年首月。我们认为市场投机者带来的上行动能足以推动国际现货黄金价格上涨至5500美元。主要驱动因素众所周知就不再赘述了，而在这里面最为重要的就是市场的担忧情绪：对不受控制的财政债务增长的忧虑、随着美国例外主义褪色及资本转向他处而导致的美元走弱、不可预测的美国总统所放大的地缘政治不确定性，以及持续的通货膨胀担忧。虽然这些担忧大多尚未成为现实。美国财政债务持续攀升，但市场迄今主要通过收益率曲线陡峭化来反应——投资者要求为长期风险支付更高溢价。美元已然走弱但并未崩溃，而多条战线上的地缘政治紧张局势尚未升级为更具破坏性的事件。
市场对贵金属的避险需求可能已经开始降温了，但我并不认为短期内存在重大回调的可能。出现一段较长时期盘整的风险正在增加，而非即将发生重大回调，黄金更广泛的结构性看涨理由依然完好。
相较于国际现货黄金，白银所面临的回调风险要大得多。其迎来自1972年有记录以来最佳的年度开局，1月累计涨幅已超过50%，在刚过去的2025年更是录得近150%的惊人表现。虽然黄金的上涨继续有序进行且未显现太多泡沫迹象，但白银显然已进入泡沫区域。散户参与、投机头寸以及FOMO交易高涨，共同成为推动价格上涨至历史性昂贵水平的主要驱动力——无论是相对于黄金还是铂金而言。
而这种强势上涨很有可能会导致工业领域需求受到重挫，而该领域的需求占据白银总需求的60%，波动性上升也可能威胁到市场秩序。我认为在未来供需平衡将改善，从而降低其对价格的支撑作用，因为工业需求放缓且全球消费者正利用此轮上涨，在价格过去十年上涨七倍后抛售长期持有的银条、珠宝和银器。在我们看来，那些寻求战略性配置硬资产的投资者，坚持选择黄金会更为稳妥，其背后的央行需求应能继续保护该金属免受重大回调的影响。
蒙特利尔银行：国际现货黄金年末目标在6000之上，完成目标的条件异常简单？
国际现货黄金在2026年首月便突破了5000美元，直接完成了我们在去年末对其的一季度“KPI”。当今世界已经完全改变了，市场对于国际现货黄金以及其他贵金属的看法，即是对世界未来状态以及我们如何过渡到那种状态的本质的判断。这要求我们考虑在建立新世界秩序的数年期间，价格走牛的假设情景。届时可能出现两个更具主导性的势力范围，而夹在中间的国家被迫选边站队。
随着投资者再次拥抱"卖出美国"交易，美元和债券市场表现挣扎，黄金被推至历史新高，但这实际上是一个全球性问题，支撑着对黄金的广泛需求。上周日本国债遭遇大规模抛售，日元随之剧烈波动，进一步引发了对传统避险资产的担忧。在这种看涨情境中，我们扩展了模型输入假设，以反映一个各类投资者继续以类似于甚至高于特朗普第二任期第一年的速度增持黄金的世界。如果我们假设各国央行每季度共计买入800万盎司的黄金，而ETF每季度流入约400-500万盎司，且实际收益率和美元持续走弱，这将推动国际现货黄金在今年第四季度达到6350美元，并且在2027年的第四季度进一步上涨，至8650美元。
尽管我们对国际现货黄金未来价格前景保持乐观，但现在还不是调整我们预测的时候。因为全球秩序和金融体系可能正在经历自二战以来未曾见过的巨大变革，基于“旧秩序”建立的预测模型已经过时。我们更新的五年期回归模型显示，与央行持有量和ETF资金流的相关性具有最强的统计显着性。这个时间框架也足以捕捉美元、长期国债收益率与黄金价格之间整体的负相关关系，尽管这种关系并非持续成立。自2020年以来，我们观察到黄金与美元指数仅在78%的时间里呈负相关。与股市的关系虽然较弱，但现已转为正相关。
作为一个看涨情景的锚点，我们可以假设金银比在更长时间内维持在约40-50区间（30年区间的低端），这意味着国际现货白银价格在2026年第四季度达到约160美元，2027年同期将上行至220美元。
（亚汇网编辑：林雪）
