评论及策略【夜盘油价继续上涨。美国劳工部13日发布数据显示，美国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.3%，环比数据由上个月的-0.1%扭转为上涨0.2%。美国4月CPI的同比数据低于市场预期的2.4%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年5月9日当周，美国商业原油库存增加428.7万桶;同期美国汽油库存减少137.4万桶;馏分油库存减少367.5万桶。库欣地区原油库存减少85万桶。美国能源部周初报告说，上周美国石油战略储备3.996万桶，增加了50万桶。关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。【甲醇夜盘上涨2.1%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在75.99%，环比下降2.08个百分点。截至5月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.65%，环比提升1.22个百分点，较去年同期提升5.77个百分点。本周沿海整体甲醇库存窄幅波动。截至5月8日，沿海地区甲醇库存在61.9万吨(目前库存处于历史的低位)，相比4月30日上升0.1万吨，涨幅为0.16%，同比下降0.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月9日至5月25日中国进口船货到港量在70万-71万吨。甲醇短期偏多为主。
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 19
【重要资讯】中国农业部发布的首份2025/26年度展望报告显示，由于养殖行业减少美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至5月11日，美国大豆播种工作完成48%，一周前为30%，上年同期为34%，五年平均值为37%。美国众议院税收委员会拟议的草案计划将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，较原定截止日期大幅延期。该提案同时建议取消间接土地利用变化(ILUC)对税收抵免评估的影响，此举可能显著降低生物燃料生产商的合规成本。若ILUC条款取消，以马来西亚【交易策略】【豆粕】周二CBOT大豆期货上涨，基准期约收高0.4%，继续受到中美贸易战暂时休战以及美国农业部供需报告利好的提振，但多头获利回吐制约大盘上涨幅度。中国对美国进口商品保持10%关税，美国大豆缺乏竞争力，供给依然倾向于巴西，国内豆粕现货价格继续下跌，拖累期货在创新低，短期还可能有下跌空间。【油脂】周二CBOT外盘豆油和
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 26
一、行情回顾近期二、产能供给卓创数据显示鸡蛋月度在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只，目前在产存栏处于往年较高水平，意味着鸡蛋供应较充足，近期去产能速度持续较慢，随着新开产存栏不断增加，鸡蛋供应将逐渐增加，预计5月份在产存栏量将继续呈现增加态势。目前养殖利润基本处在盈亏平衡线附近，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.09元，下跌0.05元，鸡蛋周度单斤利润为-0.18元，春节后至今，在存栏不断增加前提下，养殖端始终没有经历持续的深度亏损，甚至对2024年上半年后期的强势上涨行情有所期盼，市场乐观情绪可能导致后续陷入深度亏损。全国淘汰鸡周度平均价为每斤5.29元，下跌0.02元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1725.0万只，增加67.0万只，整体看目前淘汰鸡价格仍然处于往年较高水平，养殖户淘汰意愿较低，近期市场反弹将再次抑制淘汰情绪，预计短期淘汰量难有大幅增加，关注端午需求后是否能有超预期淘汰。从补栏角度看，全国蛋鸡苗周度平均价每只4.14元，上涨0.01元，月度蛋鸡出苗量为4698.5万羽，增加66.0万羽，今年以来补栏量始终处于较高水平，预计5月份补栏量仍将处于较高水平。另外留意今年梅雨季将伴随高于往年的大量新开产，将对后续市场形成新的压力。三、消费需求随着近期天气因素干扰，近期需求整体偏弱，鸡蛋周度代表销区销量为8592.0吨，减少224.0吨，但市场持续回落后对下游需求有一定刺激作用，
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 23
一、研究观点【周二基本面来看，尿素供应下降明显，昨日日产19.28万吨，日环比降0.98万吨。需求端跟进谨慎，厂家仍处于适量接单环节，但现货成交氛围较为一般。昨日国内主流地区现货产销率多数有所回落，个别地区仍能维持产销平衡，主流地区综合产销率42%，日环比有所回落。昨日盘后咨询机构发布出口或不及预期消息，具体情况有待后半周会议结果进一步验证，但消息或对市场情绪存在一定压制。整体来看，尿素出口消息扰动仍存，期货市场日内情绪或有回落但后续不确定性仍存，阶段性行情以高位盘整为主。关注尿素出口相关细则及今日库存数据。【周二基本面来看，碱厂检修持续落实，行业开工率昨日已回落至75.45%，中下旬仍有企业存检修计划，纯碱供应也仍存进一步下降预期。需求端表现依旧淡稳，下游产能近两日稳定，但中下游对原料采购积极性不高，仍以按需跟进为主。整体来看，纯碱供应支撑不断加强，但期货盘面对此逻辑反应较为平淡，预计盘面仍以宽幅震荡为主，后续关注是否有超预期检修或突发事件扰动。【周二基本面来看，近几日玻璃供应暂时维稳，行业日熔量依旧维持在15.58万吨。玻璃厂为避免高库存压力以出货为主，不排除适当让利可能。需求端跟进依旧谨慎，昨日主流地区产销率局部提升至100%及以上，其余地区仍维持8-9成左右。整体来看，短期玻璃市场暂无新增利好因素，预计玻璃期价仍维持底部偏弱震荡趋势，关注下方整数关卡支撑位。二、市场信息尿素
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 30
【国内二季度进口大豆加速到港，5月大豆到港量激增约1100万吨，油厂开工率整体回升至50%以上，豆粕供应逐步增加，节后需求阶段性回落，豆粕市场将逐渐从紧现实转向宽预期，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气炒作、巴西物流延误及中美政策变化可能扰动市场。【南美大豆创纪录丰产，中美贸易摩擦促使中国转向巴西采购，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，现货市场价格表现，山东现货市场价格稳定在760元/立方米，较上周下跌10元，江苏市场价格稳定在780元/立方米，较上周下跌10元，CFR最新报价有望再度下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，原木需求进入淡季，对价格支撑减弱，供给端稳定放量，预计原木价格偏弱震荡。
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 31
【美国财长贝森特淡化了与欧盟迅速达成贸易协议的可能性，称欧盟存在“集体行动问题”，这阻碍了谈判。贝森特对与亚洲贸易伙伴达成协议较为乐观，称美国已与日本进行了“非常富有成效的讨论”，并称赞与印尼“非常积极”的沟通。评：美国关税政策仍然具有较大不确定性，美联储官员对降息依然保持较大谨慎。美元指数反弹，利空黄金。黄金下方空间和上方空间均有限，黄金中期高位震荡略偏空思路为宜。【5月13日，河北、天津等地钢厂针对焦炭采购价格进行提降，幅度湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，5月16日零点执行。评：虽近期情绪面表现较好，昨日钢材也出现价格上涨，但钢厂考虑实际需求以及原料煤价格下降，依旧根据计划进行提降。目前焦企利润情况有所改善，原料价格给出让利，焦企对于提降抵触心理不强。预计近期焦炭价格偏弱运行。【全国重质纯碱主流价1417元/吨，近期价格较稳;纯碱开工率75.45%，装置减量，负荷下降;纯碱厂家总库存170.13万吨，环比上升1.74%;浮法评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，沙河市场表现仍偏弱，部分厂家对局部客户存在一定优惠。国内纯碱市场稳中震荡，江苏华昌停车检修，中下旬仍有企业存检修预期，下游需求不温不火。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1320一线，建议观望或反弹短线做空。【烧碱】山东32%液碱830元/吨，价格暂稳;山东液碱价格平稳及液氯价格下调，氯碱利润514元/吨;
一、纯碱、纯碱、玻璃当日行情：5月13日，现货市场来看，今日华中地区重质纯碱的现货价格为1400-1480元/吨，较前日维持不变;轻质纯碱的现货价格为1270-1380元/吨，较前日维持不变。纯碱情况来看，周产继续回升，需求有所增长。5月8日当周中国纯碱周度产量上行至75.7万吨，处今年最高水平附近;中国纯碱周度开工负荷率维持在90%。消费量来看，截至5月8日中国纯碱企业出货量为71.17万吨，环比下跌7.26%。企业库存来看，截至5月8日，中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存维持在88万吨，延续累库态势。基本面来看，当前纯碱市场供应端同比高位，由此带来的价格下行压力愈发显著。展望五月，尽管部分产线检修计划或对供应节奏产生一定扰动，但这难以从根本上扭转供给过剩的市场格局，更多仅对市场情绪造成阶段性影响。值得关注的是，后续仍有新增产能陆续点火投产，将进一步加剧市场供应压力。玻璃当日行情：后市来看，供给端虽现收缩态势，冷修产线陆续增加，但受成本与产能限制，短期内难以形成大规模放水冷修潮。需求端旺季不及预期，随着传统淡季的逼近，市场悲观情绪持续蔓延。与此同时复产预期叠加高库存压，持续制二、行业要闻据卓创资讯，河南骏化联碱装置开工不满，轻碱主流出厂报价1420元/吨，实盘可谈，出货尚可。据卓创资讯，今日国内浮法玻璃市场价格部分重心下移，成交仍显一般。今日华北玻璃市场大稳小动，沙河个别厂大板促量
【市场动态】1、国内2、品种总持仓336844手，增加9770手。仓单7049张，增加2149张。【基本面分析】1、随着大秦线检修影响减弱，煤炭价格下跌略有加速，市场供需宽松格局仍将延续，但一些积极因素的影响也在逐步增强，例如关税冲击后新的刺激政策加速落地预期强烈，高温天气的降水偏少使夏季用肥需求预期较好，进口煤持续收缩等，故煤炭价格虽缺乏上行动力，但下行空间也较为有限。2、周内虽短停装置家数增多，但涉及产能不及恢复产能，故产量有所增加，未来各有1-2家企业恢复生产，产量基本保持高位稳定。需求方面，出口政策调整落地，虽不及预期，但对情绪有所支撑，企业新价控制收单，贸易商提货积极，尿素工厂订单待发天数减少，除山西、合肥3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，出口政策调整支撑市场情绪。空头主流逻辑：日产高位稳定，复合肥产销暂未好转。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)出口政策调整支撑市场情绪2)复合肥产销暂未好转3)日产高位稳定
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 34
核心观点【主力期价高位回落，录得0.88%日涨幅，量仓收缩。现阶段，中美贸易谈判取得实质性进展，市场情绪回暖，黑色金属集体回升，但主要下游行业未好转，螺纹需求将季节性走弱，螺纹基本面仍难实质性改善，钢价继续承压运行，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。【主力期价冲高回落，录得0.78%日涨幅，量仓收缩。目前来看，【主力期价高位震荡，录得1.06%日涨幅，量缩仓增。现阶段，中美贸易谈判取得实质性性进展，市场情绪回暖，驱动矿价低位回升，但需求趋于触顶，且供应在回升，基本面预期走弱，上行空间谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)Mysteel：20家车企公布4月产销数据，六成销量同比增长据Mysteel不完全统计，截至2025年5月13日，共有20家车企公布4月产销数据。比亚迪继3月暂居第二之后，4月以38.01万辆销量重返第一;第二、第三名分别是上汽集团和吉利汽车，销量分别为37.65万辆和23.41万辆。从单月环比来看，仅有7家车企4月销量实现正增长。其中赛力斯环比增幅最大，为45.24%。从单月同比来看，六成车企4月销量实现正增长。北汽蓝谷表现依旧亮眼，增幅第一，达258.33%;其次为安凯客车，同比增长58.22%。(2)2025年4月家电市场总结彩电：奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，4月彩电线上零售额规模同比为+21.3%;均价为3139元，同比
机构看盘 小亚 05月14日 12:16 32
一、宏观及行业要闻1、中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税;取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。2、据Mysteel，截至2025年5月9日，全国重点地区3、咨询公司Safras&Mercado周五表示，截至周五，巴西2024/25年度大豆销量已达到预计产量的57%，比一个月前提高了6.3%，但是低于去年同期以及历史同期均值。4、近日，中国与阿根廷签署了一项价值约9亿美元农产品的采购意向书，计划采购大豆、二、基本面数据图表三、观点及策略国际方面，得益于对贸易局势的乐观情绪提振，上周五CBOT大豆震荡收高，周一中美发表联合声明后，美豆出现拉升，并有望突破4月中旬以来的盘区。今日马来西亚卫塞节休市，市场预计MPOB将在5月供需报告中调高棕榈油库存，后续仍面临胀库压力，考虑到国内方面，随着进口大豆通关提速，油厂开机率逐渐提升，国内豆油库存环比回升，后期供应压力较大，中美贸易关系缓和对国内豆油来说好坏参半，短期豆油价格预计维持区间震荡。国内棕榈油库存继续下降，进口利润好转导致买船增加，价格方面仍
机构看盘 小亚 05月14日 00:04 40
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