2026-01-06 09:00:11
周二（1月6日），现货黄金目前位于4437.24美元/盎司附近，跌幅为0.26%。
黄金市场基本面分析
核心驱动因素：四大支柱筑牢牛市根基
当前支撑黄金价格的核心逻辑形成“政策宽松+避险升温+配置重构+供需失衡”的多重共振格局，为金价高位运行提供了坚实基本面支撑。
1.美联储货币政策转向：流动性宽松的核心牵引。黄金作为无息资产，其持有成本与实际利率高度负相关，而实际利率直接受美联储政策利率主导。2025年美国经济增速放缓、就业市场降温，11月失业率升至4.6%的近四年新高，通胀控制逐步达标，推动美联储正式开启宽松周期，年内连续三次降息累计75个基点，将联邦基金利率降至3.50%-3.75%。2026年市场普遍预期美联储将继续降息2-3次，累计幅度50-75个基点，乐观情景下降息次数或达4-6次，联邦基金利率有望降至3.0%-3.5%区间。宽松周期的深化不仅大幅降低了黄金持有成本，更弱化了美元吸引力，从计价端为金价上涨提供助力，成为当前黄金市场最核心的宏观引擎。
2.地缘政治风险升级：避险需求的集中释放。“乱世买黄金”的传统逻辑在当前市场环境中得到充分印证。2026年初地缘政治风险集中爆发，委内瑞拉总统被抓获引发南美局势动荡，伊朗则陷入政治、经济与社会多重危机，两大危机同时触及能源安全与全球权力结构不确定性两大痛点，形成叠加效应。委内瑞拉作为OPEC成员国，其局势动荡可能扭曲全球石油供应格局，推升通胀预期；伊朗危机则威胁霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉要道安全，引发地区冲突担忧。这种“既非战争也非和平”的胶着状态，为市场提供了持续且难以量化的避险需求，推动资金向黄金这一“终极避险资产”涌入。更深远的影响在于，地缘冲突加剧了全球对美元资产安全性的信任危机，进一步强化了黄金的货币属性。
3.全球资产配置重构：央行与投资需求的双重支撑。全球央行持续购金构成黄金市场的结构性支撑，这一趋势已连续多年延续。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净增持黄金1045吨，占当年全球黄金产量的21%；2025年前三季度净购金总量达634吨，预计全年将达到750至900吨。从国别来看，中国央行已连续13个月维持黄金储备增持，截至2025年11月末官方黄金储备达2305.39吨，占外汇储备总额的7.7%；波兰、巴西等国也大幅增持，波兰明确将黄金储备目标提至30%。央行购金潮的背后，是“去美元化”趋势下的长期战略布局，各国通过增持黄金优化储备结构，降低对美元资产的依赖。与此同时，普通投资者的黄金配置热情持续高涨，2025年前三季度全球黄金ETF总持仓增加619吨，对应流入金额约640亿美元，中国市场零售黄金投资需求达313吨，为2013年以来最高水平，形成与央行购金的共振效应。
4.供需结构失衡：需求刚性与供给弹性不足的错配。黄金市场的供需格局进一步强化了价格支撑。供给端方面，黄金具备天然的刚性特征，全球金矿产量长期稳定在5000吨左右的水平，2025年三季度全球金矿产量仅977吨，同比增长2%，短期难以大幅提升；回收金供应量虽同比增长6%至344吨，但在高金价背景下仍保持相对稳定，难以弥补需求缺口。需求端则呈现刚性增长态势，除央行购金和投资需求外，铂金、白银等相关贵金属现货市场交割货源紧张引发的挤仓行情，也间接推动了黄金需求，相关贵金属的强势上涨降低了黄金的相对持有成本，吸引跨品种资金涌入。
潜在风险变量：四大因素或引发阶段性调整
尽管黄金市场基本面支撑坚实，但当前金价已处于历史绝对高位，多重潜在风险可能引发阶段性回调，市场拉锯与震荡或将成为常态。
1.全球经济超预期复苏。若美国经济政策见效、贸易摩擦缓解，全球经济实现稳定增长，市场风险偏好将回升，资金可能从黄金流向股市等风险资产，金价可能面临5%-20%的回调压力。这是当前黄金市场最大的利空因素，直接冲击黄金的避险配置需求。
2.美联储政策转向不及预期。若通胀出现顽固性反弹，迫使美联储推迟降息甚至重启加息，将大幅提升实际利率，增加黄金持有成本，同时强化美元走强预期，从根本上动摇黄金上涨根基，对金价形成巨大压力。
3.央行购金需求边际变化。若2026年全球央行购金规模降至700吨以下，将显著削弱金价的结构性支撑。此外，印度等黄金消费大国若因经济恶化出现珠宝抵押品强制平仓、回收金供应激增的情况，也可能短期内抑制金价涨幅。
4.技术性抛售与获利了结。经过2025年的快速上涨，金价已积累大量获利盘，在触及关键阻力位时，技术性抛售引发的连锁反应可能导致数十美元至200美元区间的震荡回调，尤其在假期流动性清淡的环境下，波动可能被进一步放大。
黄金技术面分析
移动平均线指标：日线级别5日均线向下穿越10日均线形成短期“死叉”，压制金价上行，当前5日均线压力位位于4415美元/盎司附近；20日均线与60日均线仍保持多头排列，20日均线支撑位4300美元/盎司成为短期关键防线，若有效跌破，可能进一步测试60日均线4220美元/盎司支撑。4小时级别呈现短期均线缠绕态势，5日、10日、20日均线相互交织，反映短期多空博弈激烈，方向暂未明确。
RSI相对强弱指数：日线级别RSI指标当前读数为48.6，较前一交易日的42.3略有回升，已从超卖区间（低于30）脱离，显示短期回调压力逐步释放，市场情绪趋于理性。4小时级别RSI指标从低位反弹至52.1，尚未进入超买区间（高于70），为后续反弹预留空间。
MACD指标：日线级别MACD指标维持死叉状态，绿色动能柱持续收缩，表明空头动能正在衰减，短期存在趋势反转可能性；4小时级别MACD指标在零轴下方形成金叉雏形，红色动能柱开始显现，暗示短期反弹动能正在积聚。
（亚汇网编辑：章天）
