一、行情回顾与操作建议期货方面，15日生猪点评：需求端，当前育肥成本低、养殖利润较好，但肥标价差倒挂、栏舍利用率相对较高，二次育肥补栏积极性一般，多为零星持续进场为主，没有集中状态;终端需求转弱，屠宰企业开工率和屠宰量下滑。数据显示，5月15日样本屠宰企业屠宰量14.68万头，较昨日减少0.08万头，较一周前减少0.1万头。供应端，据涌益样本数据，5月计划销售2365万头，较4月实际出栏量增幅1.98%。养殖端出栏较为积极，伴随前期二育的不断出栏，出栏体重小幅增加。整体上，供应趋于增加，需求有所转淡，供需偏宽松，生猪现货价格偏弱为主，继续关注后期二育的节奏。期货方面，目前期货合约均贴水现货，受需求逐步进入淡季以及二育陆续出栏影响，继续偏弱为主。二、行业要闻据涌益资讯数据显示，5月8日当周15kg仔猪市场销售均价为647元/头，较上周下跌3元/头。涌益样本数据显示，截止5月8日，自繁自养生猪头均利润189元/头，周环比减少2元/头;外购仔猪养殖头均利润132元/头，周环比增加13.5元/头。据涌益数据，5月8日当周，全国出栏平均体重为129.71公斤，较上周增加0.5公斤，周环比增幅0.39%。三、数据概览
机构看盘 小亚 05月16日 12:03 38
【【基本面综述】OPEC公布5月月报，报告公布后油价几无波动，OPEC对全球贸易前景持谨慎乐观态度，尽管下调了经济增长预期，但仍维持石油需求预测稳定。OPEC及其盟友计划6月份连续第二个月增加41.1万桶/日的石油供应，加剧了全球供应过剩的前景。晚间EIA公布数据显示原油超预期累库，但成品油降库明显，因此没有给油价带来明显压力。随着人民币近期走强，SC表现明显弱于外盘，后续关注市场情绪是否出现降温，一旦风险偏好降温，供需过剩压力将重返市场。【现货报价】5月14日原油现货ESPO价格4125.43，较前日上涨96.34;TUPI价格4194.99，较前日上涨92.19;阿曼原油价格4160.36，较前日上涨99.45。【行情回顾】周三原油期价高开，出现跳空加速上行缺口，整体盘面在利多氛围下持续拉涨，不过仍处于近高压力区域之内，追高保持谨慎。【操作建议】【【基本面综述】库存方面压力开始逐步显现，本周青岛地区天然橡胶总库存继续回升至61.87万吨，合成橡胶方面上周中国顺丁橡胶社会库存大幅回升至1.34万吨，上游中国丁二烯港口库存明显回升至3.69万吨。需求端在美国对等关税政策未有进一步缓和的背景下，国内的橡胶轮胎企业生产活动显著下行，需求预期的恶化逐步走向近端现实。【现货报价】据隆众资讯市场报价，山东市场5月14日天然橡胶国营23年全乳云象、宝岛、广垦价格分别为15050、14950、1
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 29
【菜粕】现货端菜籽折菜粕叠加华东、华南菜粕库存仍偏高，虽逐渐进入水产备货月，但库存去化幅度仍较艰难。菜粕交割月仓单注册已经来到历史峰值。一方面由于上周五传出对于菜粕海关进口管理措施的公告，指出后续进口菜籽更优选择为保税区加工后转出口，进口菜粕、菜油同样转出口更为合适，叠加后续中加关系不确定性，远月多头预期仍偏强。【豆粕】当前港口与油厂大豆库存继续回升，且随着开机率逐渐回升，叠加国储拍卖，部分地区供应已逐渐恢复，全国豆粕库存探底回升，现货价格不断下调；从需求端来看，油厂逐渐开机兑现利润，下游基本备货完毕，后续预计以刚需补库节奏提货，物理库存将继续维持低位。【产地产量预估环比走高，季节性增产逐步临近增加供给预期基本盘。国内港口库存虽然当前维持低位，但随着产地报价走弱，后续买船逐渐出现；消费端由于当前豆棕价差依旧倒挂，增量消费未给出，库存预期增长并需要通过继续收缩豆棕价差寻找消费。【供应端，随着买船到港，压力渐近，油厂压榨预期跟随上升。但消费端由于无增量消费消耗供给，因此预期库存或进入累库周期。后续在棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存在远月修复来争夺消费市场份额。【菜油】近期由于中加关系预期改善，打击盘面对政策预期交易的溢价，现实供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少。菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度在二季度末
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 32
【(1)库存：5月14日，SHFE仓单库存50069吨，增20912吨；LME仓单库存185575吨，减4075吨。(2)精废价差：5月14日，Mysteel精废价差1703，扩张214。目前价差在合理价差1489之上。综述：美国4月通胀数据降温，且低于市场预期，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，美元指数冲高回落。此外，中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期，短期整体市场情绪偏利多。当前铜矿及废铜供应偏紧态势未改，消费逐步季节性转弱，但不排除中美贸易政策缓和后催生新一轮的抢出口及补库行为，国内社会库存及仓单库存转增加，关注持续性，维持震荡区间7.7-7.9万。【宏观面，美国4月通胀数据降温，且低于市场预期，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，美元指数冲高回落。此外，中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期，短期整体市场情绪偏利多。产业面，虽然近期缅甸锡矿复产会议成功召开，但考虑到矿山复产需要较长时间，云南40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，锡冶炼厂压力仍大。江西冶炼企业开工率维持低位，主要依赖废锡回收体系，部分企业因废料不足被迫减产，整体原料供应处于持续偏紧态势，短期锡价仍有支撑，反弹空间受疲弱需求及远期供应增加预期压制，SN2506合约波动参考25.7-26.7万。【中美关税谈和，美国4月通胀数据超预期回落，特朗普向美联储施压要求
机构看盘 小亚 05月15日 23:37 38
【现货价格】5月14日，东北三省及内蒙主流报价2110-2280元/吨，整体较昨日稳定;华北黄淮主流报价2330-2400元/吨，整体较昨日稳定。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2280-2310元/吨，较昨日上涨10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2280-2310元/吨，较昨日上涨10元/吨;蛇口港散粮中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。短期市场购销平稳，盘面震荡运行，中长期偏强态势不变，回调逢低多。关注市场情绪变化、小麦替代及政策端情况。免责声明：本报告中的信息均来源于被
【行业消息1、2025年05月05日-05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。2、2025年05月05日-05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨;中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨;北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨。观点总结周三I2509合约增仓上行。宏观方面，美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平，增强降息预期。供需情况，本期澳巴铁矿石发运量和到港量继续减少，国内港口库存由增转降，但铁矿石现货供应存增加预期;钢厂高炉开工率小幅上调，铁水产量保持高位运行。整体上，市场信心回暖，钢价反弹带动炉料上行。技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上，震荡偏多交易，注意风险控制。【行业消息1、2025年5月14日，在中国和哥伦比亚两国元首共同见证下，国家发展改革委主任郑栅洁与哥伦比亚有关部门签署关于共建“一带一路”合作规划，并宣布签署经济发展领域交流合作文件。2、2025年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2205万吨，
机构看盘 小亚 05月15日 14:33 29
核心观点一、市场概述5月14日，沪二、基本面情况宏观方面，5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布:中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。供给方面，进入5月，据SMM统计,目前有5家冶炼厂有检修计划，预计受影响量为2.1万吨左右，但4月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的三、后市展望关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 22
【焦煤】市场风险偏好提升助力期货价格反弹，但现货坑口成交仍然向下，焦煤基本面维持宽松格局，产地煤矿生产平稳，中蒙口岸监管区涨库现象持续，而下游采购积极性有所走弱，钢焦企业对原料备货按需为主，矿端库存不断创下新高，焦煤供过于求现状并未改变。【焦炭】传统旺季临近尾声，铁水日产或难维持高位，而中美经贸虽进入谈判阶段，市场对远期需求预期仍有待观察，钢厂控制原料到货，焦炭现货推进首轮提降，钢焦企业博弈当中，期价走势延续筑底格局。【刚需缺乏亮点，美国抢进口对纯碱的影响可能有限，如果供给端约束放松，纯碱行业库存仍易增难减。建议纯碱维持空头思路，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利;新单则等待反弹至升水结构后做空的机会。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 21
一、行情回顾二、行业新闻1、据农业农村部农情调度，截至5月上旬，黑龙江省大豆播种面积已完成30%左右，预计5月中旬将进入播种高峰期。今年黑龙江省大豆种植面积预计稳定在6800万亩以上，其中嫩江地区750万亩大豆已开始播种，较2023年的547万亩显著扩大。当地大豆播种已迈入“五化”标准时代，通过科技赋能，采用高产优质品种、种子包衣技术、田间物联网系统等，有效提升大豆种植效率和质量。三、行情展望加拿大统计局库存报告前，分析师们平均预计，截至2025年3月31日，加拿大的其它方面，棕桐油产地逐渐步入季节性增产季，棕榈油承压。且市场担忧美
【夜盘【夜盘【夜盘沪铝主力合约收涨0.67%。中美关税谈判整体超预期，利好有色需求及价格。基本面角度，氧化据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，但关税谈判结果超预期影响下，沪铝或以震荡偏强为主。【夜盘沪镍主力合约收涨0.92%。据SMM消息，印尼前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。
机构看盘 小亚 05月15日 12:05 23
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