【1.现货：漂针浆银星现货价6250元/吨（50），凯利普现货价6250元/吨（50），俄针牌现货价5270元/吨（70）；漂阔浆金鱼现货价4150元/吨(50)，针阔价差2100元/吨(0)；2.基差：银星基差-SP07=994元/吨（-42），凯利普基差-SP07=994元/吨（-42），俄针基差-SP07=14元/吨（-22）；3.供给：上周木浆生产量为41.61万吨（0.32）；其中，阔叶浆产量为为21.54万吨（0.56），产能利用率为79.59%（2.06%）；4.进口：针叶浆银星进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-136.22元/吨(50)，阔叶浆金鱼进口价格为630美元/吨（0），进口利润为-1089.64元/吨(50);5.需求：木浆生活用纸均价为6240元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利267.6元/吨（-21.5），白卡纸均价为4070元/吨（0），白卡纸生产毛利475元/吨（-95），双胶纸均价为5140元/吨（0），双胶纸生产毛利350.5元/吨（133.93），双6.库存：上期所7.利润：阔叶浆生产毛利为699.6元/吨（-2.2），化机浆生产毛利为-420.3元/吨（-1.5）。8.总结：纸浆日内涨跌幅+1.43%，现货价格上涨50元/吨，针阔价差2100元/吨（0）。昨日，中美双方联合声明发布，声明指出，美国将在未来90天内暂停对中国商品征收
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 44
【LME锡上一交易日收于32420美元/吨，跌0.02%。基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产预计令未来原料矛盾弱化，远期供应上修。此外，四月下旬佤邦召开座谈会明确流程和收费标准，基准假设仍是未来有望复产。消费端，考虑关税潜在影响，未来消费预期下修。展望后市，预计5月锡市去库节奏因消费边际转弱而放缓，供需格局从紧平衡逐步转向弱平衡，价格或延续宽幅震荡。投资策略：新开仓建议谨慎。风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期等。【LME上一交易日收于2470，日涨52或2.15%，基本面来看，锭棒周末延续去库节奏，5月锭棒去库节奏预期维持但幅度或放缓,后续仍需关注消费韧性。现货市场方面，华南由弱回稳,基差变动不大保值盘无意低出，下游追涨采购需求支撑华南现货贴水小幅收窄、华东地区延续向好；铝棒加工费小幅回落但仍偏强。成本端看，国内能源端煤炭继续下跌、炭块价格持稳、氧化铝现货价格普涨；海外欧洲天然气价窄幅波动、电价小幅上涨。投资策略：关注2.03-2.05w附近的压力，关注消费转弱情况及考虑空头入场机会。风险提示：需求刺激政策、废铝减量超预期的风险【隔夜伦铅冲高后回落收跌1%至1965.5美元/吨，有色市场整体受到中美贸易谈判好于预期的节奏好转，海外伦铅转back结构，国内尽管消费淡季维持弱势，但短期仍围绕再生铅大幅亏损导致减产在交易，铅价低位企稳。伴随宏观氛围转暖迹象，短
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 41
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 38
【现货市场】新疆灰枣主产区枣树生长正常，枣农积极进行田园管理摸芽、浇水等工作，部分发芽较早的地区已少量开花，关注产区生长情况及天气变化。5月12日，河北崔尔庄市场停车区到货20车，到货等外及成品均有，市场价格趋稳运行，根据质量不同存在部分一般货，市场整体成交较好在六成左右。广东如意坊市场到货3车，主流价格趋稳，客商按需拿货。【行情展望】端午备货基本进入尾声，市场货源供应充足仍以等外到货居多，好货价格坚挺，一般货价格偏低市场成交尚可，预计短期内现货价格以稳为主。基本面变动不大，盘面低位震荡。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 37
一、观点与策略【隔夜沪总体来看，原料侧支撑尚存，但锭端下游与冶炼减产并存，预计铅价上下两难，但成本线支撑转强，重心或有小幅上移。操作上，沪铅震荡思路对待，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。【隔夜沪整体来看，减产状态下初现库存拐点，累库影响下冶炼利润难以稳居高位，谨慎反弹空间。操作上，沪锌反弹沽空，主力合约运行区间22000-23000元/吨附近。二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：
机构看盘 小亚 05月13日 14:36 38
【周一钢材期货上涨。现货市场，昨日现货成交13.5万吨，唐山钢坯价格2970(+60)元/吨，上海螺纹报价3220(+50)元/吨，上海昨日中美经贸高层会谈同意大幅降低双边关税水平，超出市场预期，提振市场情绪。基本面，螺纹供需双弱，库存上升，因为房地产拖累叠加季节性规律，热卷受海外反倾销影响出口承压。宏观利好，预计钢价震荡偏强走势。【周一铁矿期货上涨。昨日港口现货成交103万吨，日照港PB粉报价769(+15)元/吨，超特粉635(+17)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差134元/吨。5月5日-5月11日，中国47港铁矿石到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨;中国45港铁矿石到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨;巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。中美关税政策超预期，市场情绪好转，黑色期价上涨。基本面，铁水产量处于高位，随着钢材需求季节性转弱，预计高位回落。本周海外发运与到港环比回落，但全球供应总体偏宽松。情绪明显回升，铁矿震荡偏强走势。
机构看盘 小亚 05月13日 13:06 32
【需求端看，纺织服装领域外贸需求占比较高，中美经贸谈判取得实质性进展后，PTA聚酯链市场情绪均出现明显好转。总体而言，PTA检修量较高，库存去化加速，在供应端无明显过剩、在需求端受外贸预期回暖提振的情况下，可能保持偏强运行。【不过5月起产量和进口量显著增长，叠加烯烃需求下降，甲醇面临下跌风险。此外煤炭社会库存屡创新高，近期港口煤价跌幅扩大，类似2023年二季度煤价大跌的情况可能再度上演。关税事件对甲醇仅提供情绪利好，难以改变下跌趋势。【总体而言，当前油价已经进入强阻力区间，夜盘达到高点后持续回落，表明在供需展望明显过剩的背景下，资金追涨意愿可能受限。
机构看盘 小亚 05月13日 13:06 30
宏观消息中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税;美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。美国总统特朗普签署行政命令，要求制药商降低美国药品价格，与其他国家的药品价格保持一致。特朗普表示，如果美国的价格与其他国家不一致，政府将对企业征收关税，并表示他正在寻求59%至90%的降价幅度。命令还指示政府考虑推动直接面向消费者的采购计划，以其他国家的价格销售药品。不过，分析师和法律专家认为该行政命令很难实施。美联储理事库格勒表示，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长，即使在降低关税后。贸易局势变化令美联储难以预测未来的经济增长和通胀走势。她认为美国的就业状况“基本稳定”，并表示通胀回落进展自去年夏天以来已经放缓。欧洲央行两位管理委员会成员表示，鉴于美国总统特朗普经济政策的不确定性很高，因此欧洲央行对下一步利率行动必须小心谨慎。交易员们已经调低了欧洲央行的降息预期，目前押注年底前降息幅度不到50个基点，为一个月以来的最低水平。高盛将其预期的美联储下一次降息的时间调整至12月(此前预期为7月)，该行分析师表示，鉴于情况发展以及上个月金融环境显著宽
机构看盘 小亚 05月13日 13:06 35
【重要资讯】周一美国农业部供需报告显示，2025/26年度美国持仓数据显示，上周投机基金连续第六周削减对ICE期棉的看跌押注，其中空头平仓和多头建仓大约旗鼓相当。美国商品期货交易委员会(CFTC)表示，截至4月29日，投机基金在【交易策略】周一ICE棉花期货小幅上涨，其中基准合约收高0.03%，延续了上周五的反弹走势。随着中国和美国达成临时关税协议，国际美国对中国商品进口关税降低至30%，在心理层面对棉花形成利多，并且第二阶段中美还将进行关税会谈，相信再次大幅降低难度较大，比如美国对英国关税仍然保持在10%，美国对中国商品进口关税降低至10%难度非常大，目前30%关税下中国纺织品还是难以进入到美国市场，因此短期利好公布后就是多头兑现盈利时刻，多单可以考虑平仓。
机构看盘 小亚 05月13日 13:06 34
一、研究观点【周一，ICE美棉上涨0.05%，报收66.64美分/磅，CF509上涨2.44%，报收13240元/吨，主力合约持仓环比增加8708手至58.28万手，新疆地区棉花到厂价为14085元/吨，较前一日上涨174元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14187元/吨，较前一日上涨65元/吨。昨日中美公布日内瓦经贸会谈联合声明，美国将4月2日以来对中国加征的关税取消91%，24%的关税在初始的90天内暂停实施，仅保留10%。仅考虑2月以来情况，目前美国对中国仍有2月和3月各加征10%的关税税率。中国对美国加征的关税也取消91%，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征10%的关税，另外还有2月和3月对美国部分商品加征的关税保留。综上，中美关税谈判已经取得突破性进展，成果超出市场预期，带动市场情绪，内外棉共振上行。但需注意的是，目前市场最新预计美联储下次降息节点从7月推迟至12月，美元指数走强。新棉方面，2025/26年度美国棉花产量预计为315.7万吨，供应仍相对充裕。展望未来，中美之间仍有谈判空间，如有新增消息，利好概率大于利空，郑棉期价进入新的波动区间，短期在情绪带动下，上方或仍有少量空间。【现货方面广西制糖集团主流报价区间为6120~6210元/吨，上调10~20元/吨;云南制糖集团报价区间为5930~5970元/吨，上调20元/吨。原糖方面昨日夜
机构看盘 小亚 05月13日 13:06 33
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